DOC-20261013-FERG·PUBLISHED: 2026-10-13·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 (현재)2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06

FER

퍼거슨

$FERG주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.6/10가격 분산: 22.4% · 13/13적정가/종가: 86%안전마진/종가: 79%적정가: $190.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 퍼거슨($FERG) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$220.55

CONSENSUS FAIR VALUE$190.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 3 · 보유 3 · 관망 6 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

$188 ~ $230안전매수: $175.00 이하

FERG 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 3 · 보유 3 · 관망 6 · 매도 1 현재가: $220.55 | 13인 적정가 중앙값: $190.00 (중앙 50% 구간: $188 ~ $230) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $175.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $205.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $190.00이며, 가격 의견 분산은 22.4%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 22.4% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

FY2025 매출 $30.76B(+3.8% YoY) 회복, 2026-Q2 매출 $8.75B(+14.8% YoY)·영업이익률 10.2%·순이익률 7.6%로 신규 착공 부진에도 실적 상회 지속
매출총이익률이 2022~2025년 30.4~30.7%로 안정적이고, 주거 매출의 대부분이 신축이 아닌 RMI라 주택 착공 대비 실적 괴리(사이클 방어)가 발생 중
현금 창출력 견고: FY2025 영업현금흐름 $1.91B - CapEx $305M = FCF $1.60B, 순부채 $5.29B는 순이익 $1.86B의 약 2.8배, 순부채/EBITDA 약 1.8x, 유동비율 1.68x
밸류에이션 매력(일부 페르소나 기준): Forward PER 17.36x, EV/EBITDA 16.00x, PEG 1.37x, PSR 1.36x, 배당수익률 1.62%, 52주 고가 $271.64 대비 약 -19%
자본 효율 추정: 순이익 $1.86B / 자기자본 $5.83B 기준 ROE 약 32%, 추정 ROC 약 24%(EBIT $2.69B / 투하자본 약 $11.1B) — 다만 데이터팩의 ROE/ROA는 N/A로 자체 추정치임

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

분석 누락으로 인한 불확실성: ROE/ROA가 공시되지 않아 자본 효율 검증이 미완결이고, SBC 규모·오프밸런시트 약정 각주도 미검증 — 페르소나별 ROE 32%·적정 P/B 4.6x 등은 추정치로 근거 강도가 낮음
가격 의견 분산 22.4%의 불확실성: 13인 중 매수 3·보유 3·관망 6·매도 1로 관망이 과반, 적정가 밴드 $140~$260(폭 $120)의 극단적 격차. 확정 중앙값 $190.00·중앙 50% 구간 $188~$230 대비 현재가 $220.55는 구간 상단 부근이며 안전마진 가격 $175.00 이하와는 20% 이상 괴리, 목표 가격 상단 참고값 $205.00도 현재가 미만 — 진입 근거가 가격적으로 뒷받침되지 않음
수익성 구조 악화: 영업이익률 9.9%(2022)→9.4%(2023)→9.0%(2024)→8.7%(2025)로 4년 연속 압축, 3년 매출 CAGR 약 2.5%(2024년 -0.3% 역성장), 순이익 $2.12B(2022)→$1.74B(2024)→$1.86B(2025) 정체
밸류에이션 안전마진 부재: Trailing PER 21.71x, PBR 6.88x(P/E×P/B = 149.4), FCF 수익률 약 3.7%(시총 $42.67B 대비 FCF $1.60B), EV/EBITDA 16.0x — 가치형 기준(EV/EBIT 10배 이하, EY 10% 이상)에 한참 미달
재무 완충과 수급 한계: 현금 및 단기투자자산 $674M 대비 총부채 $5.97B, 부채비율 1.02x(총부채가 자기자본 초과), 유동비율 1.68x, FCF 변동성($859M→$2.28B→$1.50B→$1.60B), 기관 지분 98.99%·내부자 지분 0.17%로 이해 정렬 약함

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

애널리스트 목표주가 하향 연속: Deutsche Bank $261→$235, Goldman Sachs $290→$270(Neutral 유지), RBC $290→$286(Outperform 유지) — 주택 사이클 우려 반영이나 컨센서스 평균 목표가 $284.50은 여전히 현재가 대비 +29%
분기 모멘텀 반등: 2026-Q2 매출 $8.75B(전년 동기 $7.62B 대비 +14.8%), 영업이익률 8.2%(Q1)→10.2%, EPS $3.43 — 다만 2026-Q1은 영업이익률 8.2%·EPS $2.13으로 분기 최저치를 기록해 반등의 지속성은 미확인
주택 침체 속 RMI(수리·유지·개선) 방어력 서사: 'Demand That Cannot Wait'(24/7 Wall St.), '주택 시장이 협조하지 않아도 계속 이김'(Insider Monkey), 'HVAC 확장에 의존하는 저평가 국면'(Simply Wall St)
가격 의견 분산 22.4%로 불확실성 높음: 13인 적정가 밴드가 $140(그레이엄/그린블라트)에서 $260(코스톨라니)까지 극단적으로 갈리며, 확정 중앙값 $190.00은 현재가 $220.55 대비 -13.8%, 중앙 50% 구간 $188~$230이 현재가를 포함해 방향성 합의가 부재 — 이 때문에 최종 의견은 관망으로 확정됨
기술적 약세와 촉매 대기: 현재가 $220.55는 52주 저가 $212.13에서 4% 상회, 50일선 $230.68·200일선 $237.58 모두 하회. 차기 실적 2026-11-09(HVAC 유기 성장률·영업이익률 반등·가이던스 확인)가 재평가 분기점
미국 RMI 수요 방어력 (중요도 높음): 기존주택 연간 거래량, 30년 모기지 금리, 주택 착공률(SAAR) 반등 여부 감시 — 주택 침체기 이익 하방을 지탱하는 핵심 방어막이자 가장 중요한 드라이버
HVAC 확장·대형 프로젝트 (중요도 높음, 가장 불확실한 드라이버): HVAC 부문 유기적 매출 성장률, 상업용·산업용 HVAC 비중, 데이터센터·반도체·바이오 대형 프로젝트 수주 잔고와 매출 전환 시점 — Forward PER 재평가의 핵심 근거이나 수주 전환 시점이 미확정
M&A 볼트온 인수 실행 속도 (중간): 분기별 인수 건수·총 인수 대금, 인수 매출 기여율, 인수 후 영업이익률(시너지) — 유기 성장과 인수 성장의 분해가 가이던스 핵심, 통합 실패 시 영업이익률 8.7% 추가 하락 위험
가격 전가·마진 구조 (중간): 구리·철강·PVC 원자재 가격 지수, 분기별 price vs volume 공시, 총이익률·영업이익률 추이 — 얇은 유통 마진에서 전가율 1%p 변화가 영업이익에 직접 반영, 재고 이익/손실이 단기 변동성 유발
비주거용·수자원 인프라 지출 (중간): IIJA 수자금 집행률, 비주거용 건설 지출·ABI 지수, 지자체 수도·하수 입찰 건수 — 주거 사이클과 비동조성의 포트폴리오 분산 효과, 중장기 매출 가시성이 밸류에이션 멀티플 상단 결정

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $175.00 이하
현재가: $220.55
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	7/10	$140 ~ $172	FERG는 나의 핵심 체크리스트를 거의 전면 위반한다. Trailing P/E 21.71x(기준 <15), P/B 6.88x(기준 <1.5), P/E×P/B = 149.4(기준 ≤22.5)로 안전마진은 존재하지 않으며, 이는 투자가 아닌 투기에 해당하는 가격이다.
세스 클라먼	관망	7/10	$155 ~ $185	안전마진이 없다: 시총 $42.67B는 장부가 $5.83B의 7.3배(PBR 6.88x), EV/EBITDA 16.00x, TTM P/E 약 18.4x로 청산·분할 가치 기반의 하방 보호는 전무하며, FCF $1.60B 대비 시총은 FCF 수익률 3.75%에 불과해 내 기준(5% 이상 FCF 수익률)을 충족하지 못한다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$175 ~ $205	사업은 단순하고 이해하기 쉽다: FY2025 매출 $30.76B, 4년간 매출총이익률 30.4~30.7%로 안정적이며, 주택 착공 부진 속에서도 2026-Q2 매출 $8.75B(전년 동기 $7.62B 대비 +14.8%), 영업이익률 10.2%로 반등했다 — '기다릴 수 없는 필수 수요'라는 Dhandho적 방어막은 확인됐다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$140 ~ $180	FERG는 '좋은 기업' 테스트를 통과한다: EBIT $2.69B를 투하자본(자기자본 $5.83B + 순부채 $5.29B ≈ $11.1B)으로 나눈 추정 ROC 약 24%, 30.5%의 안정적 매출총이익률, 8.7% 영업이익률, 그리고 영업현금흐름 $1.91B - CapEx $305M = FCF $1.60B의 견고한 현금창출력이 그것이다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$235 ~ $260	주택 침체기 방어력이 숫자로 증명된다: FY2025 매출 $30.76B(+3.8% YoY)에 이어 2026-Q2 매출 $8.75B(+14.8% YoY), 영업이익률 8.2%에서 10.2%로 반등했다. 신규 착공이 '협조하지 않아도' RMI(수리·유지·개선) 수요가 실적을 받쳐주는 구조다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$215 ~ $245	추세 구조가 핵심 체크리스트를 통과하지 못한다. 현재가 $220.55는 50일 이평선($230.68)과 200일 이평선($237.58) 모두 하단에 위치하고, 52주 저가($212.13)에서 불과 4% 위에 있어 전형적인 하락 추세·낙하하는 칼 붙잡기 국면이다. 추세 정렬과 모멘텀 확인 없이는 확률에 반하는 매수다.
워런 버핏	매수	7/10	$225 ~ $250	자기자본 $5.83B 대비 순이익 $1.86B로 ROE 약 32%에 달하고, 매출총이익률이 2022~2025년 30.4~30.7%로 놀라울 만큼 안정적이며, CapEx가 매출의 약 1%($305M)에 불과해 자본을 거의 먹지 않는 필수 유통 사업이라는 점에서 경제적 해자가 넓다.
필립 피셔	관망	6/10	$205 ~ $245	3년간 매출 CAGR이 약 2.5%(2022년 $28.57B → 2025년 $30.76B)에 불과하고 2024년에는 매출이 역성장(-0.3%)했으며, 영업이익률도 9.9% → 9.4% → 9.0% → 8.7%로 지속 하락해 '업종 평균을 상회하는 지속적 매출 성장'이라는 내 핵심 체크리스트를 충족하지 못한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$175 ~ $205	매출은 3년간 $28.57B→$30.76B로 연평균 약 2.5% 증가에 그치는데 영업이익률은 9.9%→9.4%→9.0%→8.7%로 3년 연속 하락했다. 성장도 마진도 없는 사업에 트레일링 PER 21.71x, PBR 6.88x를 지불하는 것은 안전마진이 아니라 희망이다.
피터 린치	보유	6/10	$185 ~ $220	사업 모델은 내 기준에 부합한다: 미국·캐나다의 필수 배관·HVAC·수자원 유통으로 FY2025 매출 $30.76B, 최근 분기(2026-Q2) 매출 $8.75B로 전년 동기 대비 +14.8% 성장하고 영업이익률이 10.2%로 반등했다 — 주택 침체 속 '기다릴 수 없는 수요(RMI)'가 실적 하방을 지탱하고 있다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$170 ~ $205	명시적 FCFF 모델로 산출한 내재가치는 주당 $170~205다. FY2025 영업현금흐름 $1.91B에서 CapEx $305M을 뺀 FCF $1.60B에 세후 이자비용을 더한 FCFF 약 $1.83B를 기저로, WACC 8.5%(무위험 4.3% + 베타 1.1 × ERP 4.5% = 자기자본비용 9.25%, 부채비중 12.3%), 영구성장률 3%를 적용해도 EV는 $35~40B에 그쳐 현재 EV $47.96B(시가총액 $42.67B + 순부채 $5.29B)를 밑돈다.
존 템플턴	매수	7/10	$235 ~ $255	주택 침체에 대한 극도의 비관론이 형성된 시점에 주가는 52주 저점 $212.13에서 불과 4% 높은 $220.55(52주 고점 $271.64 대비 -18.8%)이며, 50일·200일 이평선($230.68/$237.58)을 모두 하회하고 있다 — '가장 비관적인 순간이 최고의 매수 시점'이라는 내 원칙이 정확히 부합하는 지점이다.
마이클 버리	관망	6/10	$175 ~ $200	4년 연속 영업이익률 압박이 핵심 경고 신호다. 매출은 $28.57B(2022)에서 $30.76B(2025)로 7.7% 늘었지만 영업이익은 $2.82B에서 $2.69B로 4.6% 감소했고, 영업이익률은 9.9%→9.4%→9.0%→8.7%로 지속 압축됐다. 이런 마이너스 영업 레버리지를 보이는 유통업체가 Forward PER 17.36x, EV/EBITDA 16.0x, PBR 6.88x에 거래되는 것은 ~2.5% 매출 CAGR에 비해 비싸다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $190.00이며, 가격 의견 분산은 22.4%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 22.4% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

FY2025 매출 $30.76B(+3.8% YoY) 회복, 2026-Q2 매출 $8.75B(+14.8% YoY)·영업이익률 10.2%·순이익률 7.6%로 신규 착공 부진에도 실적 상회 지속

매출총이익률이 2022~2025년 30.4~30.7%로 안정적이고, 주거 매출의 대부분이 신축이 아닌 RMI라 주택 착공 대비 실적 괴리(사이클 방어)가 발생 중

현금 창출력 견고: FY2025 영업현금흐름 $1.91B - CapEx $305M = FCF $1.60B, 순부채 $5.29B는 순이익 $1.86B의 약 2.8배, 순부채/EBITDA 약 1.8x, 유동비율 1.68x

밸류에이션 매력(일부 페르소나 기준): Forward PER 17.36x, EV/EBITDA 16.00x, PEG 1.37x, PSR 1.36x, 배당수익률 1.62%, 52주 고가 $271.64 대비 약 -19%

자본 효율 추정: 순이익 $1.86B / 자기자본 $5.83B 기준 ROE 약 32%, 추정 ROC 약 24%(EBIT $2.69B / 투하자본 약 $11.1B) — 다만 데이터팩의 ROE/ROA는 N/A로 자체 추정치임

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

분석 누락으로 인한 불확실성: ROE/ROA가 공시되지 않아 자본 효율 검증이 미완결이고, SBC 규모·오프밸런시트 약정 각주도 미검증 — 페르소나별 ROE 32%·적정 P/B 4.6x 등은 추정치로 근거 강도가 낮음

가격 의견 분산 22.4%의 불확실성: 13인 중 매수 3·보유 3·관망 6·매도 1로 관망이 과반, 적정가 밴드 $140~$260(폭 $120)의 극단적 격차. 확정 중앙값 $190.00·중앙 50% 구간 $188~$230 대비 현재가 $220.55는 구간 상단 부근이며 안전마진 가격 $175.00 이하와는 20% 이상 괴리, 목표 가격 상단 참고값 $205.00도 현재가 미만 — 진입 근거가 가격적으로 뒷받침되지 않음

수익성 구조 악화: 영업이익률 9.9%(2022)→9.4%(2023)→9.0%(2024)→8.7%(2025)로 4년 연속 압축, 3년 매출 CAGR 약 2.5%(2024년 -0.3% 역성장), 순이익 $2.12B(2022)→$1.74B(2024)→$1.86B(2025) 정체

밸류에이션 안전마진 부재: Trailing PER 21.71x, PBR 6.88x(P/E×P/B = 149.4), FCF 수익률 약 3.7%(시총 $42.67B 대비 FCF $1.60B), EV/EBITDA 16.0x — 가치형 기준(EV/EBIT 10배 이하, EY 10% 이상)에 한참 미달

재무 완충과 수급 한계: 현금 및 단기투자자산 $674M 대비 총부채 $5.97B, 부채비율 1.02x(총부채가 자기자본 초과), 유동비율 1.68x, FCF 변동성($859M→$2.28B→$1.50B→$1.60B), 기관 지분 98.99%·내부자 지분 0.17%로 이해 정렬 약함

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

애널리스트 목표주가 하향 연속: Deutsche Bank $261→$235, Goldman Sachs $290→$270(Neutral 유지), RBC $290→$286(Outperform 유지) — 주택 사이클 우려 반영이나 컨센서스 평균 목표가 $284.50은 여전히 현재가 대비 +29%

분기 모멘텀 반등: 2026-Q2 매출 $8.75B(전년 동기 $7.62B 대비 +14.8%), 영업이익률 8.2%(Q1)→10.2%, EPS $3.43 — 다만 2026-Q1은 영업이익률 8.2%·EPS $2.13으로 분기 최저치를 기록해 반등의 지속성은 미확인

주택 침체 속 RMI(수리·유지·개선) 방어력 서사: 'Demand That Cannot Wait'(24/7 Wall St.), '주택 시장이 협조하지 않아도 계속 이김'(Insider Monkey), 'HVAC 확장에 의존하는 저평가 국면'(Simply Wall St)

가격 의견 분산 22.4%로 불확실성 높음: 13인 적정가 밴드가 $140(그레이엄/그린블라트)에서 $260(코스톨라니)까지 극단적으로 갈리며, 확정 중앙값 $190.00은 현재가 $220.55 대비 -13.8%, 중앙 50% 구간 $188~$230이 현재가를 포함해 방향성 합의가 부재 — 이 때문에 최종 의견은 관망으로 확정됨

기술적 약세와 촉매 대기: 현재가 $220.55는 52주 저가 $212.13에서 4% 상회, 50일선 $230.68·200일선 $237.58 모두 하회. 차기 실적 2026-11-09(HVAC 유기 성장률·영업이익률 반등·가이던스 확인)가 재평가 분기점

미국 RMI 수요 방어력 (중요도 높음): 기존주택 연간 거래량, 30년 모기지 금리, 주택 착공률(SAAR) 반등 여부 감시 — 주택 침체기 이익 하방을 지탱하는 핵심 방어막이자 가장 중요한 드라이버

HVAC 확장·대형 프로젝트 (중요도 높음, 가장 불확실한 드라이버): HVAC 부문 유기적 매출 성장률, 상업용·산업용 HVAC 비중, 데이터센터·반도체·바이오 대형 프로젝트 수주 잔고와 매출 전환 시점 — Forward PER 재평가의 핵심 근거이나 수주 전환 시점이 미확정

M&A 볼트온 인수 실행 속도 (중간): 분기별 인수 건수·총 인수 대금, 인수 매출 기여율, 인수 후 영업이익률(시너지) — 유기 성장과 인수 성장의 분해가 가이던스 핵심, 통합 실패 시 영업이익률 8.7% 추가 하락 위험

가격 전가·마진 구조 (중간): 구리·철강·PVC 원자재 가격 지수, 분기별 price vs volume 공시, 총이익률·영업이익률 추이 — 얇은 유통 마진에서 전가율 1%p 변화가 영업이익에 직접 반영, 재고 이익/손실이 단기 변동성 유발

비주거용·수자원 인프라 지출 (중간): IIJA 수자금 집행률, 비주거용 건설 지출·ABI 지수, 지자체 수도·하수 입찰 건수 — 주거 사이클과 비동조성의 포트폴리오 분산 효과, 중장기 매출 가시성이 밸류에이션 멀티플 상단 결정

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	7/10	$140 ~ $172	FERG는 나의 핵심 체크리스트를 거의 전면 위반한다. Trailing P/E 21.71x(기준 <15), P/B 6.88x(기준 <1.5), P/E×P/B = 149.4(기준 ≤22.5)로 안전마진은 존재하지 않으며, 이는 투자가 아닌 투기에 해당하는 가격이다.
세스 클라먼	관망	7/10	$155 ~ $185	안전마진이 없다: 시총 $42.67B는 장부가 $5.83B의 7.3배(PBR 6.88x), EV/EBITDA 16.00x, TTM P/E 약 18.4x로 청산·분할 가치 기반의 하방 보호는 전무하며, FCF $1.60B 대비 시총은 FCF 수익률 3.75%에 불과해 내 기준(5% 이상 FCF 수익률)을 충족하지 못한다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$175 ~ $205	사업은 단순하고 이해하기 쉽다: FY2025 매출 $30.76B, 4년간 매출총이익률 30.4~30.7%로 안정적이며, 주택 착공 부진 속에서도 2026-Q2 매출 $8.75B(전년 동기 $7.62B 대비 +14.8%), 영업이익률 10.2%로 반등했다 — '기다릴 수 없는 필수 수요'라는 Dhandho적 방어막은 확인됐다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$140 ~ $180	FERG는 '좋은 기업' 테스트를 통과한다: EBIT $2.69B를 투하자본(자기자본 $5.83B + 순부채 $5.29B ≈ $11.1B)으로 나눈 추정 ROC 약 24%, 30.5%의 안정적 매출총이익률, 8.7% 영업이익률, 그리고 영업현금흐름 $1.91B - CapEx $305M = FCF $1.60B의 견고한 현금창출력이 그것이다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$235 ~ $260	주택 침체기 방어력이 숫자로 증명된다: FY2025 매출 $30.76B(+3.8% YoY)에 이어 2026-Q2 매출 $8.75B(+14.8% YoY), 영업이익률 8.2%에서 10.2%로 반등했다. 신규 착공이 '협조하지 않아도' RMI(수리·유지·개선) 수요가 실적을 받쳐주는 구조다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$215 ~ $245	추세 구조가 핵심 체크리스트를 통과하지 못한다. 현재가 $220.55는 50일 이평선($230.68)과 200일 이평선($237.58) 모두 하단에 위치하고, 52주 저가($212.13)에서 불과 4% 위에 있어 전형적인 하락 추세·낙하하는 칼 붙잡기 국면이다. 추세 정렬과 모멘텀 확인 없이는 확률에 반하는 매수다.
워런 버핏	매수	7/10	$225 ~ $250	자기자본 $5.83B 대비 순이익 $1.86B로 ROE 약 32%에 달하고, 매출총이익률이 2022~2025년 30.4~30.7%로 놀라울 만큼 안정적이며, CapEx가 매출의 약 1%($305M)에 불과해 자본을 거의 먹지 않는 필수 유통 사업이라는 점에서 경제적 해자가 넓다.
필립 피셔	관망	6/10	$205 ~ $245	3년간 매출 CAGR이 약 2.5%(2022년 $28.57B → 2025년 $30.76B)에 불과하고 2024년에는 매출이 역성장(-0.3%)했으며, 영업이익률도 9.9% → 9.4% → 9.0% → 8.7%로 지속 하락해 '업종 평균을 상회하는 지속적 매출 성장'이라는 내 핵심 체크리스트를 충족하지 못한다.
찰리 멍거	관망	6/10	$175 ~ $205	매출은 3년간 $28.57B→$30.76B로 연평균 약 2.5% 증가에 그치는데 영업이익률은 9.9%→9.4%→9.0%→8.7%로 3년 연속 하락했다. 성장도 마진도 없는 사업에 트레일링 PER 21.71x, PBR 6.88x를 지불하는 것은 안전마진이 아니라 희망이다.
피터 린치	보유	6/10	$185 ~ $220	사업 모델은 내 기준에 부합한다: 미국·캐나다의 필수 배관·HVAC·수자원 유통으로 FY2025 매출 $30.76B, 최근 분기(2026-Q2) 매출 $8.75B로 전년 동기 대비 +14.8% 성장하고 영업이익률이 10.2%로 반등했다 — 주택 침체 속 '기다릴 수 없는 수요(RMI)'가 실적 하방을 지탱하고 있다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$170 ~ $205	명시적 FCFF 모델로 산출한 내재가치는 주당 $170~205다. FY2025 영업현금흐름 $1.91B에서 CapEx $305M을 뺀 FCF $1.60B에 세후 이자비용을 더한 FCFF 약 $1.83B를 기저로, WACC 8.5%(무위험 4.3% + 베타 1.1 × ERP 4.5% = 자기자본비용 9.25%, 부채비중 12.3%), 영구성장률 3%를 적용해도 EV는 $35~40B에 그쳐 현재 EV $47.96B(시가총액 $42.67B + 순부채 $5.29B)를 밑돈다.
존 템플턴	매수	7/10	$235 ~ $255	주택 침체에 대한 극도의 비관론이 형성된 시점에 주가는 52주 저점 $212.13에서 불과 4% 높은 $220.55(52주 고점 $271.64 대비 -18.8%)이며, 50일·200일 이평선($230.68/$237.58)을 모두 하회하고 있다 — '가장 비관적인 순간이 최고의 매수 시점'이라는 내 원칙이 정확히 부합하는 지점이다.
마이클 버리	관망	6/10	$175 ~ $200	4년 연속 영업이익률 압박이 핵심 경고 신호다. 매출은 $28.57B(2022)에서 $30.76B(2025)로 7.7% 늘었지만 영업이익은 $2.82B에서 $2.69B로 4.6% 감소했고, 영업이익률은 9.9%→9.4%→9.0%→8.7%로 지속 압축됐다. 이런 마이너스 영업 레버리지를 보이는 유통업체가 Forward PER 17.36x, EV/EBITDA 16.0x, PBR 6.88x에 거래되는 것은 ~2.5% 매출 CAGR에 비해 비싸다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.