DOC-20261016-388210·PUBLISHED: 2026-10-16·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 (현재)2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

388

씨엠티엑스

$388210주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.5/10표결 일치도: 77%

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 씨엠티엑스($388210) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE73,400원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 3 · 보유 0 · 관망 10 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

가격 구간 산출 보류안전매수: ] 산출 보류

388210 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-16 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 0 · 관망 10 · 매도 0 현재가: KRW 73,400 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.
연속 점수 통계: 평균 1.54점 (표준편차: 0.84) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +23.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(매수2, 관망4) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(매수1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 6/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 계산 불가 (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 10인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 10인; 유효 적정가 구간 6/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

TSMC 한국 유일 1차 벤더 지위로 첨단 공정 부품 독점 공급 관계 확보 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 존-템플턴)
11분기 연속 매출 성장세 지속 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 존-템플턴)
ROE 29.5%, ROA 13.5% 등 우수한 자본 효율성과 순현금 476억원 재무 건전성 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 존-템플턴)
Forward PER 12.58x, EV/EBITDA 9.67x로 밸류에이션 부담 크지 않음 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 존-템플턴)
내부자 지분율 42.96%로 경영진과 주주 이익 일치 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 52.67로 안전기준 22.5를 크게 상회해 밸류에이션 안전마진 부재 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
손익계산서와 현금흐름표 상세 내역 누락로 내재가치 및 적정가 산정 불가 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
TSMC 단일 고객 의존도 리스크 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
현재가 73,400원은 50일 이동평균선 78,884원과 200일 이동평균선 108,571원을 하회하는 역배열 하락추세 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
가격 의견 분산 계산 불가 및 적정가·목표가·안전마진 가격 산출 보류로 불확실성 높음 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 필립-피셔)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

IBK투자증권 첫 '매수' 의견 및 TSMC 1차 벤더 부각 (2026-09-27–2026-09-28)
2Q26P 11분기 연속 매출 성장 발표 (2026-08-21)
美 마이크론 파트너십 확대 (2026-02-12)
외국인 및 기관 순매도 (외인 -18,790주 / 기관 -1,945주)
52주 고가 170,300원 대비 현재가 73,400원 수준
TSMC 1차 벤더 독점 지위 및 첨단 공정 부품 수주
반도체 장비 부품 에프터마켓 매출 비중 및 재구매 주기
11분기 연속 매출 성장세 및 실적 가이던스
美 마이크론 파트너십 확대 및 해외 고객 다변화

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 73,400
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	8/10	$28,000 ~ $35,000	그레이엄 승수(PER×PBR)가 52.67로 안전기준 22.5를 크게 상회하며, PBR 3.40배와 PER 15.49배 모두 그레이엄의 엄격한 투자 기준(P/B ≤ 1.5, P/E ≤ 15)을 위반해 원금 안전이 담보되지 않는다.
세스 클라먼	관망	6/10	—	순현금 476억원과 유동비율 2.27x는 하방 보호 장치이나, PER 15.49x × PBR 3.40x = 52.67의 그레이엄 승수는 안전기준 22.5를 크게 웃돌아 밸류에이션 안전마진이 전혀 없습니다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$70,000 ~ $110,000	대차대조표는 현금 793억원과 총부채 317억원으로 순현금 476억원을 기록하며, 유동비율 2.27x로 재무적 안전성과 하방 제한성이 양호합니다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	—	마법공식의 두 축인 투자자본수익률(ROC)과 이익수익률(EY)을 산출하려면 영업이익(EBIT)과 상세 자본 항목이 필요한데, 데이터 팩의 손익계산서와 현금흐름표가 비어 있어 핵심 검증이 불가능합니다.
앙드레 코스톨라니	매수	8/10	$85,000 ~ $115,000	현재가 73,400원은 52주 고가 170,300원에서 약 57% 하락한 수준으로, 순현금 476억원(현금 793억원 대 부채 317억원)과 유동비율 2.27x라는 탄탄한 재무구조를 고려할 때 과도한 공포가 반영되어 있다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$90,000 ~ $115,000	ROE 29.5%, 순현금 476억원, 11분기 연속 매출 성장 및 TSMC 한국 유일 1차 벤더 지위 등 펀더멘털은 양호하나, 현재가 73,400원은 50일선(78,884원)과 200일선(108,571원)을 모두 하회하는 역배열 하락추세에 있다.
워런 버핏	매수	7/10	$80,000 ~ $110,000	ROE 29.5%와 순부채 -476억원(순현금) 상태는 버핏이 선호하는 높은 자본 수익률과 과도한 레버리지 없는 재무 건전성을 동시에 만족시킨다.
필립 피셔	관망	6/10	—	ROE 29.5%와 ROA 13.5%는 피셔가 중시하는 우수한 경영 효율성과 자본 수익성을 보여주며, 순부채 -476억원(순현금)과 유동비율 2.27x는 재무적 탄탄함을 입증합니다.
찰리 멍거	관망	5/10	—	ROE 29.5%와 현금 793억원, 총부채 317억원, 순부채 -476억원의 건전한 재무구조는 사업 내구성을 보여주나, 이것만으로 매수를 정당화하기에는 부족하다.
피터 린치	관망	6/10	—	반도체 장비 부품(실리콘·사파이어·세라믹 등) 제조는 크레용으로 설명할 수 있는 단순한 사업이며, 한국 유일 TSMC 1차 벤더라는 구체적 입지와 11분기 연속 매출 성장은 린치가 선호하는 '생활 속 발견' 기업에 부합한다.
애스워스 다모다란	관망	5/10	—	현재 주가 73,400원은 Trailing PER 15.49x, Forward PER 12.58x, ROE 29.5%를 반영하지만, 손익계산서와 현금흐름표의 구체적 매출·영업이익·FCF 수치가 공백이어서 DCF 내재가치를 산출할 수 없습니다.
존 템플턴	매수	8/10	$85,000 ~ $105,000	현재가 73,400원은 52주 고가 170,300원에서 약 57% 하락한 수준으로, 52주 저가 56,500원에 근접해 극도의 비관론 구간에서 템플턴식 역발상 매수 타이밍을 제공한다.
마이클 버리	관망	6/10	—	그레이엄 승수(PER × PBR)가 52.67로 안전기준 22.5를 크게 상회하며, 주가 73,400원은 밸류에이션 안전마진이 전혀 확보되지 않은 상태다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

388210 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-16 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 0 · 관망 10 · 매도 0 현재가: KRW 73,400 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: 구간 산출 보류) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 계산 불가입니다.

연속 점수 통계: 평균 1.54점 (표준편차: 0.84) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +23.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(매수2, 관망4) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(매수1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 6/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 계산 불가 (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 10인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 10인; 유효 적정가 구간 6/13; 단일 적정가는 8개 이상 필요

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

TSMC 한국 유일 1차 벤더 지위로 첨단 공정 부품 독점 공급 관계 확보 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 존-템플턴)

11분기 연속 매출 성장세 지속 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 존-템플턴)

ROE 29.5%, ROA 13.5% 등 우수한 자본 효율성과 순현금 476억원 재무 건전성 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 존-템플턴)

Forward PER 12.58x, EV/EBITDA 9.67x로 밸류에이션 부담 크지 않음 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 존-템플턴)

내부자 지분율 42.96%로 경영진과 주주 이익 일치 (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 52.67로 안전기준 22.5를 크게 상회해 밸류에이션 안전마진 부재 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

손익계산서와 현금흐름표 상세 내역 누락로 내재가치 및 적정가 산정 불가 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)

TSMC 단일 고객 의존도 리스크 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

현재가 73,400원은 50일 이동평균선 78,884원과 200일 이동평균선 108,571원을 하회하는 역배열 하락추세 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

가격 의견 분산 계산 불가 및 적정가·목표가·안전마진 가격 산출 보류로 불확실성 높음 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 필립-피셔)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

IBK투자증권 첫 '매수' 의견 및 TSMC 1차 벤더 부각 (2026-09-27–2026-09-28)

2Q26P 11분기 연속 매출 성장 발표 (2026-08-21)

美 마이크론 파트너십 확대 (2026-02-12)

외국인 및 기관 순매도 (외인 -18,790주 / 기관 -1,945주)

52주 고가 170,300원 대비 현재가 73,400원 수준

TSMC 1차 벤더 독점 지위 및 첨단 공정 부품 수주

반도체 장비 부품 에프터마켓 매출 비중 및 재구매 주기

11분기 연속 매출 성장세 및 실적 가이던스

美 마이크론 파트너십 확대 및 해외 고객 다변화

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	8/10	$28,000 ~ $35,000	그레이엄 승수(PER×PBR)가 52.67로 안전기준 22.5를 크게 상회하며, PBR 3.40배와 PER 15.49배 모두 그레이엄의 엄격한 투자 기준(P/B ≤ 1.5, P/E ≤ 15)을 위반해 원금 안전이 담보되지 않는다.
세스 클라먼	관망	6/10	—	순현금 476억원과 유동비율 2.27x는 하방 보호 장치이나, PER 15.49x × PBR 3.40x = 52.67의 그레이엄 승수는 안전기준 22.5를 크게 웃돌아 밸류에이션 안전마진이 전혀 없습니다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$70,000 ~ $110,000	대차대조표는 현금 793억원과 총부채 317억원으로 순현금 476억원을 기록하며, 유동비율 2.27x로 재무적 안전성과 하방 제한성이 양호합니다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	—	마법공식의 두 축인 투자자본수익률(ROC)과 이익수익률(EY)을 산출하려면 영업이익(EBIT)과 상세 자본 항목이 필요한데, 데이터 팩의 손익계산서와 현금흐름표가 비어 있어 핵심 검증이 불가능합니다.
앙드레 코스톨라니	매수	8/10	$85,000 ~ $115,000	현재가 73,400원은 52주 고가 170,300원에서 약 57% 하락한 수준으로, 순현금 476억원(현금 793억원 대 부채 317억원)과 유동비율 2.27x라는 탄탄한 재무구조를 고려할 때 과도한 공포가 반영되어 있다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$90,000 ~ $115,000	ROE 29.5%, 순현금 476억원, 11분기 연속 매출 성장 및 TSMC 한국 유일 1차 벤더 지위 등 펀더멘털은 양호하나, 현재가 73,400원은 50일선(78,884원)과 200일선(108,571원)을 모두 하회하는 역배열 하락추세에 있다.
워런 버핏	매수	7/10	$80,000 ~ $110,000	ROE 29.5%와 순부채 -476억원(순현금) 상태는 버핏이 선호하는 높은 자본 수익률과 과도한 레버리지 없는 재무 건전성을 동시에 만족시킨다.
필립 피셔	관망	6/10	—	ROE 29.5%와 ROA 13.5%는 피셔가 중시하는 우수한 경영 효율성과 자본 수익성을 보여주며, 순부채 -476억원(순현금)과 유동비율 2.27x는 재무적 탄탄함을 입증합니다.
찰리 멍거	관망	5/10	—	ROE 29.5%와 현금 793억원, 총부채 317억원, 순부채 -476억원의 건전한 재무구조는 사업 내구성을 보여주나, 이것만으로 매수를 정당화하기에는 부족하다.
피터 린치	관망	6/10	—	반도체 장비 부품(실리콘·사파이어·세라믹 등) 제조는 크레용으로 설명할 수 있는 단순한 사업이며, 한국 유일 TSMC 1차 벤더라는 구체적 입지와 11분기 연속 매출 성장은 린치가 선호하는 '생활 속 발견' 기업에 부합한다.
애스워스 다모다란	관망	5/10	—	현재 주가 73,400원은 Trailing PER 15.49x, Forward PER 12.58x, ROE 29.5%를 반영하지만, 손익계산서와 현금흐름표의 구체적 매출·영업이익·FCF 수치가 공백이어서 DCF 내재가치를 산출할 수 없습니다.
존 템플턴	매수	8/10	$85,000 ~ $105,000	현재가 73,400원은 52주 고가 170,300원에서 약 57% 하락한 수준으로, 52주 저가 56,500원에 근접해 극도의 비관론 구간에서 템플턴식 역발상 매수 타이밍을 제공한다.
마이클 버리	관망	6/10	—	그레이엄 승수(PER × PBR)가 52.67로 안전기준 22.5를 크게 상회하며, 주가 73,400원은 밸류에이션 안전마진이 전혀 확보되지 않은 상태다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.