DOC-20261022-207940·PUBLISHED: 2026-10-22·13 GURUS VALIDATED
분석 이력:
207
삼성바이오로직스
$207940주식 분석 리포트관망평균 확신도: 7.5/10가격 분산: 76.5% · 13/13표결 일치도: 46%적정가/종가: 75%안전마진/종가: 60%적정가: 1,020,000원
워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 삼성바이오로직스($207940) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.
CURRENT PRICE1,361,000원
CONSENSUS FAIR VALUE1,020,000원
13 Guru Round-Table Verdict매수 1 · 보유 6 · 관망 0 · 매도 6
Central 50% Price Range & Safety Margin
420,000원 ~ 1,200,000원안전매수: 820,000원 이하
207940 최종 투자 보고서
날짜: 2026-10-22 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 1 · 보유 6 · 관망 0 · 매도 6 현재가: KRW 1,361,000 | 13인 적정가 중앙값: KRW 1,020,000 (중앙 50% 구간: KRW 420,000 ~ KRW 1,200,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 820,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 1,200,000
1. 종합 결론 및 집계 근거
- 종합 판정: 관망
- 근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 1,020,000이며, 가격 의견 분산은 76.5%입니다.
- 연속 점수 통계: 평균 1.85점 (표준편차: 1.10) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -38.0%
- 스타일 소계: 가치/안전마진(보유3, 매도3) · 성장/GARP(매수1, 보유1) · 퀀트/자본수익률(매도1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(보유1)
- 판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
- 가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
- 가격 의견 분산: 76.5% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
- 검토 필요: 개별 적정가 중앙 50% 분산이 76.5%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)
2. 강세론 핵심 (Bull Case)
- 2025년 매출 4.56조원, 영업이익 2.07조원, 영업이익률 45.4%, 순이익률 39.2% 기록 (출처: 앙드레-코스톨라니, 잭-슈웨거, 워런-버핏)
- ROE 18.5%, ROIC 19.9%, 부채비율 0.12x 등 우수한 재무 건전성과 자본 효율성 (출처: 앙드레-코스톨라니, 잭-슈웨거, 워런-버핏)
- 2025년 영업현금흐름 2.25조원, 잉여현금흐름 7,727억원으로 현금 창출 양호 (출처: 앙드레-코스톨라니, 잭-슈웨거, 워런-버핏)
- 5공장 가동 본격화에 따른 외형 확대 및 신규 수주 가능성 (출처: 앙드레-코스톨라니, 필립-피셔, 존-템플턴)
- 내부자 지분율 74.36%로 경영권 안정성 및 주주 일치도 높음 (출처: 앙드레-코스톨라니)
3. 약세론 핵심 (Bear Case)
- PER 37.86배, PBR 7.58배, 그레이엄 승수 286.98로 안전마진 기준(22.5 이하)을 10배 이상 초과 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
- 현재가 1,361,000원은 적정가 중앙값 1,020,000원, 안전마진 가격 820,000원, 목표가 상단 참고값 1,200,000원을 모두 상회 (출처: 세스-클라먼, 조엘-그린블라트, 애스워스-다모다란)
- 투자 의견 분산 76.5%로 매수 1 · 보유 6 · 매도 6 등 애널리스트·거장 간 이견이 큼 (출처: 벤저민-그레이엄, 애스워스-다모다란, 마이클-버리)
- 2025-Q4 순이익이 매출을 상회하는 비경상 실적(순이익률 165.3%)로 회계 품질 주의 필요 (출처: 세스-클라먼, 마이클-버리)
- 신규 공장 고정비 부담(성장통)으로 영업이익 증가율 둔화 및 노사 갈등·파업 리스크 (출처: 애스워스-다모다란)
4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버
- 3Q26 실적 발표: 매출 전년比 19% 증가, 영업이익 6,401억원(1%↑)
- 연말 신규 수주 모멘텀 강화 전망 (키움증권·IBK투자증권)
- 6공장 및 중장기 캐파 확장 기대감 (하나증권·경제타임스)
- 노사 갈등 및 파업 리스크 지속 (대신증권)
- 원화 강세 및 환율 변동에 따른 실적 하방 압력 (유안타증권·조선비즈)
- 5공장 가동률 및 상업 생산 본격화
- 신규 수주 확보 및 CDMO 백로그
- 6공장 건설 및 중장기 캐파 확장
- 노사 갈등 및 파업 리스크
- 환율 변동 및 원화 강세 영향
5. 실전 참고
- 안전마진 가격 참고: KRW 820,000 이하
- 현재가: KRW 1,361,000
- 판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)
6. 13인 요약표
| 인물 | 투자의견 | 확신도 | 적정가 구간 | 핵심 논거 |
|---|---|---|---|---|
| 벤저민 그레이엄 | 매도 | 9/10 | $135,000 ~ $180,000 | PER 37.86배, PBR 7.58배, 그레이엄 승수 286.98은 안전마진 기준치(22.5 이하)를 10배 이상 초과하여 원금 안전이 전혀 확보되지 않은 투기적 가격 수준이다. |
| 세스 클라먼 | 매도 | 8/10 | $180,000 ~ $230,000 | 현재가 1,361,000원은 PBR 7.58배, PER 37.86배, PSR 12.37배로 거래돼 그레이엄 안전마진 기준치(PER×PBR 22.5 이하)인 286.98을 10배 이상 상회하며, 다운사이드 보호 장치가 전혀 없다. |
| 모니시 파브라이 | 매도 | 7/10 | low/high: maybe 400,000 to 600,000. | The user wants me to act as Mohnish Pabrai, a legendary investor known for Dhandho investing (low risk, high uncertainty, asymmetric bets, cloning great investors). I need to analyze Samsung Biologics (207940) based on the provided data pack and output exactly one JSON object in a code block. |
| 조엘 그린블라트 | 매도 | 9/10 | $340,000 ~ $375,000 | 자본수익률(ROIC 19.9%)은 양호하지만, 이익수익률(EBIT/EV 3.21%)이 마법공식 기준치 8.0%에 한참 미달해 싼 가격에 산다는 핵심 원칙을 위반합니다. |
| 앙드레 코스톨라니 | 보유 | 7/10 | $1,100,000 ~ $1,450,000 | 영업이익률 45.4%(2025년), ROIC 19.9%, ROE 18.5%는 글로벌 CDMO 업계에서도 드문 수익성이며, 부채비율 0.12x와 순부채 7,782억원이라는 재무 건전성은 소신파(Feste) 주주들이 안고 가기에 충분한 요새다. |
| 잭 슈웨거 | 보유 | 6/10 | $1,350,000 ~ $1,700,000 | 사업의 질은 탁월하다: 2025년 영업이익률 45.4%, 순이익률 39.2%, ROIC 19.9%로 바이오 CDMO 업계 최고 수준의 수익성을 구현하며 부채비율 0.12x의 재무 안정성을 갖췄다. |
| 워런 버핏 | 보유 | 7/10 | $850,000 ~ $1,200,000 | ROE 18.5%, 영업이익률 45.4%, 부채상환 소요연수 0.5년으로 버핏의 핵심 재무 기준을 모두 통과하는 우량 사업이다. |
| 필립 피셔 | 매수 | 8/10 | $1,550,000 ~ $1,950,000 | 2025년 매출 4조5,569억원, 영업이익률 45.4%, 순이익률 39.2%로 바이오 CDMO 업계에서 압도적인 수익성을 구현하며, 피셔가 요구하는 '수년 이상 산업 평균을 상회하는 지속적 매출 성장' 조건을 충족합니다. |
| 찰리 멍거 | 보유 | 7/10 | $1,000,000 ~ $1,400,000 | 사업 품질은 탁월하다: 2025년 영업이익률 45.4%, ROIC 19.9%, ROE 18.5%로 바이오 CDMO 시장에서 압도적 규모의 경제와 진입장벽을 구축했으며, 순이익 1.78조원 대비 영업현금흐름 2.25조원으로 이익의 질도 우수하다. |
| 피터 린치 | 보유 | 7/10 | $800,000 ~ $1,100,000 | 삼성바이오로직스는 바이오 의약품 위탁생산(CDMO)이라는 크레용으로 설명할 수 있는 단순한 사업 모델을 갖추고, 영업이익률 45.4%, ROE 18.5%, ROIC 19.9%로 사업 품질은 린치 기준에 부합한다. |
| 애스워스 다모다란 | 매도 | 7/10 | $850,000 ~ $1,150,000 | 2025년 영업이익률 45.4%와 ROIC 19.9%는 우수한 사업성을 입증하지만, 현재 PER 37.86배, PBR 7.58배, EV/EBITDA 22.83배는 이미 압도적인 성장 기대를 주가에 선반영했다. |
| 존 템플턴 | 보유 | 7/10 | $1,250,000 ~ $1,700,000 | 삼성바이오로직스는 ROE 18.5%, ROIC 19.9%, 부채비율 0.12x라는 우량한 재무구조를 갖춘 블루칩이며, 2025년 잉여현금흐름 7,727억원을 창출하는 현금 소모가 적은 사업 모델이다. |
| 마이클 버리 | 매도 | 8/10 | $320,000 ~ $500,000 | 주가수익률(PER) 37.86배, 주가순자산비율(PBR) 7.58배, 그레이엄 승수 286.98은 안전마진이 전혀 없는 거품 밸류에이션이며, 이는 내 핵심 원칙인 비대칭적 하방 보호를 완전히 위반한다. |
본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.