DOC-20261008-035900·PUBLISHED: 2026-10-08·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08 (현재)

035

035900

$035900주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.5/10가격 분산: 50.0% · 13/13표결 일치도: 54%

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 035900($035900) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE39,550원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 7 · 보유 0 · 관망 6 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 44,000 ~ KRW 63,000

035900 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 7 · 보유 0 · 관망 6 · 매도 0 현재가: KRW 39,550 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 44,000 ~ KRW 63,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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    "method": "13인 적정가 구간 중점값의 중앙값; 밴드는 Q1–Q3; 전체 추정 범위가 중앙값 대비 20% 초과면 단일가 보류"
  }
}

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 50.0%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 50.0% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)
검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 50.0%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

순현금 2,851억 원(시총 1.31조 원의 21.8%), 총부채 93억 원, 부채비율 0.02배, 유동비율 2.41배, ROE 17.8%의 요새 재무구조가 하방 경직성 제공
투하자본 대비 ROC 약 46%, 이익수익률 15.1%, FCF 수익률 7.8%(FCF 1,018억 원), 3년 EPS CAGR 33.5% 기준 PEG 약 0.24로 정량적 저평가 충족
2026년 Stray Kids·TWICE 북미·유럽 투어 확장과 MD 객단가 상승, Sony JV(NiziU·Nexz) 일본 정착, KickFlip·VCHA 파이프라인이 리레이팅 촉매
기관 지분율 24.23%로 월가 과잉 관심에서 벗어난 내형 종목, 박진영 대표 등 내부자 지분 15.82%로 이해관계 일치, 배당수익률 2.28%
중국 시장 규제 완화 시 메인 아티스트 앨범·음원 판매량의 구조적 상향 요인, 실적 서프라이즈 시 P/E 8배 밴드에서의 리레이팅 폭이 큼

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

2025년 영업현금흐름 1,243억 원이 순이익 1,606억 원에 363억 원(23%) 미달하고 순이익이 영업이익(1,552억 원)을 초과 — 이익의 질 의문, SBC·로열티 각주 미확인
2024년 CapEx 1,114억 원으로 FCF -221억 원 적자 전환, 2025년 FCF 1,018억 원 회복은 CapEx 축소(225억 원) 덕분이지 수익성 개선이 아님
Graham 기준 PBR 2.11배(1.5배 한도 위반), NCAV 대비 시총 약 3.5배로 순넷 안전마진 부재; Clarman 기준 30% 안전마진 매수 구간(30,000원 이하) 미충족
Stray Kids·TWICE 매출 집중, TWICE 2027년 만기 전 로열티율 재협상 시 OPM 18.9%가 15% 아래로 무너질 수 있고 중국 규제 재강화는 최대 다운사이드
가격 의견 분산 50.0%로 적정가 중앙값 산출 보류 — 페르소나별 적정가 밴드가 32,000~73,000원으로 벌어지고 표결 7:6 근소 차여 불확실성이 높음

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

최종 의견 관망(매수 7·관망 6·보유 0·매도 0), 적정가 중앙값·안전마진 가격 산출 보류, 중앙 50% 구간 KRW 44,000~63,000원 — 현재가 39,550원은 구간 하단 아래에 위치
2025년 사상 최대 실적(매출 8,219억 원, 순이익 1,606억 원, EPS 4,846원)에도 trailing P/E 약 8.2배·EV/EBITDA 5.42배·PSR 1.57배의 역사적 저평가 밴드
매출총이익률 45.3%→42.6%→36.9%, 영업이익률 28.0%→18.9%(2022→2025)로 3년 연속 하락 — 2023→2025 매출 +45% 대비 영업이익 -8%의 음의 영업레버리지
TWICE 계약 2027년 만기, Stray Kids는 2024년 7월 재계약, ITZY·NMIXX 만기 임박 — 아티스트 집중·로열티율 재협상이 밸류에이션의 핵심 변수
데이터팩 내부 모순(헤더 2025년 순이익 42.92조 원·시총 140~150조 원 vs 재무제표 원장 1,606억 원·시총 1.31조 원)과 공매도 비율·SBC 각주 미공개(N/A)로 분석 누락 존재
메인 아티스트 IP 앨범·음원 판매력(Stray Kids·TWICE 중심) — 초동·Circle 차트 판매량, 중국·일본 현지 비중, 스트리밍 점유율 추이 감시 (중요도 높음)
콘서트·투어 및 MD 객단가 — 투어 횟수·관객 수, 1인당 객단가, MD 매출 비중, 북미·유럽·동남아 추가 편수 (중요도 높음)
아티스트 계약 갱신·이탈 리스크 및 로열티 구조 — TWICE 2027년 만기, ITZY·NMIXX 만기 도래, 갱신 시 로열티율·마진 구조 변화 (중요도 높음, 최불확실 드라이버)
일본 현지화 JV 파이프라인(Sony JV·NiziU·Nexz) — 오리콘 판매량, 일본 투어 매출, JV 신규 데뷔 일정 및 Sony 수익 배분 조건 (중요도 중-높음)
연습생 파이프라인·신인 데뷔(KickFlip·VCHA·Nizi Project) — 데뷔 6개월 내 판매량·청취자, 데뷔 비용 대비 회수 기간 (중요도 중간)

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 39,550
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	$36,200 ~ $51,700	PER 8.2배(주가 39,550원 ÷ EPS 4,846원)는 15배 상한을 크게 통과하고 PER×PBR 17.2 < 22.5 제약도 만족하나, PBR 2.11배(시총 1.31조원 ÷ 자기자본 6,206억원)는 내 기준 1.5배를 위반하여 방어적 투자자 체크리스트에 부적격하다.
세스 클라먼	관망	6/10	$32,000 ~ $45,000	재무상태표는 내 기준을 통과한다: 순현금 2,851억원(시가총액 1.31조원의 21.8%, 주당 8,610원), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x, 총부채 93억원에 불과해 최악의 시나리오에서도 파산 위험은 없다. 그러나 청산가치의 핵심인 현금이 주가의 5분의 1에 그쳐 청산 바닥은 39,550원보다 훨씬 아래에 있다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$48,000 ~ $58,000	현재가 39,550원은 2025년 EPS 4,846원 기준 trailing PER 약 8.2배, EV/EBITDA 5.42배에 불과하고, 현금 2,945억 대 총부채 93억으로 순현금 2,851억원(시총 1.31조원의 21.8%)을 보유한 부채비율 0.02x의 요새 재무구조라 뒷면 손실이 거의 없다.
조엘 그린블라트	매수	7/10	$52,000 ~ $66,000	자본수익률(ROC)이 압도적이다: EBIT 1,552억 원을 투하자본(자기자본 6,206억 원 - 순현금 2,851억 원 ≈ 3,355억 원)으로 나누면 약 46%, 보수적으로 자기자본 전체로 나눠도 25%로, 자본을 적게 잡아먹고 돈을 잘 버는 좋은 기업의 전형이다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$58,000 ~ $68,000	주가 39,550원은 2025년 EPS 4,846원 대비 trailing P/E 약 8.2배, EV/EBITDA 5.4배에 불과하고, FCF 1,018억원을 시총 1.31조원으로 나눈 FCF 수익률은 약 7.8%다. 2025년 매출 8,219억원(+37%), 순이익 1,606억원(사상 최대, +64%)을 기록하는 데도 시장은 공포로 역사적 저평가 밴드에 가두고 있다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$48,000 ~ $60,000	밸류에이션은 역사적 저점권이다: 2025년 순이익 1,606억원 대비 시가총액 1.31조원으로 trailing P/E 약 8.2배, EV/EBITDA 5.42배, PSR 1.57배에 순현금 2,851억원(부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x), ROE 17.8%의 재무 안전성까지 확보했다.
워런 버핏	관망	6/10	$35,000 ~ $53,000	ROE 17.8%로 내 15% 기준을 통과하고, 총부채 93억원 대비 현금·단기투자자산 2,945억원(순현금 2,851억원, 부채비율 0.02x), 2025년 FCF 1,018억원에 CapEx 225억원 — 재무 구조는 성채 수준이다.
필립 피셔	매수	7/10	$58,000 ~ $73,000	2022년 3,459억 원에서 2025년 8,219억 원으로 연평균 약 33%의 매출 성장을 기록했고(2025년 단독 +36.6%), 2025년 순이익 1,606억 원(EPS 4,846원)임에도 시총 1.31조 원 기준 trailing P/E 약 8.2배, EV/EBITDA 5.42배에 불과하다 — 위대한 성장 기업을 적정 가격에 사는 내 철학이 요구하는 조건이 숫자 그대로 충족된다.
찰리 멍거	관망	6/10	$40,000 ~ $55,000	시총 1.31조원 대비 2025년 순이익 1,606억원으로 trailing P/E 약 8.2배, EV/EBITDA 5.42배, 순현금 2,851억원(시총의 22%), FCF 1,018억원(FCF 수익률 7.8%)로 통계적으로는 싸지만, 싸다는 사실 자체가 투자 논리가 되지는 않는다.
피터 린치	매수	7/10	$58,000 ~ $73,000	시총 1.31조원을 2025년 순이익 1,606억원(EPS 4,846원)으로 나누면 trailing P/E 약 8.2배, 3년 EPS CAGR은 33.5%(2,038원→4,846원)라 PEG가 약 0.24다. 내 기준 PEG 0.5 이하는 바겐세일이고, EV/EBITDA 5.42배, PSR 1.57배까지 붙어 있어 실적 대비 가격이 절반 이상 할인돼 있다.
애스워스 다모다란	매수	7/10	$52,000 ~ $68,000	2025년 매출 8,219억 원(2022년 3,459억 원 대비 CAGR 33.5%), 순이익 1,606억 원, EPS 4,846원에 현재가 39,550원은 trailing P/E 8.2배, EV/EBITDA 5.4배, FCF 수익률 7.8%(잉여현금흐름 1,018억 원 ÷ 시총 1조 3,100억 원)로, ROE 17.8% 기업의 역사적 저평가 밴드에 해당한다.
존 템플턴	매수	7/10	$58,000 ~ $73,000	2025년 순이익 1,606억원에 시가총액 1.31조원으로 추정 trailing P/E 약 8.2배, EV/EBITDA 5.42배, FCF 1,018억원 기준 FCF 수익률 약 7.8%에 ROE 17.8% — 성장하는 이익에 역사적 저점 밴드의 가격이 붙어 있다.
마이클 버리	관망	6/10	$36,000 ~ $52,000	2025년 영업현금흐름 1,243억 원이 순이익 1,606억 원에 363억 원(23%) 못 미치고, 순이익이 영업이익(1,552억 원)을 초과한다 — 즉 시장이 8.2배 PER이라며 축제에 취한 그 이익의 일부는 영업 외 일회성 항목으로 부풀려진 것이며, 내 체크리스트의 첫 번째 문턱(OCF-NI 괴리)에서 즉시 탈락한다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

035900 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 7 · 보유 0 · 관망 6 · 매도 0 현재가: KRW 39,550 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 44,000 ~ KRW 63,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 50.0%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 50.0% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)

검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 50.0%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

순현금 2,851억 원(시총 1.31조 원의 21.8%), 총부채 93억 원, 부채비율 0.02배, 유동비율 2.41배, ROE 17.8%의 요새 재무구조가 하방 경직성 제공

투하자본 대비 ROC 약 46%, 이익수익률 15.1%, FCF 수익률 7.8%(FCF 1,018억 원), 3년 EPS CAGR 33.5% 기준 PEG 약 0.24로 정량적 저평가 충족

2026년 Stray Kids·TWICE 북미·유럽 투어 확장과 MD 객단가 상승, Sony JV(NiziU·Nexz) 일본 정착, KickFlip·VCHA 파이프라인이 리레이팅 촉매

기관 지분율 24.23%로 월가 과잉 관심에서 벗어난 내형 종목, 박진영 대표 등 내부자 지분 15.82%로 이해관계 일치, 배당수익률 2.28%

중국 시장 규제 완화 시 메인 아티스트 앨범·음원 판매량의 구조적 상향 요인, 실적 서프라이즈 시 P/E 8배 밴드에서의 리레이팅 폭이 큼

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

2025년 영업현금흐름 1,243억 원이 순이익 1,606억 원에 363억 원(23%) 미달하고 순이익이 영업이익(1,552억 원)을 초과 — 이익의 질 의문, SBC·로열티 각주 미확인

2024년 CapEx 1,114억 원으로 FCF -221억 원 적자 전환, 2025년 FCF 1,018억 원 회복은 CapEx 축소(225억 원) 덕분이지 수익성 개선이 아님

Graham 기준 PBR 2.11배(1.5배 한도 위반), NCAV 대비 시총 약 3.5배로 순넷 안전마진 부재; Clarman 기준 30% 안전마진 매수 구간(30,000원 이하) 미충족

Stray Kids·TWICE 매출 집중, TWICE 2027년 만기 전 로열티율 재협상 시 OPM 18.9%가 15% 아래로 무너질 수 있고 중국 규제 재강화는 최대 다운사이드

가격 의견 분산 50.0%로 적정가 중앙값 산출 보류 — 페르소나별 적정가 밴드가 32,000~73,000원으로 벌어지고 표결 7:6 근소 차여 불확실성이 높음

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

최종 의견 관망(매수 7·관망 6·보유 0·매도 0), 적정가 중앙값·안전마진 가격 산출 보류, 중앙 50% 구간 KRW 44,000~63,000원 — 현재가 39,550원은 구간 하단 아래에 위치

2025년 사상 최대 실적(매출 8,219억 원, 순이익 1,606억 원, EPS 4,846원)에도 trailing P/E 약 8.2배·EV/EBITDA 5.42배·PSR 1.57배의 역사적 저평가 밴드

매출총이익률 45.3%→42.6%→36.9%, 영업이익률 28.0%→18.9%(2022→2025)로 3년 연속 하락 — 2023→2025 매출 +45% 대비 영업이익 -8%의 음의 영업레버리지

TWICE 계약 2027년 만기, Stray Kids는 2024년 7월 재계약, ITZY·NMIXX 만기 임박 — 아티스트 집중·로열티율 재협상이 밸류에이션의 핵심 변수

데이터팩 내부 모순(헤더 2025년 순이익 42.92조 원·시총 140~150조 원 vs 재무제표 원장 1,606억 원·시총 1.31조 원)과 공매도 비율·SBC 각주 미공개(N/A)로 분석 누락 존재

메인 아티스트 IP 앨범·음원 판매력(Stray Kids·TWICE 중심) — 초동·Circle 차트 판매량, 중국·일본 현지 비중, 스트리밍 점유율 추이 감시 (중요도 높음)

콘서트·투어 및 MD 객단가 — 투어 횟수·관객 수, 1인당 객단가, MD 매출 비중, 북미·유럽·동남아 추가 편수 (중요도 높음)

아티스트 계약 갱신·이탈 리스크 및 로열티 구조 — TWICE 2027년 만기, ITZY·NMIXX 만기 도래, 갱신 시 로열티율·마진 구조 변화 (중요도 높음, 최불확실 드라이버)

일본 현지화 JV 파이프라인(Sony JV·NiziU·Nexz) — 오리콘 판매량, 일본 투어 매출, JV 신규 데뷔 일정 및 Sony 수익 배분 조건 (중요도 중-높음)

연습생 파이프라인·신인 데뷔(KickFlip·VCHA·Nizi Project) — 데뷔 6개월 내 판매량·청취자, 데뷔 비용 대비 회수 기간 (중요도 중간)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	$36,200 ~ $51,700	PER 8.2배(주가 39,550원 ÷ EPS 4,846원)는 15배 상한을 크게 통과하고 PER×PBR 17.2 < 22.5 제약도 만족하나, PBR 2.11배(시총 1.31조원 ÷ 자기자본 6,206억원)는 내 기준 1.5배를 위반하여 방어적 투자자 체크리스트에 부적격하다.
세스 클라먼	관망	6/10	$32,000 ~ $45,000	재무상태표는 내 기준을 통과한다: 순현금 2,851억원(시가총액 1.31조원의 21.8%, 주당 8,610원), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x, 총부채 93억원에 불과해 최악의 시나리오에서도 파산 위험은 없다. 그러나 청산가치의 핵심인 현금이 주가의 5분의 1에 그쳐 청산 바닥은 39,550원보다 훨씬 아래에 있다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$48,000 ~ $58,000	현재가 39,550원은 2025년 EPS 4,846원 기준 trailing PER 약 8.2배, EV/EBITDA 5.42배에 불과하고, 현금 2,945억 대 총부채 93억으로 순현금 2,851억원(시총 1.31조원의 21.8%)을 보유한 부채비율 0.02x의 요새 재무구조라 뒷면 손실이 거의 없다.
조엘 그린블라트	매수	7/10	$52,000 ~ $66,000	자본수익률(ROC)이 압도적이다: EBIT 1,552억 원을 투하자본(자기자본 6,206억 원 - 순현금 2,851억 원 ≈ 3,355억 원)으로 나누면 약 46%, 보수적으로 자기자본 전체로 나눠도 25%로, 자본을 적게 잡아먹고 돈을 잘 버는 좋은 기업의 전형이다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$58,000 ~ $68,000	주가 39,550원은 2025년 EPS 4,846원 대비 trailing P/E 약 8.2배, EV/EBITDA 5.4배에 불과하고, FCF 1,018억원을 시총 1.31조원으로 나눈 FCF 수익률은 약 7.8%다. 2025년 매출 8,219억원(+37%), 순이익 1,606억원(사상 최대, +64%)을 기록하는 데도 시장은 공포로 역사적 저평가 밴드에 가두고 있다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$48,000 ~ $60,000	밸류에이션은 역사적 저점권이다: 2025년 순이익 1,606억원 대비 시가총액 1.31조원으로 trailing P/E 약 8.2배, EV/EBITDA 5.42배, PSR 1.57배에 순현금 2,851억원(부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x), ROE 17.8%의 재무 안전성까지 확보했다.
워런 버핏	관망	6/10	$35,000 ~ $53,000	ROE 17.8%로 내 15% 기준을 통과하고, 총부채 93억원 대비 현금·단기투자자산 2,945억원(순현금 2,851억원, 부채비율 0.02x), 2025년 FCF 1,018억원에 CapEx 225억원 — 재무 구조는 성채 수준이다.
필립 피셔	매수	7/10	$58,000 ~ $73,000	2022년 3,459억 원에서 2025년 8,219억 원으로 연평균 약 33%의 매출 성장을 기록했고(2025년 단독 +36.6%), 2025년 순이익 1,606억 원(EPS 4,846원)임에도 시총 1.31조 원 기준 trailing P/E 약 8.2배, EV/EBITDA 5.42배에 불과하다 — 위대한 성장 기업을 적정 가격에 사는 내 철학이 요구하는 조건이 숫자 그대로 충족된다.
찰리 멍거	관망	6/10	$40,000 ~ $55,000	시총 1.31조원 대비 2025년 순이익 1,606억원으로 trailing P/E 약 8.2배, EV/EBITDA 5.42배, 순현금 2,851억원(시총의 22%), FCF 1,018억원(FCF 수익률 7.8%)로 통계적으로는 싸지만, 싸다는 사실 자체가 투자 논리가 되지는 않는다.
피터 린치	매수	7/10	$58,000 ~ $73,000	시총 1.31조원을 2025년 순이익 1,606억원(EPS 4,846원)으로 나누면 trailing P/E 약 8.2배, 3년 EPS CAGR은 33.5%(2,038원→4,846원)라 PEG가 약 0.24다. 내 기준 PEG 0.5 이하는 바겐세일이고, EV/EBITDA 5.42배, PSR 1.57배까지 붙어 있어 실적 대비 가격이 절반 이상 할인돼 있다.
애스워스 다모다란	매수	7/10	$52,000 ~ $68,000	2025년 매출 8,219억 원(2022년 3,459억 원 대비 CAGR 33.5%), 순이익 1,606억 원, EPS 4,846원에 현재가 39,550원은 trailing P/E 8.2배, EV/EBITDA 5.4배, FCF 수익률 7.8%(잉여현금흐름 1,018억 원 ÷ 시총 1조 3,100억 원)로, ROE 17.8% 기업의 역사적 저평가 밴드에 해당한다.
존 템플턴	매수	7/10	$58,000 ~ $73,000	2025년 순이익 1,606억원에 시가총액 1.31조원으로 추정 trailing P/E 약 8.2배, EV/EBITDA 5.42배, FCF 1,018억원 기준 FCF 수익률 약 7.8%에 ROE 17.8% — 성장하는 이익에 역사적 저점 밴드의 가격이 붙어 있다.
마이클 버리	관망	6/10	$36,000 ~ $52,000	2025년 영업현금흐름 1,243억 원이 순이익 1,606억 원에 363억 원(23%) 못 미치고, 순이익이 영업이익(1,552억 원)을 초과한다 — 즉 시장이 8.2배 PER이라며 축제에 취한 그 이익의 일부는 영업 외 일회성 항목으로 부풀려진 것이며, 내 체크리스트의 첫 번째 문턱(OCF-NI 괴리)에서 즉시 탈락한다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.