DOC-20261022-443060·PUBLISHED: 2026-10-22·13 GURUS VALIDATED
분석 이력:
443
HD현대마린솔루션
$443060주식 분석 리포트관망평균 확신도: 7.8/10가격 분산: 56.7% · 13/13표결 일치도: 46%적정가/종가: 74%안전마진/종가: 65%적정가: 150,000원
워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 HD현대마린솔루션($443060) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.
CURRENT PRICE201,500원
CONSENSUS FAIR VALUE150,000원
13 Guru Round-Table Verdict매수 2 · 보유 6 · 관망 0 · 매도 5
Central 50% Price Range & Safety Margin
105,000원 ~ 190,000원안전매수: 130,000원 이하
443060 최종 투자 보고서
날짜: 2026-10-22 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 2 · 보유 6 · 관망 0 · 매도 5 현재가: KRW 201,500 | 13인 적정가 중앙값: KRW 150,000 (중앙 50% 구간: KRW 105,000 ~ KRW 190,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 130,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 210,000
1. 종합 결론 및 집계 근거
- 종합 판정: 관망
- 근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 150,000이며, 가격 의견 분산은 56.7%입니다.
- 연속 점수 통계: 평균 1.62점 (표준편차: 1.15) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -23.0%
- 스타일 소계: 가치/안전마진(매수1, 보유2, 매도3) · 성장/GARP(매수1, 보유1) · 퀀트/자본수익률(매도1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(보유1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(보유1)
- 판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
- 가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
- 가격 의견 분산: 56.7% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
- 검토 필요: 개별 적정가 중앙 50% 분산이 56.7%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)
2. 강세론 핵심 (Bull Case)
- 순부채 -3,600억원, 부채비율 0.02x, 유동비율 2.90x로 재무적 안전판이 두텁어 '꼴지라도 잃지 않는' 단도 투자 전제 조건을 만족한다. (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 잭-슈웨거)
- ROE 41.3%와 ROIC 59.5%는 탁월한 자본 효율성을 보여주며, 순부채 -3,600억원의 무차입 경영은 코스톨라니가 선호하는 재무적 안정성을 갖춘 우량 기업임을 입증한다. (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 잭-슈웨거)
- 2025년 영업이익률 17.7%, ROE 41.3%, ROIC 59.5%로 자본 효율성과 수익성이 압도적이며, 순현금 3,600억원 규모의 재무 건전성은 슈웨거의 리스크 관리 원칙에 부합하는 우량 사업 구조다. (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 잭-슈웨거)
- ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 영업이익률 17.7%는 과도한 차입 없이 운영 마진만으로 주주 자본을 압도적으로 불려내는 '넓은 경제적 해자'를 가진 훌륭한 사업임을 입증합니다. (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 잭-슈웨거)
- 매출액이 2022년 1조3,300억원에서 2025년 1조9,800억원으로 연평균 약 14% 성장했고, 동기간 영업이익률은 10.6%에서 17.7%로 꾸준히 개선되어 피셔가 추구하는 우량 성장 기업의 요건을 갖췄다. (출처: 필립-피셔, 찰리-멍거)
3. 약세론 핵심 (Bear Case)
- 그레이엄 승수(PER×PBR)가 270.95로 안전 기준 22.5를 12배 이상 초과하며, PER 26.88배와 PBR 10.08배 모두 절대 안전마진 기준(PER<15, P/B<1.5)을 정면으로 위반한다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
- 사업 자체는 우수하다: 2025년 영업이익률 17.7%, ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 순현금 3,600억원 규모의 재무 건전성은 자본 보존 원칙에 부합한다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
- 자본수익률(ROIC) 59.5%와 영업이익률 17.7%, 순현금 부채 구조는 우량 기업 기준에 부합하지만, 이는 마법공식의 반쪽만 충족한다. (출처: 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
- 현재 주가 201,500원은 PBR 10.08x, Trailing PER 26.88x, 그레이엄 승수 270.95로 극도로 고평가되어 있으며, 내가 요구하는 안전마진(승수 22.5 이하)과는 거리가 멀다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
- 영업현금흐름 3,241억원이 순이익 2,696억원을 상회하는 양질의 이익 구조를 보이나, PER 26.88배·PBR 10.08배·EV/EBITDA 22.71배는 산업재 사이클주를 고려할 때 명백한 고평가다. (출처: 존-템플턴, 마이클-버리)
4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버
- 의견 일치도
- 적정가 분산
- 재무·성장 근거
- PER이 15배 이하, PBR이 1.5배 이하로 동시 하락하여 그레이엄 승수가 22.5 이하로 진입할 때
- 주가가 순유동자산가치(NCAV) 주당 약 16,487원 근처까지 하락해 청산가치 대비 안전마진이 확보될 때
- 주가가 보수적 매수 구간(50,000원 이하)로 하락하여 안전마진이 확보될 때
- 영업이익률이 15% 이하로 하락하거나 순현금 상태가 악화될 때
- 주가가 130,000원 이하로 하락해 충분한 안전마진이 확보될 때
5. 실전 참고
- 안전마진 가격 참고: KRW 130,000 이하
- 현재가: KRW 201,500
- 판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)
6. 13인 요약표
| 인물 | 투자의견 | 확신도 | 적정가 구간 | 핵심 논거 |
|---|---|---|---|---|
| 벤저민 그레이엄 | 매도 | 9/10 | $39,909 ~ $59,863 | 그레이엄 승수(PER×PBR)가 270.95로 안전 기준 22.5를 12배 이상 초과하며, PER 26.88배와 PBR 10.08배 모두 절대 안전마진 기준(PER<15, P/B<1.5)을 정면으로 위반한다. |
| 세스 클라먼 | 매도 | 9/10 | $50,000 ~ $70,000 | 사업 자체는 우수하다: 2025년 영업이익률 17.7%, ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 순현금 3,600억원 규모의 재무 건전성은 자본 보존 원칙에 부합한다. |
| 모니시 파브라이 | 보유 | 8/10 | $130,000 ~ $170,000 | 순부채 -3,600억원, 부채비율 0.02x, 유동비율 2.90x로 재무적 안전판이 두텁어 '꼴지라도 잃지 않는' 단도 투자 전제 조건을 만족한다. |
| 조엘 그린블라트 | 매도 | 8/10 | $85,000 ~ $105,000 | 자본수익률(ROIC) 59.5%와 영업이익률 17.7%, 순현금 부채 구조는 우량 기업 기준에 부합하지만, 이는 마법공식의 반쪽만 충족한다. |
| 앙드레 코스톨라니 | 보유 | 7/10 | $170,000 ~ $230,000 | ROE 41.3%와 ROIC 59.5%는 탁월한 자본 효율성을 보여주며, 순부채 -3,600억원의 무차입 경영은 코스톨라니가 선호하는 재무적 안정성을 갖춘 우량 기업임을 입증한다. |
| 잭 슈웨거 | 보유 | 7/10 | $185,000 ~ $240,000 | 2025년 영업이익률 17.7%, ROE 41.3%, ROIC 59.5%로 자본 효율성과 수익성이 압도적이며, 순현금 3,600억원 규모의 재무 건전성은 슈웨거의 리스크 관리 원칙에 부합하는 우량 사업 구조다. |
| 워런 버핏 | 매수 | 8/10 | $200,000 ~ $260,000 | ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 영업이익률 17.7%는 과도한 차입 없이 운영 마진만으로 주주 자본을 압도적으로 불려내는 '넓은 경제적 해자'를 가진 훌륭한 사업임을 입증합니다. |
| 필립 피셔 | 매수 | 8/10 | $220,000 ~ $290,000 | 매출액이 2022년 1조3,300억원에서 2025년 1조9,800억원으로 연평균 약 14% 성장했고, 동기간 영업이익률은 10.6%에서 17.7%로 꾸준히 개선되어 피셔가 추구하는 우량 성장 기업의 요건을 갖췄다. |
| 찰리 멍거 | 보유 | 8/10 | $140,000 ~ $180,000 | 사업 품질은 탁월하다: 2025년 ROE 41.3%, ROIC 59.5%, 순현금 3,600억원, 부채비율 0.02x로 재무적 실수가 거의 없는 우량 기업이다. |
| 피터 린치 | 보유 | 7/10 | $130,000 ~ $180,000 | 선박 엔진과 순정 부품 서비스라는 단순하고 이해하기 쉬운 사업 모델에, 순부채 -3,600억원(순현금), 부채비율 0.02배, 유동비율 2.90배로 재무구조가 압도적으로 양호하다. |
| 애스워스 다모다란 | 보유 | 7/10 | $140,000 ~ $210,000 | 2025년 영업이익률 17.7%, ROIC 59.5%, 순현금 3,600억원의 재무구조는 우수한 사업 품질을 보여주지만, PER 26.88x, PBR 10.08x는 이미 높은 성장 기대를 선반영했다. |
| 존 템플턴 | 매도 | 7/10 | $65,000 ~ $105,000 | 현재 주가 201,500원은 PBR 10.08x, Trailing PER 26.88x, 그레이엄 승수 270.95로 극도로 고평가되어 있으며, 내가 요구하는 안전마진(승수 22.5 이하)과는 거리가 멀다. |
| 마이클 버리 | 매도 | 8/10 | $90,000 ~ $110,000 | 영업현금흐름 3,241억원이 순이익 2,696억원을 상회하는 양질의 이익 구조를 보이나, PER 26.88배·PBR 10.08배·EV/EBITDA 22.71배는 산업재 사이클주를 고려할 때 명백한 고평가다. |
본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.