DOC-20261020-TMO·PUBLISHED: 2026-10-20·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 (현재)2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06

TMO

써모 피셔 사이언티픽

$TMO주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.6/10가격 분산: 65.8% · 13/13표결 일치도: 46%적정가/종가: 56%안전마진/종가: 50%적정가: $380.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 써모 피셔 사이언티픽($TMO) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$679.38

CONSENSUS FAIR VALUE$380.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 3 · 관망 4 · 매도 6

Central 50% Price Range & Safety Margin

$230.00 ~ $480.00안전매수: $340.00 이하

TMO 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-20 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 3 · 관망 4 · 매도 6 현재가: $679.38 | 13인 적정가 중앙값: $380.00 (중앙 50% 구간: $230 ~ $480) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $340.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $520.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $380.00이며, 가격 의견 분산은 65.8%입니다.
연속 점수 통계: 평균 2.23점 (표준편차: 0.80) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -46.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(보유1, 관망1, 매도4) · 성장/GARP(보유1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(매도1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(보유1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 65.8% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 4인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 4인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 65.8%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 영업이익률 18.2%, ROE 13.5%, 잉여현금흐름 62.9억 달러를 기록하는 고품질 생명과학 플랫폼 (출처: 잭-슈웨거, 필립-피셔, 찰리-멍거)
분석 기기 설치 기반 확대에 따른 소모품·서비스 반복 매출이 수익 안정성의 핵심 (출처: 필립-피셔, 찰리-멍거)
글로벌 임상시험 물자 시장 2025년 57억 달러에서 2033년 107억 달러로 전망(CAGR 8.4%), TMO가 핵심 플레이어로 명시 (출처: 필립-피셔)
오믹스(유전체·단백체) 및 정밀 진단 플랫폼 수요 성장 (출처: 잭-슈웨거)
현재가 $679.38이 50일 이동평균선 $638.40과 200일 이동평균선 $547.82를 모두 상회하는 정배열 상태, 최근 분기 매출 QoQ 약 8.9% 증가 (출처: 잭-슈웨거)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

트레일링 PER 36.57배, PBR 4.77배, 그레이엄 승수 174.36배는 안전마진 기준 22.5배를 크게 상회해 현재가 $679.38은 고평가 상태 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
순유동자산가치(NCAV) -281억 달러, 순부채 295억 달러, 총부채 대비 현금 비중 낮아 재무적 안전마진 부재 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
ROIC 7.7%, EBIT/EV 2.80%는 자본 비용 및 마법공식 기준치를 하회해 높은 밸류에이션을 정당화하기 어려움 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)
매출이 2022년 449.1억 달러에서 2025년 445.6억 달러로 정체, 잉여현금흐름도 2024년 72.7억 달러에서 2025년 62.9억 달러로 감소 (출처: 앙드레-코스톨라니, 애스워스-다모다란, 마이클-버리)
가격 의견 분산 65.8%로 분석가 간 주가 전망 불확실성이 높으며, 기관 지분율 93.98%와 애널리스트 strong_buy로 만장일치 낙관에 휩싸여 역발상 매수 기회 부재 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 워런-버핏)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

차기 실적 발표 예정일: 2026-10-21
임상시험 물자 시장 성장 보고서 발표: 2025년 57억 달러에서 2033년 107억 달러로 전망(CAGR 8.4%), TMO 핵심 플레이어로 명시
정밀 진단 및 오믹스 수요 관련 애널리스트 목표가 상향 (Simply Wall St, 2026-10-16 및 10-17)
생명과학 부문 회복세 및 실적 아웃퍼폼 (Insider Monkey, 2026-10-16)
TMO가 정밀 진단 분야에서 역할 확대 중 (Simply Wall St, 2026-10-17)
임상시험 물자 및 세포·유전자 치료제 위탁개발(CDMO/CRO) 수요
오믹스(유전체·단백체) 및 정밀 진단 플랫폼 수요
분석 기기 설치 기반 및 반복 매출(소모품·서비스) 비중
생명과학 연구 자금 환경 및 바이오텍 자금 조달

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $340.00 이하
현재가: $679.38
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$136 ~ $195	주가수익비율(PER) 36.57배와 주가순자산비율(PBR) 4.77배는 그레이엄 안전마진 기준(PER 15배 이하, PBR 1.5배 이하, 곱 22.5배 이하)을 모두 대폭 상회하며, 그레이엄 승수는 174.36배로 원금 안전성을 전혀 확보하지 못했다.
세스 클라먼	매도	8/10	$128 ~ $160	현재가 $679.38은 주가수익비율 36.57배, 주가순자산비율 4.77배로 그레이엄 안전마진 기준치(PER×PBR 22.5)를 174.36으로 크게 상회하며 안전마진이 전혀 없다.
모니시 파브라이	매도	8/10	$340 ~ $420	현재 주가수익률(Trailing PER) 36.57배, 선행 PER 24.63배, 주가순자산비율(PBR) 4.77배, 그레이엄 승수(PER×PBR) 174.36은 안전마진 기준 22.5를 크게 상회해 '질 때 잃지 않는' 단도 투자 조건을 완전히 위반합니다.
조엘 그린블라트	매도	9/10	$145 ~ $194	마법공식의 두 가지 핵심 조건인 이익수익률(2.80%)과 투자자본수익률(7.7%)이 모두 기준치(8.0%, 15.0%)를 크게 밑돌아 매수 자격이 없다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$440 ~ $560	사업 본질은 우수하다. 2025년 영업이익률 18.2%, ROE 13.5%, 잉여현금흐름 62.9억 달러를 기록하는 고품질 생명과학 플랫폼이다. 그러나 현재 주가 679.38달러는 52주 고가 704달러에 바짝 붙어 있고, 트레일링 PER 36.57배, PBR 4.77배로 그레이엄 승수 174.36배는 안전마진 기준 22.5배를 한참 웃돈다. 좋은 회사를 비싼 값에 사면 '부화뇌동파'가 되는 지름길이다.
잭 슈웨거	보유	7/10	$630 ~ $700	추세 구조는 양호하다: 현재가 $679.38이 50일 이평선 $638.40과 200일 이평선 $547.82를 모두 상회하는 정배열 상태이며, 최근 분기 매출도 2026-Q2 $119.9억 달러로 전분기 $110.1억 달러 대비 약 8.9% 증가해 모멘텀이 살아 있다.
워런 버핏	관망	7/10	$400 ~ $520	영업이익률 18.2%와 소모품·서비스 중심 반복 매출 구조는 가격 결정력과 경제적 해자를 입증하지만, ROE 13.5%는 내가 요구하는 15% 기준에 미달하고 총부채 393.8억 달러를 순이익 67억 달러로 갚는 데 5.9년이 걸려 보수적 부채 기준(4년 이내)을 넘긴다.
필립 피셔	보유	7/10	$540 ~ $620	TMO는 생명과학 및 분석 기기 시장에서 압도적 입지를 보유하며 2025년 영업이익률 18.2%, 잉여현금흐름 62.9억 달러를 기록하는 등 우수한 사업 품질을 보여준다.
찰리 멍거	보유	7/10	$340 ~ $420	TMO는 설치 기반 소모품·서비스 반복 매출과 40%대 총이익률, 18%대 영업이익률을 갖춘 우량 사업이지만, 주가수익비율(Trailing P/E 36.57x, P/B 4.77x, EV/EBITDA 24.69x)이 자본수익률(ROIC 7.7%)을 크게 상회해 안전마진이 없다.
피터 린치	관망	7/10	$450 ~ $580	TMO는 생명과학·진단 시장의 강자로 2025년 매출 445.6억 달러, 영업이익률 18.2%, 잉여현금흐름 62.9억 달러를 기록하며 안정적인 현금 창출력을 보유한 우량 기업이다.
애스워스 다모다란	관망	7/10	$240 ~ $280	2025년 매출 445.6억 달러, 영업이익 81.1억 달러(영업이익률 18.2%), 잉여현금흐름 62.9억 달러를 기록하며 양질의 현금 창출력을 보유했으나, 현재가 679.38달러 기준 FCF/EV 수익률은 2.17%에 그쳐 요구수익률을 상회하는 가치 창출이 어렵다.
존 템플턴	매도	8/10	$180 ~ $280	서모 피셔는 영업이익률 18.2%, 잉여현금흐름 $62.9억 달러를 기록한 우량 기업이지만, 현재 주가 $679.38은 52주 고가 $704.00에 근접하고 기관 보유비중 93.98%, 애널리스트 의견 strong_buy로 만장일치 낙관에 휩싸여 있다. 이는 '최대 비관론 시점 매수'라는 템플턴의 핵심 원칙과 정반대다.
마이클 버리	매도	8/10	$230 ~ $330	영업현금흐름 $7.82B이 순이익 $6.70B을 상회하고 주식 희석률이 -1.31%로 주주 가치를 훼손하지 않는 점은 긍정적이지만, 이는 현재 주가를 정당화하기에 충분하지 않다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $380.00이며, 가격 의견 분산은 65.8%입니다.

연속 점수 통계: 평균 2.23점 (표준편차: 0.80) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -46.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(보유1, 관망1, 매도4) · 성장/GARP(보유1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(매도1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(보유1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 65.8% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 4인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 4인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 65.8%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 영업이익률 18.2%, ROE 13.5%, 잉여현금흐름 62.9억 달러를 기록하는 고품질 생명과학 플랫폼 (출처: 잭-슈웨거, 필립-피셔, 찰리-멍거)

분석 기기 설치 기반 확대에 따른 소모품·서비스 반복 매출이 수익 안정성의 핵심 (출처: 필립-피셔, 찰리-멍거)

글로벌 임상시험 물자 시장 2025년 57억 달러에서 2033년 107억 달러로 전망(CAGR 8.4%), TMO가 핵심 플레이어로 명시 (출처: 필립-피셔)

오믹스(유전체·단백체) 및 정밀 진단 플랫폼 수요 성장 (출처: 잭-슈웨거)

현재가 $679.38이 50일 이동평균선 $638.40과 200일 이동평균선 $547.82를 모두 상회하는 정배열 상태, 최근 분기 매출 QoQ 약 8.9% 증가 (출처: 잭-슈웨거)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

트레일링 PER 36.57배, PBR 4.77배, 그레이엄 승수 174.36배는 안전마진 기준 22.5배를 크게 상회해 현재가 $679.38은 고평가 상태 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

순유동자산가치(NCAV) -281억 달러, 순부채 295억 달러, 총부채 대비 현금 비중 낮아 재무적 안전마진 부재 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

ROIC 7.7%, EBIT/EV 2.80%는 자본 비용 및 마법공식 기준치를 하회해 높은 밸류에이션을 정당화하기 어려움 (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)

매출이 2022년 449.1억 달러에서 2025년 445.6억 달러로 정체, 잉여현금흐름도 2024년 72.7억 달러에서 2025년 62.9억 달러로 감소 (출처: 앙드레-코스톨라니, 애스워스-다모다란, 마이클-버리)

가격 의견 분산 65.8%로 분석가 간 주가 전망 불확실성이 높으며, 기관 지분율 93.98%와 애널리스트 strong_buy로 만장일치 낙관에 휩싸여 역발상 매수 기회 부재 (출처: 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트, 워런-버핏)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

차기 실적 발표 예정일: 2026-10-21

임상시험 물자 시장 성장 보고서 발표: 2025년 57억 달러에서 2033년 107억 달러로 전망(CAGR 8.4%), TMO 핵심 플레이어로 명시

정밀 진단 및 오믹스 수요 관련 애널리스트 목표가 상향 (Simply Wall St, 2026-10-16 및 10-17)

생명과학 부문 회복세 및 실적 아웃퍼폼 (Insider Monkey, 2026-10-16)

TMO가 정밀 진단 분야에서 역할 확대 중 (Simply Wall St, 2026-10-17)

임상시험 물자 및 세포·유전자 치료제 위탁개발(CDMO/CRO) 수요

오믹스(유전체·단백체) 및 정밀 진단 플랫폼 수요

분석 기기 설치 기반 및 반복 매출(소모품·서비스) 비중

생명과학 연구 자금 환경 및 바이오텍 자금 조달

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$136 ~ $195	주가수익비율(PER) 36.57배와 주가순자산비율(PBR) 4.77배는 그레이엄 안전마진 기준(PER 15배 이하, PBR 1.5배 이하, 곱 22.5배 이하)을 모두 대폭 상회하며, 그레이엄 승수는 174.36배로 원금 안전성을 전혀 확보하지 못했다.
세스 클라먼	매도	8/10	$128 ~ $160	현재가 $679.38은 주가수익비율 36.57배, 주가순자산비율 4.77배로 그레이엄 안전마진 기준치(PER×PBR 22.5)를 174.36으로 크게 상회하며 안전마진이 전혀 없다.
모니시 파브라이	매도	8/10	$340 ~ $420	현재 주가수익률(Trailing PER) 36.57배, 선행 PER 24.63배, 주가순자산비율(PBR) 4.77배, 그레이엄 승수(PER×PBR) 174.36은 안전마진 기준 22.5를 크게 상회해 '질 때 잃지 않는' 단도 투자 조건을 완전히 위반합니다.
조엘 그린블라트	매도	9/10	$145 ~ $194	마법공식의 두 가지 핵심 조건인 이익수익률(2.80%)과 투자자본수익률(7.7%)이 모두 기준치(8.0%, 15.0%)를 크게 밑돌아 매수 자격이 없다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$440 ~ $560	사업 본질은 우수하다. 2025년 영업이익률 18.2%, ROE 13.5%, 잉여현금흐름 62.9억 달러를 기록하는 고품질 생명과학 플랫폼이다. 그러나 현재 주가 679.38달러는 52주 고가 704달러에 바짝 붙어 있고, 트레일링 PER 36.57배, PBR 4.77배로 그레이엄 승수 174.36배는 안전마진 기준 22.5배를 한참 웃돈다. 좋은 회사를 비싼 값에 사면 '부화뇌동파'가 되는 지름길이다.
잭 슈웨거	보유	7/10	$630 ~ $700	추세 구조는 양호하다: 현재가 $679.38이 50일 이평선 $638.40과 200일 이평선 $547.82를 모두 상회하는 정배열 상태이며, 최근 분기 매출도 2026-Q2 $119.9억 달러로 전분기 $110.1억 달러 대비 약 8.9% 증가해 모멘텀이 살아 있다.
워런 버핏	관망	7/10	$400 ~ $520	영업이익률 18.2%와 소모품·서비스 중심 반복 매출 구조는 가격 결정력과 경제적 해자를 입증하지만, ROE 13.5%는 내가 요구하는 15% 기준에 미달하고 총부채 393.8억 달러를 순이익 67억 달러로 갚는 데 5.9년이 걸려 보수적 부채 기준(4년 이내)을 넘긴다.
필립 피셔	보유	7/10	$540 ~ $620	TMO는 생명과학 및 분석 기기 시장에서 압도적 입지를 보유하며 2025년 영업이익률 18.2%, 잉여현금흐름 62.9억 달러를 기록하는 등 우수한 사업 품질을 보여준다.
찰리 멍거	보유	7/10	$340 ~ $420	TMO는 설치 기반 소모품·서비스 반복 매출과 40%대 총이익률, 18%대 영업이익률을 갖춘 우량 사업이지만, 주가수익비율(Trailing P/E 36.57x, P/B 4.77x, EV/EBITDA 24.69x)이 자본수익률(ROIC 7.7%)을 크게 상회해 안전마진이 없다.
피터 린치	관망	7/10	$450 ~ $580	TMO는 생명과학·진단 시장의 강자로 2025년 매출 445.6억 달러, 영업이익률 18.2%, 잉여현금흐름 62.9억 달러를 기록하며 안정적인 현금 창출력을 보유한 우량 기업이다.
애스워스 다모다란	관망	7/10	$240 ~ $280	2025년 매출 445.6억 달러, 영업이익 81.1억 달러(영업이익률 18.2%), 잉여현금흐름 62.9억 달러를 기록하며 양질의 현금 창출력을 보유했으나, 현재가 679.38달러 기준 FCF/EV 수익률은 2.17%에 그쳐 요구수익률을 상회하는 가치 창출이 어렵다.
존 템플턴	매도	8/10	$180 ~ $280	서모 피셔는 영업이익률 18.2%, 잉여현금흐름 $62.9억 달러를 기록한 우량 기업이지만, 현재 주가 $679.38은 52주 고가 $704.00에 근접하고 기관 보유비중 93.98%, 애널리스트 의견 strong_buy로 만장일치 낙관에 휩싸여 있다. 이는 '최대 비관론 시점 매수'라는 템플턴의 핵심 원칙과 정반대다.
마이클 버리	매도	8/10	$230 ~ $330	영업현금흐름 $7.82B이 순이익 $6.70B을 상회하고 주식 희석률이 -1.31%로 주주 가치를 훼손하지 않는 점은 긍정적이지만, 이는 현재 주가를 정당화하기에 충분하지 않다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.