DOC-20261020-402340·PUBLISHED: 2026-10-20·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 (현재)2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

402

SK스퀘어

$402340주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.2/10가격 분산: 42.9% · 11/13표결 일치도: 83%적정가/종가: 108%안전마진/종가: 88%적정가: 800,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 SK스퀘어($402340) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE741,000원

CONSENSUS FAIR VALUE800,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 1 · 보유 1 · 관망 10 · 매도 0 · 유효 의견 12/13

Central 50% Price Range & Safety Margin

723,500원 ~ 1,066,500원안전매수: 650,000원 이하

402340 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-20 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 1 · 보유 1 · 관망 10 · 매도 0 · 유효 의견 12/13 현재가: KRW 741,000 | 13인 적정가 중앙값: KRW 800,000 (중앙 50% 구간: KRW 723,500 ~ KRW 1,066,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 650,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 1,200,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 12/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 800,000이며, 가격 의견 분산은 42.9%입니다.
연속 점수 통계: 평균 1.75점 (표준편차: 0.60) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +8.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(관망6) · 성장/GARP(관망1) · 퀀트/자본수익률(매수1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(보유1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 11/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 42.9% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 10인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 10인; 유효 페르소나 12/13; 패널 완전성 기준 미달 시 종합 의견은 관망 처리; 적정가 추정에 사용한 페르소나 11/13

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

재무 안정성은 우수하다. 순현금은 KRW 1.20조원, 현금·단기투자자산은 KRW 1.31조원, 유동비율은 2.31배, 총부채는 KRW 1,128억원이며, 보고 ROE 84.9%와 ROIC 26.3%도 높은 수익성을 나타낸다. (출처: 조엘-그린블라트, 애스워스-다모다란)
실적 모멘텀은 매우 강하다. 2026-Q2 매출은 KRW 19.61조원, 영업이익은 KRW 19.24조원, 순이익은 KRW 18.67조원으로 2026년 상반기 순이익은 KRW 27.05조원에 이른다. (출처: 조엘-그린블라트)
표면 밸류에이션은 저평가 수준이다. Trailing PER 2.93배, Forward PER 1.97배, EV/EBITDA 3.04배, 그레이엄 승수 5.13배이며, EBIT/EV 8.65%와 ROIC 26.3%도 마법공식 기준을 통과한다. (출처: 조엘-그린블라트)
SK하이닉스 지분을 핵심 자산으로 보유한 지주 구조로 HBM 수익성, 배당 확대와 자사주 소각에 따른 지분율 변화가 NAV 상승으로 이어질 가능성이 있다. (출처: 조엘-그린블라트)
2026년 상반기 실적과 SK하이닉스 배당수령액을 통해 최근 이익의 현금화가 확인되면 현재의 낮은 PER에 대한 검증이 강화될 수 있다. (출처: 조엘-그린블라트)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

낮은 PER의 분모가 검증되지 않았다. Trailing PER 2.93배와 Forward PER 1.97배가 각각 약 KRW 33.32조원과 KRW 49.57조원의 순이익을 함의하지만, 2025년 순이익은 KRW 8.82조원에 그쳐 정상화 이익인지 평가·지분법·처분손익이 포함된 이익인지 구분할 자료가 없다. (출처: 세스-클라먼, 찰리-멍거, 존-템플턴)
현금전환률이 낮다. 2025년 영업현금흐름 KRW 3,872억원과 FCF KRW 3,486천억원은 순이익의 43.9%와 39.5%이며, 2026년 상반기 OCF·FCF 자료도 제공되지 않았다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
청산 안전마진이 약하다. 순유동자산가치는 -KRW 2,659억원이고 배당수익률은 0.20%로, 주가 하락을 흡수할 명시적인 순자산 바닥이나 현금환원 보상이 확인되지 않는다. (출처: 벤저민-그레이엄, 앙드레-코스톨라니, 잭-슈웨거)
제공된 밸류에이션 수치 사이에 기준시점 불일치가 있다. 제시 P/B 1.75배는 시가총액 KRW 97.64조원과 자기자본 KRW 27.64조원으로 직접 계산한 약 3.53배와 맞지 않으며, EBIT/EV 8.65%도 최근 4분기 영업이익 약 KRW 33.27조원과 단순 대조되지 않는다. (출처: 모니시-파브라이, 찰리-멍거)
사이클 및 검증 위험이 남아 있다. 2023년 순손실 이후 마진이 급격히 상승했고 2026-Q2 영업이익률이 98.1%인 만큼 정상화 수준을 알 수 없다. HBM 고객인증·수율 지연, 수출규제 강화, 신규투자의 손상 가능성도 남아 있다. (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정 투자의견은 관망이며, 표결은 매수 1·보유 1·관망 10·매도 0, 유효 페르소나 및 유효 의견은 12/13이다.
확정 적정가 중앙값은 KRW 800,000, 중앙 50% 구간은 KRW 723,500–1,066,500, 안전마진 가격은 KRW 650,000 이하, 목표 가격 상단 참고값은 KRW 1,200,000이다. 현재가 KRW 741,000은 중앙 50% 구간 안에 있지만 안전마진 가격에는 도달하지 못했다.
가격 의견 분산은 42.9%로 높다. 증권사 목표주가는 평균 KRW 1,824,000, 최저 KRW 1,300,000, 최고 KRW 2,280,000으로 제시됐지만, 정확한 SOTP와 현금흐름 검증 전에는 확정 적정가의 근거로 채택하기 어렵다.
2026-11-13 실적 발표에서 2026년 상반기 영업현금흐름·FCF, 반복 가능한 순이익, 평가·지분법·처분손익, SK하이닉스 실제 배당수령액을 분리 확인하는 것이 핵심 확인사항이다.
SK하이닉스 자사주 소각 이후 실제 지분율과 NAV 재평가, HBM 수익성의 배당 전파, 반도체 확장투자의 구체화 여부가 주요 촉매다.
SK하이닉스 자사주 소각 전후 지분율, SK스퀘어의 tender 참여·매도 여부, 보유주가와 기타 자산·부채를 반영한 SOTP 순NAV
HBM 세대별 출하량·ASP·수율, 차세대 고객인증, 첨단 패키징 생산능력과 DRAM·NAND 가격
2026-11-13 실적의 OCF·CapEx·FCF, 반복 순이익과 평가·지분법·처분손익의 분리, SK하이닉스 실제 배당수령액
SOTP 기준 시장 프리미엄의 유지·축소 여부와 자산 매도, 현금배당, 자사주 매입·소각, 신규 투자 등 자본배분
반도체 사이클 정상화, 미국 첨단 반도체 수출규제, SK하이닉스 지주 의존도 및 미확인 확장투자 프로젝트의 수익성

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 650,000 이하
현재가: KRW 741,000
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	8/10	—	Trailing P/E 2.93배와 그레이엄 승수 5.13은 싸 보이지만, P/B 1.75배는 1.5배 기준을 위반하며 NCAV -2,659억원(시가총액 대비 -0.3%)은 청산가치에 대한 안전마진이 없음을 보여준다.
세스 클라먼	관망	7/10	$540,000 ~ $677,000	순현금 1.20조원과 유동비율 2.31배로 지급불능 위험은 낮지만, 순현금은 97.64조원 시가총액의 1.2%뿐이어서 SK하이닉스 주가 급락을 흡수할 완충막으로는 충분하지 않다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$550,000 ~ $900,000	재무 체력은 단도 원칙을 명확히 통과하며, 부채비율 0.00배·순부채 -1.20조원·유동비율 2.31배와 보고 ROE 84.9%·ROIC 26.3%는 SK하이닉스 사이클이 꺾여도 생존 가능한 자본구조를 보여준다.
조엘 그린블라트	매수	7/10	$844,000 ~ $1,262,000	마법공식의 핵심 문턱은 통과한다. EBIT/EV 8.65%는 기준 8.0% 이상이고 ROIC 26.3%는 기준 15.0% 이상이며, Trailing PER 2.93배·EV/EBITDA 3.04배·ROE 84.9%도 저평가와 고수익률의 조합을 지지한다.
앙드레 코스톨라니	관망	8/10	$1,020,000 ~ $1,270,000	순부채가 -1.20조원(순현금 1.20조원)이고 총부채는 1,128억원, 유동비율은 2.31배이며 ROIC 26.3%라 지주회사의 재무 갑옷은 튼튼하지만, ROE 84.9%는 사이클과 평가·지분법 이익의 영향을 분리하기 전까지 영구적인 복리로 착각해서는 안 된다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$1,020,000 ~ $1,145,000	2025-Q3~2026-Q2 TTM 영업이익은 2.65조+3.10조+8.28조+19.24조=33.27조원이고 순현금이 1.20조원이므로, 4.0~4.5배 EV/EBIT를 적용한 조건부 주당 가치는 약 1,020,000~1,145,000원으로 중간값은 1,080,000원이다.
워런 버핏	관망	7/10	$650,000 ~ $800,000	검증된 체크리스트는 ROE 84.9%, 영업이익률 84.1%, 부채/순이익 0.0년, 순부채 -1.20조원으로 모두 통과하며, 유동비율 2.31배와 내부자 지분율 32.25%도 재무 안정성과 주주 친화성을 뒷받침한다.
필립 피셔	관망	6/10	$700,000 ~ $1,100,000	2024년→2025년 매출은 5.88조원에서 10.46조원으로 77.8% 증가하고 영업이익은 3.92조원에서 8.80조원으로 124.5% 증가했지만, 2023년에는 매출이 19.7% 줄고 영업이익이 -2.34조원이 되어 피셔가 요구하는 복수년 일관된 성장 기록을 완전히 입증하지 못했습니다.
찰리 멍거	관망	8/10	$500,000 ~ $650,000	Trailing PER 2.93배와 Forward PER 1.97배는 각각 약 33.32조원과 49.57조원 순이익을 함의해 2025년 순이익 8.824조원의 3.8배와 5.6배인데, 2026년 HBM 수익의 반복성 및 평가·처분손익 포함 여부가 검증되지 않아 낮은 배수만으로 ‘저평가’를 단정할 수 없다.
피터 린치	미응답	—	—	—
애스워스 다모다란	보유	6/10	$616,000 ~ $770,000	순현금 1.20조원과 유동비율 2.31배, ROE 84.9% 및 ROIC 26.3%는 우월한 재무적 해자를 보여주지만, TTM 매출 34.68조원을 약 26.44조원의 투자자본으로 나눈 Sales-to-Capital 1.31배는 지주·지분법 자산의 회계적 영향을 포함해 운영 재투자 효율로 직접 해석할 수 없다.
존 템플턴	관망	7/10	$1,000,000 ~ $1,700,000	현재가 741,000원은 52주 고가 2,189,000원보다 66.2% 낮고 50일·200일 이동평균선보다 각각 29.4%·19.0% 아래에 있어 급락 후 역추매 후보로 볼 만하지만, 52주 저가 241,000원보다 207.5% 높아 아직 극도의 비관론 구간이라고 단정하기 어렵다.
마이클 버리	관망	7/10	$410,000 ~ $680,000	Trailing PER 2.93배, PBR 1.75배, EV/EBITDA 3.04배, 그레이엄 승수 5.13, ROE 84.9%, ROIC 26.3%는 훌륭하지만, 2025 EPS 66,476원으로 계산한 PER는 약 11.1배여서 2.93배의 저평가 논리는 2026년 이익 급증에 기대고 있다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

402340 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-20 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 1 · 보유 1 · 관망 10 · 매도 0 · 유효 의견 12/13 현재가: KRW 741,000 | 13인 적정가 중앙값: KRW 800,000 (중앙 50% 구간: KRW 723,500 ~ KRW 1,066,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 650,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 1,200,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 12/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 800,000이며, 가격 의견 분산은 42.9%입니다.

연속 점수 통계: 평균 1.75점 (표준편차: 0.60) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +8.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(관망6) · 성장/GARP(관망1) · 퀀트/자본수익률(매수1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(보유1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 11/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 42.9% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 10인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 10인; 유효 페르소나 12/13; 패널 완전성 기준 미달 시 종합 의견은 관망 처리; 적정가 추정에 사용한 페르소나 11/13

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

재무 안정성은 우수하다. 순현금은 KRW 1.20조원, 현금·단기투자자산은 KRW 1.31조원, 유동비율은 2.31배, 총부채는 KRW 1,128억원이며, 보고 ROE 84.9%와 ROIC 26.3%도 높은 수익성을 나타낸다. (출처: 조엘-그린블라트, 애스워스-다모다란)

실적 모멘텀은 매우 강하다. 2026-Q2 매출은 KRW 19.61조원, 영업이익은 KRW 19.24조원, 순이익은 KRW 18.67조원으로 2026년 상반기 순이익은 KRW 27.05조원에 이른다. (출처: 조엘-그린블라트)

표면 밸류에이션은 저평가 수준이다. Trailing PER 2.93배, Forward PER 1.97배, EV/EBITDA 3.04배, 그레이엄 승수 5.13배이며, EBIT/EV 8.65%와 ROIC 26.3%도 마법공식 기준을 통과한다. (출처: 조엘-그린블라트)

SK하이닉스 지분을 핵심 자산으로 보유한 지주 구조로 HBM 수익성, 배당 확대와 자사주 소각에 따른 지분율 변화가 NAV 상승으로 이어질 가능성이 있다. (출처: 조엘-그린블라트)

2026년 상반기 실적과 SK하이닉스 배당수령액을 통해 최근 이익의 현금화가 확인되면 현재의 낮은 PER에 대한 검증이 강화될 수 있다. (출처: 조엘-그린블라트)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

낮은 PER의 분모가 검증되지 않았다. Trailing PER 2.93배와 Forward PER 1.97배가 각각 약 KRW 33.32조원과 KRW 49.57조원의 순이익을 함의하지만, 2025년 순이익은 KRW 8.82조원에 그쳐 정상화 이익인지 평가·지분법·처분손익이 포함된 이익인지 구분할 자료가 없다. (출처: 세스-클라먼, 찰리-멍거, 존-템플턴)

현금전환률이 낮다. 2025년 영업현금흐름 KRW 3,872억원과 FCF KRW 3,486천억원은 순이익의 43.9%와 39.5%이며, 2026년 상반기 OCF·FCF 자료도 제공되지 않았다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

청산 안전마진이 약하다. 순유동자산가치는 -KRW 2,659억원이고 배당수익률은 0.20%로, 주가 하락을 흡수할 명시적인 순자산 바닥이나 현금환원 보상이 확인되지 않는다. (출처: 벤저민-그레이엄, 앙드레-코스톨라니, 잭-슈웨거)

제공된 밸류에이션 수치 사이에 기준시점 불일치가 있다. 제시 P/B 1.75배는 시가총액 KRW 97.64조원과 자기자본 KRW 27.64조원으로 직접 계산한 약 3.53배와 맞지 않으며, EBIT/EV 8.65%도 최근 4분기 영업이익 약 KRW 33.27조원과 단순 대조되지 않는다. (출처: 모니시-파브라이, 찰리-멍거)

사이클 및 검증 위험이 남아 있다. 2023년 순손실 이후 마진이 급격히 상승했고 2026-Q2 영업이익률이 98.1%인 만큼 정상화 수준을 알 수 없다. HBM 고객인증·수율 지연, 수출규제 강화, 신규투자의 손상 가능성도 남아 있다. (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정 투자의견은 관망이며, 표결은 매수 1·보유 1·관망 10·매도 0, 유효 페르소나 및 유효 의견은 12/13이다.

확정 적정가 중앙값은 KRW 800,000, 중앙 50% 구간은 KRW 723,500–1,066,500, 안전마진 가격은 KRW 650,000 이하, 목표 가격 상단 참고값은 KRW 1,200,000이다. 현재가 KRW 741,000은 중앙 50% 구간 안에 있지만 안전마진 가격에는 도달하지 못했다.

가격 의견 분산은 42.9%로 높다. 증권사 목표주가는 평균 KRW 1,824,000, 최저 KRW 1,300,000, 최고 KRW 2,280,000으로 제시됐지만, 정확한 SOTP와 현금흐름 검증 전에는 확정 적정가의 근거로 채택하기 어렵다.

2026-11-13 실적 발표에서 2026년 상반기 영업현금흐름·FCF, 반복 가능한 순이익, 평가·지분법·처분손익, SK하이닉스 실제 배당수령액을 분리 확인하는 것이 핵심 확인사항이다.

SK하이닉스 자사주 소각 이후 실제 지분율과 NAV 재평가, HBM 수익성의 배당 전파, 반도체 확장투자의 구체화 여부가 주요 촉매다.

SK하이닉스 자사주 소각 전후 지분율, SK스퀘어의 tender 참여·매도 여부, 보유주가와 기타 자산·부채를 반영한 SOTP 순NAV

HBM 세대별 출하량·ASP·수율, 차세대 고객인증, 첨단 패키징 생산능력과 DRAM·NAND 가격

2026-11-13 실적의 OCF·CapEx·FCF, 반복 순이익과 평가·지분법·처분손익의 분리, SK하이닉스 실제 배당수령액

SOTP 기준 시장 프리미엄의 유지·축소 여부와 자산 매도, 현금배당, 자사주 매입·소각, 신규 투자 등 자본배분

반도체 사이클 정상화, 미국 첨단 반도체 수출규제, SK하이닉스 지주 의존도 및 미확인 확장투자 프로젝트의 수익성

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	8/10	—	Trailing P/E 2.93배와 그레이엄 승수 5.13은 싸 보이지만, P/B 1.75배는 1.5배 기준을 위반하며 NCAV -2,659억원(시가총액 대비 -0.3%)은 청산가치에 대한 안전마진이 없음을 보여준다.
세스 클라먼	관망	7/10	$540,000 ~ $677,000	순현금 1.20조원과 유동비율 2.31배로 지급불능 위험은 낮지만, 순현금은 97.64조원 시가총액의 1.2%뿐이어서 SK하이닉스 주가 급락을 흡수할 완충막으로는 충분하지 않다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$550,000 ~ $900,000	재무 체력은 단도 원칙을 명확히 통과하며, 부채비율 0.00배·순부채 -1.20조원·유동비율 2.31배와 보고 ROE 84.9%·ROIC 26.3%는 SK하이닉스 사이클이 꺾여도 생존 가능한 자본구조를 보여준다.
조엘 그린블라트	매수	7/10	$844,000 ~ $1,262,000	마법공식의 핵심 문턱은 통과한다. EBIT/EV 8.65%는 기준 8.0% 이상이고 ROIC 26.3%는 기준 15.0% 이상이며, Trailing PER 2.93배·EV/EBITDA 3.04배·ROE 84.9%도 저평가와 고수익률의 조합을 지지한다.
앙드레 코스톨라니	관망	8/10	$1,020,000 ~ $1,270,000	순부채가 -1.20조원(순현금 1.20조원)이고 총부채는 1,128억원, 유동비율은 2.31배이며 ROIC 26.3%라 지주회사의 재무 갑옷은 튼튼하지만, ROE 84.9%는 사이클과 평가·지분법 이익의 영향을 분리하기 전까지 영구적인 복리로 착각해서는 안 된다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$1,020,000 ~ $1,145,000	2025-Q3~2026-Q2 TTM 영업이익은 2.65조+3.10조+8.28조+19.24조=33.27조원이고 순현금이 1.20조원이므로, 4.0~4.5배 EV/EBIT를 적용한 조건부 주당 가치는 약 1,020,000~1,145,000원으로 중간값은 1,080,000원이다.
워런 버핏	관망	7/10	$650,000 ~ $800,000	검증된 체크리스트는 ROE 84.9%, 영업이익률 84.1%, 부채/순이익 0.0년, 순부채 -1.20조원으로 모두 통과하며, 유동비율 2.31배와 내부자 지분율 32.25%도 재무 안정성과 주주 친화성을 뒷받침한다.
필립 피셔	관망	6/10	$700,000 ~ $1,100,000	2024년→2025년 매출은 5.88조원에서 10.46조원으로 77.8% 증가하고 영업이익은 3.92조원에서 8.80조원으로 124.5% 증가했지만, 2023년에는 매출이 19.7% 줄고 영업이익이 -2.34조원이 되어 피셔가 요구하는 복수년 일관된 성장 기록을 완전히 입증하지 못했습니다.
찰리 멍거	관망	8/10	$500,000 ~ $650,000	Trailing PER 2.93배와 Forward PER 1.97배는 각각 약 33.32조원과 49.57조원 순이익을 함의해 2025년 순이익 8.824조원의 3.8배와 5.6배인데, 2026년 HBM 수익의 반복성 및 평가·처분손익 포함 여부가 검증되지 않아 낮은 배수만으로 ‘저평가’를 단정할 수 없다.
피터 린치	미응답	—	—	—
애스워스 다모다란	보유	6/10	$616,000 ~ $770,000	순현금 1.20조원과 유동비율 2.31배, ROE 84.9% 및 ROIC 26.3%는 우월한 재무적 해자를 보여주지만, TTM 매출 34.68조원을 약 26.44조원의 투자자본으로 나눈 Sales-to-Capital 1.31배는 지주·지분법 자산의 회계적 영향을 포함해 운영 재투자 효율로 직접 해석할 수 없다.
존 템플턴	관망	7/10	$1,000,000 ~ $1,700,000	현재가 741,000원은 52주 고가 2,189,000원보다 66.2% 낮고 50일·200일 이동평균선보다 각각 29.4%·19.0% 아래에 있어 급락 후 역추매 후보로 볼 만하지만, 52주 저가 241,000원보다 207.5% 높아 아직 극도의 비관론 구간이라고 단정하기 어렵다.
마이클 버리	관망	7/10	$410,000 ~ $680,000	Trailing PER 2.93배, PBR 1.75배, EV/EBITDA 3.04배, 그레이엄 승수 5.13, ROE 84.9%, ROIC 26.3%는 훌륭하지만, 2025 EPS 66,476원으로 계산한 PER는 약 11.1배여서 2.93배의 저평가 논리는 2026년 이익 급증에 기대고 있다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.