DOC-20261012-383220·PUBLISHED: 2026-10-12·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 (현재)2026-10-08

383

383220

$383220주식 분석 리포트매수

평균 확신도: 6.8/10가격 분산: 7.9% · 13/13적정가/종가: 129%안전마진/종가: 115%적정가: 95,000원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 383220($383220) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE73,700원

CONSENSUS FAIR VALUE95,000원

13 Guru Round-Table Verdict매수 11 · 보유 0 · 관망 2 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 92,500 ~ KRW 100,000안전매수: KRW 85,000 이하

383220 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 매수 | 표결: 매수 11 · 보유 0 · 관망 2 · 매도 0 현재가: KRW 73,700 | 13인 적정가 중앙값: KRW 95,000 (중앙 50% 구간: KRW 92,500 ~ KRW 100,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 85,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 105,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매수
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매수입니다. 적정가 중앙값은 KRW 95,000이며, 가격 의견 분산은 7.9%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 7.9% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

현재가 73,700원은 2025년 EPS 10,611원 대비 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, PSR 1.37배 — ROE 28.4%·ROA 13.2%의 고수익 체력 대비 극단적 저평가(이익수익률 약 14.5%)
2025년 영업현금흐름 3,552억원, CapEx 265억원, FCF 3,287억원(FCF 수익률 약 11.9%) — 2024년 CapEx 4,989억원 일회성 지출 후 현금창출력이 즉시 정상화
재무안정성: 순부채 555억원(현금 3,254억원 vs 총부채 3,809억원), 부채비율 0.20x, 유동비율 1.62x, 자기자본 1.88조원 — 사실상 순현금에 가까운 요새 재무구조
내부자 지분 62.82%로 경영진과 주주 이해관계 정렬, 기관 지분 27.06%·애널리스트 커버리지 부재로 방치·비인기 할인 구간
2025년 매출 1.93조원(+1.6%), 영업이익 4,686억원(OPM 24.2% 방어), 순이익 3,985억원(+10.6% YoY)으로 2024년 저점(순이익 3,604억원) 대비 반등 조짐

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

마진 4년 연속 침식: 매출총이익률 70.6%→66.8%, 영업이익률 29.0%→24.2%, 순이익률 24.4%→20.6%, 매출은 1.98조원(2023)→1.93조원(2025)으로 정체 — 성장 정체가 저평가의 원인일 수 있음
MLB·MLB KIDS 단일 브랜드 의존(매출 60% 이상 추정): 라이선스 갱신 실패·로열티율 악화 시 기업 가치의 상당 부분이 소멸할 수 있는 구조적 리스크
중국(상하이 법인) 매출은 소비 회복 속도·위안화 환율·현지 경쟁 심화 등 외생 변수가 가장 큰 축으로, 부진 시 재고·판관비 부담으로 이익 레버리지가 역작용
검증 누락: 2024년 CapEx 4,989억원으로 FCF -1,001억원이었던 해의 자금去向 각주 미확인, 유동비율 1.62배는 그레이엄 기준 200%에 미달, 10년 실적 미제시 및 NCAV 산출 불가로 PBR 1.47배가 네트넷 매수는 아님
불확실성 명시: 가격 의견 분산 7.9%이나 개인별 적정가 범위가 82,000~140,000원으로 넓고 13명 중 2명(그레이엄·피셔)이 관망 — 최신 뉴스 헤드라인이 부재해 촉매는 재무 지표·이벤트 캘린더 기반 추정이며, 시총·통화 단위 모순은 투자 전 반드시 검증 필요

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정 밸류에이션 앵커: 적정가 중앙값 95,000원, 중앙 50% 구간 92,500~100,000원, 안전마진 85,000원 이하, 목표 상단 참고 105,000원 — 현재가 73,700원은 중앙값 대비 약 22%, 안전마진 대비 약 13% 할인
3Q26 실적(10월 말~11월 초 예상): 영업이익률 24.2% 방어와 중국 법인 위안화 기준 동일매출 성장률(SSS)이 확인되면 P/E 6.9배 구간에서 리레이팅 가능
MLB(메이저리그) 라이선스 계약 갱신 시점·로열티율 변동 — MLB·MLB KIDS가 매출의 60% 이상을 차지하는 이진적 구조 리스크
연말 배당(기준일 2025-12-29)·자사주 소각 등 주주환원 정책 확인 — 배당수익률 3.65%가 주가 하단 지지
데이터 무결성 이슈: 데이터팩 내 시가총액 2.76조원 vs 140~150조원 표기 모순, 52주 고저가($89,000/$58,000)와 현재가 73,700원의 통화 단위 불일치, 애널리스트 투자의견 'none'인데 목표주가 94,000~100,000원만 기재
MLB 브랜드 매출 비중 및 라이선싱 로열티 구조 (중요도 높음) — 2025년 매출 1.93조원, 영업이익 4,686억원(OPM 24.2%), 라이선스 로열티가 고마진 근간
중국(본토) 해외 매출 확대 (중요도 높음) — 상하이 법인 기반 MLB China 매장 순증수, 위안화 기준 동일매출 성장률, USD/CNY·원화 환율
인수·라이선스 브랜드 포트폴리오(DUVETICA·SERGIO TACCHINI·DISCOVERY) 및 BANILA CO (중요도 중간) — 브랜드별 흑자 전환 시점이 MLB 의존도 축소의 관건
재고 회전율·할인율(마진 방어력) (중요도 중간) — 재고 증가율 vs 매출 증가율 격차, 시즌오프 할인율, 원재료 단가가 OPM 24% 방어의 핵심
주주환원(배당성향) 및 순현금 포지션 (중요도 중간) — 시가총액 2.76조원 대비 2025년 순이익 3,985억원으로 trailing P/E 약 6.9배, 배당성향·자사주 소각·순현금 배분이 갭 축소 속도 결정

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 85,000 이하
현재가: KRW 73,700
판정: 매수 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	$90,000 ~ $109,000	밸류에이션 검증은 통과한다: 현재가 73,700원은 2025년 EPS 10,611원 대비 P/E 6.95배, 자기자본 1.88조원(약 3,745만 주, BPS ≈ 50,200원) 대비 P/B 1.47배로 P/E×P/B = 10.2 ≤ 22.5 기준을 큰 폭 충족하며, 그레이엄 공식 √(22.5×EPS×BPS) ≈ 109,000원 대비 약 32% 할인된 가격이다.
세스 클라먼	매수	7/10	$85,000 ~ $105,000	현재 주가 73,700원은 2025년 순이익 3,985억원(EPS 10,611원) 대비 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, PBR 1.47배에 불과하며, ROE 28.4%·ROA 13.2%의 고수익 체력을 감안하면 이익수익률 약 14.5%에 배당수익률 3.65%까지 더해져 다운사이드가 두꺼운 안전마진으로 보호된다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$85,000 ~ $105,000	현재가 73,700원은 2025년 순이익 3,985억원(EPS 10,611원) 기준 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, 이익수익률 14.4%에 달하며, 2025년 FCF 3,287억원 대비 FCF 수익률도 약 11.9%로 극단적인 위험/보상 비대칭을 제공한다.
조엘 그린블라트	매수	7/10	$85,000 ~ $105,000	마법공식의 '싼 가격' 조건을 명확히 충족한다. 시가총액 2.76조원 대비 2025년 순이익 3,985억원으로 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, Earnings Yield(EBIT/EV) 약 16.6%에 달한다. 이 수준의 수익률은 마법공식 랭킹 상위권에 해당하는 깊은 할인 구간이다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$90,000 ~ $105,000	ROE 28.4%에 ROA 13.2%를 올리는 기업이 PBR 1.47x, PER 6.9배(시가총액 2.76조원 ÷ 2025년 순이익 3,985억원), EV/EBITDA 4.22x에 거래된다. 이는 소신파(Feste)가 저평가 구간에서 조용히 축적하는 전형적인 국면이며, 순부채 555억원·부채비율 0.20x·유동비율 1.62x의 재무구조는 하방을 단단히 받쳐준다.
잭 슈웨거	매수	7/10	$94,000 ~ $106,000	밸류에이션이 극단적 저평가 구간이다: 시가총액 2.76조원 대비 2025년 순이익 3,985억원으로 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, PSR 1.37배인데다 ROE 28.4%, ROA 13.2%의 고수익 구조다. 28% ROE 기업이 7배 미만 P/E에 거래되는 것은 위험대비보상 비율이 극히 유리한 환경이다.
워런 버핏	매수	7/10	$95,000 ~ $115,000	ROE 28.4%, ROA 13.2%에 부채비율 0.20x, 순부채 단 555억원 — 총부채 3,809억원을 2025년 순이익 3,985억원으로 1년이면 상환 가능한 초건전 재무구조로, 레버리지 없이 이익을 내는 기업이라는 나의 핵심 기준을 통과한다.
필립 피셔	관망	6/10	$82,000 ~ $98,000	매출 성장이 정체되어 있다: 2022년 1.81조원 → 2023년 1.98조원(+9.4%) → 2024년 1.90조원(-4.0%) → 2025년 1.93조원(+1.6%)으로, 수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 성장이란 내 핵심 체크리스트를 충족하지 못하며, 영업이익률도 29.0%에서 24.2%로 하락했다.
찰리 멍거	매수	6/10	$85,000 ~ $100,000	시가총액 2.76조원에 2025년 순이익 3,985억원으로 trailing P/E 약 6.9배, PBR 1.47배(자기자본 1.88조원), EV/EBITDA 4.22배, FCF 3,287억원 기준 FCF 수익률 약 11.9%다. 28.4% ROE, 13.2% ROA를 이 가격에 사는 것은 명백한 안전마진이며, 배당수익률 3.65%가 하방을 받쳐준다.
피터 린치	매수	7/10	$85,000 ~ $100,000	밸류에이션이 극단적으로 싸다: 시가총액 2.76조원 대비 2025년 순이익 3,985억원으로 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, 2025년 FCF 3,287억원 기준 FCF 수익률 약 11.9%, 배당수익률 3.65% — GARP 기준 PEG도 2025년 순이익 증가율(+10.6%) 대비 약 0.65로 1.0 이하의 바겐 구간이다.
애스워스 다모다란	매수	7/10	$100,000 ~ $140,000	데이터 무결성부터 검증했다: 데이터팩의 140~150조원 시총 표기는 ADR/GDR 표기 왜곡으로 배제한다. PSR 1.37배, EV/EBITDA 4.22배, 배당수익률 3.65%와 정합하는 실질 시총 2.76조원(2025년 순이익 3,985억원 대비 P/E 6.9배)만이 내부적으로 일관된 유일한 기준이다.
존 템플턴	매수	7/10	$90,000 ~ $110,000	시가총액 2.76조원 대비 2025년 순이익 3,985억원으로 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, PBR 약 1.47배에 불과하며, 이는 ROE 28.4%, ROA 13.2%의 고수익 체력 대비 극단적 저평가다. 4년 평균 순이익 약 4,065억원(EPS 약 10,700원)으로 정상화해도 현재가는 7배 미만에 거래된다.
마이클 버리	매수	7/10	$85,000 ~ $100,000	2025년 순이익 3,985억원에 시가총액 2.76조원으로 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, FCF 3,287억원 기준 FCF 수익률 약 11.9% — 시장이 이 기업을 마치 영업이익률이 24.2%나 되는 라이선스 캐시머신이 아닌 것처럼 가격을 매기고 있다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

383220 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-12 | 종합 의견: 매수 | 표결: 매수 11 · 보유 0 · 관망 2 · 매도 0 현재가: KRW 73,700 | 13인 적정가 중앙값: KRW 95,000 (중앙 50% 구간: KRW 92,500 ~ KRW 100,000) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 85,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 105,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매수

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매수입니다. 적정가 중앙값은 KRW 95,000이며, 가격 의견 분산은 7.9%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 7.9% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

현재가 73,700원은 2025년 EPS 10,611원 대비 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, PSR 1.37배 — ROE 28.4%·ROA 13.2%의 고수익 체력 대비 극단적 저평가(이익수익률 약 14.5%)

2025년 영업현금흐름 3,552억원, CapEx 265억원, FCF 3,287억원(FCF 수익률 약 11.9%) — 2024년 CapEx 4,989억원 일회성 지출 후 현금창출력이 즉시 정상화

재무안정성: 순부채 555억원(현금 3,254억원 vs 총부채 3,809억원), 부채비율 0.20x, 유동비율 1.62x, 자기자본 1.88조원 — 사실상 순현금에 가까운 요새 재무구조

내부자 지분 62.82%로 경영진과 주주 이해관계 정렬, 기관 지분 27.06%·애널리스트 커버리지 부재로 방치·비인기 할인 구간

2025년 매출 1.93조원(+1.6%), 영업이익 4,686억원(OPM 24.2% 방어), 순이익 3,985억원(+10.6% YoY)으로 2024년 저점(순이익 3,604억원) 대비 반등 조짐

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

마진 4년 연속 침식: 매출총이익률 70.6%→66.8%, 영업이익률 29.0%→24.2%, 순이익률 24.4%→20.6%, 매출은 1.98조원(2023)→1.93조원(2025)으로 정체 — 성장 정체가 저평가의 원인일 수 있음

MLB·MLB KIDS 단일 브랜드 의존(매출 60% 이상 추정): 라이선스 갱신 실패·로열티율 악화 시 기업 가치의 상당 부분이 소멸할 수 있는 구조적 리스크

중국(상하이 법인) 매출은 소비 회복 속도·위안화 환율·현지 경쟁 심화 등 외생 변수가 가장 큰 축으로, 부진 시 재고·판관비 부담으로 이익 레버리지가 역작용

검증 누락: 2024년 CapEx 4,989억원으로 FCF -1,001억원이었던 해의 자금去向 각주 미확인, 유동비율 1.62배는 그레이엄 기준 200%에 미달, 10년 실적 미제시 및 NCAV 산출 불가로 PBR 1.47배가 네트넷 매수는 아님

불확실성 명시: 가격 의견 분산 7.9%이나 개인별 적정가 범위가 82,000~140,000원으로 넓고 13명 중 2명(그레이엄·피셔)이 관망 — 최신 뉴스 헤드라인이 부재해 촉매는 재무 지표·이벤트 캘린더 기반 추정이며, 시총·통화 단위 모순은 투자 전 반드시 검증 필요

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정 밸류에이션 앵커: 적정가 중앙값 95,000원, 중앙 50% 구간 92,500~100,000원, 안전마진 85,000원 이하, 목표 상단 참고 105,000원 — 현재가 73,700원은 중앙값 대비 약 22%, 안전마진 대비 약 13% 할인

3Q26 실적(10월 말~11월 초 예상): 영업이익률 24.2% 방어와 중국 법인 위안화 기준 동일매출 성장률(SSS)이 확인되면 P/E 6.9배 구간에서 리레이팅 가능

MLB(메이저리그) 라이선스 계약 갱신 시점·로열티율 변동 — MLB·MLB KIDS가 매출의 60% 이상을 차지하는 이진적 구조 리스크

연말 배당(기준일 2025-12-29)·자사주 소각 등 주주환원 정책 확인 — 배당수익률 3.65%가 주가 하단 지지

데이터 무결성 이슈: 데이터팩 내 시가총액 2.76조원 vs 140~150조원 표기 모순, 52주 고저가($89,000/$58,000)와 현재가 73,700원의 통화 단위 불일치, 애널리스트 투자의견 'none'인데 목표주가 94,000~100,000원만 기재

MLB 브랜드 매출 비중 및 라이선싱 로열티 구조 (중요도 높음) — 2025년 매출 1.93조원, 영업이익 4,686억원(OPM 24.2%), 라이선스 로열티가 고마진 근간

중국(본토) 해외 매출 확대 (중요도 높음) — 상하이 법인 기반 MLB China 매장 순증수, 위안화 기준 동일매출 성장률, USD/CNY·원화 환율

인수·라이선스 브랜드 포트폴리오(DUVETICA·SERGIO TACCHINI·DISCOVERY) 및 BANILA CO (중요도 중간) — 브랜드별 흑자 전환 시점이 MLB 의존도 축소의 관건

재고 회전율·할인율(마진 방어력) (중요도 중간) — 재고 증가율 vs 매출 증가율 격차, 시즌오프 할인율, 원재료 단가가 OPM 24% 방어의 핵심

주주환원(배당성향) 및 순현금 포지션 (중요도 중간) — 시가총액 2.76조원 대비 2025년 순이익 3,985억원으로 trailing P/E 약 6.9배, 배당성향·자사주 소각·순현금 배분이 갭 축소 속도 결정

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	$90,000 ~ $109,000	밸류에이션 검증은 통과한다: 현재가 73,700원은 2025년 EPS 10,611원 대비 P/E 6.95배, 자기자본 1.88조원(약 3,745만 주, BPS ≈ 50,200원) 대비 P/B 1.47배로 P/E×P/B = 10.2 ≤ 22.5 기준을 큰 폭 충족하며, 그레이엄 공식 √(22.5×EPS×BPS) ≈ 109,000원 대비 약 32% 할인된 가격이다.
세스 클라먼	매수	7/10	$85,000 ~ $105,000	현재 주가 73,700원은 2025년 순이익 3,985억원(EPS 10,611원) 대비 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, PBR 1.47배에 불과하며, ROE 28.4%·ROA 13.2%의 고수익 체력을 감안하면 이익수익률 약 14.5%에 배당수익률 3.65%까지 더해져 다운사이드가 두꺼운 안전마진으로 보호된다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$85,000 ~ $105,000	현재가 73,700원은 2025년 순이익 3,985억원(EPS 10,611원) 기준 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, 이익수익률 14.4%에 달하며, 2025년 FCF 3,287억원 대비 FCF 수익률도 약 11.9%로 극단적인 위험/보상 비대칭을 제공한다.
조엘 그린블라트	매수	7/10	$85,000 ~ $105,000	마법공식의 '싼 가격' 조건을 명확히 충족한다. 시가총액 2.76조원 대비 2025년 순이익 3,985억원으로 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, Earnings Yield(EBIT/EV) 약 16.6%에 달한다. 이 수준의 수익률은 마법공식 랭킹 상위권에 해당하는 깊은 할인 구간이다.
앙드레 코스톨라니	매수	7/10	$90,000 ~ $105,000	ROE 28.4%에 ROA 13.2%를 올리는 기업이 PBR 1.47x, PER 6.9배(시가총액 2.76조원 ÷ 2025년 순이익 3,985억원), EV/EBITDA 4.22x에 거래된다. 이는 소신파(Feste)가 저평가 구간에서 조용히 축적하는 전형적인 국면이며, 순부채 555억원·부채비율 0.20x·유동비율 1.62x의 재무구조는 하방을 단단히 받쳐준다.
잭 슈웨거	매수	7/10	$94,000 ~ $106,000	밸류에이션이 극단적 저평가 구간이다: 시가총액 2.76조원 대비 2025년 순이익 3,985억원으로 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, PSR 1.37배인데다 ROE 28.4%, ROA 13.2%의 고수익 구조다. 28% ROE 기업이 7배 미만 P/E에 거래되는 것은 위험대비보상 비율이 극히 유리한 환경이다.
워런 버핏	매수	7/10	$95,000 ~ $115,000	ROE 28.4%, ROA 13.2%에 부채비율 0.20x, 순부채 단 555억원 — 총부채 3,809억원을 2025년 순이익 3,985억원으로 1년이면 상환 가능한 초건전 재무구조로, 레버리지 없이 이익을 내는 기업이라는 나의 핵심 기준을 통과한다.
필립 피셔	관망	6/10	$82,000 ~ $98,000	매출 성장이 정체되어 있다: 2022년 1.81조원 → 2023년 1.98조원(+9.4%) → 2024년 1.90조원(-4.0%) → 2025년 1.93조원(+1.6%)으로, 수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 성장이란 내 핵심 체크리스트를 충족하지 못하며, 영업이익률도 29.0%에서 24.2%로 하락했다.
찰리 멍거	매수	6/10	$85,000 ~ $100,000	시가총액 2.76조원에 2025년 순이익 3,985억원으로 trailing P/E 약 6.9배, PBR 1.47배(자기자본 1.88조원), EV/EBITDA 4.22배, FCF 3,287억원 기준 FCF 수익률 약 11.9%다. 28.4% ROE, 13.2% ROA를 이 가격에 사는 것은 명백한 안전마진이며, 배당수익률 3.65%가 하방을 받쳐준다.
피터 린치	매수	7/10	$85,000 ~ $100,000	밸류에이션이 극단적으로 싸다: 시가총액 2.76조원 대비 2025년 순이익 3,985억원으로 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, 2025년 FCF 3,287억원 기준 FCF 수익률 약 11.9%, 배당수익률 3.65% — GARP 기준 PEG도 2025년 순이익 증가율(+10.6%) 대비 약 0.65로 1.0 이하의 바겐 구간이다.
애스워스 다모다란	매수	7/10	$100,000 ~ $140,000	데이터 무결성부터 검증했다: 데이터팩의 140~150조원 시총 표기는 ADR/GDR 표기 왜곡으로 배제한다. PSR 1.37배, EV/EBITDA 4.22배, 배당수익률 3.65%와 정합하는 실질 시총 2.76조원(2025년 순이익 3,985억원 대비 P/E 6.9배)만이 내부적으로 일관된 유일한 기준이다.
존 템플턴	매수	7/10	$90,000 ~ $110,000	시가총액 2.76조원 대비 2025년 순이익 3,985억원으로 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, PBR 약 1.47배에 불과하며, 이는 ROE 28.4%, ROA 13.2%의 고수익 체력 대비 극단적 저평가다. 4년 평균 순이익 약 4,065억원(EPS 약 10,700원)으로 정상화해도 현재가는 7배 미만에 거래된다.
마이클 버리	매수	7/10	$85,000 ~ $100,000	2025년 순이익 3,985억원에 시가총액 2.76조원으로 trailing P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.22배, FCF 3,287억원 기준 FCF 수익률 약 11.9% — 시장이 이 기업을 마치 영업이익률이 24.2%나 되는 라이선스 캐시머신이 아닌 것처럼 가격을 매기고 있다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.