DOC-20261016-FERG·PUBLISHED: 2026-10-16·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 (현재)2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06

FER

퍼거슨

$FERG주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.2/10가격 분산: 23.3% · 13/13표결 일치도: 69%적정가/종가: 66%안전마진/종가: 61%적정가: $150.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 퍼거슨($FERG) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$228.76

CONSENSUS FAIR VALUE$150.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 9 · 매도 4

Central 50% Price Range & Safety Margin

$140.00 ~ $175.00안전매수: $140.00 이하

FERG 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-16 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 9 · 매도 4 현재가: $228.76 | 13인 적정가 중앙값: $150.00 (중앙 50% 구간: $140 ~ $175) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $140.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $210.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $150.00이며, 가격 의견 분산은 23.3%입니다.
연속 점수 통계: 평균 2.31점 (표준편차: 0.46) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -31.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(관망4, 매도2) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 23.3% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 9인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 9인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

ROIC 19.1%로 자본 효율성 양호
수리·교체(R&R) 중심 매출 구성으로 경기 방어적 수요 구조 보유
FY2025 매출 $30.76B, 영업이익 $2.69B, 잉여현금흐름 $1.60B
연방 인프라법(BIL)·IRA 예산 및 EPA 납 배관 교체 의무화 등 중장기 수요 기반
HVAC 저GWP 냉매 전환 등 규제에 따른 노후 장비 교체 수요 가능성

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 156.53은 안전 기준 22.5를 7배 가까이 초과 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
PBR 7.14배, Trailing PER 21.93배는 저마진 유통업체에 대해 고평가 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
영업이익률 2022년 9.9%에서 2025년 8.7%로 하락 추세 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
순유동자산가치(NCAV) -$1.75B, 순부채 $5.29B, 부채비율 1.02x (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
내부자 대량 매도 및 기관 지분율 98.99%로 crowded trade 위험 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

13인 거장 중 9명이 관망, 4명이 매도하며 매수·보유 의견 없음
가격 의견 분산 23.3%로 애널리스트·거장 간 주가 전망 불확실성 높음
현재가 $228.76는 적정가 중앙값 $150.00 및 안전마진 가격 $140.00 이하를 크게 상회
CEO·COO 등 내부자 자사주 매도 및 애널리스트 목표가 하향(Jefferies, Deutsche Bank, RBC)
차기 실적 발표 예정일 2026-11-09
수리·교체(R&R) 중심 매출 구성 및 동일 매장 매출 추이
상하수도 및 수도 인프라 프로젝트와 연방 인프라 예산 집행
HVAC 저GWP 냉매 전환 및 에너지 효율 규제에 따른 교체 수요
지점 네트워크 밀도 및 볼트온 M&A 통합 실적
가격 인상 전가력 및 영업이익률 추이

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $140.00 이하
현재가: $228.76
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$37.70 ~ $45.20	그레이엄 핵심 승수인 PER × PBR이 156.53으로 안전 기준 22.5를 7배 가까이 초과하며, 이는 원금 안전과 적정 수익을 약속하는 투자가 아닌 투기에 해당한다.
세스 클라먼	매도	9/10	$80.00 ~ $110	그레이엄 승수(PER×PBR)가 156.53으로 안전기준 22.5를 크게 상회하며, PBR 7.14배, Trailing PER 21.93배는 저마진 유통업체에 대해 지나치게 비싼 밸류에이션이다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$130 ~ $170	사업 자체는 단순하고 이해하기 쉬우며, 수리·교체(R&R) 중심의 방어적 수요 구조를持ち, FY2025 매출 307.6억 달러, 영업이익률 8.7%, ROIC 19.1%로 자본 효율성은 양호하다.
조엘 그린블라트	관망	8/10	$140 ~ $160	ROIC 19.1%는 자본을 효율적으로 운용하는 우량 기업임을 입증하며, 그린블라트 마법공식의 '좋은 기업' 조건을 충족한다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$150 ~ $200	트레일링 PER 21.93배, PBR 7.14배, 그레이엄 승수 156.53은 코스톨라니의 안전마진 기준(22.5 이하)을 한참 웃돌아, 현재가는 내재가치를 크게 상회하는 고평가 영역에 가깝다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$150 ~ $185	펀더멘털은 ROIC 19.1%, 잉여현금흐름 $16억(2025년), 영업이익률 8.7%로 양호한 산업재 유통업체이나, 주가 $228.76이 50일선($228.95)과 200일선($237.53) 모두 하회하는 역배열 하락추세에 있어 추세 추종 원칙에 위배된다.
워런 버핏	관망	6/10	$170 ~ $210	페르거슨은 필수 배관·공조 유통업체로 매출의 대부분이 수리·교체(R&R) 수요에 기반해 방어력이 있고, 2025년 CapEx가 $3.05억에 불과해 자본 소모가 적은 버핏 선호형 사업 구조를 갖췄다.
필립 피셔	관망	6/10	$165 ~ $205	퍼거슨의 2022~2025년 매출 연평균 성장률은 약 2.5%에 불과해, 제가 요구하는 '산업 평균을 상회하는 지속적 고성장' 기준에 미달합니다.
찰리 멍거	관망	7/10	$130 ~ $160	페르거슨은 배관·HVAC·수도 인프라 유통이라는 필수재 사업으로, 2025년 매출 307.6억 달러, ROIC 19.1%, 잉여현금흐름 16억 달러를 기록하며 수익성과 현금 창출력이 검증된 양호한 사업이다.
피터 린치	관망	7/10	$125 ~ $165	사업 자체는 배관·HVAC·수도 인프라 유통으로 '알 수 있는' 지루한 사업이고 ROIC 19.1%로 수익성은 양호하지만, PEG 1.38x는 린치의 <1.0 기준을 크게 상회해 성장률 대비 주가가 비싸다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$150 ~ $200	FY2025 영업이익률 8.7%와 잉여현금흐름 16억 달러는 현재 주가 228.76달러(시가총액 442.5억 달러)를 정당화하기에 부족하며, FCF/EV 수익률 3.16%는 내재가치 대비 고평가 신호입니다.
존 템플턴	관망	7/10	$135 ~ $180	FERG는 52주 저가($212.13)에 근접한 $228.76에 거래되며 일부 비관론이 반영되었으나, PER×PBR이 156.53으로 그레이엄 안전마진 기준 22.5를 크게 상회해 극도의 비관 시점의 'bargain'으로 보기는 어렵다.
마이클 버리	매도	8/10	$90.00 ~ $130	영업이익률이 2022년 9.9%에서 2025년 8.7%로 지속 하락하고 순이익도 $2.12B에서 $1.86B로 후퇴했는데, 트레일링 PER는 21.93배, PBR은 7.14배에 달한다. 저성장 산업재 유통주에 과도한 밸류에이션 프리미엄이 주어진 상태다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $150.00이며, 가격 의견 분산은 23.3%입니다.

연속 점수 통계: 평균 2.31점 (표준편차: 0.46) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -31.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(관망4, 매도2) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 23.3% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 9인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 9인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

ROIC 19.1%로 자본 효율성 양호

수리·교체(R&R) 중심 매출 구성으로 경기 방어적 수요 구조 보유

FY2025 매출 $30.76B, 영업이익 $2.69B, 잉여현금흐름 $1.60B

연방 인프라법(BIL)·IRA 예산 및 EPA 납 배관 교체 의무화 등 중장기 수요 기반

HVAC 저GWP 냉매 전환 등 규제에 따른 노후 장비 교체 수요 가능성

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄 승수(PER×PBR) 156.53은 안전 기준 22.5를 7배 가까이 초과 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

PBR 7.14배, Trailing PER 21.93배는 저마진 유통업체에 대해 고평가 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

영업이익률 2022년 9.9%에서 2025년 8.7%로 하락 추세 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

순유동자산가치(NCAV) -$1.75B, 순부채 $5.29B, 부채비율 1.02x (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

내부자 대량 매도 및 기관 지분율 98.99%로 crowded trade 위험 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

13인 거장 중 9명이 관망, 4명이 매도하며 매수·보유 의견 없음

가격 의견 분산 23.3%로 애널리스트·거장 간 주가 전망 불확실성 높음

현재가 $228.76는 적정가 중앙값 $150.00 및 안전마진 가격 $140.00 이하를 크게 상회

CEO·COO 등 내부자 자사주 매도 및 애널리스트 목표가 하향(Jefferies, Deutsche Bank, RBC)

차기 실적 발표 예정일 2026-11-09

수리·교체(R&R) 중심 매출 구성 및 동일 매장 매출 추이

상하수도 및 수도 인프라 프로젝트와 연방 인프라 예산 집행

HVAC 저GWP 냉매 전환 및 에너지 효율 규제에 따른 교체 수요

지점 네트워크 밀도 및 볼트온 M&A 통합 실적

가격 인상 전가력 및 영업이익률 추이

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$37.70 ~ $45.20	그레이엄 핵심 승수인 PER × PBR이 156.53으로 안전 기준 22.5를 7배 가까이 초과하며, 이는 원금 안전과 적정 수익을 약속하는 투자가 아닌 투기에 해당한다.
세스 클라먼	매도	9/10	$80.00 ~ $110	그레이엄 승수(PER×PBR)가 156.53으로 안전기준 22.5를 크게 상회하며, PBR 7.14배, Trailing PER 21.93배는 저마진 유통업체에 대해 지나치게 비싼 밸류에이션이다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$130 ~ $170	사업 자체는 단순하고 이해하기 쉬우며, 수리·교체(R&R) 중심의 방어적 수요 구조를持ち, FY2025 매출 307.6억 달러, 영업이익률 8.7%, ROIC 19.1%로 자본 효율성은 양호하다.
조엘 그린블라트	관망	8/10	$140 ~ $160	ROIC 19.1%는 자본을 효율적으로 운용하는 우량 기업임을 입증하며, 그린블라트 마법공식의 '좋은 기업' 조건을 충족한다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$150 ~ $200	트레일링 PER 21.93배, PBR 7.14배, 그레이엄 승수 156.53은 코스톨라니의 안전마진 기준(22.5 이하)을 한참 웃돌아, 현재가는 내재가치를 크게 상회하는 고평가 영역에 가깝다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$150 ~ $185	펀더멘털은 ROIC 19.1%, 잉여현금흐름 $16억(2025년), 영업이익률 8.7%로 양호한 산업재 유통업체이나, 주가 $228.76이 50일선($228.95)과 200일선($237.53) 모두 하회하는 역배열 하락추세에 있어 추세 추종 원칙에 위배된다.
워런 버핏	관망	6/10	$170 ~ $210	페르거슨은 필수 배관·공조 유통업체로 매출의 대부분이 수리·교체(R&R) 수요에 기반해 방어력이 있고, 2025년 CapEx가 $3.05억에 불과해 자본 소모가 적은 버핏 선호형 사업 구조를 갖췄다.
필립 피셔	관망	6/10	$165 ~ $205	퍼거슨의 2022~2025년 매출 연평균 성장률은 약 2.5%에 불과해, 제가 요구하는 '산업 평균을 상회하는 지속적 고성장' 기준에 미달합니다.
찰리 멍거	관망	7/10	$130 ~ $160	페르거슨은 배관·HVAC·수도 인프라 유통이라는 필수재 사업으로, 2025년 매출 307.6억 달러, ROIC 19.1%, 잉여현금흐름 16억 달러를 기록하며 수익성과 현금 창출력이 검증된 양호한 사업이다.
피터 린치	관망	7/10	$125 ~ $165	사업 자체는 배관·HVAC·수도 인프라 유통으로 '알 수 있는' 지루한 사업이고 ROIC 19.1%로 수익성은 양호하지만, PEG 1.38x는 린치의 <1.0 기준을 크게 상회해 성장률 대비 주가가 비싸다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$150 ~ $200	FY2025 영업이익률 8.7%와 잉여현금흐름 16억 달러는 현재 주가 228.76달러(시가총액 442.5억 달러)를 정당화하기에 부족하며, FCF/EV 수익률 3.16%는 내재가치 대비 고평가 신호입니다.
존 템플턴	관망	7/10	$135 ~ $180	FERG는 52주 저가($212.13)에 근접한 $228.76에 거래되며 일부 비관론이 반영되었으나, PER×PBR이 156.53으로 그레이엄 안전마진 기준 22.5를 크게 상회해 극도의 비관 시점의 'bargain'으로 보기는 어렵다.
마이클 버리	매도	8/10	$90.00 ~ $130	영업이익률이 2022년 9.9%에서 2025년 8.7%로 지속 하락하고 순이익도 $2.12B에서 $1.86B로 후퇴했는데, 트레일링 PER는 21.93배, PBR은 7.14배에 달한다. 저성장 산업재 유통주에 과도한 밸류에이션 프리미엄이 주어진 상태다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.