DOC-20261009-FERG·PUBLISHED: 2026-10-09·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-09 (현재)2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06

FER

FERG

$FERG주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.7/10가격 분산: 11.4% · 13/13표결 일치도: 62%적정가/종가: 81%안전마진/종가: 76%적정가: $175.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 FERG($FERG) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$216.73

CONSENSUS FAIR VALUE$175.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 1 · 보유 3 · 관망 8 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

$167.50 ~ $187.50안전매수: $165.00 이하

FERG 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-09 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 1 · 보유 3 · 관망 8 · 매도 1 현재가: $216.73 | 13인 적정가 중앙값: $175.00 (중앙 50% 구간: $168 ~ $188) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $165.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $190.00

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    "target_price_band": "$168 ~ $188",
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    "price_estimate_count": 13,
    "method": "13인 적정가 구간 중점값의 중앙값; 밴드는 Q1–Q3; 분산율은 사분위 범위(IQR) 기반"
  }
}

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $175.00이며, 가격 의견 분산은 11.4%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 11.4% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

FY2025 매출 $30.76B(+3.8%), 매출총이익률 30.7% 방어, 영업이익 $2.69B — 신축 주택 부진 속 RMI·비주거 믹스로 어닝 비트 지속(미국 매출 비중 약 93%)
현금창출력: FY2025 영업현금흐름 $1.91B, CapEx $305M, FCF $1.60B(순이익 대비 약 86% 전환), 추정 ROE 약 32%(순이익 $1.86B/자기자본 $5.83B)
재무 안전성: 순부채 $5.29B, EBITDA 대비 약 1.8x, 부채비율 1.02x, 유동비율 1.68x — 심각한 레버리지 리스크는 아님
수급: 기관 지분 98.98%, 공매도 3.37%, 배당수익률 1.66%(배당 지급일 2026-10-07) — 기관 중심 축적 구간 해석 가능
확정된 의견 체계상 안전마진 가격은 $165.00 이하, 목표 가격 상단 참고값은 $190.00 — 현재가 대비 하방 기준이 명확히 분리됨

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

수익성 4년 연속 압축: 영업이익률 9.9%→9.4%→9.0%→8.7%, 순이익률 7.4%→6.0%, 순이익 $2.12B→$1.86B, EPS $9.12→$9.32로 사실상 정체. 매출 3년 CAGR 약 2.5%에 그쳐 프리미엄 배수 정당화 근거 약함
밸류에이션 프리미엄: Trailing PER 21.33x, Forward PER 17.03x, PBR 6.76x, EV/EBITDA 15.76x, PEG 1.34x, FCF 수익률 약 3.8%. 그레이엄 기준 P/E×P/B = 144로 상한 22.5의 6배 초과, 유동비율 1.68x는 2.0 기준 미달
현금흐름 변동성: 영업현금흐름이 FY2023 $2.72B에서 FY2025 $1.91B로 약 30% 감소, 2022년 OCF $1.15B는 순이익의 54%에 불과 — 운전자본 의존형 유통 모델의 수익 품질 검증 필요
가격 의견 분산 11.4%로 불확실성이 높음: 13인 적정가 밴드가 $110~$280까지 분포(그레이엄 $110~140, 코스톨라니 $230~280 vs 다모다란·멍거 $165~185). 확정 중앙값 $175.00·중앙 50% 구간 $168~$188은 현재가 $216.73 대비 상당한 괴리를 시사하나, 개별 추정치 편차가 커 단일 숫자의 신뢰도는 제한적
분석 누락으로 인한 불확실성: 데이터팩상 ROE·ROA가 N/A(추정치만 존재), SBC 규모·오프밸런시트 의무 등 각주 검증 데이터가 없어 매수 체크리스트를 완결할 수 없음. 내부자 지분 0.17%로 이해상관 정렬도 미미

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

애널리스트 목표주가 연속 하향: Deutsche Bank $261→$235(10/8), Goldman Sachs $290→$270(Neutral 유지), RBC $290→$286(Outperform 유지). 컨센서스 평균 $284.50(최고 $325/최저 $235)이나 최근 조정은 주택·가격 환경에 대한 보수적 프레이밍
주가 $216.73은 52주 저가 $212.13에서 2% 이내, 50일선 $231.08·200일선 $237.66을 모두 하회 — 추세 반전 미확인 상태
촉매 일정: 2026-11-09 Q1 FY2027 실적 및 12월 FY2027 가이던스(price/mix, 오가닉 성장률, HVAC 부문 성장률이 Forward PER 17.0x 재평가 결정)
HVAC 확장(물·공기 솔루션 피벗)과 데이터센터·수처리·병원 등 비주거 대형 프로젝트 수주가 주거 신축 부진 상쇄 논리의 핵심
Zacks Buy 업그레이드(9/7) 및 '수요가 기다릴 수 없는 3대 종목' 선정(9/26) — 필수 유통의 비경기적 수요 부각, 공매도 비율 3.37%로 숏스퀴즈 리스크는 낮음
미국 RMI(수리·유지·개선) 수요 탄력성 — 매출 절반의 방어막. 감시: 기존주택 판매·주택 착공·30년 모기지 금리 6%대 유지 여부, RMI 지출의 전년 대비 플러스 전환 분기
HVAC 사업 확장 — 냉난방·공기솔루션 부문의 오가닉 2자릿수 성장과 인수 후 교차판매 시너지 실현률이 그룹 성장률 +2%p 및 상단 PT($286) 근거
가격 전가력·마진 방어력 — 원자재(PVC·구리·강재) 디플레이션 폭과 전가 시차가 분기 실적 최대 변수. 감시: 분기별 price/mix 기여도, 그로스마진 추이, SG&A 레버리지
비주거·대형 프로젝트(데이터센터·반도체·병원·수처리) — 주택 경기 의존도를 낮춰 PBR 6.76x 방어. 감시: 대형 프로젝트 수주 잔고, 시빌·기계 부문 분기 성장률
M&A 캐드런스·자본배분 — Tuck-in 인수 규모·가격(EV/EBITDA), 순부채/EBITDA 레버리지 상한 초과 여부, 자사주·배당 정책. 과다 지급 인수는 마진·ROIC 훼손 요인

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $165.00 이하
현재가: $216.73
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$110 ~ $140	밸류에이션이 내 기준을 전면 위반한다: Trailing P/E 21.33x, Forward P/E 17.03x는 15배 상한을 초과하고, P/B 6.76x는 1.5배 기준의 4.5배이며, P/E × P/B = 144로 내가 정한 22.5 상한을 6배 이상 초과하여 안전마진이 존재하지 않는다.
세스 클라먼	관망	7/10	$150 ~ $175	현재 주가 $216.73은 트레일링 P/E 21.33x, PBR 6.76x, EV/EBITDA 15.76x로 청산·분해 가치에 기반한 하방 보호가 전무하며, FCF $1.60B 대비 시가총액 $41.93B는 FCF 수익률 3.8%에 불과해 내 안전마진 기준을 충족하지 못한다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$150 ~ $175	사업 자체는 Dhandho 체크리스트에 부합한다: 30.5% 수준의 그로스마진을 원자재 디플레이션기에도 방어한 단순 유통 모델, FY2025 잉여현금흐름 $1.6B(영업현금흐름 $1.91B, CapEx $305M), 순부채 $5.29B 대비 EBITDA 약 $3.0B로 레버리지 1.8x, 유동비율 1.68x — 깊은 경제 겨울을 버틸 재무체력은 갖췄다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$160 ~ $190	마법공식의 핵심인 이익수익률(Earnings Yield)이 기준에 못 미친다. 기업가치(EV)는 시가총액 $41.93B + 순부채 $5.29B = $47.22B이고, EBIT $2.69B를 나누면 EY는 5.7%, EV/EBIT은 17.6배다. 내가 요구하는 10% 이상의 이익수익률과 비교하면 명백히 '싼 가격'이 아니다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$230 ~ $280	주가 $216.73은 52주 저가 $212.13에서 고작 2% 위이며, 50일선($231.08)과 200일선($237.66)을 6~9% 하회한다. 공포에 떨리는 흔들림 손(shaky hands)이 내다파는 저점 국면이고, 기관 지분 98.98%에 공매도 3.37%로 소신파(firm hands)가 조용히 물량을 흡수하는 전형적인 축적 구간이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$200 ~ $230	추세 구조가 내 체크리스트의 첫 번째 관문을 통과하지 못한다. 현재가 $216.73은 50일 이동평균선($231.08)과 200일 이동평균선($237.66) 모두 하단에 위치하고, 52주 저가($212.13)에서 불과 2% 위에 있어 하락 추세 내 낙하산 잡기 위험이 존재한다. 모멘텀 돌파 확인 없이는 진입하지 않는다.
워런 버핏	관망	6/10	$165 ~ $190	FY2025 영업현금흐름 $1.91B, CapEx $305M(매출의 약 1%), FCF $1.60B로 자본집약적이지 않은 유통 모델은 현금흐름 항목을 통과하지만, 4년 평균 FCF $1.56B 대비 시가총액 $41.93B는 FCF 수익률 약 3.7%에 불과해 매력적인 가격이 아니다.
필립 피셔	관망	6/10	$185 ~ $215	2022년 $28.57B에서 2025년 $30.76B로 매출 CAGR이 약 2.5%에 불과하고 2024년에는 $29.64B로 역성장해, '업종 평균을 상회하는 다년간의 지속적 매출 성장'이라는 스커틀벗 핵심 기준을 충족하지 못한다.
찰리 멍거	보유	7/10	$165 ~ $185	사업의 경제학은 인정한다: FY2025 매출 $30.76B, 매출총이익률 30.7%, 영업이익 $2.69B(마진 8.7%), FCF $1.60B, 그리고 순이익 $1.86B를 자기자본 $5.83B로 나눈 계산상 ROE 약 32% — 필수 유통업의 방어적 수요(RMI)와 현금창출력은 확실하다.
피터 린치	관망	6/10	$175 ~ $200	사업 자체는 내 기준에 부합한다: 배관·밸브·HVAC 유통이라는 크레파스로 설명 가능한 지루한 사업이고, FY2025 매출 $30.76B, 매출총이익률 30.7%, 잉여현금흐름 $1.60B, 유동비율 1.68x로 RMI(수리·유지·개선) 수요에 기반한 방어적 현금창출력을 갖췄다. 하지만 이는 성장주가 아니라 연평균 매출 성장률 1~4%(FY2024 -0.3%, FY2025 +3.8%), EPS가 $9.12→$9.32로 2년간 사실상 제자리인 '건장한 대형주(Stalwart)'다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$165 ~ $185	명시적 FCFF 모델로 산출한 내재가치는 주당 $165~$185다. FY2025 EBIT $2.69B(세후 NOPAT 약 $2.04B)에서 CapEx $305M과 운전자본 투자를 차감한 정상화 FCFF 약 $1.97B를 5년간 5% 성장, 영구성장률 2.5%, WACC 8.5%(자기자본비중 87.5%, 세후 부채비용 3.4%)로 할인하면 기업가치 약 $37B, 순부채 $5.29B 차감 후 주당 약 $166원이며, WACC 8.0%의 낙관 시나리오에서도 $184에 불과하다. 현재가 $216.73은 이 범위 대비 18~25% 프리미엄이다.
존 템플턴	관망	6/10	$175 ~ $200	FERG는 52주 저가 $212.13 부근(현재 $216.73, 52주 고가 $271.64 대비 -20%)에서 50일선 $231.08과 200일선 $237.66 하단에 위치해 비관론이 누적되고 있으나, 공매도 비율 3.37%, 컨센서스 'buy', 평균 목표주가 $284.50으로 아직 내가 요구하는 '극도의 비관 시점'에는 도달하지 않았다.
마이클 버리	관망	6/10	$150 ~ $185	4년간 영업이익률이 9.9%(2022)→9.4%→9.0%→8.7%(2025)로 지속 압축되는 동안 매출은 $28.57B→$30.76B(+7.7%)에 그치고, EPS는 $9.12→$9.32로 사실상 정체됐다. 성장 없는 종목에 trailing P/E 21.33x, PBR 6.76x는 지불하기엔 과도한 프리미엄이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

FERG 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-09 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 1 · 보유 3 · 관망 8 · 매도 1 현재가: $216.73 | 13인 적정가 중앙값: $175.00 (중앙 50% 구간: $168 ~ $188) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $165.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $190.00

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1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $175.00이며, 가격 의견 분산은 11.4%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 11.4% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

FY2025 매출 $30.76B(+3.8%), 매출총이익률 30.7% 방어, 영업이익 $2.69B — 신축 주택 부진 속 RMI·비주거 믹스로 어닝 비트 지속(미국 매출 비중 약 93%)

현금창출력: FY2025 영업현금흐름 $1.91B, CapEx $305M, FCF $1.60B(순이익 대비 약 86% 전환), 추정 ROE 약 32%(순이익 $1.86B/자기자본 $5.83B)

재무 안전성: 순부채 $5.29B, EBITDA 대비 약 1.8x, 부채비율 1.02x, 유동비율 1.68x — 심각한 레버리지 리스크는 아님

수급: 기관 지분 98.98%, 공매도 3.37%, 배당수익률 1.66%(배당 지급일 2026-10-07) — 기관 중심 축적 구간 해석 가능

확정된 의견 체계상 안전마진 가격은 $165.00 이하, 목표 가격 상단 참고값은 $190.00 — 현재가 대비 하방 기준이 명확히 분리됨

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

수익성 4년 연속 압축: 영업이익률 9.9%→9.4%→9.0%→8.7%, 순이익률 7.4%→6.0%, 순이익 $2.12B→$1.86B, EPS $9.12→$9.32로 사실상 정체. 매출 3년 CAGR 약 2.5%에 그쳐 프리미엄 배수 정당화 근거 약함

밸류에이션 프리미엄: Trailing PER 21.33x, Forward PER 17.03x, PBR 6.76x, EV/EBITDA 15.76x, PEG 1.34x, FCF 수익률 약 3.8%. 그레이엄 기준 P/E×P/B = 144로 상한 22.5의 6배 초과, 유동비율 1.68x는 2.0 기준 미달

현금흐름 변동성: 영업현금흐름이 FY2023 $2.72B에서 FY2025 $1.91B로 약 30% 감소, 2022년 OCF $1.15B는 순이익의 54%에 불과 — 운전자본 의존형 유통 모델의 수익 품질 검증 필요

가격 의견 분산 11.4%로 불확실성이 높음: 13인 적정가 밴드가 $110~$280까지 분포(그레이엄 $110~140, 코스톨라니 $230~280 vs 다모다란·멍거 $165~185). 확정 중앙값 $175.00·중앙 50% 구간 $168~$188은 현재가 $216.73 대비 상당한 괴리를 시사하나, 개별 추정치 편차가 커 단일 숫자의 신뢰도는 제한적

분석 누락으로 인한 불확실성: 데이터팩상 ROE·ROA가 N/A(추정치만 존재), SBC 규모·오프밸런시트 의무 등 각주 검증 데이터가 없어 매수 체크리스트를 완결할 수 없음. 내부자 지분 0.17%로 이해상관 정렬도 미미

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

애널리스트 목표주가 연속 하향: Deutsche Bank $261→$235(10/8), Goldman Sachs $290→$270(Neutral 유지), RBC $290→$286(Outperform 유지). 컨센서스 평균 $284.50(최고 $325/최저 $235)이나 최근 조정은 주택·가격 환경에 대한 보수적 프레이밍

주가 $216.73은 52주 저가 $212.13에서 2% 이내, 50일선 $231.08·200일선 $237.66을 모두 하회 — 추세 반전 미확인 상태

촉매 일정: 2026-11-09 Q1 FY2027 실적 및 12월 FY2027 가이던스(price/mix, 오가닉 성장률, HVAC 부문 성장률이 Forward PER 17.0x 재평가 결정)

HVAC 확장(물·공기 솔루션 피벗)과 데이터센터·수처리·병원 등 비주거 대형 프로젝트 수주가 주거 신축 부진 상쇄 논리의 핵심

Zacks Buy 업그레이드(9/7) 및 '수요가 기다릴 수 없는 3대 종목' 선정(9/26) — 필수 유통의 비경기적 수요 부각, 공매도 비율 3.37%로 숏스퀴즈 리스크는 낮음

미국 RMI(수리·유지·개선) 수요 탄력성 — 매출 절반의 방어막. 감시: 기존주택 판매·주택 착공·30년 모기지 금리 6%대 유지 여부, RMI 지출의 전년 대비 플러스 전환 분기

HVAC 사업 확장 — 냉난방·공기솔루션 부문의 오가닉 2자릿수 성장과 인수 후 교차판매 시너지 실현률이 그룹 성장률 +2%p 및 상단 PT($286) 근거

가격 전가력·마진 방어력 — 원자재(PVC·구리·강재) 디플레이션 폭과 전가 시차가 분기 실적 최대 변수. 감시: 분기별 price/mix 기여도, 그로스마진 추이, SG&A 레버리지

비주거·대형 프로젝트(데이터센터·반도체·병원·수처리) — 주택 경기 의존도를 낮춰 PBR 6.76x 방어. 감시: 대형 프로젝트 수주 잔고, 시빌·기계 부문 분기 성장률

M&A 캐드런스·자본배분 — Tuck-in 인수 규모·가격(EV/EBITDA), 순부채/EBITDA 레버리지 상한 초과 여부, 자사주·배당 정책. 과다 지급 인수는 마진·ROIC 훼손 요인

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$110 ~ $140	밸류에이션이 내 기준을 전면 위반한다: Trailing P/E 21.33x, Forward P/E 17.03x는 15배 상한을 초과하고, P/B 6.76x는 1.5배 기준의 4.5배이며, P/E × P/B = 144로 내가 정한 22.5 상한을 6배 이상 초과하여 안전마진이 존재하지 않는다.
세스 클라먼	관망	7/10	$150 ~ $175	현재 주가 $216.73은 트레일링 P/E 21.33x, PBR 6.76x, EV/EBITDA 15.76x로 청산·분해 가치에 기반한 하방 보호가 전무하며, FCF $1.60B 대비 시가총액 $41.93B는 FCF 수익률 3.8%에 불과해 내 안전마진 기준을 충족하지 못한다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$150 ~ $175	사업 자체는 Dhandho 체크리스트에 부합한다: 30.5% 수준의 그로스마진을 원자재 디플레이션기에도 방어한 단순 유통 모델, FY2025 잉여현금흐름 $1.6B(영업현금흐름 $1.91B, CapEx $305M), 순부채 $5.29B 대비 EBITDA 약 $3.0B로 레버리지 1.8x, 유동비율 1.68x — 깊은 경제 겨울을 버틸 재무체력은 갖췄다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$160 ~ $190	마법공식의 핵심인 이익수익률(Earnings Yield)이 기준에 못 미친다. 기업가치(EV)는 시가총액 $41.93B + 순부채 $5.29B = $47.22B이고, EBIT $2.69B를 나누면 EY는 5.7%, EV/EBIT은 17.6배다. 내가 요구하는 10% 이상의 이익수익률과 비교하면 명백히 '싼 가격'이 아니다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$230 ~ $280	주가 $216.73은 52주 저가 $212.13에서 고작 2% 위이며, 50일선($231.08)과 200일선($237.66)을 6~9% 하회한다. 공포에 떨리는 흔들림 손(shaky hands)이 내다파는 저점 국면이고, 기관 지분 98.98%에 공매도 3.37%로 소신파(firm hands)가 조용히 물량을 흡수하는 전형적인 축적 구간이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$200 ~ $230	추세 구조가 내 체크리스트의 첫 번째 관문을 통과하지 못한다. 현재가 $216.73은 50일 이동평균선($231.08)과 200일 이동평균선($237.66) 모두 하단에 위치하고, 52주 저가($212.13)에서 불과 2% 위에 있어 하락 추세 내 낙하산 잡기 위험이 존재한다. 모멘텀 돌파 확인 없이는 진입하지 않는다.
워런 버핏	관망	6/10	$165 ~ $190	FY2025 영업현금흐름 $1.91B, CapEx $305M(매출의 약 1%), FCF $1.60B로 자본집약적이지 않은 유통 모델은 현금흐름 항목을 통과하지만, 4년 평균 FCF $1.56B 대비 시가총액 $41.93B는 FCF 수익률 약 3.7%에 불과해 매력적인 가격이 아니다.
필립 피셔	관망	6/10	$185 ~ $215	2022년 $28.57B에서 2025년 $30.76B로 매출 CAGR이 약 2.5%에 불과하고 2024년에는 $29.64B로 역성장해, '업종 평균을 상회하는 다년간의 지속적 매출 성장'이라는 스커틀벗 핵심 기준을 충족하지 못한다.
찰리 멍거	보유	7/10	$165 ~ $185	사업의 경제학은 인정한다: FY2025 매출 $30.76B, 매출총이익률 30.7%, 영업이익 $2.69B(마진 8.7%), FCF $1.60B, 그리고 순이익 $1.86B를 자기자본 $5.83B로 나눈 계산상 ROE 약 32% — 필수 유통업의 방어적 수요(RMI)와 현금창출력은 확실하다.
피터 린치	관망	6/10	$175 ~ $200	사업 자체는 내 기준에 부합한다: 배관·밸브·HVAC 유통이라는 크레파스로 설명 가능한 지루한 사업이고, FY2025 매출 $30.76B, 매출총이익률 30.7%, 잉여현금흐름 $1.60B, 유동비율 1.68x로 RMI(수리·유지·개선) 수요에 기반한 방어적 현금창출력을 갖췄다. 하지만 이는 성장주가 아니라 연평균 매출 성장률 1~4%(FY2024 -0.3%, FY2025 +3.8%), EPS가 $9.12→$9.32로 2년간 사실상 제자리인 '건장한 대형주(Stalwart)'다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$165 ~ $185	명시적 FCFF 모델로 산출한 내재가치는 주당 $165~$185다. FY2025 EBIT $2.69B(세후 NOPAT 약 $2.04B)에서 CapEx $305M과 운전자본 투자를 차감한 정상화 FCFF 약 $1.97B를 5년간 5% 성장, 영구성장률 2.5%, WACC 8.5%(자기자본비중 87.5%, 세후 부채비용 3.4%)로 할인하면 기업가치 약 $37B, 순부채 $5.29B 차감 후 주당 약 $166원이며, WACC 8.0%의 낙관 시나리오에서도 $184에 불과하다. 현재가 $216.73은 이 범위 대비 18~25% 프리미엄이다.
존 템플턴	관망	6/10	$175 ~ $200	FERG는 52주 저가 $212.13 부근(현재 $216.73, 52주 고가 $271.64 대비 -20%)에서 50일선 $231.08과 200일선 $237.66 하단에 위치해 비관론이 누적되고 있으나, 공매도 비율 3.37%, 컨센서스 'buy', 평균 목표주가 $284.50으로 아직 내가 요구하는 '극도의 비관 시점'에는 도달하지 않았다.
마이클 버리	관망	6/10	$150 ~ $185	4년간 영업이익률이 9.9%(2022)→9.4%→9.0%→8.7%(2025)로 지속 압축되는 동안 매출은 $28.57B→$30.76B(+7.7%)에 그치고, EPS는 $9.12→$9.32로 사실상 정체됐다. 성장 없는 종목에 trailing P/E 21.33x, PBR 6.76x는 지불하기엔 과도한 프리미엄이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.