DOC-20261020-388210·PUBLISHED: 2026-10-20·13 GURUS VALIDATED
분석 이력:
388
씨엠티엑스
$388210주식 분석 리포트관망평균 확신도: 7.1/10가격 분산: 26.5% · 12/13표결 일치도: 100%적정가/종가: 118%안전마진/종가: 88%적정가: 80,150원
워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 씨엠티엑스($388210) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.
CURRENT PRICE68,200원
CONSENSUS FAIR VALUE80,150원
13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0
Central 50% Price Range & Safety Margin
71,013원 ~ 92,250원안전매수: 60,000원 이하
388210 최종 투자 보고서
날짜: 2026-10-20 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 0 · 관망 13 · 매도 0 현재가: KRW 68,200 | 13인 적정가 중앙값: KRW 80,150 (중앙 50% 구간: KRW 71,012 ~ KRW 92,250) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 60,000 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 93,500
1. 종합 결론 및 집계 근거
- 종합 판정: 관망
- 근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 80,150이며, 가격 의견 분산은 26.5%입니다.
- 연속 점수 통계: 평균 2.00점 (표준편차: 0.00) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +0.0%
- 스타일 소계: 가치/안전마진(관망6) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
- 판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
- 가격 집계: 유효 가격 구간 12/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
- 가격 의견 분산: 26.5% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
- 조건부 관망: 13인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
- 검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 13인; 적정가 추정에 사용한 페르소나 12/13
2. 강세론 핵심 (Bull Case)
- 현금 및 단기투자자산 793억원, 총부채 317억원, 순부채 -476억원과 유동비율 2.27배는 높은 영업 충격 감내력과 재무 안정성을 시사한다.
- ROE 29.5%, ROA 13.5%, EV/EBITDA 9.85배, Trailing PER 14.22배와 Forward PER 11.89배는 양호한 수익성과 부담되지 않는 이익 배수를 보여준다.
- 11개 분기 연속 매출 성장, 에프터마켓 강자 평가와 TSMC 1차 벤더 보도는 고객 기반과 성장 가능성을 높이는 잠재적 촉매다.
- 실리콘, 사파이어, 다공성, 세라믹, 석영, 폴리싱의 6개 부품군과 특허소송 승소는 사업 확장 및 일부 법적 리스크 완화를 기대할 수 있는 배경 요인이다.
3. 약세론 핵심 (Bear Case)
- PBR 3.12배와 그레이엄 승수 44.37배는 안전 기준 22.5배를 크게 웃돌아 장부가치 안전마진이 약하고, 배당수익률도 0%다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
- NCAV, ROIC와 EBIT/EV가 N/A이며 연별 손익·현금흐름 자료가 비어 있어 영업이익률, CFO/순이익, FCF 전환율과 청산가치를 검증할 수 없다. (출처: 벤저민-그레이엄, 조엘-그린블라트)
- TSMC 지위와 11개 분기 성장은 기사 제목 수준이며 실제 발주, 반복 수주, 양산 매출, 제품별 마진이 확인되기 전에는 성장 프리미엄을 확정할 근거가 부족하다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
- 시가총액 880.6조원과 하위 분석의 6,523억원 약 1,350배 불일치, 현재가의 달러 표기, N/A 값과 공란 표는 데이터 정합성과 분석 완결성을 약화시킨다. (출처: 세스-클라먼, 모니시-파브라이, 조엘-그린블라트)
- 13명 전원이 관망이고 가격 의견 분산은 26.5%로 높다. 현재가 68,200원은 안전마진 가격 60,000원 이하에 미달하며 50일선 78,704원과 200일선 108,305원 아래의 약세 추세도 이어진다. (출처: 벤저민-그레이엄, 모니시-파브라이, 워런-버핏)
4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버
- TSMC 1차 벤더 지위: 2026-09-28 다수 매체와 IBK 리포트가 보도했으나 실제 발주액, 적용 SKU, 양산 공정 및 매출 반영 시점은 공개되지 않았다.
- 11개 분기 연속 매출 성장과 에프터마켓 부품 수요:_absolute 매출 크기, 성장률, 반복 매출 비중과 고객 발주 자료는 미공개다.
- 3Q26 실적 및 이익 추정치 검증: 연·분기별 매출, 영업이익률, 영업현금흐름, CapEx와 FCF 표가 비어 있어 성장의 질과 지속성을 확인해야 한다.
- 램리서치 특허소송 승소: litigation 리스크 완화를 시사하지만 판결·라이선스 조건과 비용 영향은 확인되지 않았다.
- 확정 가격 프레임은 적정가 중앙값 80,150원, 중앙 50% 구간 71,012–92,250원, 안전마진 가격 60,000원 이하, 목표 가격 상단 참고값 93,500원이다. 13/13 유효 페르소나가 관망이며 가격 의견 분산은 26.5%로 높다.
- TSMC 1차 벤더 지위가 실제 발주, 반복 수주와 양산 매출로 전환되는지와 해당 고객의 매출·마진 기여도
- 3Q26 실적에서 12번째 연속 매출 성장 달성 여부와 영업이익률 개선 및 Forward EPS 유지·상향 방향
- 에프터마켓 부품의 반복 매출 비중, 신규 발주, 고객 재고와 장비 가동률에 따른 주문 회복 여부
- 신규 인증 SKU 수, 양산 적용 공정 확대, 제품군별 매출 비중·마진과 결함·반품률
- 영업현금흐름 대 순이익, FCF와 CapEx, 재고·매출채권 증가율, NCAV·ROIC 등 누락 자료의 보완
5. 실전 참고
- 안전마진 가격 참고: KRW 60,000 이하
- 현재가: KRW 68,200
- 판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)
6. 13인 요약표
| 인물 | 투자의견 | 확신도 | 적정가 구간 | 핵심 논거 |
|---|---|---|---|---|
| 벤저민 그레이엄 | 관망 | 8/10 | — | Trailing P/E 14.22배, 즉 이익수익률 약 7.03%는 15배 이하 조건을 통과하지만 P/B 3.12배와 그레이엄 승수 44.37배는 기준인 22.5배를 크게 초과하므로 68,200원에는 정량적 안전마진가 존재하지 않는다. |
| 세스 클라먼 | 관망 | 6/10 | $46,700 ~ $67,000 | 순부채가 -476억원(현금·단기투자자산 793억원-총부채 317억원)이고 유동비율 2.27배여서, 영업 충격으로 자본이 소진될 위험을 낮춘다는 점에서 자본 보존의 첫 번째 기준을 통과한다. |
| 모니시 파브라이 | 관망 | 6/10 | $68,800 ~ $91,800 | 시가총액의 ‘880.6조원’과 ‘6,523억원’ 불일치를 배제하고 주가 68,200원과 forward PER 11.89배로 역산한 forward EPS는 약 5,736원이다, 추정 이익 증가율은 약 19.6%여서 PEG는 0.61배지만, 보수적으로 현 trailing PER 14.22배에 상응하는 14배를 적용한 공정가치는 약 80,300원(12~16배 기준 68,800~91,800원)이다. |
| 조엘 그린블라트 | 관망 | 8/10 | $58,000 ~ $72,000 | 마법공식의 핵심인 ROC=EBIT/(순운전자본+순고정자산)와 EY=EBIT/EV가 모두 N/A여서, P/E 14.22배와 EV/EBITDA 9.85배만으로 좋은 기업인지 순위를 확정할 수 없다. |
| 앙드레 코스톨라니 | 관망 | 6/10 | $65,000 ~ $86,000 | 제시된 주가 68,200원을 PER에 대입하면 Trailing EPS는 약 4,796원, Forward EPS는 약 5,736원으로 역산되며, 두 PER이 함의한 이익 증가율 19.6%를 바탕으로 보수적인 PEG 0.66~0.76과 정상화 PER 13~15배를 적용한 공정가치는 74,600~86,000원, 중간값은 80,000원이다. |
| 잭 슈웨거 | 관망 | 8/10 | $80,000 ~ $103,000 | 현재가 68,200원과 Forward PER 11.89배로 역산한 장래형 EPS는 약 5,736원이며, Trailing PER 14.22배가 시사하는 이익 증가율은 약 19.6%이다; ROE 29.5%, 순현금 476억원, 유동비율 2.27x를 반영해 14~18배(PEG 0.71~0.92)를 적용하면 적정가치는 80,000~103,000원, 중간값은 92,000원이다. |
| 워런 버핏 | 관망 | 7/10 | $63,100 ~ $74,600 | 현재가 68,200원을 Forward PER 11.89배로 나눈 선행 EPS는 약 5,736원이고, PER 두 배수에서 역산한 이익 성장률 19.6%에 12배를 적용한 공정가치는 약 68,800원(PEG 약 0.61배)이며, 11~13배 범위는 63,100~74,600원이다. |
| 필립 피셔 | 관망 | 7/10 | $90,000 ~ $120,000 | 현재가 68,200원을 Forward PER 11.89배로 역산한 Forward EPS 약 5,736원에 적용하고, PER 간격에서 역산한 이익 증가율 19.6%를 기준으로 PEG 0.92~1.07배, 즉 적정 PER 18~21배를 적용하면 공정가치는 103,000~120,000원이며 중점은 112,000원이다. |
| 찰리 멍거 | 관망 | 7/10 | $84,000 ~ $101,000 | 현재가 68,200원을 Forward PER 11.89배로 역산하면 Forward EPS는 약 5,736원이고, Trailing PER 14.22배 기준 EPS 약 4,796원과의 차이는 암묵적 이익 성장률 약 19.6%다; 성장률에 PEG 0.75~0.90을 적용한 잠정 공정가치는 84,000~101,000원(중간값 93,000원)이다. |
| 피터 린치 | 관망 | 6/10 | $90,000 ~ $112,500 | 주어진 주가와 PER가 같은 시점이라는 전제에서 Trailing EPS는 68,200÷14.22=4,796원, Forward EPS는 68,200÷11.89=5,736원으로 이익 성장률은 약 19.6%이며, PEG는 14.22÷19.6=0.73배(Forward PER 기준 0.61배)로 린치식 GARP 기준인 1.0배 미만을 통과한다. |
| 애스워스 다모다란 | 관망 | 8/10 | $57,500 ~ $86,000 | 현재가 68,200원에서 PER 14.22배와 Forward PER 11.89배로 역산한 Trailing/Forward EPS는 각각 약 4,795원과 5,735원이며, 두 EPS에 12~15배를 적용한 보수적 민감도 범위는 약 57,500~86,000원으로 현시세 68,200원이 그 안에 있어 명백한 과대평가보다는 검증 대기 상태이다. |
| 존 템플턴 | 관망 | 7/10 | $73,000 ~ $96,000 | 현재가 68,200원은 52주 고가 170,300원 대비 59.9% 낮고 52주 저가 56,500원보다 20.7% 위에 있으며 50일·200일 이동평균 78,704원·108,305원도 아래로, 최대 비관론에 가까운 가격 후보이나 바닥 확인은 아직 아니다. |
| 마이클 버리 | 관망 | 8/10 | $55,000 ~ $68,800 | 보고된 재무구조상 파산·과도한 레버리지 위험은 낮아 현금·단기투자자산 793억원, 총부채 317억원, 순현금 476억원, 유동비율 2.27x이며, ROE 29.5%와 ROA 13.5%가 수익성을 뒷받침한다. |
본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.