DOC-20261014-383220·PUBLISHED: 2026-10-14·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 (현재)2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

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383220

$383220주식 분석 리포트매수

평균 확신도: 6.8/10가격 분산: 7.9% · 13/13적정가/종가: 129%안전마진/종가: 122%적정가: 95,500원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 383220($383220) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE73,800원

CONSENSUS FAIR VALUE95,500원

13 Guru Round-Table Verdict매수 10 · 보유 0 · 관망 3 · 매도 0

Central 50% Price Range & Safety Margin

KRW 95,000 ~ KRW 102,500안전매수: KRW 90,000 이하

383220 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-14 | 종합 의견: 매수 | 표결: 매수 10 · 보유 0 · 관망 3 · 매도 0 현재가: KRW 73,800 | 13인 적정가 중앙값: KRW 95,500 (중앙 50% 구간: KRW 95,000 ~ KRW 102,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 90,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 105,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매수
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매수입니다. 적정가 중앙값은 KRW 95,500이며, 가격 의견 분산은 7.9%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 7.9% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

밸류에이션 저평가: 시가총액 2.77조원 대비 2025년 순이익 3,985억원으로 P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.18배, PSR 1.38배, 2025년 FCF 3,287억원 기준 FCF 수익률 약 11.9%
수익성 우위: ROE 28.4%, ROA 13.2%, 2025년 영업이익률 24.2%(영업이익 4,686억원), 매출총이익률 66.8%
재무 안정성: 순부채 555억원, 부채비율 0.20x, 유동비율 1.62x, 현금 및 단기투자자산 3,254억원, 배당수익률 3.68%
최근 분기 반등: 2026-Q1 매출 5,609억원에 영업이익률 27.4%, 순이익률 35.2%(순이익 1,976억원), 상반기 매출 +12.6% YoY
지배구조·수급: 내부자 지분 62.82%로 경영진 이해 정렬, 기관 지분 27.09%, 52주 저가 58,000원 부근에서 50일선(67,374원)·200일선(70,233원) 회복 중

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

성장 정체와 마진 압축: 매출 1.81조원(2022)→1.93조원(2025)으로 3년간 연평균 약 2% 성장, 영업이익률 29.0%→24.2%로 하락, EPS 11,571원→10,611원 감소
중국 법인 의존도: 2분기 실적 실망 하나에 주가 20% 급락, 2026-Q2 영업이익률 21.6%로 Q1(27.4%) 대비 급락 — 중국 소비 회복은 기업 통제 불가 외생변수
현금흐름 품질 의문: 2024년 CapEx 4,989억원(매출의 약 26%)으로 FCF -1,001억원 적자 전환, 일회성인지 회계 분류인지 미확인. 2026-Q1 순이익 1,976억원이 영업이익 1,535억원을 초과하는 영업외 이익 구조도 검증 필요
추세 미확인: 50일선(67,374원)이 200일선(70,233원) 아래로 정배열이 아니며, 유동비율 1.62배는 그레이엄 기준 200%에 미달해 NCAV 할인 매수는 성립하지 않고 10년 안정 수익성 기록도 미제시 — 그레이엄·슈웨거·피셔 3인이 관망
불확실성 고지: 가격 의견 분산 7.9%(중앙 50% 구간 95,000–102,500원)이나 개인별 적정가 범위는 55,000–68,000원(그레이엄)부터 110,000–145,000원(다모다란)까지 넓게 분포해 하단 추정의 불확실성이 크다. 또한 데이터팩 상단의 '시가총액 140–150조원, 순이익 42.92조원'은 손익계산서(매출 1.93조원, 순이익 3,985억원)와 산술적으로 모순되어 폐기 대상이며, 52주 고저가·이동평균선의 통화 표기(USD)도 원화 시세와 혼재해 있다

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

삼성증권 'F&F, 4분기 中 법인 매출 성장 확대 기대'(2026-10-13) — 8월 급락 이후 반등 모멘텀 및 4분기 실적 프리뷰
2026년 2분기 중국법인 실적 실망에 장 초반 20% 급락(2026-08-03) — 중국 실적 의존도 리스크 확인
잠정실적: 3년 중 최고 영업이익 기록, 매출액 전년 동기 대비 11% 증가(2026-04-30)
원화 약세 수혜·실적 턴어라운드 기대주 부각(2025-11) 및 인베스팅프로의 51% 급등 포착 보도(2026-07-20)
애널리스트 컨센서스 strong_buy, 목표주가 평균 99,363원(범위 94,000–100,000원)
중국 법인(MLB 중국) 매출 성장 — 2026년 4분기 삼성증권 기대(성장 확대) 충족 여부, MLB 중국 매장 수·동일매장 매출, 중국법인 재고 수준
국내 멀티브랜드 포트폴리오 — MLB, MLB KIDS, DISCOVERY, DUVETICA, SUPRA, SERGIO TACCHINI, BANILA CO 운영, 2025년 연결 매출 1조 9,340억원 기반의 내수 방어력
영업이익률 24%대 유지 여부 — 분기별 마진, 판관비 비율, 재고 회전, 프로모션 할인율 (24% 하회 시 매수 논리 재검토)
원화 약세 수혜 — 원/달러·원/위안 환율 추이와 해외 매출 원화 환산 효과
중국 소비 거시 환경 — 중국 소매판매액·소비자신뢰지수, 한국 브랜드 선호도, 한중 지정학적 리스크 (가장 불확실한 외생 변수)

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 90,000 이하
현재가: KRW 73,800
판정: 매수 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	$55,000 ~ $68,000	밸류에이션 관문은 통과한다: 현재가 73,800원은 2025년 EPS 10,611원 기준 P/E 6.95배, 자기자본 1.88조원(주당 약 50,093원) 기준 P/B 1.47배로 P/E×P/B=10.2 ≤ 22.5를 만족하고, EV/EBITDA 4.18배, 배당수익률 3.68%, 2025년 FCF 3,287억원(FCF 수익률 약 11.9%)까지 더해져 통계적으로 싸다.
세스 클라먼	매수	7/10	$85,000 ~ $105,000	현재 주가 73,800원은 2025년 순이익 3,985억원(EPS 10,611원) 기준 P/E 약 6.95배, EV/EBITDA 4.18배에 불과하며, 2025년 FCF 3,287억원은 시가총액 2.77조원 대비 11.9%의 잉여현금흐름 수익률을 제공해 깊은 가치 할인과 안전마진이 확보되어 있다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$95,000 ~ $110,000	현재가 73,800원은 2025년 EPS 10,611원 대비 P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.18배에 불과하고, 2025년 잉여현금흐름 3,287억원은 시가총액 2.77조원 대비 FCF 수익률 약 11.9%로 극단적인 위험/보상 비대칭을 제공한다 — 전형적인 단도(Dhandho) 찬스다.
조엘 그린블라트	매수	7/10	$85,000 ~ $105,000	마법공식의 핵심인 이익수익률(Earnings Yield)이 압도적이다: 2025년 영업이익 4,686억원을 기업가치(시가총액 2.77조원 + 순부채 555억원 ≈ 2.83조원)로 나누면 약 16.6%의 이익수익률, EV/EBITDA 4.18x, trailing P/E 약 6.9배(73,800원 ÷ EPS 10,611원)로 시장이 이 기업을 헐값에 거래하고 있다.
앙드레 코스톨라니	매수	8/10	$95,000 ~ $115,000	시가총액 2.77조원에 2025년 순이익 3,985억원으로 P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.18배, 잉여현금흐름 3,287억원 기준 FCF 수익률 약 11.9%다. 유동성과 금리 사이클의 저점에서 공포에 팔려나간 겁쟁이 손(shaky hands)의 물량이 실물 가치 대비 극단적 할인을 만들었고, 이는 내 계란 모델에서 매수 구간의 전형적인 모습이다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$90,000 ~ $100,000	밸류에이션은 극단적으로 매력적이다: 시가총액 2.77조원 대비 2025년 순이익 3,985억원으로 P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.18배, 잉여현금흐름 3,287억원(FCF 수익률 약 12%), ROE 28.4%에 순부채 555억원·부채비율 0.20x의 재무 안정성까지 갖췄다. 하지만 가격이 싸다는 것만으로는 매수 근거가 되지 않는다.
워런 버핏	매수	6/10	$90,000 ~ $105,000	자기자본이익률(ROE) 28.4%에 ROA 13.2%, 부채비율 0.20x, 순부채 단 555억원(총부채 3,809억원은 순이익 3,985억원의 약 1년치)으로, 레버리지 없이 운영이익으로 만들어낸 높은 수익성 — 내가 가장 사랑하는 '재무제표의 언어'가 분명하다.
필립 피셔	관망	6/10	$85,000 ~ $105,000	필셔의 핵심 기준인 '업종 평균을 상회하는 지속적 매출 성장'이 충족되지 않는다. 매출액이 2022년 1.81조원 → 2023년 1.98조원 → 2024년 1.90조원 → 2025년 1.93조원으로 3년간 연평균 약 2% 성장에 그치고, 영업이익률도 29.0%(2022)에서 24.2%(2025)로 지속 하락해 성장 기업의 자격 요건에 의문이 남는다.
찰리 멍거	매수	6/10	$85,000 ~ $100,000	밸류에이션이 비대칭적이다: 시가총액 2.77조원에 2025년 순이익 3,985억원으로 P/E 약 6.95배, P/B 1.47배(자기자본 1.88조원), EV/EBITDA 4.18배, 배당수익률 3.68%다. ROE 28.4%, ROA 13.2%의 수익성을 7배 미만 PER에 사는 것은 시장이 중국 리스크를 과잉 반영한 것이다. 참고로 데이터팩 상단의 '시가총액 140~150조원, 순이익 42.92조원'이라는 수치는 손익계산서(매출 1.93조원, 순이익 3,985억원)와 산술적으로 모순되므로 나는 그 허위 수치를 폐기하고 재무제표 원장 기준으로만 판단한다.
피터 린치	매수	7/10	$95,000 ~ $115,000	시가총액 2.77조원을 2025년 순이익 3,985억원으로 나누면 P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.18배에 불과하다. 2025년 순이익이 전년 대비 +10.6% 성장했고 2026년 잠정실적은 매출 +11%·3년 최고 영업이익을 기록 중이므로 PEG는 1.0을 크게 밑돈다. 전형적인 GARP 저평가 구간이다.
애스워스 다모다란	매수	8/10	$110,000 ~ $145,000	정상화된 FCFF 기준 DCF가 시세를 크게 상회한다: 2025년 잉여현금흐름 3,287억원(순이익 3,985억원 대비 82% 전환율), WACC 8.5%, 영구성장률 2.5%, 종료 영업이익률 23~24% 가정 시 산출 주당 내재가치는 약 12만~15만원으로, 현재가 73,800원은 보수 시나리오(성장률 0% perpetuity) 대비 산출 10만~10만2천원조차 하회해 30~40%의 안전마진이 존재한다.
존 템플턴	매수	7/10	$90,000 ~ $110,000	현재가 73,800원은 2025년 순이익 3,985억원(EPS 10,611원) 대비 P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.18배, PSR 1.38배에 불과하며, 2025년 잉여현금흐름 3,287억원 기준 FCF 수익률은 약 11.9%에 달한다. 8월 중국법인 실적 실망에 장 초반 20% 급락한 공포가 가격에 과도하게 반영된 전형적인 극도 비관론 구간이다.
마이클 버리	매수	7/10	$85,000 ~ $106,000	시가총액 2.77조원에 2025년 순이익 3,985억원은 P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.18배, PBR 1.47배(자기자본 1.88조원)이며 ROE는 28.4%다. FCF 3,287억원은 시가총액 대비 11.9%의 잉여현금흐름 수익률로, 시장이 중국 리스크를 과도하게 할인하고 있는 비대칭 구간이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

383220 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-14 | 종합 의견: 매수 | 표결: 매수 10 · 보유 0 · 관망 3 · 매도 0 현재가: KRW 73,800 | 13인 적정가 중앙값: KRW 95,500 (중앙 50% 구간: KRW 95,000 ~ KRW 102,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 90,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 105,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 매수

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 매수입니다. 적정가 중앙값은 KRW 95,500이며, 가격 의견 분산은 7.9%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 7.9% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

밸류에이션 저평가: 시가총액 2.77조원 대비 2025년 순이익 3,985억원으로 P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.18배, PSR 1.38배, 2025년 FCF 3,287억원 기준 FCF 수익률 약 11.9%

수익성 우위: ROE 28.4%, ROA 13.2%, 2025년 영업이익률 24.2%(영업이익 4,686억원), 매출총이익률 66.8%

재무 안정성: 순부채 555억원, 부채비율 0.20x, 유동비율 1.62x, 현금 및 단기투자자산 3,254억원, 배당수익률 3.68%

최근 분기 반등: 2026-Q1 매출 5,609억원에 영업이익률 27.4%, 순이익률 35.2%(순이익 1,976억원), 상반기 매출 +12.6% YoY

지배구조·수급: 내부자 지분 62.82%로 경영진 이해 정렬, 기관 지분 27.09%, 52주 저가 58,000원 부근에서 50일선(67,374원)·200일선(70,233원) 회복 중

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

성장 정체와 마진 압축: 매출 1.81조원(2022)→1.93조원(2025)으로 3년간 연평균 약 2% 성장, 영업이익률 29.0%→24.2%로 하락, EPS 11,571원→10,611원 감소

중국 법인 의존도: 2분기 실적 실망 하나에 주가 20% 급락, 2026-Q2 영업이익률 21.6%로 Q1(27.4%) 대비 급락 — 중국 소비 회복은 기업 통제 불가 외생변수

현금흐름 품질 의문: 2024년 CapEx 4,989억원(매출의 약 26%)으로 FCF -1,001억원 적자 전환, 일회성인지 회계 분류인지 미확인. 2026-Q1 순이익 1,976억원이 영업이익 1,535억원을 초과하는 영업외 이익 구조도 검증 필요

추세 미확인: 50일선(67,374원)이 200일선(70,233원) 아래로 정배열이 아니며, 유동비율 1.62배는 그레이엄 기준 200%에 미달해 NCAV 할인 매수는 성립하지 않고 10년 안정 수익성 기록도 미제시 — 그레이엄·슈웨거·피셔 3인이 관망

불확실성 고지: 가격 의견 분산 7.9%(중앙 50% 구간 95,000–102,500원)이나 개인별 적정가 범위는 55,000–68,000원(그레이엄)부터 110,000–145,000원(다모다란)까지 넓게 분포해 하단 추정의 불확실성이 크다. 또한 데이터팩 상단의 '시가총액 140–150조원, 순이익 42.92조원'은 손익계산서(매출 1.93조원, 순이익 3,985억원)와 산술적으로 모순되어 폐기 대상이며, 52주 고저가·이동평균선의 통화 표기(USD)도 원화 시세와 혼재해 있다

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

삼성증권 'F&F, 4분기 中 법인 매출 성장 확대 기대'(2026-10-13) — 8월 급락 이후 반등 모멘텀 및 4분기 실적 프리뷰

2026년 2분기 중국법인 실적 실망에 장 초반 20% 급락(2026-08-03) — 중국 실적 의존도 리스크 확인

잠정실적: 3년 중 최고 영업이익 기록, 매출액 전년 동기 대비 11% 증가(2026-04-30)

원화 약세 수혜·실적 턴어라운드 기대주 부각(2025-11) 및 인베스팅프로의 51% 급등 포착 보도(2026-07-20)

애널리스트 컨센서스 strong_buy, 목표주가 평균 99,363원(범위 94,000–100,000원)

중국 법인(MLB 중국) 매출 성장 — 2026년 4분기 삼성증권 기대(성장 확대) 충족 여부, MLB 중국 매장 수·동일매장 매출, 중국법인 재고 수준

국내 멀티브랜드 포트폴리오 — MLB, MLB KIDS, DISCOVERY, DUVETICA, SUPRA, SERGIO TACCHINI, BANILA CO 운영, 2025년 연결 매출 1조 9,340억원 기반의 내수 방어력

영업이익률 24%대 유지 여부 — 분기별 마진, 판관비 비율, 재고 회전, 프로모션 할인율 (24% 하회 시 매수 논리 재검토)

원화 약세 수혜 — 원/달러·원/위안 환율 추이와 해외 매출 원화 환산 효과

중국 소비 거시 환경 — 중국 소매판매액·소비자신뢰지수, 한국 브랜드 선호도, 한중 지정학적 리스크 (가장 불확실한 외생 변수)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	7/10	$55,000 ~ $68,000	밸류에이션 관문은 통과한다: 현재가 73,800원은 2025년 EPS 10,611원 기준 P/E 6.95배, 자기자본 1.88조원(주당 약 50,093원) 기준 P/B 1.47배로 P/E×P/B=10.2 ≤ 22.5를 만족하고, EV/EBITDA 4.18배, 배당수익률 3.68%, 2025년 FCF 3,287억원(FCF 수익률 약 11.9%)까지 더해져 통계적으로 싸다.
세스 클라먼	매수	7/10	$85,000 ~ $105,000	현재 주가 73,800원은 2025년 순이익 3,985억원(EPS 10,611원) 기준 P/E 약 6.95배, EV/EBITDA 4.18배에 불과하며, 2025년 FCF 3,287억원은 시가총액 2.77조원 대비 11.9%의 잉여현금흐름 수익률을 제공해 깊은 가치 할인과 안전마진이 확보되어 있다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$95,000 ~ $110,000	현재가 73,800원은 2025년 EPS 10,611원 대비 P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.18배에 불과하고, 2025년 잉여현금흐름 3,287억원은 시가총액 2.77조원 대비 FCF 수익률 약 11.9%로 극단적인 위험/보상 비대칭을 제공한다 — 전형적인 단도(Dhandho) 찬스다.
조엘 그린블라트	매수	7/10	$85,000 ~ $105,000	마법공식의 핵심인 이익수익률(Earnings Yield)이 압도적이다: 2025년 영업이익 4,686억원을 기업가치(시가총액 2.77조원 + 순부채 555억원 ≈ 2.83조원)로 나누면 약 16.6%의 이익수익률, EV/EBITDA 4.18x, trailing P/E 약 6.9배(73,800원 ÷ EPS 10,611원)로 시장이 이 기업을 헐값에 거래하고 있다.
앙드레 코스톨라니	매수	8/10	$95,000 ~ $115,000	시가총액 2.77조원에 2025년 순이익 3,985억원으로 P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.18배, 잉여현금흐름 3,287억원 기준 FCF 수익률 약 11.9%다. 유동성과 금리 사이클의 저점에서 공포에 팔려나간 겁쟁이 손(shaky hands)의 물량이 실물 가치 대비 극단적 할인을 만들었고, 이는 내 계란 모델에서 매수 구간의 전형적인 모습이다.
잭 슈웨거	관망	6/10	$90,000 ~ $100,000	밸류에이션은 극단적으로 매력적이다: 시가총액 2.77조원 대비 2025년 순이익 3,985억원으로 P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.18배, 잉여현금흐름 3,287억원(FCF 수익률 약 12%), ROE 28.4%에 순부채 555억원·부채비율 0.20x의 재무 안정성까지 갖췄다. 하지만 가격이 싸다는 것만으로는 매수 근거가 되지 않는다.
워런 버핏	매수	6/10	$90,000 ~ $105,000	자기자본이익률(ROE) 28.4%에 ROA 13.2%, 부채비율 0.20x, 순부채 단 555억원(총부채 3,809억원은 순이익 3,985억원의 약 1년치)으로, 레버리지 없이 운영이익으로 만들어낸 높은 수익성 — 내가 가장 사랑하는 '재무제표의 언어'가 분명하다.
필립 피셔	관망	6/10	$85,000 ~ $105,000	필셔의 핵심 기준인 '업종 평균을 상회하는 지속적 매출 성장'이 충족되지 않는다. 매출액이 2022년 1.81조원 → 2023년 1.98조원 → 2024년 1.90조원 → 2025년 1.93조원으로 3년간 연평균 약 2% 성장에 그치고, 영업이익률도 29.0%(2022)에서 24.2%(2025)로 지속 하락해 성장 기업의 자격 요건에 의문이 남는다.
찰리 멍거	매수	6/10	$85,000 ~ $100,000	밸류에이션이 비대칭적이다: 시가총액 2.77조원에 2025년 순이익 3,985억원으로 P/E 약 6.95배, P/B 1.47배(자기자본 1.88조원), EV/EBITDA 4.18배, 배당수익률 3.68%다. ROE 28.4%, ROA 13.2%의 수익성을 7배 미만 PER에 사는 것은 시장이 중국 리스크를 과잉 반영한 것이다. 참고로 데이터팩 상단의 '시가총액 140~150조원, 순이익 42.92조원'이라는 수치는 손익계산서(매출 1.93조원, 순이익 3,985억원)와 산술적으로 모순되므로 나는 그 허위 수치를 폐기하고 재무제표 원장 기준으로만 판단한다.
피터 린치	매수	7/10	$95,000 ~ $115,000	시가총액 2.77조원을 2025년 순이익 3,985억원으로 나누면 P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.18배에 불과하다. 2025년 순이익이 전년 대비 +10.6% 성장했고 2026년 잠정실적은 매출 +11%·3년 최고 영업이익을 기록 중이므로 PEG는 1.0을 크게 밑돈다. 전형적인 GARP 저평가 구간이다.
애스워스 다모다란	매수	8/10	$110,000 ~ $145,000	정상화된 FCFF 기준 DCF가 시세를 크게 상회한다: 2025년 잉여현금흐름 3,287억원(순이익 3,985억원 대비 82% 전환율), WACC 8.5%, 영구성장률 2.5%, 종료 영업이익률 23~24% 가정 시 산출 주당 내재가치는 약 12만~15만원으로, 현재가 73,800원은 보수 시나리오(성장률 0% perpetuity) 대비 산출 10만~10만2천원조차 하회해 30~40%의 안전마진이 존재한다.
존 템플턴	매수	7/10	$90,000 ~ $110,000	현재가 73,800원은 2025년 순이익 3,985억원(EPS 10,611원) 대비 P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.18배, PSR 1.38배에 불과하며, 2025년 잉여현금흐름 3,287억원 기준 FCF 수익률은 약 11.9%에 달한다. 8월 중국법인 실적 실망에 장 초반 20% 급락한 공포가 가격에 과도하게 반영된 전형적인 극도 비관론 구간이다.
마이클 버리	매수	7/10	$85,000 ~ $106,000	시가총액 2.77조원에 2025년 순이익 3,985억원은 P/E 약 6.9배, EV/EBITDA 4.18배, PBR 1.47배(자기자본 1.88조원)이며 ROE는 28.4%다. FCF 3,287억원은 시가총액 대비 11.9%의 잉여현금흐름 수익률로, 시장이 중국 리스크를 과도하게 할인하고 있는 비대칭 구간이다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.