DOC-20261008-101490·PUBLISHED: 2026-10-08·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08 (현재)

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101490

$101490주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 5.3/10가격 분산: 69.2% · 13/13표결 일치도: 92%

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 101490($101490) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE52,700원

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 12 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 35,150 ~ KRW 45,550

101490 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 12 · 매도 1 현재가: KRW 52,700 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 35,150 ~ KRW 45,550) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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  }
}

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 69.2%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 69.2% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)
검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 69.2%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

매출이 4년 만에 약 2배(1,235억→2,437억 원, 2025년 +38.5% YoY), OPM 13.0%→20.7%로 4년 연속 확대, EPS 838→2,747원(3.3배)
재무안정성 견고: 순현금 3,537억 원(시총의 약 32%), 부채비율 0.15x, 유동비율 3.55x, 현금 및 단기투자자산 800.1억 원
추정 ROE 약 19.2%(순이익 582.6억 ÷ 자기자본 3,030.5억)로 버핏 기준 15% 상회
주가는 52주 고가 108,400원 대비 -51.4%, 52주 저가 31,900원 대비 +65%로 하락 폭 상당
파산 리스크가 낮아 매도 근거로 작용하지 않는다는 평가(모니시) — 13명 중 12명이 매도 아닌 관망

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄(유일한 매도, 확신도 7/10): 추정 PER 19.1x·PBR 3.66x·PER×PBR 69.9가 한계치 22.5의 3배, 그레이엄 적정가 약 29,800원 대비 77% 고평가로 안전마진 부재
회계 이익이 현금으로 전환되지 않음: 2025년 FCF -1,759억 원, 4년 누적 FCF -452억 원, CapEx가 매출의 26.5%를 차지
EV/EBIT 약 21.3배(이익수익률 4.7%)·ROC 약 18.8%로 그린블라트 기준(EY 10% 이상, EV/EBIT 10배 이하)에 한참 미달
기술적 약세: 50일선 42,601원 < 200일선 65,411원 역배열, 200일선 대비 -19.4%, 손익비 1.26:1로 슈웨거 기준 3:1 미충족
섹터·사업개요 N/A로 해자·성장 동인·비즈니스 모델 검증 불가 — 13명 전원이 정보 부재를 관망 사유로 명시

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정 의견 '관망'(매수 0 · 보유 0 · 관망 12 · 매도 1, 유효 페르소나 13/13) — 적정가 중앙값·안전마진·목표가 상단은 산출 보류되어 재계산하지 않음
가격 의견 분산 69.2%로 극단적 고분산: 인용 적정가 밴드가 22,000~68,700원까지 분포하고, 중앙 50% 구간(35,150~45,550원) 상단을 현재가 52,700원이 15.7% 상회해 의견 신뢰도가 낮음
이익의 질 논란: 2025년 순이익이 영업이익 대비 +78.7억 원(+15.6%) — 일회성 여부 미확인으로 명목 P/E 19.1x vs 조정 P/E 22.0x 재산정 논쟁이 관망의 핵심 근거
2025년 CapEx가 1,985억→6,447억 원으로 3.2배 급증하며 FCF -1,759억 원 적자전환, 4년 누적 FCF -452억 원(OCF/NI 0.80)
정보 공백 및 데이터 신뢰성 문제: 섹터·사업개요·ROE/ROA·공시 PER·PBR·컨센서스·뉴스 전무, 통화 단위 혼용(USD/억원) 및 시가총액 $1.11T vs 1.11조 원 이중 표기
영업이익률 20.67% 유지 여부 (감시 기준: 20%대 유지·확장 vs 18% 이하 하락, OPM 1%p = 약 24.4억 원) — 최우선 드라이버
비영업 이익 +78.7억 원의 반복성: 일회성이면 조정 P/E 22x 이상 고평가 확정, 지속적 금융수익이면 이익 레벨 상향 재평가
CapEx 정상화 및 FCF 흑자 전환 (2025년 CapEx 6,447억 원, 전년 대비 +225%)
매출 성장 구조·고객 다변화: 전년 실적 미제공으로 YoY 미산출, 섹터 N/A로 성장 동인 특정 불가 — 가장 불확실한 드라이버
밸류에이션 밴드 재평가(P/E 15x↔25x, P/S 3x↔6x) 및 주주환원·자본정책 공시 여부

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: KRW 52,700
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	7/10	$22,000 ~ $29,800	밸류에이션 3대 기준이 모두 붕괴했다: 추정 PER 19.1x는 15배 상한을, PBR 3.66x(시총 1.11조 원 ÷ 자기자본 3,030억 원)는 1.5배 상한을, PER×PBR 69.9는 그레이엄 한계치 22.5를 3배 초과하여 안전마진은 존재하지 않는다.
세스 클라먼	관망	5/10	$30,400 ~ $39,900	2025년 FCF가 -1,759억 원(CapEx 6,447억 원 vs 영업현금흐름 4,688억 원)으로 마이너스이고 4년 누적 FCF도 -452억 원으로, 순이익 582.6억 원이 영업이익 503.9억 원을 15.6% 상회하는 비영업 이익에 의존하는 탓에 이익의 질과 현금 창출력을 신뢰할 수 없다.
모니시 파브라이	관망	5/10	$45,500 ~ $52,600	매출은 2022년 1,235억 원에서 2025년 2,437억 원으로 2배(+38.5% YoY), OPM도 13.0%→20.7%로 개선됐지만, 2025년 CapEx가 1,985억 원에서 6,447억 원으로 3.2배 급증하며 FCF가 -1,759억 원으로 적자 전환돼 582.6억 원의 순이익이 현금으로 뒷받침되지 않는다.
조엘 그린블라트	관망	5/10	$28,000 ~ $36,000	내 핵심 지표인 이익수익률(EY = EBIT/EV)은 50.39B ÷ (시총 1,110B − 순현금 35.37B) = 4.7%, 즉 EV/EBIT 약 21.3배로, 내가 요구하는 싸구간 기준(EY 10% 이상, EV/EBIT 10배 이하)에 한참 못 미친다. 공시 PER이 N/A여도 EBIT 기준으로는 결코 싸지 않다.
앙드레 코스톨라니	관망	4/10	$36,000 ~ $49,500	2025년 매출 2,437억 원, OPM 20.67%, 순이익 582.6억 원(EPS 2,747원)이지만 추정 P/E 19.1x·P/S 4.56x·PBR 약 3.7x(시총 1.11조 원/자기자본 3,030억 원, 추정 ROE 약 19%)는 섹터와 사업개요조차 N/A인, 내가 알지 못하는 기업에겐 결코 싸다고 할 수 없다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$41,000 ~ $48,000	50일선 42,601원이 200일선 65,411원 아래에 놓인 역배열이고 현재가 52,700원은 200일선 대비 -19.4%, 52주 고가 108,400원 대비 -51.4%의 하락 추세로, 내 체크리스트의 첫 번째 조건인 정배열이 정면으로 위반됐다.
워런 버핏	관망	6/10	$38,000 ~ $46,000	2025년 ROE는 순이익 582.6억 원 ÷ 자기자본 3조 305억 원 = 19.2%로 내 15% 기준을 통과하고, 영업이익률은 2022년 13.0%에서 2025년 20.7%로 확대되며 매출은 4년 만에 1,235억 원에서 2,437억 원으로 두 배가 되었다 — 수익성 궤적 자체는 훌륭하다.
필립 피셔	관망	6/10	$45,000 ~ $62,000	매출이 2022년 123.51B에서 2025년 243.73B로 3년 CAGR 약 25.4%, 특히 2025년에만 +38.5% 성장했고, 영업이익률이 13.0%→16.7%→20.7%로 확장되며 EPS는 838→2,747원으로 연평균 약 48.6% 복리 성장했다 — 이는 내가 추구하는 위대한 성장 기업의 전형적 시그널이다.
찰리 멍거	관망	4/10	$36,000 ~ $41,000	2025년 순이익 $58.26B가 영업이익 $50.39B를 $7.87B(+15.6%) 상회하는 구조는 경고 신호다 — 비영업·일회성 이익이 실적을 부풀리고 있다면 공시된 추정 P/E 19.1x가 아니라 조정 P/E 22x 이상이 진짜 가격이며, 나는 반복되지 않는 이익에 프리미엄을 지불하지 않는다.
피터 린치	관망	4/10	$41,200 ~ $68,700	표면적 수치는 매력적이다: 추정 P/E 19.1x에 EPS 3년 CAGR 48.6%(838→2,747원)를 대입하면 PEG 0.39로 내 기준(1.0 이하)을 통과하고, 매출은 1,760.1억→2,437.3억 원(+38.5%), OPM은 13.0%→20.7%로 4년 연속 확대됐다.
애스워스 다모다란	관망	5/10	$31,000 ~ $45,000	2025년 매출 2,437억 원(+38.5% YoY), 영업이익 504억 원(OPM 20.7%, 2022년 13.0%에서 3년 만 +7.7%p), 순이익 583억 원의 성장 곡선은 인상적이지만, 순이익이 영업이익을 79억 원(+15.6%) 상회하는 비영업 이익 구조라 헤드라인 PER 19.1x가 아니라 영업이익 기준 조정 PER은 22.0x(시가총액 1.11조 원 ÷ 504억 원)이며, 이 비영업 이익의 반복성은 데이터팩 어디에도 증명되지 않았다.
존 템플턴	관망	6/10	$41,400 ~ $49,700	2022년 매출 $123.51B에서 2025년 $243.73B로 약 2배 성장하고 영업이익률 13.0%→20.7%, EPS $838→$2,747(3.3배)로 개선된 우량체질이나, 추정 P/E 19.1x는 제시된 밴드(15x 저평가↔25x 고평가)의 정확한 중간에 위치해 극도의 비관론이 가격에 반영된 저평가 국면이 아니다.
마이클 버리	관망	5/10	$28,700 ~ $35,900	2025년 순이익 582.6억 원 대비 영업현금흐름은 468.8억 원으로 OCF/NI 비율 0.80, 113.8억 원(24%)의 발생주의 괴리가 발생했고, 2022~2025년 누적 순이익 1,320.5억 원에 대해 누적 FCF는 마이너스 45.2억 원이다 — 4년간 CapEx 1,379.3억 원이 현금을 전부 삼켜 보고된 이익이 현금으로 뒷받침되지 않는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

101490 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 12 · 매도 1 현재가: KRW 52,700 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: KRW 35,150 ~ KRW 45,550) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 69.2%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 69.2% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)

검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 69.2%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

매출이 4년 만에 약 2배(1,235억→2,437억 원, 2025년 +38.5% YoY), OPM 13.0%→20.7%로 4년 연속 확대, EPS 838→2,747원(3.3배)

재무안정성 견고: 순현금 3,537억 원(시총의 약 32%), 부채비율 0.15x, 유동비율 3.55x, 현금 및 단기투자자산 800.1억 원

추정 ROE 약 19.2%(순이익 582.6억 ÷ 자기자본 3,030.5억)로 버핏 기준 15% 상회

주가는 52주 고가 108,400원 대비 -51.4%, 52주 저가 31,900원 대비 +65%로 하락 폭 상당

파산 리스크가 낮아 매도 근거로 작용하지 않는다는 평가(모니시) — 13명 중 12명이 매도 아닌 관망

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

그레이엄(유일한 매도, 확신도 7/10): 추정 PER 19.1x·PBR 3.66x·PER×PBR 69.9가 한계치 22.5의 3배, 그레이엄 적정가 약 29,800원 대비 77% 고평가로 안전마진 부재

회계 이익이 현금으로 전환되지 않음: 2025년 FCF -1,759억 원, 4년 누적 FCF -452억 원, CapEx가 매출의 26.5%를 차지

EV/EBIT 약 21.3배(이익수익률 4.7%)·ROC 약 18.8%로 그린블라트 기준(EY 10% 이상, EV/EBIT 10배 이하)에 한참 미달

기술적 약세: 50일선 42,601원 < 200일선 65,411원 역배열, 200일선 대비 -19.4%, 손익비 1.26:1로 슈웨거 기준 3:1 미충족

섹터·사업개요 N/A로 해자·성장 동인·비즈니스 모델 검증 불가 — 13명 전원이 정보 부재를 관망 사유로 명시

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정 의견 '관망'(매수 0 · 보유 0 · 관망 12 · 매도 1, 유효 페르소나 13/13) — 적정가 중앙값·안전마진·목표가 상단은 산출 보류되어 재계산하지 않음

가격 의견 분산 69.2%로 극단적 고분산: 인용 적정가 밴드가 22,000~68,700원까지 분포하고, 중앙 50% 구간(35,150~45,550원) 상단을 현재가 52,700원이 15.7% 상회해 의견 신뢰도가 낮음

이익의 질 논란: 2025년 순이익이 영업이익 대비 +78.7억 원(+15.6%) — 일회성 여부 미확인으로 명목 P/E 19.1x vs 조정 P/E 22.0x 재산정 논쟁이 관망의 핵심 근거

2025년 CapEx가 1,985억→6,447억 원으로 3.2배 급증하며 FCF -1,759억 원 적자전환, 4년 누적 FCF -452억 원(OCF/NI 0.80)

정보 공백 및 데이터 신뢰성 문제: 섹터·사업개요·ROE/ROA·공시 PER·PBR·컨센서스·뉴스 전무, 통화 단위 혼용(USD/억원) 및 시가총액 $1.11T vs 1.11조 원 이중 표기

영업이익률 20.67% 유지 여부 (감시 기준: 20%대 유지·확장 vs 18% 이하 하락, OPM 1%p = 약 24.4억 원) — 최우선 드라이버

비영업 이익 +78.7억 원의 반복성: 일회성이면 조정 P/E 22x 이상 고평가 확정, 지속적 금융수익이면 이익 레벨 상향 재평가

CapEx 정상화 및 FCF 흑자 전환 (2025년 CapEx 6,447억 원, 전년 대비 +225%)

매출 성장 구조·고객 다변화: 전년 실적 미제공으로 YoY 미산출, 섹터 N/A로 성장 동인 특정 불가 — 가장 불확실한 드라이버

밸류에이션 밴드 재평가(P/E 15x↔25x, P/S 3x↔6x) 및 주주환원·자본정책 공시 여부

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	7/10	$22,000 ~ $29,800	밸류에이션 3대 기준이 모두 붕괴했다: 추정 PER 19.1x는 15배 상한을, PBR 3.66x(시총 1.11조 원 ÷ 자기자본 3,030억 원)는 1.5배 상한을, PER×PBR 69.9는 그레이엄 한계치 22.5를 3배 초과하여 안전마진은 존재하지 않는다.
세스 클라먼	관망	5/10	$30,400 ~ $39,900	2025년 FCF가 -1,759억 원(CapEx 6,447억 원 vs 영업현금흐름 4,688억 원)으로 마이너스이고 4년 누적 FCF도 -452억 원으로, 순이익 582.6억 원이 영업이익 503.9억 원을 15.6% 상회하는 비영업 이익에 의존하는 탓에 이익의 질과 현금 창출력을 신뢰할 수 없다.
모니시 파브라이	관망	5/10	$45,500 ~ $52,600	매출은 2022년 1,235억 원에서 2025년 2,437억 원으로 2배(+38.5% YoY), OPM도 13.0%→20.7%로 개선됐지만, 2025년 CapEx가 1,985억 원에서 6,447억 원으로 3.2배 급증하며 FCF가 -1,759억 원으로 적자 전환돼 582.6억 원의 순이익이 현금으로 뒷받침되지 않는다.
조엘 그린블라트	관망	5/10	$28,000 ~ $36,000	내 핵심 지표인 이익수익률(EY = EBIT/EV)은 50.39B ÷ (시총 1,110B − 순현금 35.37B) = 4.7%, 즉 EV/EBIT 약 21.3배로, 내가 요구하는 싸구간 기준(EY 10% 이상, EV/EBIT 10배 이하)에 한참 못 미친다. 공시 PER이 N/A여도 EBIT 기준으로는 결코 싸지 않다.
앙드레 코스톨라니	관망	4/10	$36,000 ~ $49,500	2025년 매출 2,437억 원, OPM 20.67%, 순이익 582.6억 원(EPS 2,747원)이지만 추정 P/E 19.1x·P/S 4.56x·PBR 약 3.7x(시총 1.11조 원/자기자본 3,030억 원, 추정 ROE 약 19%)는 섹터와 사업개요조차 N/A인, 내가 알지 못하는 기업에겐 결코 싸다고 할 수 없다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$41,000 ~ $48,000	50일선 42,601원이 200일선 65,411원 아래에 놓인 역배열이고 현재가 52,700원은 200일선 대비 -19.4%, 52주 고가 108,400원 대비 -51.4%의 하락 추세로, 내 체크리스트의 첫 번째 조건인 정배열이 정면으로 위반됐다.
워런 버핏	관망	6/10	$38,000 ~ $46,000	2025년 ROE는 순이익 582.6억 원 ÷ 자기자본 3조 305억 원 = 19.2%로 내 15% 기준을 통과하고, 영업이익률은 2022년 13.0%에서 2025년 20.7%로 확대되며 매출은 4년 만에 1,235억 원에서 2,437억 원으로 두 배가 되었다 — 수익성 궤적 자체는 훌륭하다.
필립 피셔	관망	6/10	$45,000 ~ $62,000	매출이 2022년 123.51B에서 2025년 243.73B로 3년 CAGR 약 25.4%, 특히 2025년에만 +38.5% 성장했고, 영업이익률이 13.0%→16.7%→20.7%로 확장되며 EPS는 838→2,747원으로 연평균 약 48.6% 복리 성장했다 — 이는 내가 추구하는 위대한 성장 기업의 전형적 시그널이다.
찰리 멍거	관망	4/10	$36,000 ~ $41,000	2025년 순이익 $58.26B가 영업이익 $50.39B를 $7.87B(+15.6%) 상회하는 구조는 경고 신호다 — 비영업·일회성 이익이 실적을 부풀리고 있다면 공시된 추정 P/E 19.1x가 아니라 조정 P/E 22x 이상이 진짜 가격이며, 나는 반복되지 않는 이익에 프리미엄을 지불하지 않는다.
피터 린치	관망	4/10	$41,200 ~ $68,700	표면적 수치는 매력적이다: 추정 P/E 19.1x에 EPS 3년 CAGR 48.6%(838→2,747원)를 대입하면 PEG 0.39로 내 기준(1.0 이하)을 통과하고, 매출은 1,760.1억→2,437.3억 원(+38.5%), OPM은 13.0%→20.7%로 4년 연속 확대됐다.
애스워스 다모다란	관망	5/10	$31,000 ~ $45,000	2025년 매출 2,437억 원(+38.5% YoY), 영업이익 504억 원(OPM 20.7%, 2022년 13.0%에서 3년 만 +7.7%p), 순이익 583억 원의 성장 곡선은 인상적이지만, 순이익이 영업이익을 79억 원(+15.6%) 상회하는 비영업 이익 구조라 헤드라인 PER 19.1x가 아니라 영업이익 기준 조정 PER은 22.0x(시가총액 1.11조 원 ÷ 504억 원)이며, 이 비영업 이익의 반복성은 데이터팩 어디에도 증명되지 않았다.
존 템플턴	관망	6/10	$41,400 ~ $49,700	2022년 매출 $123.51B에서 2025년 $243.73B로 약 2배 성장하고 영업이익률 13.0%→20.7%, EPS $838→$2,747(3.3배)로 개선된 우량체질이나, 추정 P/E 19.1x는 제시된 밴드(15x 저평가↔25x 고평가)의 정확한 중간에 위치해 극도의 비관론이 가격에 반영된 저평가 국면이 아니다.
마이클 버리	관망	5/10	$28,700 ~ $35,900	2025년 순이익 582.6억 원 대비 영업현금흐름은 468.8억 원으로 OCF/NI 비율 0.80, 113.8억 원(24%)의 발생주의 괴리가 발생했고, 2022~2025년 누적 순이익 1,320.5억 원에 대해 누적 FCF는 마이너스 45.2억 원이다 — 4년간 CapEx 1,379.3억 원이 현금을 전부 삼켜 보고된 이익이 현금으로 뒷받침되지 않는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.