DOC-20261009-LRCX·PUBLISHED: 2026-10-09·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-09 (현재)2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06 2026-10-05 2026-10-02 2026-10-01 2026-09-30 2026-09-29 2026-09-28 2026-09-25 2026-09-24

LRC

LRCX

$LRCX주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.9/10가격 분산: 30.9% · 13/13표결 일치도: 46%적정가/종가: 73%안전마진/종가: 66%적정가: $235.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 LRCX($LRCX) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$320.59

CONSENSUS FAIR VALUE$235.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 6 · 관망 5 · 매도 2

Central 50% Price Range & Safety Margin

$190.00 ~ $262.50안전매수: $210.00 이하

LRCX 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-09 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 6 · 관망 5 · 매도 2 현재가: $320.59 | 13인 적정가 중앙값: $235.00 (중앙 50% 구간: $190 ~ $262) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $210.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $260.00

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    "method": "13인 적정가 구간 중점값의 중앙값; 밴드는 Q1–Q3; 분산율은 사분위 범위(IQR) 기반"
  }
}

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $235.00이며, 가격 의견 분산은 30.9%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 30.9% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

FY2026 매출 $23.23B(+26%), 매출총이익률 50.5%, 영업이익률 35.3%(2024년 28.7%에서 지속 확장), 순이익 $7.27B, EPS $5.76로 사상 최고 실적
재무안정성 우수: 현금 및 단기투자 $5.58B 대비 총부채 $3.73B로 순현금 $1.84B, 부채비율 0.30x, 유동비율 2.63x, ROE 65.1%·ROA 22.8%
CSBG(설치기반 서비스·스패어) 반복매출이 전체 매출의 약 30%로 고마진·안정적 현금흐름 창출, 다운사이클 시 실적 하방 경직성 제공
구조적 성장 근거: 3D NAND 200층 이상 전환 시 웨이퍼당 식각·증착 공정 단계 증가, GAA/백사이드 파워(BSPDN) 전환에서 ALTUS 텅스텐·몰리브덴 선택적 증착 및 고종횡비 식각 콘텐츠 확대, HBM TSV 식각·유전막 증착 수혜
추세 및 수급: 현재가 $320.59가 50일선 $308.91·200일선 $277.70 위에 위치하고, 컨센서스 투자의견 strong_buy·평균 목표가 $375.65, 공매도 비율 2.33%로 하방 압력 제한적

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션 부담: Trailing PER 55.66x, PBR 32.17x, EV/EBITDA 46.26x, PSR 17.27x, PEG 1.53x, 배당수익률 0.40%, 시가총액 $401.19B 대비 FCF $4.89B로 FCF 수익률 약 1.2%
Forward PER 27.25x는 EPS가 $5.76에서 약 $11.76으로 2배 성장한다는 전제를 깔고 있으나, 매출의 약 60%가 메모리(NAND/DRAM) Capex 사이클에 의존해 2024년 매출 $17.43B→$14.91B(-14%)·EPS $3.32→$2.90 급락 전력이 있음
현금흐름 품질 경고: FY2026 영업현금흐름 $6.17B→$5.86B 감소, CapEx $396.7M→$966.4M(2.4배), FCF $5.41B→$4.89B 역성장, 순이익 $7.27B 대비 현금전환율 0.81x·FCF/순이익 67% 하락
중국 매출 비중(2023년 40%대 정점에서 20%대로 정상화 추정)과 BIS 수출규제는 분기 단위로 가이던스를 뒤흔드는 정량화 불가한 꼬리 위험
수급 과열 신호: 기관 지분 88.91%, 내부자 지분 0.28%, 컨센서스 strong_buy 속 공매도 2.33%, 52주 범위 $131.02~$438.50(약 235% 변동), 목표가 33% 상향에도 당일 -2.1% 하락

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-10-21 실적·가이던스(메모리 Capex, 중국 매출 비중, CSBG 성장률)가 주가 변곡점 이벤트 — 현재가 $320.59는 적정가 중앙값 $235 대비 36%, 중앙 50% 구간 상단 $262 대비 22% 상회
가격 의견 분산 30.9%로 불확실성이 높음: 13인 개별 적정가 구간이 $115(그레이엄)에서 $295(피셔)까지 벌어져 중앙값 $235·중앙 50% 구간 $190~$262의 신뢰폭이 넓고, 안전마진 가격 $210 이하 진입 여부도 분산됨
분석 누락·미확인 항목: 중국 매출 비중은 20%대 '추정'치로 공시 확정치가 아니며, Forward PER 27.25x가 전제하는 전방 EPS 약 $11.76은 아직 확인되지 않은 암묵적 가정, 10년 안정 수익성 기록도 미확보
컨센서스 괴리: 시장 컨센서스 strong_buy·평균 목표가 $375.65(최고 $500·최저 $290)는 13인 중앙값 $235 및 목표 가격 상단 참고값 $260을 크게 상회해 기대치 포화 논쟁 중
목표가 33% 상향에도 당일 -2.1% 하락한 차익실현 압박, Citi의 Q3 어닝즈 앞둔 톱 칩 픽 5개 선정, KLA·Applied Materials(AGS) 등 피어 실적 동조 신호
메모리(NAND/DRAM) Capex 사이클 및 3D NAND 적층 전환 — 매출의 약 60% 의존, Forward PER에 반영된 EPS 2배 성장 기대의 핵심 근거 (중요도 높음)
GAA/백사이드 파워(BSPDN) 로직 전환에서의 식각·증착 점유율 — TSMC N2·인텔 18A 램프 수혜, 로직 비중 확대 시 밸류에이션 리레이팅 근거 (중요도 높음)
중국 매출 비중 및 수출규제 리스크 — 20%대 추정치, BIS 규제 변수가 분기 단위 가이던스를 뒤흔들어 예측 난이도 최고 (중요도 높음)
CSBG(설치기반 서비스·스패어) 반복매출 약 30% — 글로벌 팹 가동률 연동, 하방 경직성 및 장기 성장 기반 (중요도 중간)
HBM/첨단 패키징 식각·증착 수혜 — HBM4 전환 일정, 하이브리드 본딩 장비 수주, 메모리 업체 HBM 전용 Capex 가이던스 감시 (중요도 중간)

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $210.00 이하
현재가: $320.59
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$115 ~ $165	밸류에이션이 내 핵심 기준을 압도적으로 위반한다. Trailing P/E 55.66x(기준 15배 미만), Forward P/E 27.25x, P/B 32.17x(기준 1.5배 미만)이며, P/E × P/B = 약 1,790으로 내 한도 22.5를 80배 초과한다. 시가총액 $401.19B 대비 자기자본은 $12.47B에 불과해 순유동자산가치(NCAV) 대비 안전마진은 사실상 존재하지 않는다.
세스 클라먼	관망	7/10	$190 ~ $250	밸류에이션이 안전마진을 완전히 소멸시킨다: Trailing PER 55.66x, PBR 32.17x, EV/EBITDA 46.26x, PSR 17.27x이며 Forward PER 27.25x·PEG 1.53x조차 EPS가 2배($2.90→$5.76→$11.77 예상)로 뛸 것이라는 전제를 깔고 있다. 시가총액 $401.19B 대비 FCF는 $4.89B에 불과해 FCF 수익률이 약 1.2%에 그치며, 이는 미래 성장이 이미 가격에 반영된 '시장의 총아'가 정확히 내가 회피하는 유형이다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$170 ~ $210	기업 품질은 탁월하다: FY2026 매출 $23.23B, 영업이익률 35.3%, ROE 65.1%, 순현금 $1.84B(부채비율 0.30x, 유동비율 2.63x)로 깊은 불경기에도 버틸 재무체력을 갖췄다. 하지만 가격이 문제다 — Trailing P/E 55.66x, PBR 32.17x, EV/EBITDA 46.26x, FCF $4.89B 대비 시가총액 $401.19B로 FCF 수익률이 약 1.2%에 불과해 단도 투자의 '잃지 않는 게임' 조건을 충족하지 못한다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$160 ~ $210	기업 품질은 명확히 통과: FY2026 영업이익률 35.3%, ROE 65.1%, ROA 22.8%, 순현금 $1.84B(순부채 마이너스), 유동비율 2.63x, 부채비율 0.30x로 '좋은 기업' 조건을 충족한다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$240 ~ $290	기업 체질은 명품이다: FY2026 매출 $23.23B, 영업이익률 32.0%→35.3%로 2년 연속 개선, ROE 65.1%, 현금 $5.58B 대비 총부채 $3.73B로 순현금 $1.84B, 유동비율 2.63x — 재무 안전성과 수익성은 내 체크리스트를 통과한다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$260 ~ $295	추세 구조는 양호하다(현재가 $320.59가 50일선 $308.91, 200일선 $277.70 위)고 펀더멘털도 우수하지만(영업이익률 35.3%, ROE 65.1%, 순현금 $1.84B, 부채비율 0.30x), Trailing PER 55.66x, PBR 32.17x, EV/EBITDA 46.26x, PEG 1.53x로 현재가는 내 공정가치 구간($260~295)을 상회해 신규 진입의 안전마진이 없다.
워런 버핏	보유	6/10	$210 ~ $260	재무 상태표는 흠잡을 데 없다: 현금 및 단기투자자산 $5.58B 대비 총부채 $3.73B로 순현금 $1.84B, 부채비율 0.30x이며 $7.27B 순이익의 고작 6개월치 만에 부채 전액 상환이 가능하다. ROE 65.1%가 ROA 22.8%로 뒷받침되므로 레버리지가 아닌 영업역량에서 나온 수익성이다.
필립 피셔	보유	7/10	$255 ~ $295	매출은 2024년 $14.91B에서 2026년 $23.23B로 2년 만에 56% 증가했고, 매출총이익률 44.6%→50.5%, 영업이익률 29.9%→35.3%, 순이익률 31.3%로 지속 확대되는 것은 업계 평균을 웃도는 성장과 R&D 생산성(ALTUS 텅스텐·몰리브덴 선택적 증착, 고종횡비 식각)이 살아있는 전형적인 스커틀벗 우량 성장 기업의 모습이다.
찰리 멍거	보유	7/10	$240 ~ $285	사업 자체는 훌륭하다: FY2026 매출 $23.23B, 영업이익률 35.3%, ROE 65.1%, 순현금 $1.84B(현금 $5.58B vs 부채 $3.73B)에 식각·증착 지배적 지위와 약 30% 반복매출 CSBG까지 — 체크리스트의 사업 품질·내구성 조건은 통과한다.
피터 린치	관망	6/10	$235 ~ $285	사업 자체는 훌륭하다: FY2026 매출 $23.23B(전년 대비 +26%), 영업이익률 35.3%(2024년 28.7%에서 지속 개선), ROE 65.1%, 순현금 $1.84B, 유동비율 2.63x, 매출의 약 30%가 CSBG 반복매출로 메모리 식각·증착 지배적 지위를 갖춘 우량 기업이다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$150 ~ $225	명시적 FCFF 모델로 산정한 내재가치는 주당 $150~225다. FY2026 FCFF $4.89B(영업현금흐름 $5.86B - CapEx $0.97B)를 출발점으로 향후 5년 매출 성장률 22%→6%, 터미널 영업이익률 38%, WACC 10.0%, 영구성장률 3.5%를 적용해도 기업가치는 순현금 $1.84B를 포함해 약 $160B(주당 ~$128~164)에 그친다. 현재 시가총액 $401.19B는 터미널 FCFF $30B 이상, 즉 현재 매출 $23.23B 대비 4~5배 수준의 매출($100B+)을 전제하고 있으며 이는 숫자로 뒷받침되지 않는 스토리다.
존 템플턴	보유	7/10	$240 ~ $285	기업의 체질은 훌륭하다: FY2026 매출 $23.23B(전년 $18.44B 대비 +26%), 영업이익률 35.3%(2024년 28.7%에서 지속 확장), 순이익률 31.3%, ROE 65.1%, ROA 22.8%, 순현금 $1.84B, 유동비율 2.63x로 재무안정성과 수익성이 모두 우수한 퀄리티 블루칩이다.
마이클 버리	관망	6/10	$210 ~ $255	FY2026 순이익 $7.27B 대비 영업현금흐름은 $5.86B로 현금전환율 0.81x, 무려 $1.41B의 발생주의-현금 괴리가 발생했고, 같은 해 FCF는 $5.41B→$4.89B로 9.6% 감소한 반면 순이익은 36% 증가했다. CapEx도 $396.7M→$966.4M로 2년 만에 143% 급증했다. 이는 내가 가장 경계하는 수익성 훼손 신호다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

LRCX 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-09 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 6 · 관망 5 · 매도 2 현재가: $320.59 | 13인 적정가 중앙값: $235.00 (중앙 50% 구간: $190 ~ $262) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $210.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $260.00

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1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $235.00이며, 가격 의견 분산은 30.9%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 30.9% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

FY2026 매출 $23.23B(+26%), 매출총이익률 50.5%, 영업이익률 35.3%(2024년 28.7%에서 지속 확장), 순이익 $7.27B, EPS $5.76로 사상 최고 실적

재무안정성 우수: 현금 및 단기투자 $5.58B 대비 총부채 $3.73B로 순현금 $1.84B, 부채비율 0.30x, 유동비율 2.63x, ROE 65.1%·ROA 22.8%

CSBG(설치기반 서비스·스패어) 반복매출이 전체 매출의 약 30%로 고마진·안정적 현금흐름 창출, 다운사이클 시 실적 하방 경직성 제공

구조적 성장 근거: 3D NAND 200층 이상 전환 시 웨이퍼당 식각·증착 공정 단계 증가, GAA/백사이드 파워(BSPDN) 전환에서 ALTUS 텅스텐·몰리브덴 선택적 증착 및 고종횡비 식각 콘텐츠 확대, HBM TSV 식각·유전막 증착 수혜

추세 및 수급: 현재가 $320.59가 50일선 $308.91·200일선 $277.70 위에 위치하고, 컨센서스 투자의견 strong_buy·평균 목표가 $375.65, 공매도 비율 2.33%로 하방 압력 제한적

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션 부담: Trailing PER 55.66x, PBR 32.17x, EV/EBITDA 46.26x, PSR 17.27x, PEG 1.53x, 배당수익률 0.40%, 시가총액 $401.19B 대비 FCF $4.89B로 FCF 수익률 약 1.2%

Forward PER 27.25x는 EPS가 $5.76에서 약 $11.76으로 2배 성장한다는 전제를 깔고 있으나, 매출의 약 60%가 메모리(NAND/DRAM) Capex 사이클에 의존해 2024년 매출 $17.43B→$14.91B(-14%)·EPS $3.32→$2.90 급락 전력이 있음

현금흐름 품질 경고: FY2026 영업현금흐름 $6.17B→$5.86B 감소, CapEx $396.7M→$966.4M(2.4배), FCF $5.41B→$4.89B 역성장, 순이익 $7.27B 대비 현금전환율 0.81x·FCF/순이익 67% 하락

중국 매출 비중(2023년 40%대 정점에서 20%대로 정상화 추정)과 BIS 수출규제는 분기 단위로 가이던스를 뒤흔드는 정량화 불가한 꼬리 위험

수급 과열 신호: 기관 지분 88.91%, 내부자 지분 0.28%, 컨센서스 strong_buy 속 공매도 2.33%, 52주 범위 $131.02~$438.50(약 235% 변동), 목표가 33% 상향에도 당일 -2.1% 하락

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-10-21 실적·가이던스(메모리 Capex, 중국 매출 비중, CSBG 성장률)가 주가 변곡점 이벤트 — 현재가 $320.59는 적정가 중앙값 $235 대비 36%, 중앙 50% 구간 상단 $262 대비 22% 상회

가격 의견 분산 30.9%로 불확실성이 높음: 13인 개별 적정가 구간이 $115(그레이엄)에서 $295(피셔)까지 벌어져 중앙값 $235·중앙 50% 구간 $190~$262의 신뢰폭이 넓고, 안전마진 가격 $210 이하 진입 여부도 분산됨

분석 누락·미확인 항목: 중국 매출 비중은 20%대 '추정'치로 공시 확정치가 아니며, Forward PER 27.25x가 전제하는 전방 EPS 약 $11.76은 아직 확인되지 않은 암묵적 가정, 10년 안정 수익성 기록도 미확보

컨센서스 괴리: 시장 컨센서스 strong_buy·평균 목표가 $375.65(최고 $500·최저 $290)는 13인 중앙값 $235 및 목표 가격 상단 참고값 $260을 크게 상회해 기대치 포화 논쟁 중

목표가 33% 상향에도 당일 -2.1% 하락한 차익실현 압박, Citi의 Q3 어닝즈 앞둔 톱 칩 픽 5개 선정, KLA·Applied Materials(AGS) 등 피어 실적 동조 신호

메모리(NAND/DRAM) Capex 사이클 및 3D NAND 적층 전환 — 매출의 약 60% 의존, Forward PER에 반영된 EPS 2배 성장 기대의 핵심 근거 (중요도 높음)

GAA/백사이드 파워(BSPDN) 로직 전환에서의 식각·증착 점유율 — TSMC N2·인텔 18A 램프 수혜, 로직 비중 확대 시 밸류에이션 리레이팅 근거 (중요도 높음)

중국 매출 비중 및 수출규제 리스크 — 20%대 추정치, BIS 규제 변수가 분기 단위 가이던스를 뒤흔들어 예측 난이도 최고 (중요도 높음)

CSBG(설치기반 서비스·스패어) 반복매출 약 30% — 글로벌 팹 가동률 연동, 하방 경직성 및 장기 성장 기반 (중요도 중간)

HBM/첨단 패키징 식각·증착 수혜 — HBM4 전환 일정, 하이브리드 본딩 장비 수주, 메모리 업체 HBM 전용 Capex 가이던스 감시 (중요도 중간)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$115 ~ $165	밸류에이션이 내 핵심 기준을 압도적으로 위반한다. Trailing P/E 55.66x(기준 15배 미만), Forward P/E 27.25x, P/B 32.17x(기준 1.5배 미만)이며, P/E × P/B = 약 1,790으로 내 한도 22.5를 80배 초과한다. 시가총액 $401.19B 대비 자기자본은 $12.47B에 불과해 순유동자산가치(NCAV) 대비 안전마진은 사실상 존재하지 않는다.
세스 클라먼	관망	7/10	$190 ~ $250	밸류에이션이 안전마진을 완전히 소멸시킨다: Trailing PER 55.66x, PBR 32.17x, EV/EBITDA 46.26x, PSR 17.27x이며 Forward PER 27.25x·PEG 1.53x조차 EPS가 2배($2.90→$5.76→$11.77 예상)로 뛸 것이라는 전제를 깔고 있다. 시가총액 $401.19B 대비 FCF는 $4.89B에 불과해 FCF 수익률이 약 1.2%에 그치며, 이는 미래 성장이 이미 가격에 반영된 '시장의 총아'가 정확히 내가 회피하는 유형이다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$170 ~ $210	기업 품질은 탁월하다: FY2026 매출 $23.23B, 영업이익률 35.3%, ROE 65.1%, 순현금 $1.84B(부채비율 0.30x, 유동비율 2.63x)로 깊은 불경기에도 버틸 재무체력을 갖췄다. 하지만 가격이 문제다 — Trailing P/E 55.66x, PBR 32.17x, EV/EBITDA 46.26x, FCF $4.89B 대비 시가총액 $401.19B로 FCF 수익률이 약 1.2%에 불과해 단도 투자의 '잃지 않는 게임' 조건을 충족하지 못한다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$160 ~ $210	기업 품질은 명확히 통과: FY2026 영업이익률 35.3%, ROE 65.1%, ROA 22.8%, 순현금 $1.84B(순부채 마이너스), 유동비율 2.63x, 부채비율 0.30x로 '좋은 기업' 조건을 충족한다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$240 ~ $290	기업 체질은 명품이다: FY2026 매출 $23.23B, 영업이익률 32.0%→35.3%로 2년 연속 개선, ROE 65.1%, 현금 $5.58B 대비 총부채 $3.73B로 순현금 $1.84B, 유동비율 2.63x — 재무 안전성과 수익성은 내 체크리스트를 통과한다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$260 ~ $295	추세 구조는 양호하다(현재가 $320.59가 50일선 $308.91, 200일선 $277.70 위)고 펀더멘털도 우수하지만(영업이익률 35.3%, ROE 65.1%, 순현금 $1.84B, 부채비율 0.30x), Trailing PER 55.66x, PBR 32.17x, EV/EBITDA 46.26x, PEG 1.53x로 현재가는 내 공정가치 구간($260~295)을 상회해 신규 진입의 안전마진이 없다.
워런 버핏	보유	6/10	$210 ~ $260	재무 상태표는 흠잡을 데 없다: 현금 및 단기투자자산 $5.58B 대비 총부채 $3.73B로 순현금 $1.84B, 부채비율 0.30x이며 $7.27B 순이익의 고작 6개월치 만에 부채 전액 상환이 가능하다. ROE 65.1%가 ROA 22.8%로 뒷받침되므로 레버리지가 아닌 영업역량에서 나온 수익성이다.
필립 피셔	보유	7/10	$255 ~ $295	매출은 2024년 $14.91B에서 2026년 $23.23B로 2년 만에 56% 증가했고, 매출총이익률 44.6%→50.5%, 영업이익률 29.9%→35.3%, 순이익률 31.3%로 지속 확대되는 것은 업계 평균을 웃도는 성장과 R&D 생산성(ALTUS 텅스텐·몰리브덴 선택적 증착, 고종횡비 식각)이 살아있는 전형적인 스커틀벗 우량 성장 기업의 모습이다.
찰리 멍거	보유	7/10	$240 ~ $285	사업 자체는 훌륭하다: FY2026 매출 $23.23B, 영업이익률 35.3%, ROE 65.1%, 순현금 $1.84B(현금 $5.58B vs 부채 $3.73B)에 식각·증착 지배적 지위와 약 30% 반복매출 CSBG까지 — 체크리스트의 사업 품질·내구성 조건은 통과한다.
피터 린치	관망	6/10	$235 ~ $285	사업 자체는 훌륭하다: FY2026 매출 $23.23B(전년 대비 +26%), 영업이익률 35.3%(2024년 28.7%에서 지속 개선), ROE 65.1%, 순현금 $1.84B, 유동비율 2.63x, 매출의 약 30%가 CSBG 반복매출로 메모리 식각·증착 지배적 지위를 갖춘 우량 기업이다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$150 ~ $225	명시적 FCFF 모델로 산정한 내재가치는 주당 $150~225다. FY2026 FCFF $4.89B(영업현금흐름 $5.86B - CapEx $0.97B)를 출발점으로 향후 5년 매출 성장률 22%→6%, 터미널 영업이익률 38%, WACC 10.0%, 영구성장률 3.5%를 적용해도 기업가치는 순현금 $1.84B를 포함해 약 $160B(주당 ~$128~164)에 그친다. 현재 시가총액 $401.19B는 터미널 FCFF $30B 이상, 즉 현재 매출 $23.23B 대비 4~5배 수준의 매출($100B+)을 전제하고 있으며 이는 숫자로 뒷받침되지 않는 스토리다.
존 템플턴	보유	7/10	$240 ~ $285	기업의 체질은 훌륭하다: FY2026 매출 $23.23B(전년 $18.44B 대비 +26%), 영업이익률 35.3%(2024년 28.7%에서 지속 확장), 순이익률 31.3%, ROE 65.1%, ROA 22.8%, 순현금 $1.84B, 유동비율 2.63x로 재무안정성과 수익성이 모두 우수한 퀄리티 블루칩이다.
마이클 버리	관망	6/10	$210 ~ $255	FY2026 순이익 $7.27B 대비 영업현금흐름은 $5.86B로 현금전환율 0.81x, 무려 $1.41B의 발생주의-현금 괴리가 발생했고, 같은 해 FCF는 $5.41B→$4.89B로 9.6% 감소한 반면 순이익은 36% 증가했다. CapEx도 $396.7M→$966.4M로 2년 만에 143% 급증했다. 이는 내가 가장 경계하는 수익성 훼손 신호다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.