DOC-20261012-TMO·PUBLISHED: 2026-10-12·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 (현재)2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06

TMO

써모 피셔 사이언티픽

$TMO주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.1/10가격 분산: 8.1% · 12/13적정가/종가: 77%안전마진/종가: 70%적정가: $507.50

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 써모 피셔 사이언티픽($TMO) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$658.02

CONSENSUS FAIR VALUE$507.50

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 4 · 관망 7 · 매도 2

Central 50% Price Range & Safety Margin

$488 ~ $529안전매수: $460.00 이하

TMO 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 4 · 관망 7 · 매도 2 현재가: $658.02 | 13인 적정가 중앙값: $507.50 (중앙 50% 구간: $488 ~ $529) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $460.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $560.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $507.50이며, 가격 의견 분산은 8.1%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 8.1% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
검토 필요: 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

사업 품질 양호: 2025년 매출 $44.56B, 영업이익률 18.2%, 순이익률 15.0%, CapEx $1.52B(매출의 3.4%), FCF $6.29B로 자본 효율이 좋음
재무 안정성 확보: 부채비율 0.74x, 유동비율 1.89x, 현금 및 단기투자자산 $9.85B, 순부채 $29.53B(순이익의 4.4배)
구조적 성장 동력 실재: CRO 시장 연평균 7.9% 성장, PPD 기반 바이오파마 서비스, dPCR·멀티플렉스 진단 확장, Digital CMC Consortium
수급·추세: 50일선 $626.41·200일선 $544.94 위에서 상승 추세 정렬, 공매도 비율 1.46%, 기관 지분 94.08%
관망 근거: 훌륭한 기업이지만 현재가 $658.02는 52주 고가 $694.33의 94.8%로 신규 매수 구간이 아니며, 기존 보유자는 보유 유지 가능

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

성장 정체: 매출 $44.91B(2022)→$42.86B(2023)→$42.88B(2024)→$44.56B(2025)로 3년 제자리, EPS $17.63→$17.74, 영업이익률 18.9%→18.2%로 미회복
현금흐름 악화: 영업현금흐름 $9.15B(2022)→$7.82B(2025), FCF $7.27B(2024)→$6.29B(2025, -13.5%), 시총 $243.30B 대비 FCF 수익률 2.6%, 배당수익률 0.29%
밸류에이션 프리미엄: trailing PER 35.42x, forward PER 23.86x, PBR 4.62x, PSR 5.25x, EV/EBITDA 24.02x, PEG 1.96x. 현재가 $658.02는 적정가 중앙값 $507.50 대비 약 30% 고가이며 중앙 50% 구간($488~$529)과 안전마진($460 이하)을 모두 상회
수익성 평범: ROE 13.5%, ROA 5.1%로 PBR 4.62x·PEG 1.96x를 정당화하기 부족. 내부자 지분 0.13%는 대리인 문제 신호
불확실성 명시: 가격 의견 분산 8.1%에 페르소나별 적정가 구간이 $217~$634로 넓게 분포(그레이엄 $217~$266 vs 슈웨거 $607~$634). 분기 book-to-bill·세그먼트 organic 성장률이 미공개이고, forward EPS 정상화(+48%)와 조정 EPS vs GAAP EPS 괴리(SBC·무형상각 등 조정항목)가 미검증. 컨센서스 strong_buy·평균 목표가 $677.24는 13인 표결(매수 0·관망 7)과 배치되며, Q3 실적(10-21) 전까지 판단 유보

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

최종 의견 '관망' 확정: 13/13 페르소나 유효, 표결 매수 0·보유 4·관망 7·매도 2. 적정가 중앙값 $507.50, 중앙 50% 구간 $488~$529, 안전마진 가격 $460.00 이하, 목표 가격 상단 참고값 $560.00
Q3 2026 실적 발표 임박(2026-10-21): trailing PER 35.42x → forward PER 23.86x 괴리가 내포한 약 +48% EPS 정상화(조정 EPS ≈ $27.6 vs GAAP $17.74)가 검증되는 분기
Baird 목표가 $686→$723 상향(10-08), 컨센서스 투자의견 strong_buy·평균 목표가 $677.24(최고 $800·최저 $560, 현재가 대비 +2.9%)
Digital CMC Consortium 출범(10-08)과 Quantum BioPharma Lucid-MS Phase 2 임상 발주(10-07) — 바이오파마 서비스(PPD) 수주 잔고·CDMO 차별화 모멘텀
구조적 성장 근거: CRO 시장 $45.33B(2025)→$83.31B(2033, 연평균 7.9%), PCR 시장 보고서의 qPCR·디지털 PCR·멀티플렉스 검사 성장 전망(10-08)
바이오파마 서비스(PPD) 수주 잔고·book-to-bill (중요도 높음): 분기 book-to-bill 1.0x 유지 여부, backlog 전환율, 바이오텍 VC 자금조달·NIH 예산 — 성장 스토리와 프리미엄 밸류에이션의 핵심 근거
Analytical Instruments 회복 (가장 불확실한 드라이버): 제약·바이오 capex 사이클, 중국(매출의 약 8~10%) 부양책·장비 교체 사이클, 학술·정부 연구 예산 리스크
Specialty Diagnostics: qPCR·dPCR·멀티플렉스 패널 확장, dPCR의 연구→임상 채택률, 호흡기 검사 시즌성, 중국 VBP 가격 압력
수익성: PPI 체계·PPD 시너지로 연 50~100bp 조정 영업이익률 확대 실현 여부, 가격-원가 스프레드, 구조조정·무형상각 비용 소멸 시점
프리미엄 밸류에이션 방어·자본배분: 실적 가이던스 상향/하향, M&A 파이프라인·순차입금/EBITDA, 자사주 매입, trailing 35.42x→forward 23.86x 괴리 해소 여부

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $460.00 이하
현재가: $658.02
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$217 ~ $266	밸류에이션이 내 기준을 전면 위반한다. Trailing P/E 35.42x(기준 15x 미만), P/B 4.62x(기준 1.5x 미만), P/E × P/B = 163.6으로 내 한계치 22.5를 7배 이상 초과하며, EV/EBITDA 24.02x, PEG 1.96x까지 모두 투기적 수준이다.
세스 클라먼	매도	8/10	$370 ~ $430	Trailing P/E 35.42x, Forward P/E 23.86x, EV/EBITDA 24.02x, PBR 4.62x, PSR 5.25x — 어떤 지표로도 안전마진이 존재하지 않으며, PEG 1.96x는 이미 연 ~12% 성장을 가격에 반영한 '시장의 총아'다. 미래 성장이 선반영된 종목은 내 원칙에 정면으로 위배된다.
모니시 파브라이	보유	7/10	$480 ~ $560	사업 자체는 Dhandho 체크리스트를 통과한다: 2025년 매출 $44.56B, 영업이익률 18.2%, 순이익률 15.0%, CapEx $1.52B(매출의 3.4%)로 자본 효율이 좋고, FCF가 2022년 $6.91B→2024년 $7.27B로 안정적이며 유동비율 1.89x, 순부채 $29.53B 대비 FCF 커버 ~4.7x로 깊은 경제 겨울도 버틸 재무체력을 갖췄다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	—	어닝스 이익률(Earnings Yield)이 기준에 못 미친다: EBIT $8.11B를 기업가치(시가총액 $243.3B + 순부채 $29.53B = 약 $272.8B)로 나누면 약 3.0%에 불과하고, Trailing P/E 35.4x, EV/EBITDA 24.0x는 마법공식이 요구하는 '싼 가격'과 거리가 멀다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$520 ~ $560	달걀 모형으로 보면 현재 $658.02는 52주 고가($694.33)의 94.8%, 200일 이동평균($544.94)보다 20.8% 높은 과열 구간이며, trailing P/E 35.4x, PBR 4.62x, EV/EBITDA 24.0x, FCF 수익률 2.6%(FCF $6.29B 대비 시총 $243.3B)로 금리·유동성 사이클의 상승 후반에 해당해 매집 구간이 아니다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$607 ~ $634	추세 구조는 양호하다: 현재가 $658.02가 50일선 $626.41, 200일선 $544.94 위에 위치하고 52주 고가 $694.33에 근접해 상승 추세 정렬은 확인되지만, $694.33 돌파에 의한 모멘텀 확정은 아직 이루어지지 않았다.
워런 버핏	관망	7/10	$440 ~ $520	수익성 지표가 내 기준에 못 미친다: ROE 13.5%, ROA 5.1%로 내가 요구하는 15% ROE 문턱을 밑돌고, 매출은 2022년 $44.91B에서 2025년 $44.56B로 4년간 제자걸음이며 영업이익률도 18.9%→18.2%로 오히려 축소됐다. 해자는 넓지만 지금은 넓어지고 있지 않다.
필립 피셔	관망	7/10	$540 ~ $620	매출이 2022년 $44.91B → 2023년 $42.86B → 2024년 $42.88B → 2025년 $44.56B로 3년간 사실상 제자리(CAGR 약 -0.3%)이며, EPS도 $17.63 → $17.74에 불과해, 내가 요구하는 '수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 매출 성장'이라는 스커틀벗 핵심 조건을 아직 충족하지 못한다.
찰리 멍거	보유	7/10	$450 ~ $550	사업의 질은 우수하지만 3년간 매출이 $44.91B(2022)→$42.86B(2023)→$42.88B(2024)→$44.56B(2025)로 사실상 정체이고, 영업이익률도 18.9%→18.2%로 아직 피크를 회복하지 못했다. 성장 없는 기업에 trailing PER 35.42x를 지불하는 것은 지능이 아니라 어리석음이다.
피터 린치	보유	7/10	$470 ~ $560	TMO는 크레파스로 설명할 수 있는 전형적인 '대형 우량주(Stalwart)'다: 2025년 매출 $44.56B, 영업이익률 18.2%, 순이익률 15.0%, 잉여현금흐름 $6.29B, 유동비율 1.89x, 순부채 $29.53B 대 자기자본 $53.41B로 재무구조가 견고하고 진단·장비·CRO 반복매출 구조는 내 투자 원칙에 부합한다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$480 ~ $570	명시적 FCFF 모델로 산출한 내재가치는 주당 약 $480~$570(기준 시나리오 ~$500)다. 2025년 FCF $6.29B(영업현금흐름 $7.82B - CapEx $1.52B), WACC 8.6%(자기자본비용 9.4%, 자본구성 자기자본 86%·부채 14%), 터미널 성장률 2.5%, 터미널 영업이익률 20~21%를 대입해도 현재주가 $658.02는 기준 내재가치보다 30% 이상, 낙관 시나리오(조정 EBIT 기준·7.5% 성장·터미널 마진 23%)의 상한 ~$590조차 상회한다.
존 템플턴	관망	7/10	$440 ~ $540	TMO는 현재 $658.02로 52주 고가 $694.33의 94.8%, 200일 이동평균 $544.94보다 20.7% 높은 곳에서 거래되며 Trailing PER 35.42x, Forward PER 23.86x, PEG 1.96x, EV/EBITDA 24.02x, PBR 4.62x의 프리미엄을 기록하고 있어 극도의 비관론이 아닌 만연한 낙관론 구간이다.
마이클 버리	관망	6/10	$430 ~ $560	매출은 3년간 제자리걸음이다: $44.91B(2022) → $42.86B(2023) → $42.88B(2024) → $44.56B(2025), 2022 대비 -0.8%. 그런데도 Trailing P/E 35.42x, P/B 4.62x, P/S 5.25x, PEG 1.96x, EV/EBITDA 24.02x. ROE는 13.5%, ROA는 5.1%에 불과한데 35배를 지불하는 것은 성장 프리미엄이 아니라 유동성 프리미엄이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $507.50이며, 가격 의견 분산은 8.1%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 8.1% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

검토 필요: 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

사업 품질 양호: 2025년 매출 $44.56B, 영업이익률 18.2%, 순이익률 15.0%, CapEx $1.52B(매출의 3.4%), FCF $6.29B로 자본 효율이 좋음

재무 안정성 확보: 부채비율 0.74x, 유동비율 1.89x, 현금 및 단기투자자산 $9.85B, 순부채 $29.53B(순이익의 4.4배)

구조적 성장 동력 실재: CRO 시장 연평균 7.9% 성장, PPD 기반 바이오파마 서비스, dPCR·멀티플렉스 진단 확장, Digital CMC Consortium

수급·추세: 50일선 $626.41·200일선 $544.94 위에서 상승 추세 정렬, 공매도 비율 1.46%, 기관 지분 94.08%

관망 근거: 훌륭한 기업이지만 현재가 $658.02는 52주 고가 $694.33의 94.8%로 신규 매수 구간이 아니며, 기존 보유자는 보유 유지 가능

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

성장 정체: 매출 $44.91B(2022)→$42.86B(2023)→$42.88B(2024)→$44.56B(2025)로 3년 제자리, EPS $17.63→$17.74, 영업이익률 18.9%→18.2%로 미회복

현금흐름 악화: 영업현금흐름 $9.15B(2022)→$7.82B(2025), FCF $7.27B(2024)→$6.29B(2025, -13.5%), 시총 $243.30B 대비 FCF 수익률 2.6%, 배당수익률 0.29%

밸류에이션 프리미엄: trailing PER 35.42x, forward PER 23.86x, PBR 4.62x, PSR 5.25x, EV/EBITDA 24.02x, PEG 1.96x. 현재가 $658.02는 적정가 중앙값 $507.50 대비 약 30% 고가이며 중앙 50% 구간($488~$529)과 안전마진($460 이하)을 모두 상회

수익성 평범: ROE 13.5%, ROA 5.1%로 PBR 4.62x·PEG 1.96x를 정당화하기 부족. 내부자 지분 0.13%는 대리인 문제 신호

불확실성 명시: 가격 의견 분산 8.1%에 페르소나별 적정가 구간이 $217~$634로 넓게 분포(그레이엄 $217~$266 vs 슈웨거 $607~$634). 분기 book-to-bill·세그먼트 organic 성장률이 미공개이고, forward EPS 정상화(+48%)와 조정 EPS vs GAAP EPS 괴리(SBC·무형상각 등 조정항목)가 미검증. 컨센서스 strong_buy·평균 목표가 $677.24는 13인 표결(매수 0·관망 7)과 배치되며, Q3 실적(10-21) 전까지 판단 유보

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

최종 의견 '관망' 확정: 13/13 페르소나 유효, 표결 매수 0·보유 4·관망 7·매도 2. 적정가 중앙값 $507.50, 중앙 50% 구간 $488~$529, 안전마진 가격 $460.00 이하, 목표 가격 상단 참고값 $560.00

Q3 2026 실적 발표 임박(2026-10-21): trailing PER 35.42x → forward PER 23.86x 괴리가 내포한 약 +48% EPS 정상화(조정 EPS ≈ $27.6 vs GAAP $17.74)가 검증되는 분기

Baird 목표가 $686→$723 상향(10-08), 컨센서스 투자의견 strong_buy·평균 목표가 $677.24(최고 $800·최저 $560, 현재가 대비 +2.9%)

Digital CMC Consortium 출범(10-08)과 Quantum BioPharma Lucid-MS Phase 2 임상 발주(10-07) — 바이오파마 서비스(PPD) 수주 잔고·CDMO 차별화 모멘텀

구조적 성장 근거: CRO 시장 $45.33B(2025)→$83.31B(2033, 연평균 7.9%), PCR 시장 보고서의 qPCR·디지털 PCR·멀티플렉스 검사 성장 전망(10-08)

바이오파마 서비스(PPD) 수주 잔고·book-to-bill (중요도 높음): 분기 book-to-bill 1.0x 유지 여부, backlog 전환율, 바이오텍 VC 자금조달·NIH 예산 — 성장 스토리와 프리미엄 밸류에이션의 핵심 근거

Analytical Instruments 회복 (가장 불확실한 드라이버): 제약·바이오 capex 사이클, 중국(매출의 약 8~10%) 부양책·장비 교체 사이클, 학술·정부 연구 예산 리스크

Specialty Diagnostics: qPCR·dPCR·멀티플렉스 패널 확장, dPCR의 연구→임상 채택률, 호흡기 검사 시즌성, 중국 VBP 가격 압력

수익성: PPI 체계·PPD 시너지로 연 50~100bp 조정 영업이익률 확대 실현 여부, 가격-원가 스프레드, 구조조정·무형상각 비용 소멸 시점

프리미엄 밸류에이션 방어·자본배분: 실적 가이던스 상향/하향, M&A 파이프라인·순차입금/EBITDA, 자사주 매입, trailing 35.42x→forward 23.86x 괴리 해소 여부

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$217 ~ $266	밸류에이션이 내 기준을 전면 위반한다. Trailing P/E 35.42x(기준 15x 미만), P/B 4.62x(기준 1.5x 미만), P/E × P/B = 163.6으로 내 한계치 22.5를 7배 이상 초과하며, EV/EBITDA 24.02x, PEG 1.96x까지 모두 투기적 수준이다.
세스 클라먼	매도	8/10	$370 ~ $430	Trailing P/E 35.42x, Forward P/E 23.86x, EV/EBITDA 24.02x, PBR 4.62x, PSR 5.25x — 어떤 지표로도 안전마진이 존재하지 않으며, PEG 1.96x는 이미 연 ~12% 성장을 가격에 반영한 '시장의 총아'다. 미래 성장이 선반영된 종목은 내 원칙에 정면으로 위배된다.
모니시 파브라이	보유	7/10	$480 ~ $560	사업 자체는 Dhandho 체크리스트를 통과한다: 2025년 매출 $44.56B, 영업이익률 18.2%, 순이익률 15.0%, CapEx $1.52B(매출의 3.4%)로 자본 효율이 좋고, FCF가 2022년 $6.91B→2024년 $7.27B로 안정적이며 유동비율 1.89x, 순부채 $29.53B 대비 FCF 커버 ~4.7x로 깊은 경제 겨울도 버틸 재무체력을 갖췄다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	—	어닝스 이익률(Earnings Yield)이 기준에 못 미친다: EBIT $8.11B를 기업가치(시가총액 $243.3B + 순부채 $29.53B = 약 $272.8B)로 나누면 약 3.0%에 불과하고, Trailing P/E 35.4x, EV/EBITDA 24.0x는 마법공식이 요구하는 '싼 가격'과 거리가 멀다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$520 ~ $560	달걀 모형으로 보면 현재 $658.02는 52주 고가($694.33)의 94.8%, 200일 이동평균($544.94)보다 20.8% 높은 과열 구간이며, trailing P/E 35.4x, PBR 4.62x, EV/EBITDA 24.0x, FCF 수익률 2.6%(FCF $6.29B 대비 시총 $243.3B)로 금리·유동성 사이클의 상승 후반에 해당해 매집 구간이 아니다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$607 ~ $634	추세 구조는 양호하다: 현재가 $658.02가 50일선 $626.41, 200일선 $544.94 위에 위치하고 52주 고가 $694.33에 근접해 상승 추세 정렬은 확인되지만, $694.33 돌파에 의한 모멘텀 확정은 아직 이루어지지 않았다.
워런 버핏	관망	7/10	$440 ~ $520	수익성 지표가 내 기준에 못 미친다: ROE 13.5%, ROA 5.1%로 내가 요구하는 15% ROE 문턱을 밑돌고, 매출은 2022년 $44.91B에서 2025년 $44.56B로 4년간 제자걸음이며 영업이익률도 18.9%→18.2%로 오히려 축소됐다. 해자는 넓지만 지금은 넓어지고 있지 않다.
필립 피셔	관망	7/10	$540 ~ $620	매출이 2022년 $44.91B → 2023년 $42.86B → 2024년 $42.88B → 2025년 $44.56B로 3년간 사실상 제자리(CAGR 약 -0.3%)이며, EPS도 $17.63 → $17.74에 불과해, 내가 요구하는 '수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 매출 성장'이라는 스커틀벗 핵심 조건을 아직 충족하지 못한다.
찰리 멍거	보유	7/10	$450 ~ $550	사업의 질은 우수하지만 3년간 매출이 $44.91B(2022)→$42.86B(2023)→$42.88B(2024)→$44.56B(2025)로 사실상 정체이고, 영업이익률도 18.9%→18.2%로 아직 피크를 회복하지 못했다. 성장 없는 기업에 trailing PER 35.42x를 지불하는 것은 지능이 아니라 어리석음이다.
피터 린치	보유	7/10	$470 ~ $560	TMO는 크레파스로 설명할 수 있는 전형적인 '대형 우량주(Stalwart)'다: 2025년 매출 $44.56B, 영업이익률 18.2%, 순이익률 15.0%, 잉여현금흐름 $6.29B, 유동비율 1.89x, 순부채 $29.53B 대 자기자본 $53.41B로 재무구조가 견고하고 진단·장비·CRO 반복매출 구조는 내 투자 원칙에 부합한다.
애스워스 다모다란	보유	7/10	$480 ~ $570	명시적 FCFF 모델로 산출한 내재가치는 주당 약 $480~$570(기준 시나리오 ~$500)다. 2025년 FCF $6.29B(영업현금흐름 $7.82B - CapEx $1.52B), WACC 8.6%(자기자본비용 9.4%, 자본구성 자기자본 86%·부채 14%), 터미널 성장률 2.5%, 터미널 영업이익률 20~21%를 대입해도 현재주가 $658.02는 기준 내재가치보다 30% 이상, 낙관 시나리오(조정 EBIT 기준·7.5% 성장·터미널 마진 23%)의 상한 ~$590조차 상회한다.
존 템플턴	관망	7/10	$440 ~ $540	TMO는 현재 $658.02로 52주 고가 $694.33의 94.8%, 200일 이동평균 $544.94보다 20.7% 높은 곳에서 거래되며 Trailing PER 35.42x, Forward PER 23.86x, PEG 1.96x, EV/EBITDA 24.02x, PBR 4.62x의 프리미엄을 기록하고 있어 극도의 비관론이 아닌 만연한 낙관론 구간이다.
마이클 버리	관망	6/10	$430 ~ $560	매출은 3년간 제자리걸음이다: $44.91B(2022) → $42.86B(2023) → $42.88B(2024) → $44.56B(2025), 2022 대비 -0.8%. 그런데도 Trailing P/E 35.42x, P/B 4.62x, P/S 5.25x, PEG 1.96x, EV/EBITDA 24.02x. ROE는 13.5%, ROA는 5.1%에 불과한데 35배를 지불하는 것은 성장 프리미엄이 아니라 유동성 프리미엄이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.