DOC-20261020-403870·PUBLISHED: 2026-10-20·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 (현재)2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-08

403

HPSP

$403870주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.8/10가격 분산: 59.0% · 13/13표결 일치도: 46%적정가/종가: 71%안전마진/종가: 57%적정가: 35,600원

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 HPSP($403870) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE50,300원

CONSENSUS FAIR VALUE35,600원

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 3 · 관망 4 · 매도 6

Central 50% Price Range & Safety Margin

20,500원 ~ 41,500원안전매수: 28,500원 이하

403870 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-20 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 3 · 관망 4 · 매도 6 현재가: KRW 50,300 | 13인 적정가 중앙값: KRW 35,600 (중앙 50% 구간: KRW 20,500 ~ KRW 41,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 28,500 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 52,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 35,600이며, 가격 의견 분산은 59.0%입니다.
연속 점수 통계: 평균 2.23점 (표준편차: 0.80) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -46.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(보유1, 관망2, 매도3) · 성장/GARP(보유1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(매도1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 59.0% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 4인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 4인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 59.0%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출총이익률 73.0%, 영업이익률 52.0%, ROE 29.4%, ROIC 33.0%로 수익성과 자본 효율성이优秀하다. (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 피터-린치)
2022–2025년 영업이익률이 51.8%–53.5% 범위로 유지돼 높은 수익 안정성이 확인된다. (출처: 앙드레-코스톨라니)
현금 및 단기투자자산 939억원, 순현금 931억원, 차입금 8억원, 부채비율 0.00x, 유동비율 4.76x로 재무 안정성이 강하다. (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 피터-린치)
2022–2025년 FCF가 모두 양수이며 2025년 영업현금흐름은 1,002억원, FCF는 978Vic과 높은 현금 전환율을 기록했다. (출처: 피터-린치)
2026년 Q2 영업이익은 283인으로 QoQ 75.8% 증가했고 영업이익률도 61.4%로 반등했다. (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 피터-린치)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

Trailing PER 48.01배, Forward PER 33.95배, PBR 12.85배, PSR 25.16배, EV/EBITDA 44.40배로 절대적 밸류에이션 부담이 크며, 그레이엄 승수 616.93은 기준 22.5배를 크게 상회한다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
EBIT/EV는 2.21%, 2025년 FCF 수익률은 2.39%, 4년 평균 FCF 기준 수익률은 1.53%에 불과하다. NCAV 2,276억원도 시가총액의 5.6%뿐이고 배당수익률도 0.95%다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
2025년 FCF 978억원은 CapEx가 2024년 436억원에서 24원으로 급감한 영향이 커서 영구 현금창출력으로 정상화하기 어렵다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
2022–2025년 매출 CAGR는 2.8%에 그쳤고 2025년 매출은 전년 대비 4.6%, 2026년 Q2 매출은 전년 동기 대비 10.1% 감소했다. 2026년 Q1에는 순이익 249억원이 영업이익 161억원보다 커 비영업损益의 검증이 필요하다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
52주 주가 범위는 27,450원–92,000원이고 급등·급락이 반복됐으며, strong_buy 컨센서스와 높은 목표주가 이미 기대를 반영하면서 실제 수주·수주잔고가 확인되지 않은 점이 downside 위험이다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정된 의견은 관망이며 적정가 중앙값은 35,600원, 중앙 50% 구간은 20,500원–41,500원, 안전마진 가격은 28,500원 이하, 목표 가격 상단 참고값은 52,000원이다.
유효 페르소나는 13/13이며 표결은 매수 0, 보유 3, 관망 4, 매도 6이다. 가격 의견 분산은 59.0%로 높아 적정가와 가격 판단의 불확실성이 크다.
메모리 HPA의 핵심 근거인 2026년 신규 수주, 수주잔고, 메모리 고객 매출 비중, 양산 검증 건수와 재주문율이 공개되지 않아 성장 서사의 실증 여부가 미확인이다.
2026년 Q2 매출은 461.recorded로 QoQ 44.5% 증가했지만 YoY 10.1% 감소한 반면, 영업이익률은 61.4%로 전년 동기 55.8%에서 개선됐다.
증권사 컨센서스는 strong_buy, 목표주가 평균은 75,375원이지만主要由 헤드라인 수준에서 확인되며 일부 목표가는 Forward PER 약 50.6배를 전제한다.
3Q26 IR에서 메모리 HPA 신규 수주와 수주잔고가 함께 증가하는지, 장비 인도와 매출 전환이 언제 발생하고 메모리 매출 비중이 확대되는지가 핵심 확인 사항이다.
메모리 고객의 양산 적합성 검증 완료 건수, 신규 고객 최초 발주, 기존 고객 재주문, GENI-SYS 중심 제품 믹스와 서비스·부품 매출 비중이 실제 성장의 질을 결정한다.
FY2026 매출 성장과 50%대 영업이익률 유지 여부, Forward PER가 전제한 약 41.4%의 이익 증가 달성 여부 및 관련 비영업损益의 재검증이 필요하다.
CapEx를 정상화한 FCF, OCF와 순이익의 관계, 2025년 FCF 978Dol와 4년 평균 627.5억원 중 어느 수준을 지속 가능한 현금창출력으로 볼지가 중요하다.
증권사 목표가 상향이 EPS 추정치 상향에 동반되는지, 3Q26 수주·양산·재주문 증거와 가격 의견 분산 59.0%가 어느 방향으로 해소되는지가 후속 판단의 핵심이다.

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: KRW 28,500 이하
현재가: KRW 50,300
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$9,800 ~ $14,000	기업의 사업 품질은 우수하다: 2022~2025년 영업이익률이 53.5%, 53.2%, 51.8%, 52.0%이고 ROE 29.4%, ROIC 33.0%, 유동비율 4.76배, 순현금 931억원은 손익 및 재무 안정성을 뒷받침한다.
세스 클라먼	매도	8/10	$15,000 ~ $22,000	2026년 상반기 영업이익 444억원의 연환산치는 888억원으로 2025년 899억원과 사실상 같아 정상화 연도로 쓸 수 있고, 장비 발주 변동성과 고객 집중 가능성을 반영한 보수적 17배 EV/EBIT을 적용하면 기업가치는 약 1조 5,283억원, 순현금 931억원 추가 시 자기자본가치는 약 1조 6,214%로 약 8,150만 주 기준 주당 19,900원이므로 내적 공정가치는 20,000원으로 둔다.
모니시 파브라이	관망	8/10	$28,500 ~ $39,000	투자의 ‘잃지 않는’ 부분은 확실하다: 총부채는 615억원이지만 차입금은 8억원, 부채비율은 0.00x이며 현금·단기투자자산 939억원에서 차입금을 뺀 순현금은 931억원이다. 유동비율 4.76x, ROIC 33.0%, ROE 29.4%는 고객 설비투자 침체 때 회사 자체의 재무 붕괴 위험을 낮춘다.
조엘 그린블라트	매도	8/10	$15,000 ~ $20,500	2025년 영업이익률 52.0%, ROIC 33.0%, ROE 29.4%는 뛰어난 사업 능력이며, 차입부채 8억원과 순현금 931억원, 유동비율 4.76배도 재무 안정성을 뒷받침한다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$38,500 ~ $44,500	다년 추이에서 매출은 2023년 1,791억원→2024년 1,814억원→2025년 1,730dlr)으로 정체·소폭 감소했지만 영업이익률은 53.2%→51.8%→52.0%로 고수됐고, FY2025 ROIC 33.0%, ROE 29.4%, 순이익 727억원의 1.34배인 FCF 978억원은 강한 수익성을 보여주지만, CapEx가 2024년 436억원에서 2025년 24원으로 급감했음을 감안해 FCF를 영구 현금흐름으로 과신해서는 안 된다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$35,000 ~ $49,000	2025년 영업이익률 52.0%, ROE 29.4%, ROIC 33.0%, 순현금 931억원, 부채비율 0.00x는 우수한 사업·재무 품질을 입증하지만, 영업현금흐름 1,002억원과 FCF 978억원의 excellent 전환율 97.6%에는 CapEx가 2024년 436억원에서 24억원으로 급감한 영향이 있어 현재 FCF 수익률 2.39%를 영구적 현금창출력으로 단정하면 안 된다.
워런 버핏	보유	8/10	$32,000 ~ $44,500	정상화 주주현금흐름(FCFE) 900억원, 5년 연 10% 성장, 할인율 8%, 영구성장률 4%라는 관대한 가정에 순현금 931억원을 반영한 DCF는 약 38,500원이고, Forward EPS proxy 1,482원에 27~30배를 적용하면 40,000~44,500원이므로 중심 공정가치는 40,000원·매수 구간은 32,000원 이하이고, 현가 50,300원에서는 신규 매수보다 보유가 합리적이다.
필립 피셔	관망	7/10	$42,500 ~ $48,000	질적 해자는 분명하다: FY2025 매출총이익률 73.0%, 영업이익률 52.0%, ROE 29.4%, ROIC 33.0%, 순현금 931억원, 유동비율 4.76배이며 내부자 지분율 20.46%도 장기 이해관계 정렬을 뒷받침한다.
찰리 멍거	관망	8/10	$31,000 ~ $46,000	2022~2025년 매출총이익률 66.2~73.0%, 영업이익률 51.8~53.5%, ROE 29.4%, ROIC 33.0%는 탄탄한 해자를 시사하며, 재무부채 8억원·순현금 931억원·유동비율 4.76배는 재무 위험이 낮다는 강한 증거다.
피터 린치	보유	7/10	$40,000 ~ $48,152	고압 수소 열처리 장비와 부품·서비스라는 그림으로 설명되는 단순한 사업에 2025년 매출총이익률 73.0%, 영업이익률 52.0%, ROE 29.4%, ROIC 33.0%가 붙어 있어 질은 린치식 '내일 더 커질 단순한 기업'에 가깝다.
애스워스 다모다란	매도	8/10	$16,000 ~ $20,000	2025년 매출 1,730억원, 영업이익 899억원(영업이익률 52.0%), ROE 29.4%, ROIC 33.0%이며 순현금 931억원과 유동비율 4.76배까지 확보한 HPSP는 사업 자체가 모범적이므로, 매도해야 할 대상은 기업 품질이 아니라 과도한 가격이다.
존 템플턴	매도	8/10	$25,000 ~ $31,500	2022~2025년 영업이익률이 53.5%→53.2%→51.8%→52.0%로 안정되고 2025년 ROE 29.4%, ROIC 33.0%, 순현금 931억원, 부채비율 0.00x로 사업의 질은 탁월하다.
마이클 버리	매도	8/10	$26,000 ~ $30,000	재무제표의 피부는 멀쩡하다: FY2025 영업현금흐름 1,002억원은 순이익 727억원의 1.38배이고, 발행주식수 변동률은 -2.50%, 차입금은 8억원이며 순현금은 931Paperback원에 불과해 현금창출력과 자본구조에는 문제가 없다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

403870 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-20 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 3 · 관망 4 · 매도 6 현재가: KRW 50,300 | 13인 적정가 중앙값: KRW 35,600 (중앙 50% 구간: KRW 20,500 ~ KRW 41,500) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] KRW 28,500 이하 | [목표 가격 상단 참고] KRW 52,000

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 KRW 35,600이며, 가격 의견 분산은 59.0%입니다.

연속 점수 통계: 평균 2.23점 (표준편차: 0.80) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -46.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(보유1, 관망2, 매도3) · 성장/GARP(보유1, 관망1) · 퀀트/자본수익률(매도1) · 포렌식/회계검증(매도1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(보유1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 59.0% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 4인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 4인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 59.0%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2025년 매출총이익률 73.0%, 영업이익률 52.0%, ROE 29.4%, ROIC 33.0%로 수익성과 자본 효율성이优秀하다. (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 피터-린치)

2022–2025년 영업이익률이 51.8%–53.5% 범위로 유지돼 높은 수익 안정성이 확인된다. (출처: 앙드레-코스톨라니)

현금 및 단기투자자산 939억원, 순현금 931억원, 차입금 8억원, 부채비율 0.00x, 유동비율 4.76x로 재무 안정성이 강하다. (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 피터-린치)

2022–2025년 FCF가 모두 양수이며 2025년 영업현금흐름은 1,002억원, FCF는 978Vic과 높은 현금 전환율을 기록했다. (출처: 피터-린치)

2026년 Q2 영업이익은 283인으로 QoQ 75.8% 증가했고 영업이익률도 61.4%로 반등했다. (출처: 앙드레-코스톨라니, 워런-버핏, 피터-린치)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

Trailing PER 48.01배, Forward PER 33.95배, PBR 12.85배, PSR 25.16배, EV/EBITDA 44.40배로 절대적 밸류에이션 부담이 크며, 그레이엄 승수 616.93은 기준 22.5배를 크게 상회한다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

EBIT/EV는 2.21%, 2025년 FCF 수익률은 2.39%, 4년 평균 FCF 기준 수익률은 1.53%에 불과하다. NCAV 2,276억원도 시가총액의 5.6%뿐이고 배당수익률도 0.95%다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

2025년 FCF 978억원은 CapEx가 2024년 436억원에서 24원으로 급감한 영향이 커서 영구 현금창출력으로 정상화하기 어렵다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

2022–2025년 매출 CAGR는 2.8%에 그쳤고 2025년 매출은 전년 대비 4.6%, 2026년 Q2 매출은 전년 동기 대비 10.1% 감소했다. 2026년 Q1에는 순이익 249억원이 영업이익 161억원보다 커 비영업损益의 검증이 필요하다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

52주 주가 범위는 27,450원–92,000원이고 급등·급락이 반복됐으며, strong_buy 컨센서스와 높은 목표주가 이미 기대를 반영하면서 실제 수주·수주잔고가 확인되지 않은 점이 downside 위험이다. (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

확정된 의견은 관망이며 적정가 중앙값은 35,600원, 중앙 50% 구간은 20,500원–41,500원, 안전마진 가격은 28,500원 이하, 목표 가격 상단 참고값은 52,000원이다.

유효 페르소나는 13/13이며 표결은 매수 0, 보유 3, 관망 4, 매도 6이다. 가격 의견 분산은 59.0%로 높아 적정가와 가격 판단의 불확실성이 크다.

메모리 HPA의 핵심 근거인 2026년 신규 수주, 수주잔고, 메모리 고객 매출 비중, 양산 검증 건수와 재주문율이 공개되지 않아 성장 서사의 실증 여부가 미확인이다.

2026년 Q2 매출은 461.recorded로 QoQ 44.5% 증가했지만 YoY 10.1% 감소한 반면, 영업이익률은 61.4%로 전년 동기 55.8%에서 개선됐다.

증권사 컨센서스는 strong_buy, 목표주가 평균은 75,375원이지만主要由 헤드라인 수준에서 확인되며 일부 목표가는 Forward PER 약 50.6배를 전제한다.

3Q26 IR에서 메모리 HPA 신규 수주와 수주잔고가 함께 증가하는지, 장비 인도와 매출 전환이 언제 발생하고 메모리 매출 비중이 확대되는지가 핵심 확인 사항이다.

메모리 고객의 양산 적합성 검증 완료 건수, 신규 고객 최초 발주, 기존 고객 재주문, GENI-SYS 중심 제품 믹스와 서비스·부품 매출 비중이 실제 성장의 질을 결정한다.

FY2026 매출 성장과 50%대 영업이익률 유지 여부, Forward PER가 전제한 약 41.4%의 이익 증가 달성 여부 및 관련 비영업损益의 재검증이 필요하다.

CapEx를 정상화한 FCF, OCF와 순이익의 관계, 2025년 FCF 978Dol와 4년 평균 627.5억원 중 어느 수준을 지속 가능한 현금창출력으로 볼지가 중요하다.

증권사 목표가 상향이 EPS 추정치 상향에 동반되는지, 3Q26 수주·양산·재주문 증거와 가격 의견 분산 59.0%가 어느 방향으로 해소되는지가 후속 판단의 핵심이다.

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	8/10	$9,800 ~ $14,000	기업의 사업 품질은 우수하다: 2022~2025년 영업이익률이 53.5%, 53.2%, 51.8%, 52.0%이고 ROE 29.4%, ROIC 33.0%, 유동비율 4.76배, 순현금 931억원은 손익 및 재무 안정성을 뒷받침한다.
세스 클라먼	매도	8/10	$15,000 ~ $22,000	2026년 상반기 영업이익 444억원의 연환산치는 888억원으로 2025년 899억원과 사실상 같아 정상화 연도로 쓸 수 있고, 장비 발주 변동성과 고객 집중 가능성을 반영한 보수적 17배 EV/EBIT을 적용하면 기업가치는 약 1조 5,283억원, 순현금 931억원 추가 시 자기자본가치는 약 1조 6,214%로 약 8,150만 주 기준 주당 19,900원이므로 내적 공정가치는 20,000원으로 둔다.
모니시 파브라이	관망	8/10	$28,500 ~ $39,000	투자의 ‘잃지 않는’ 부분은 확실하다: 총부채는 615억원이지만 차입금은 8억원, 부채비율은 0.00x이며 현금·단기투자자산 939억원에서 차입금을 뺀 순현금은 931억원이다. 유동비율 4.76x, ROIC 33.0%, ROE 29.4%는 고객 설비투자 침체 때 회사 자체의 재무 붕괴 위험을 낮춘다.
조엘 그린블라트	매도	8/10	$15,000 ~ $20,500	2025년 영업이익률 52.0%, ROIC 33.0%, ROE 29.4%는 뛰어난 사업 능력이며, 차입부채 8억원과 순현금 931억원, 유동비율 4.76배도 재무 안정성을 뒷받침한다.
앙드레 코스톨라니	보유	7/10	$38,500 ~ $44,500	다년 추이에서 매출은 2023년 1,791억원→2024년 1,814억원→2025년 1,730dlr)으로 정체·소폭 감소했지만 영업이익률은 53.2%→51.8%→52.0%로 고수됐고, FY2025 ROIC 33.0%, ROE 29.4%, 순이익 727억원의 1.34배인 FCF 978억원은 강한 수익성을 보여주지만, CapEx가 2024년 436억원에서 2025년 24원으로 급감했음을 감안해 FCF를 영구 현금흐름으로 과신해서는 안 된다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$35,000 ~ $49,000	2025년 영업이익률 52.0%, ROE 29.4%, ROIC 33.0%, 순현금 931억원, 부채비율 0.00x는 우수한 사업·재무 품질을 입증하지만, 영업현금흐름 1,002억원과 FCF 978억원의 excellent 전환율 97.6%에는 CapEx가 2024년 436억원에서 24억원으로 급감한 영향이 있어 현재 FCF 수익률 2.39%를 영구적 현금창출력으로 단정하면 안 된다.
워런 버핏	보유	8/10	$32,000 ~ $44,500	정상화 주주현금흐름(FCFE) 900억원, 5년 연 10% 성장, 할인율 8%, 영구성장률 4%라는 관대한 가정에 순현금 931억원을 반영한 DCF는 약 38,500원이고, Forward EPS proxy 1,482원에 27~30배를 적용하면 40,000~44,500원이므로 중심 공정가치는 40,000원·매수 구간은 32,000원 이하이고, 현가 50,300원에서는 신규 매수보다 보유가 합리적이다.
필립 피셔	관망	7/10	$42,500 ~ $48,000	질적 해자는 분명하다: FY2025 매출총이익률 73.0%, 영업이익률 52.0%, ROE 29.4%, ROIC 33.0%, 순현금 931억원, 유동비율 4.76배이며 내부자 지분율 20.46%도 장기 이해관계 정렬을 뒷받침한다.
찰리 멍거	관망	8/10	$31,000 ~ $46,000	2022~2025년 매출총이익률 66.2~73.0%, 영업이익률 51.8~53.5%, ROE 29.4%, ROIC 33.0%는 탄탄한 해자를 시사하며, 재무부채 8억원·순현금 931억원·유동비율 4.76배는 재무 위험이 낮다는 강한 증거다.
피터 린치	보유	7/10	$40,000 ~ $48,152	고압 수소 열처리 장비와 부품·서비스라는 그림으로 설명되는 단순한 사업에 2025년 매출총이익률 73.0%, 영업이익률 52.0%, ROE 29.4%, ROIC 33.0%가 붙어 있어 질은 린치식 '내일 더 커질 단순한 기업'에 가깝다.
애스워스 다모다란	매도	8/10	$16,000 ~ $20,000	2025년 매출 1,730억원, 영업이익 899억원(영업이익률 52.0%), ROE 29.4%, ROIC 33.0%이며 순현금 931억원과 유동비율 4.76배까지 확보한 HPSP는 사업 자체가 모범적이므로, 매도해야 할 대상은 기업 품질이 아니라 과도한 가격이다.
존 템플턴	매도	8/10	$25,000 ~ $31,500	2022~2025년 영업이익률이 53.5%→53.2%→51.8%→52.0%로 안정되고 2025년 ROE 29.4%, ROIC 33.0%, 순현금 931억원, 부채비율 0.00x로 사업의 질은 탁월하다.
마이클 버리	매도	8/10	$26,000 ~ $30,000	재무제표의 피부는 멀쩡하다: FY2025 영업현금흐름 1,002억원은 순이익 727억원의 1.38배이고, 발행주식수 변동률은 -2.50%, 차입금은 8억원이며 순현금은 931Paperback원에 불과해 현금창출력과 자본구조에는 문제가 없다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.