DOC-20261014-LRCX·PUBLISHED: 2026-10-14·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 (현재)2026-10-13 2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06 2026-10-05 2026-10-02 2026-10-01 2026-09-30 2026-09-29 2026-09-28 2026-09-25 2026-09-24

LRC

램 리서치

$LRCX주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.9/10가격 분산: 29.2% · 12/13적정가/종가: 77%안전마진/종가: 71%적정가: $231.25

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 램 리서치($LRCX) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$301.11

CONSENSUS FAIR VALUE$231.25

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 4 · 관망 5 · 매도 4

Central 50% Price Range & Safety Margin

$189 ~ $257안전매수: $212.50 이하

LRCX 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-14 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 4 · 관망 5 · 매도 4 현재가: $301.11 | 13인 적정가 중앙값: $231.25 (중앙 50% 구간: $189 ~ $257) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $212.50 이하 | [목표 가격 상단 참고] $250.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $231.25이며, 가격 의견 분산은 29.2%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 29.2% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
검토 필요: 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

FY2026 매출 $23.23B(+26% YoY), 영업이익률 35.3%(2026-Q2 37.4%), 순이익률 31.3%, ROE 65.1%, ROA 22.8%
순현금 $1.84B(현금 및 단기투자 $5.58B 대비 총부채 $3.73B), 부채비율 0.30x, 유동비율 2.63x, FCF $4.89B
지원 매출 +43% YoY로 설치 기반 기반 반복매출이 확대되어 사이클 하방을 완충
3D NAND 200층 이상 고층화·DRAM HKMG·로직 GAA 전환으로 식각·증착 스텝 수 증가, ALTUS 텅스텐/몰리브덴 증착 포트폴리오와 HBM TSV·첨단 패키징 공정 수혜
글로벌 장비 지출 +23% 서지, Zacks 브로커 매수 권고, 최근 분기(2026-Q2) 매출 $6.72B·EPS $1.81로 실적 가속

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

Trailing PER 52.28x, PBR 30.21x, EV/EBITDA 43.43x, PSR 16.22x, P/FCF 약 77x, FCF 수익률 1.3%, 배당수익률 0.43%
Forward PER 25.59x는 EPS $5.76에서 약 $11.8(약 2배) 증가를 전제하며 PEG 1.44x — 시장이 이미 낙론을 프라이스인한 상태
FY2026 영업현금흐름 $5.86B가 순이익 $7.27B에 미달(현금전환율 81%), FCF는 $5.41B에서 $4.89B로 감소, CapEx는 $396.7M에서 $966.4M로 2.4배 증가
중국 매출 비중(AMAT 기준 28%)과 BIS 수출규제, 선구매(pull-in) 수요 소멸 리스크, AMAT의 업계 전망 미제시로 인한 팹 예산 불확실성
현재가 $301.11은 적정가 중앙값 $231.25와 중앙 50% 구간 $189–$257, 목표 가격 상단 참고값 $250.00을 모두 상회하며 안전마진 가격 $212.50 이하와 큰 괴리

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-10-13 AMAT 투자자 데이에서 업계 지출 전망을 미제시하면서 AMAT -7%, LRCX·KLAC 각 -4%, ASML -3% 하락(SOXX -1%, QQQ -0.5% 대비 장비주 집중 매도)
YTD +74% 상승 후 차익실현 매물 출회, 52주 고가 $438.50 대비 약 -31% 수준인 $301.11
글로벌 칩 장비 지출 +23% 서지, AMAT CEO는 2027년 강한 성장 전망
LRCX 고객지원(서비스·스패어·리퍼브) 매출 +43% YoY — 고마진 반복매출 방어막
KLA 캘린더 2026년 패키징 공정관리 매출 약 $1.1B(+70% YoY) 전망으로 AI 첨단 패키징·HBM 수요 확인, 차기 실적 발표 2026-10-21(7일 후)
가격 의견 분산 29.2%로 높고 표결이 매수 0·보유 4·관망 5·매도 4로 매수 표가 없어, 확정 의견 '관망'는 다수 합의가 아닌 중도 성격의 불확실한 결론
개인별 적정가 밴드가 $49–$86(그레이엄)부터 $255–$285(슈웨거)까지 극단적으로 갈려 중앙값 $231.25의 대표성이 제한적
LRCX 자체 중국 매출 비중은 미공개로 AMAT 기준 28%를 대리 지표로 사용 중 — 수출규제 민감도 추정에 오차가 있는 분석 누락 항목
Forward EPS 약 $11.8은 기업 가이던스가 아닌 시장 추정이며, AMAT이 업계 지출 전망을 미제시해 근거가 미확정 상태
밸류에이션 방법론 간 괴리(DCF 내재가치 $110–$190 vs 배수 기반 $235–$295)와 2026-10-21 실적 이벤트 리스크로 재검증 여지가 크며, 유효 페르소나는 13/13

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $212.50 이하
현재가: $301.11
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$49.00 ~ $86.00	트레일링 PER 52.28x, PBR 30.21x로 PER×PBR이 1,579에 달해 내 체크리스트 상한(22.5)을 70배 초과하며, Forward PER 25.59x조차 15배 상한을 70% 웃돈다. EV/EBITDA 43.4x, PSR 16.2x, 배당수익률 0.43%까지 감안하면 원금의 안전을 약속하는 가격이 아니다.
세스 클라먼	매도	7/10	$160 ~ $200	LRCX는 시총 $376.8B에 Trailing P/E 52.3x, P/B 30.2x, EV/EBITDA 43.4x, FCF 기준 약 77x(FY2026 FCF $4.89B 대비)로 거래되며, 사이클릭 반도체 장비주에 요구되는 안전마진이 전혀 없다. Forward P/E 25.6x조차 EPS가 $5.76에서 약 $11.8로 2배 증가한다는 낙관을 전제로 한 가격이다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$210 ~ $250	LRCX는 FY2026 매출 $23.23B, 영업이익률 35.3%(2023년 29.9%에서 지속 확장), ROE 65.1%, 순현금 $1.84B(부채비율 0.30x, 유동비율 2.63x)로 깊은 경제적 겨울을 견딜 재무체력과 매출총이익률 44.6%→50.5%로 확장된 가격결정력을 갖췄고, 서비스·스패어 매출 +43% YoY는 사이클 하방을 완충하는 반복매출이다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$215 ~ $250	자본수익률(ROC) 관점에서는 명백한 '좋은 기업'이다. FY2026 영업이익 $8.20B(영업이익률 35.3%, 전년 28.7%→35.3%로 확대), ROE 65.1%, ROA 22.8%, 순현금 $1.84B, FCF $4.89B로 투자자본 대비 수익성이 극히 높아 마법공식의 첫 번째 조건은 통과한다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$240 ~ $285	기업 체질은 훌륭하다: FY2026 매출 $23.23B(+26% YoY), 영업이익률 35.3%(FY2024 28.7%에서 지속 개선), ROE 65.1%, 순현금 $1.84B, FCF $4.89B, 최근 분기(2026-Q2) 매출 $6.72B에 영업이익률 37.4%, EPS $1.81로 가속 중이며 지원 매출 +43%는 사이클 하방을 지탱하는 방어막이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$255 ~ $285	펀더멘털 체크리스트는 통과한다: FY2026 매출 $23.23B(+26% YoY), 영업이익률 28.7%→35.3%로 확대, 순이익률 31.3%, ROE 65.1%, 현금 $5.58B 대비 총부채 $3.73B로 순현금 $1.84B, FCF $4.89B, 유동비율 2.63x — 재무 품질과 자본구조에는 결함이 없다.
워런 버핏	보유	7/10	—	퀄리티 체크리스트는 통과한다: FY2026 ROE 65.1%, 영업이익률 35.3%(FY2023 29.9%에서 지속 확장), 순현금 $1.84B(현금 $5.58B 대비 총부채 $3.73B), CapEx $966M으로 매출의 4.2%에 불과한 저자본 집약 구조며, 부채비율 0.30x·유동비율 2.63x로 재무상태는 요새다.
필립 피셔	보유	7/10	$250 ~ $290	FY2026 매출 $23.23B(전년 $18.44B 대비 +26%), 영업이익률이 2023년 29.9% → 2024년 28.7% → 2025년 32.0% → 2026년 35.3%로 지속 상승하고 최근 분기(2026-Q2)에는 37.4%, 순이익률 33.9%를 기록했다 — 업계 평균을 상회하는 다년간 성장과 엘리트 수준의 수익성이 스커틀벗 15문항 검증을 통과했다.
찰리 멍거	관망	7/10	$235 ~ $275	사업 자체는 훌륭하다: FY2026 매출 $23.23B(+26% YoY), 영업이익률 35.3%(FY2024 28.7%에서 지속 개선), ROE 65.1%, ROA 22.8%, 순현금 $1.84B, 유동비율 2.63x — 식각·증착 공정 강도 상승과 설치 기반 기반 서비스 매출 +43%는 내구성 있는 해자다.
피터 린치	보유	6/10	$235 ~ $275	사업 자체는 크레파스로 설명 가능한 훌륭한 기업이다: FY2026 매출 $23.23B(+26% YoY), 영업이익률 2023년 29.9% → 2026년 35.3%로 지속 확장, 순이익률 31.3%, ROE 65.1%, ROA 22.8% — 식각·증착 장비라는 단순하고 지루한 비즈니스에서 나오는 놀라운 수익성이다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$130 ~ $190	명시적 FCFF 모델로 산출한 내재가치는 현재가 대비 크게 하회한다. FY2026 매출 $23.23B, 영업이익 $8.20B(마진 35.3%), FCFF $4.89B를 출발점으로 WACC 10.5%(무위험 4.3% + 베타 1.5 × ERP 4.5%), 정상화 영업마진 33%, 10년 성장 후 영구성장률 3%를 가정하면 주당 약 $110~130, 낙관 시나리오(초기 30% 성장, 마진 38%, WACC 10%, 영구성장 3.5%)에서도 $190가 한계다. 현재가 $301은 공격적 DCF 상한 대비 58% 프리미엄이며, $301을 정당화하려면 10년 후 매출 $300B(29% CAGR)가 필요해 현실성이 없다.
존 템플턴	관망	7/10	$170 ~ $215	기업의 체질은 의심의 여지가 없다: FY2026 매출 $23.23B(+26% YoY), 영업이익률 35.3%, 순이익률 31.3%, ROE 65.1%, 순현금 $1.84B, FCF $4.89B로 재무안정성(부채비율 0.30x, 유동비율 2.63x)까지 갖춘 톱티어 블루칩이다.
마이클 버리	매도	7/10	$175 ~ $215	FY2026 영업현금흐름 $5.86B가 순이익 $7.27B에 미달(현금전환율 81%)하고, 매출 +26%·순이익 +36%에도 잉여현금흐름은 $5.41B에서 $4.89B로 오히려 감소했다. CapEx는 $396.7M→$966.4M로 2년 만에 2.4배 급증해, 이익 성장의 현금 품질이 정점 사이클에서 의심스럽다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $231.25이며, 가격 의견 분산은 29.2%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 29.2% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

검토 필요: 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

FY2026 매출 $23.23B(+26% YoY), 영업이익률 35.3%(2026-Q2 37.4%), 순이익률 31.3%, ROE 65.1%, ROA 22.8%

순현금 $1.84B(현금 및 단기투자 $5.58B 대비 총부채 $3.73B), 부채비율 0.30x, 유동비율 2.63x, FCF $4.89B

지원 매출 +43% YoY로 설치 기반 기반 반복매출이 확대되어 사이클 하방을 완충

3D NAND 200층 이상 고층화·DRAM HKMG·로직 GAA 전환으로 식각·증착 스텝 수 증가, ALTUS 텅스텐/몰리브덴 증착 포트폴리오와 HBM TSV·첨단 패키징 공정 수혜

글로벌 장비 지출 +23% 서지, Zacks 브로커 매수 권고, 최근 분기(2026-Q2) 매출 $6.72B·EPS $1.81로 실적 가속

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

Trailing PER 52.28x, PBR 30.21x, EV/EBITDA 43.43x, PSR 16.22x, P/FCF 약 77x, FCF 수익률 1.3%, 배당수익률 0.43%

Forward PER 25.59x는 EPS $5.76에서 약 $11.8(약 2배) 증가를 전제하며 PEG 1.44x — 시장이 이미 낙론을 프라이스인한 상태

FY2026 영업현금흐름 $5.86B가 순이익 $7.27B에 미달(현금전환율 81%), FCF는 $5.41B에서 $4.89B로 감소, CapEx는 $396.7M에서 $966.4M로 2.4배 증가

중국 매출 비중(AMAT 기준 28%)과 BIS 수출규제, 선구매(pull-in) 수요 소멸 리스크, AMAT의 업계 전망 미제시로 인한 팹 예산 불확실성

현재가 $301.11은 적정가 중앙값 $231.25와 중앙 50% 구간 $189–$257, 목표 가격 상단 참고값 $250.00을 모두 상회하며 안전마진 가격 $212.50 이하와 큰 괴리

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-10-13 AMAT 투자자 데이에서 업계 지출 전망을 미제시하면서 AMAT -7%, LRCX·KLAC 각 -4%, ASML -3% 하락(SOXX -1%, QQQ -0.5% 대비 장비주 집중 매도)

YTD +74% 상승 후 차익실현 매물 출회, 52주 고가 $438.50 대비 약 -31% 수준인 $301.11

글로벌 칩 장비 지출 +23% 서지, AMAT CEO는 2027년 강한 성장 전망

LRCX 고객지원(서비스·스패어·리퍼브) 매출 +43% YoY — 고마진 반복매출 방어막

KLA 캘린더 2026년 패키징 공정관리 매출 약 $1.1B(+70% YoY) 전망으로 AI 첨단 패키징·HBM 수요 확인, 차기 실적 발표 2026-10-21(7일 후)

가격 의견 분산 29.2%로 높고 표결이 매수 0·보유 4·관망 5·매도 4로 매수 표가 없어, 확정 의견 '관망'는 다수 합의가 아닌 중도 성격의 불확실한 결론

개인별 적정가 밴드가 $49–$86(그레이엄)부터 $255–$285(슈웨거)까지 극단적으로 갈려 중앙값 $231.25의 대표성이 제한적

LRCX 자체 중국 매출 비중은 미공개로 AMAT 기준 28%를 대리 지표로 사용 중 — 수출규제 민감도 추정에 오차가 있는 분석 누락 항목

Forward EPS 약 $11.8은 기업 가이던스가 아닌 시장 추정이며, AMAT이 업계 지출 전망을 미제시해 근거가 미확정 상태

밸류에이션 방법론 간 괴리(DCF 내재가치 $110–$190 vs 배수 기반 $235–$295)와 2026-10-21 실적 이벤트 리스크로 재검증 여지가 크며, 유효 페르소나는 13/13

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$49.00 ~ $86.00	트레일링 PER 52.28x, PBR 30.21x로 PER×PBR이 1,579에 달해 내 체크리스트 상한(22.5)을 70배 초과하며, Forward PER 25.59x조차 15배 상한을 70% 웃돈다. EV/EBITDA 43.4x, PSR 16.2x, 배당수익률 0.43%까지 감안하면 원금의 안전을 약속하는 가격이 아니다.
세스 클라먼	매도	7/10	$160 ~ $200	LRCX는 시총 $376.8B에 Trailing P/E 52.3x, P/B 30.2x, EV/EBITDA 43.4x, FCF 기준 약 77x(FY2026 FCF $4.89B 대비)로 거래되며, 사이클릭 반도체 장비주에 요구되는 안전마진이 전혀 없다. Forward P/E 25.6x조차 EPS가 $5.76에서 약 $11.8로 2배 증가한다는 낙관을 전제로 한 가격이다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$210 ~ $250	LRCX는 FY2026 매출 $23.23B, 영업이익률 35.3%(2023년 29.9%에서 지속 확장), ROE 65.1%, 순현금 $1.84B(부채비율 0.30x, 유동비율 2.63x)로 깊은 경제적 겨울을 견딜 재무체력과 매출총이익률 44.6%→50.5%로 확장된 가격결정력을 갖췄고, 서비스·스패어 매출 +43% YoY는 사이클 하방을 완충하는 반복매출이다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$215 ~ $250	자본수익률(ROC) 관점에서는 명백한 '좋은 기업'이다. FY2026 영업이익 $8.20B(영업이익률 35.3%, 전년 28.7%→35.3%로 확대), ROE 65.1%, ROA 22.8%, 순현금 $1.84B, FCF $4.89B로 투자자본 대비 수익성이 극히 높아 마법공식의 첫 번째 조건은 통과한다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$240 ~ $285	기업 체질은 훌륭하다: FY2026 매출 $23.23B(+26% YoY), 영업이익률 35.3%(FY2024 28.7%에서 지속 개선), ROE 65.1%, 순현금 $1.84B, FCF $4.89B, 최근 분기(2026-Q2) 매출 $6.72B에 영업이익률 37.4%, EPS $1.81로 가속 중이며 지원 매출 +43%는 사이클 하방을 지탱하는 방어막이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$255 ~ $285	펀더멘털 체크리스트는 통과한다: FY2026 매출 $23.23B(+26% YoY), 영업이익률 28.7%→35.3%로 확대, 순이익률 31.3%, ROE 65.1%, 현금 $5.58B 대비 총부채 $3.73B로 순현금 $1.84B, FCF $4.89B, 유동비율 2.63x — 재무 품질과 자본구조에는 결함이 없다.
워런 버핏	보유	7/10	—	퀄리티 체크리스트는 통과한다: FY2026 ROE 65.1%, 영업이익률 35.3%(FY2023 29.9%에서 지속 확장), 순현금 $1.84B(현금 $5.58B 대비 총부채 $3.73B), CapEx $966M으로 매출의 4.2%에 불과한 저자본 집약 구조며, 부채비율 0.30x·유동비율 2.63x로 재무상태는 요새다.
필립 피셔	보유	7/10	$250 ~ $290	FY2026 매출 $23.23B(전년 $18.44B 대비 +26%), 영업이익률이 2023년 29.9% → 2024년 28.7% → 2025년 32.0% → 2026년 35.3%로 지속 상승하고 최근 분기(2026-Q2)에는 37.4%, 순이익률 33.9%를 기록했다 — 업계 평균을 상회하는 다년간 성장과 엘리트 수준의 수익성이 스커틀벗 15문항 검증을 통과했다.
찰리 멍거	관망	7/10	$235 ~ $275	사업 자체는 훌륭하다: FY2026 매출 $23.23B(+26% YoY), 영업이익률 35.3%(FY2024 28.7%에서 지속 개선), ROE 65.1%, ROA 22.8%, 순현금 $1.84B, 유동비율 2.63x — 식각·증착 공정 강도 상승과 설치 기반 기반 서비스 매출 +43%는 내구성 있는 해자다.
피터 린치	보유	6/10	$235 ~ $275	사업 자체는 크레파스로 설명 가능한 훌륭한 기업이다: FY2026 매출 $23.23B(+26% YoY), 영업이익률 2023년 29.9% → 2026년 35.3%로 지속 확장, 순이익률 31.3%, ROE 65.1%, ROA 22.8% — 식각·증착 장비라는 단순하고 지루한 비즈니스에서 나오는 놀라운 수익성이다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$130 ~ $190	명시적 FCFF 모델로 산출한 내재가치는 현재가 대비 크게 하회한다. FY2026 매출 $23.23B, 영업이익 $8.20B(마진 35.3%), FCFF $4.89B를 출발점으로 WACC 10.5%(무위험 4.3% + 베타 1.5 × ERP 4.5%), 정상화 영업마진 33%, 10년 성장 후 영구성장률 3%를 가정하면 주당 약 $110~130, 낙관 시나리오(초기 30% 성장, 마진 38%, WACC 10%, 영구성장 3.5%)에서도 $190가 한계다. 현재가 $301은 공격적 DCF 상한 대비 58% 프리미엄이며, $301을 정당화하려면 10년 후 매출 $300B(29% CAGR)가 필요해 현실성이 없다.
존 템플턴	관망	7/10	$170 ~ $215	기업의 체질은 의심의 여지가 없다: FY2026 매출 $23.23B(+26% YoY), 영업이익률 35.3%, 순이익률 31.3%, ROE 65.1%, 순현금 $1.84B, FCF $4.89B로 재무안정성(부채비율 0.30x, 유동비율 2.63x)까지 갖춘 톱티어 블루칩이다.
마이클 버리	매도	7/10	$175 ~ $215	FY2026 영업현금흐름 $5.86B가 순이익 $7.27B에 미달(현금전환율 81%)하고, 매출 +26%·순이익 +36%에도 잉여현금흐름은 $5.41B에서 $4.89B로 오히려 감소했다. CapEx는 $396.7M→$966.4M로 2년 만에 2.4배 급증해, 이익 성장의 현금 품질이 정점 사이클에서 의심스럽다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.