DOC-20261012-035900·PUBLISHED: 2026-10-12·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 (현재)2026-10-08

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035900

$035900주식 분석 리포트매수

평균 확신도: 6.6/10가격 분산: 13.2% · 13/13적정가/종가: 141%안전마진/종가: 127%적정가: 53,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 035900($035900) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE37,650원

CONSENSUS FAIR VALUE53,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 11 · 보유 0 · 관망 2 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 51,500 ~ KRW 58,500안전매수: KRW 48,000 이하

035900 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 매수 | 표결: 매수 11 · 보유 0 · 관망 2 · 매도 0 현재가: KRW 37,650 | 13인 적정가 중앙값: KRW 53,000 (중앙 50% 구간: KRW 51,500 ~ KRW 58,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 48,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 60,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매수
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매수입니다. 적정가 중앙값은 KRW 53,000이며, 가격 의견 분산은 13.2%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 13.2% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

요새 재무구조: 현금 및 단기투자자산 2,945억원 대비 총부채 93억원, 순현금 2,851억원(시가총액 1.25조원의 23%), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x
저평가 지표: 현재가 37,650원은 2025년 EPS 4,846원 기준 PER 약 7.8배, EV/EBITDA 5.61배, PSR 1.50배, FCF 1,018억원(FCF 수익률 8.1%), 배당수익률 2.22%
성장 실적: 매출 3,459억원(2022)→8,219억원(2025)으로 3년 2.4배(CAGR 약 33%), EPS 2,038원→4,846원, ROE 17.8%, ROA 11.1%
다중 IP 매트릭스(Stray Kids·TWICE·NMIXX·ITZY·NiziU·KickFlip)로 단일 아티스트 의존도 분산, 내부자 지분 15.82%·기관 24.12%
가격 위치: 52주 저가 36,950원 부근, 200일선 56,617원 대비 약 33% 하락 — 현재가 37,650원은 확정된 안전마진 가격 48,000원 이하 구간에 위치

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

마진 압박: 영업이익률 28.0%→18.9%, 매출총이익률 45.3%→36.9%(2022→2025). 2023→2025 매출은 5,665억→8,219억원(+45%)이나 영업이익은 1,694억→1,552억원으로 역레버리지
현금흐름 불안정: 2024년 CapEx 1,114억원으로 FCF -221억원 적자, 2025년 영업현금흐름 1,243억원이 순이익 1,606억원 미달(현금전환율 0.77), 순이익이 영업이익 초과해 영업외 손익 의존
계약·지배구조 리스크: 주력 아티스트 재계약(2025~2028년 구간) 실패 시 매출·이익 동시 타격, 창업자 지분 15.82%의 지배구조 할인 요인
중국 리오프닝은 규제·정치 변수로 예측 불가 — 실현 시 구조적 상향, 재강화 시 기대치 즉시 하락(급등·급락 대칭 리스크)
불확실성 명시: 가격 의견 분산 13.2%로 높고 컨센서스 목표가 범위가 45,000~100,000원(평균 65,959원)으로 넓음. 관망 2인(그레이엄·슈웨거)은 P/B 2.01배>1.5배 기준 초과, 10년 이상 안정 수익 기록 부재(데이터는 2022~2025년 4년), 50일선 40,360원·200일선 56,617원 하회로 추세 미정렬을 근거로 제시. 데이터팩의 통화·단위 주석(조원 표기, 140~150조원 기업가치)은 재무제표와 모순되어 각주 검증 전 신뢰 제한

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

중국 시장 리오프닝(음원 플랫폼 상륙·내지 공연 허용) — 현재 가격에 옵션 가치로만 반영된 최대 불확실 변수
주력 아티스트(TWICE·Stray Kids) 계약 갱신 결과 — 2025~2028년 구간이 수익 지속성의 핵심
신규 IP(KickFlip) 데뷔 초동 정착 및 스타디움급 글로벌 투어·MD 매출 확대 여부
수익성 질 악화: 영업이익률 29.9%→18.9%(2023→2025), 2024년 FCF -221억원, 2025년 OCF 1,243억원 < 순이익 1,606억원
데이터팩 내 수치 상충(시가총액 1.25조원 vs '실질 기업가치 140~150조원' 주석, 순이익 1,606억원 vs '42.92조원' 주석) 및 PER·PBR·PEG N/A 공백
핵심 아티스트 IP 파이프라인 및 앨범·MD 판매량 — 2025년 매출 8,219억원, 영업이익 1,552억원(OPM 18.9%). 앨범·MD는 최고 마진 구간으로 판매량 10% 변동이 영업이익률에 직접 반영 (중요도: 높음)
글로벌 투어·콘서트 및 오프라인 MD 매출 비중 — 공연 자체 마진은 낮으나 현장 MD·굿즈에서 고수익. 투어 횟수·관객 동원, 공연 부문 매출총이익률 추적이 필수 (중요도: 높음)
중국 시장 리오프닝(음원·공연·앨범 수입) — 본격 진출 전 단계로 옵션 가치만 반영. 가장 불확실한 드라이버 (중요도: 높음)
플랫폼·팬 멤버십(Weverse 등) 및 디지털 수익 구조 — 반복매출 확대 시 영업레버리지 개선 및 PER 프리미엄 요인, 현재 비중은 제한적 (중요도: 중간)
아티스트 계약 갱신·인력 이탈 및 지배구조 리스크 — 주력 아티스트 이탈 시 매출·이익 동시 타격, 다중 IP 분산 시 할인율 축소 (중요도: 중간)

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 48,000 이하
현재가: KRW 37,650
판정: 매수 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	$28,000 ~ $36,000	수치상 저평가 요소는 존재한다: 현재가 37,650원에 2025년 EPS 4,846원으로 P/E 약 7.8배, EV/EBITDA 5.61배, 순현금 2,851억원(시가총액 1.25조원의 약 23%), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x(200% 기준 충족), 총부채 93억원은 자기자본 6,206억원의 1.5%에 불과해 재무안전성 테스트는 통과한다.
세스 클라먼	매수	6/10	$33,000 ~ $45,000	재무상태표가 최우선 방어선이다: 현금 및 단기투자자산 2,945억원 대비 총부채 93억원, 순현금 2,851억원(시가총액 1.25조원의 23%), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x로 극단적 매크로 충격에도 영구적 자본 손실 위험이 사실상 제거되어 내 핵심 체크리스트를 통과한다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$48,000 ~ $63,000	잃지 않는 게임의 전제 조건인 요새 재무구조를 갖췄다: 현금 및 단기투자자산 2,945억원 대비 총부채 93억원, 순부채 -2,851억원(시가총액 1.25조원의 23%가 순현금), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x — 깊은 경제 겨울에도 원금 손실 위험이 거의 없다.
조엘 그린블라트	매수	7/10	$55,000 ~ $65,000	마법공식의 첫 번째 축인 자본수익률이 우수하다: 2025년 매출 8,219억 원에 영업이익 1,552억 원(OPM 18.9%), ROE 17.8%, ROA 11.1%이며, CapEx가 연 130~225억 원 수준의 경량 자산 구조라 자기자본 6,206억 원에서 순현금 2,851억 원을 뺀 약 3,355억 원의 투하자본 대비 ROC는 40%를 상회한다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$52,000 ~ $65,000	2025년 매출 8,219억원(2022년 3,459억원 대비 2.4배, 연평균 33% 성장), 순이익 1,606억원, EPS 4,846원인데 현재가 37,650원은 PER 약 7.8배에 불과하다. ROE 17.8%, ROA 11.1%의 기업이 8배 미만에서 거래되는 것은 코스톨라니의 달걀 모델에서 '공포·저점 국면'의 전형적인 소신파 매수 구간이다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$45,000 ~ $58,000	밸류에이션은 매력적이다: 2025년 EPS 4,846원 기준 현재가 37,650원은 암묵적 PER 약 7.8배, EV/EBITDA 5.61배, PSR 1.50배에 순현금 2,851억원(부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x)으로 안전마진은 존재한다. 그러나 가격이 50일선 40,360원과 200일선 56,617원 모두 하회하며 52주 저점 36,950원 부근에서 거래 중이므로 추세 구조가 정렬되지 않았고, 나는 낙하하는 칼을 잡지 않는다.
워런 버핏	매수	7/10	$45,000 ~ $60,000	ROE 17.8%가 부채비율 0.02x, 순부채 -2,851억원(현금 2,945억 vs 총부채 93억)의 순현금 재무구조에서 나왔다 — 레버리지가 아닌 사업 자체의 수익성으로 만든 15% 이상 ROE라 내 체크리스트를 통과한다.
필립 피셔	매수	7/10	$55,000 ~ $70,000	매출이 2022년 3,459억 원에서 2025년 8,219억 원으로 3년 CAGR 약 33.5%를 기록하며 업계를 크게 상회하는 지속 성장을 보여주고, Stray Kids·TWICE·NMIXX·ITZY·NiziU·KickFlip 등 다중 IP 매트릭스는 필러의 '연구개발 생산성' 원칙에 부합하는 아티스트 양성 시스템의 결실이다.
찰리 멍거	매수	6/10	$45,000 ~ $55,000	주가 37,650원은 2025년 EPS 4,846원 기준 PER 7.8배, EV/EBITDA 5.6배, PSR 1.5배이며 2025년 FCF 1,018억 원으로 FCF 수익률 8.1%에 해당하고 52주 최저가(36,950원) 근처에서 거래된다 — 안전마진이 확보된 가격이다.
피터 린치	매수	7/10	$50,000 ~ $65,000	시가총액 1.25조원에 2025년 순이익 1,606억 원이니 PER은 약 7.8배, EV/EBITDA 5.61배, PSR 1.50배에 불과하다. 2022→2025년 EPS가 2,038원→4,846원으로 3년 CAGR 약 33%이므로 PEG는 0.2~0.5 수준으로, 내가 요구하는 1.0(서브-0.5는 절대적 저가) 기준을 크게 충족한다.
애스워스 다모다란	매수	7/10	$45,000 ~ $60,000	현재가 37,650원은 EPS 4,846원 기준 PER 7.8배, EV/EBITDA 5.6배, PSR 1.50배에 불과하며, 2025년 FCF 1,018억 원을 시가총액 1.25조 원으로 나눈 FCF 수익률은 8.1%에 달한다. 52주 저가 36,950원 부근에서 200일 이동평균 56,617원 대비 33% 할인된 가격으로, 내 DCF(기저 FCF 약 1,000억 원, 8~10% 성장, WACC 9.5~10%, 영구성장률 2.5~3%)가 산출한 적정가치 45,000~60,000원 대비 명확한 안전마진이 존재한다.
존 템플턴	매수	7/10	$50,000 ~ $70,000	현재가 37,650원은 2025년 EPS 4,846원 기준 P/E 약 7.8배, EV/EBITDA 5.61배, PBR 약 2.0배에 불과하며, 이는 ROE 17.8%, ROA 11.1%의 수익성을 가진 기업의 가치 대비 극단적 할인이다. 매출은 2022년 3,459억원에서 2025년 8,219억원으로 2.4배 성장했고 순이익도 675억원에서 1,606억원으로 확대됐다.
마이클 버리	매수	6/10	$48,000 ~ $58,000	재무상태표는 요새와 같다: 현금 및 단기투자자산 2,945억원 대비 총부채 93억원, 순현금 2,851억원(시가총액 1.25조원의 23%), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x — 레버리지 붕괴 리스크는 제로이며 하방이 순현금으로 보호된다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

035900 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 매수 | 표결: 매수 11 · 보유 0 · 관망 2 · 매도 0 현재가: KRW 37,650 | 13인 적정가 중앙값: KRW 53,000 (중앙 50% 구간: KRW 51,500 ~ KRW 58,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 48,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 60,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매수

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매수입니다. 적정가 중앙값은 KRW 53,000이며, 가격 의견 분산은 13.2%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 13.2% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

요새 재무구조: 현금 및 단기투자자산 2,945억원 대비 총부채 93억원, 순현금 2,851억원(시가총액 1.25조원의 23%), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x

저평가 지표: 현재가 37,650원은 2025년 EPS 4,846원 기준 PER 약 7.8배, EV/EBITDA 5.61배, PSR 1.50배, FCF 1,018억원(FCF 수익률 8.1%), 배당수익률 2.22%

성장 실적: 매출 3,459억원(2022)→8,219억원(2025)으로 3년 2.4배(CAGR 약 33%), EPS 2,038원→4,846원, ROE 17.8%, ROA 11.1%

다중 IP 매트릭스(Stray Kids·TWICE·NMIXX·ITZY·NiziU·KickFlip)로 단일 아티스트 의존도 분산, 내부자 지분 15.82%·기관 24.12%

가격 위치: 52주 저가 36,950원 부근, 200일선 56,617원 대비 약 33% 하락 — 현재가 37,650원은 확정된 안전마진 가격 48,000원 이하 구간에 위치

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

마진 압박: 영업이익률 28.0%→18.9%, 매출총이익률 45.3%→36.9%(2022→2025). 2023→2025 매출은 5,665억→8,219억원(+45%)이나 영업이익은 1,694억→1,552억원으로 역레버리지

현금흐름 불안정: 2024년 CapEx 1,114억원으로 FCF -221억원 적자, 2025년 영업현금흐름 1,243억원이 순이익 1,606억원 미달(현금전환율 0.77), 순이익이 영업이익 초과해 영업외 손익 의존

계약·지배구조 리스크: 주력 아티스트 재계약(2025~2028년 구간) 실패 시 매출·이익 동시 타격, 창업자 지분 15.82%의 지배구조 할인 요인

중국 리오프닝은 규제·정치 변수로 예측 불가 — 실현 시 구조적 상향, 재강화 시 기대치 즉시 하락(급등·급락 대칭 리스크)

불확실성 명시: 가격 의견 분산 13.2%로 높고 컨센서스 목표가 범위가 45,000~100,000원(평균 65,959원)으로 넓음. 관망 2인(그레이엄·슈웨거)은 P/B 2.01배>1.5배 기준 초과, 10년 이상 안정 수익 기록 부재(데이터는 2022~2025년 4년), 50일선 40,360원·200일선 56,617원 하회로 추세 미정렬을 근거로 제시. 데이터팩의 통화·단위 주석(조원 표기, 140~150조원 기업가치)은 재무제표와 모순되어 각주 검증 전 신뢰 제한

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

중국 시장 리오프닝(음원 플랫폼 상륙·내지 공연 허용) — 현재 가격에 옵션 가치로만 반영된 최대 불확실 변수

주력 아티스트(TWICE·Stray Kids) 계약 갱신 결과 — 2025~2028년 구간이 수익 지속성의 핵심

신규 IP(KickFlip) 데뷔 초동 정착 및 스타디움급 글로벌 투어·MD 매출 확대 여부

수익성 질 악화: 영업이익률 29.9%→18.9%(2023→2025), 2024년 FCF -221억원, 2025년 OCF 1,243억원 < 순이익 1,606억원

데이터팩 내 수치 상충(시가총액 1.25조원 vs '실질 기업가치 140~150조원' 주석, 순이익 1,606억원 vs '42.92조원' 주석) 및 PER·PBR·PEG N/A 공백

핵심 아티스트 IP 파이프라인 및 앨범·MD 판매량 — 2025년 매출 8,219억원, 영업이익 1,552억원(OPM 18.9%). 앨범·MD는 최고 마진 구간으로 판매량 10% 변동이 영업이익률에 직접 반영 (중요도: 높음)

글로벌 투어·콘서트 및 오프라인 MD 매출 비중 — 공연 자체 마진은 낮으나 현장 MD·굿즈에서 고수익. 투어 횟수·관객 동원, 공연 부문 매출총이익률 추적이 필수 (중요도: 높음)

중국 시장 리오프닝(음원·공연·앨범 수입) — 본격 진출 전 단계로 옵션 가치만 반영. 가장 불확실한 드라이버 (중요도: 높음)

플랫폼·팬 멤버십(Weverse 등) 및 디지털 수익 구조 — 반복매출 확대 시 영업레버리지 개선 및 PER 프리미엄 요인, 현재 비중은 제한적 (중요도: 중간)

아티스트 계약 갱신·인력 이탈 및 지배구조 리스크 — 주력 아티스트 이탈 시 매출·이익 동시 타격, 다중 IP 분산 시 할인율 축소 (중요도: 중간)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	$28,000 ~ $36,000	수치상 저평가 요소는 존재한다: 현재가 37,650원에 2025년 EPS 4,846원으로 P/E 약 7.8배, EV/EBITDA 5.61배, 순현금 2,851억원(시가총액 1.25조원의 약 23%), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x(200% 기준 충족), 총부채 93억원은 자기자본 6,206억원의 1.5%에 불과해 재무안전성 테스트는 통과한다.
세스 클라먼	매수	6/10	$33,000 ~ $45,000	재무상태표가 최우선 방어선이다: 현금 및 단기투자자산 2,945억원 대비 총부채 93억원, 순현금 2,851억원(시가총액 1.25조원의 23%), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x로 극단적 매크로 충격에도 영구적 자본 손실 위험이 사실상 제거되어 내 핵심 체크리스트를 통과한다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$48,000 ~ $63,000	잃지 않는 게임의 전제 조건인 요새 재무구조를 갖췄다: 현금 및 단기투자자산 2,945억원 대비 총부채 93억원, 순부채 -2,851억원(시가총액 1.25조원의 23%가 순현금), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x — 깊은 경제 겨울에도 원금 손실 위험이 거의 없다.
조엘 그린블라트	매수	7/10	$55,000 ~ $65,000	마법공식의 첫 번째 축인 자본수익률이 우수하다: 2025년 매출 8,219억 원에 영업이익 1,552억 원(OPM 18.9%), ROE 17.8%, ROA 11.1%이며, CapEx가 연 130~225억 원 수준의 경량 자산 구조라 자기자본 6,206억 원에서 순현금 2,851억 원을 뺀 약 3,355억 원의 투하자본 대비 ROC는 40%를 상회한다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$52,000 ~ $65,000	2025년 매출 8,219억원(2022년 3,459억원 대비 2.4배, 연평균 33% 성장), 순이익 1,606억원, EPS 4,846원인데 현재가 37,650원은 PER 약 7.8배에 불과하다. ROE 17.8%, ROA 11.1%의 기업이 8배 미만에서 거래되는 것은 코스톨라니의 달걀 모델에서 '공포·저점 국면'의 전형적인 소신파 매수 구간이다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$45,000 ~ $58,000	밸류에이션은 매력적이다: 2025년 EPS 4,846원 기준 현재가 37,650원은 암묵적 PER 약 7.8배, EV/EBITDA 5.61배, PSR 1.50배에 순현금 2,851억원(부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x)으로 안전마진은 존재한다. 그러나 가격이 50일선 40,360원과 200일선 56,617원 모두 하회하며 52주 저점 36,950원 부근에서 거래 중이므로 추세 구조가 정렬되지 않았고, 나는 낙하하는 칼을 잡지 않는다.
워런 버핏	매수	7/10	$45,000 ~ $60,000	ROE 17.8%가 부채비율 0.02x, 순부채 -2,851억원(현금 2,945억 vs 총부채 93억)의 순현금 재무구조에서 나왔다 — 레버리지가 아닌 사업 자체의 수익성으로 만든 15% 이상 ROE라 내 체크리스트를 통과한다.
필립 피셔	매수	7/10	$55,000 ~ $70,000	매출이 2022년 3,459억 원에서 2025년 8,219억 원으로 3년 CAGR 약 33.5%를 기록하며 업계를 크게 상회하는 지속 성장을 보여주고, Stray Kids·TWICE·NMIXX·ITZY·NiziU·KickFlip 등 다중 IP 매트릭스는 필러의 '연구개발 생산성' 원칙에 부합하는 아티스트 양성 시스템의 결실이다.
찰리 멍거	매수	6/10	$45,000 ~ $55,000	주가 37,650원은 2025년 EPS 4,846원 기준 PER 7.8배, EV/EBITDA 5.6배, PSR 1.5배이며 2025년 FCF 1,018억 원으로 FCF 수익률 8.1%에 해당하고 52주 최저가(36,950원) 근처에서 거래된다 — 안전마진이 확보된 가격이다.
피터 린치	매수	7/10	$50,000 ~ $65,000	시가총액 1.25조원에 2025년 순이익 1,606억 원이니 PER은 약 7.8배, EV/EBITDA 5.61배, PSR 1.50배에 불과하다. 2022→2025년 EPS가 2,038원→4,846원으로 3년 CAGR 약 33%이므로 PEG는 0.2~0.5 수준으로, 내가 요구하는 1.0(서브-0.5는 절대적 저가) 기준을 크게 충족한다.
애스워스 다모다란	매수	7/10	$45,000 ~ $60,000	현재가 37,650원은 EPS 4,846원 기준 PER 7.8배, EV/EBITDA 5.6배, PSR 1.50배에 불과하며, 2025년 FCF 1,018억 원을 시가총액 1.25조 원으로 나눈 FCF 수익률은 8.1%에 달한다. 52주 저가 36,950원 부근에서 200일 이동평균 56,617원 대비 33% 할인된 가격으로, 내 DCF(기저 FCF 약 1,000억 원, 8~10% 성장, WACC 9.5~10%, 영구성장률 2.5~3%)가 산출한 적정가치 45,000~60,000원 대비 명확한 안전마진이 존재한다.
존 템플턴	매수	7/10	$50,000 ~ $70,000	현재가 37,650원은 2025년 EPS 4,846원 기준 P/E 약 7.8배, EV/EBITDA 5.61배, PBR 약 2.0배에 불과하며, 이는 ROE 17.8%, ROA 11.1%의 수익성을 가진 기업의 가치 대비 극단적 할인이다. 매출은 2022년 3,459억원에서 2025년 8,219억원으로 2.4배 성장했고 순이익도 675억원에서 1,606억원으로 확대됐다.
마이클 버리	매수	6/10	$48,000 ~ $58,000	재무상태표는 요새와 같다: 현금 및 단기투자자산 2,945억원 대비 총부채 93억원, 순현금 2,851억원(시가총액 1.25조원의 23%), 부채비율 0.02x, 유동비율 2.41x — 레버리지 붕괴 리스크는 제로이며 하방이 순현금으로 보호된다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.