DOC-20261020-CMCSA·PUBLISHED: 2026-10-20·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 (현재)2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06 2026-10-05 2026-10-01 2026-09-30

CMC

컴캐스트

$CMCSA주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.9/10가격 분산: 19.2% · 13/13표결 일치도: 62%적정가/종가: 119%안전마진/종가: 96%적정가: $26.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 컴캐스트($CMCSA) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$21.90

CONSENSUS FAIR VALUE$26.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 4 · 보유 0 · 관망 8 · 매도 1

Central 50% Price Range & Safety Margin

$25.00 ~ $30.00안전매수: $21.00 이하

CMCSA 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-20 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 4 · 보유 0 · 관망 8 · 매도 1 현재가: $21.90 | 13인 적정가 중앙값: $26.00 (중앙 50% 구간: $25.00 ~ $30.00) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $21.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $34.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $26.00이며, 가격 의견 분산은 19.2%입니다.
연속 점수 통계: 평균 1.46점 (표준편차: 1.01) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +23.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(매수3, 관망3) · 성장/GARP(관망1, 매도1) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(매수1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 19.2% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 8인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 8인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

Trailing PER 7.06배, Forward PER 6.11배, PBR 0.87배로 자산 및 수익 대비 저평가 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 찰리-멍거)
배당수익률 6.03%이며 2026년 6월 30일 기준 12개월 배당은 FCF 대비 24%로 배당 여력 충분 (출처: 모니시-파브라이)
2025년 잉여현금흐름 192억3천만 달러, 영업현금흐름 336억4천만 달러로 현금 창출력 양호 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 찰리-멍거)
그레이엄 승수(PER×PBR) 6.11로 안전기준 22.5를 크게 하회 (출처: 찰리-멍거, 존-템플턴)
현재가 21.90달러가 52주 저가 20.48달러에 근접해 하방이 제한적 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 존-템플턴)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

유동비율 0.88배로 단기 지급유동성 취약, 순유동자산가치(NCAV) -1456억9천만 달러 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
총부채 989억4천만 달러, 순부채 894억6천만 달러로 부채 부담 큼 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)
영업이익률 2024년 18.8%에서 2025년 16.7%로 하락, ROIC 8.8%는 15% 기준 미달 (출처: 세스-클라먼, 조엘-그린블라트, 잭-슈웨거)
PEG 142.98x로 실질 이익 성장 기대치가 거의 제로에 수렴 (출처: 세스-클라먼, 조엘-그린블라트, 잭-슈웨거)
코드 커팅과 고정무선접속(FWA) 경쟁 심화로 미디어·스튜디오 부문 구조적 쇠퇴 리스크 (출처: 워런-버핏, 필립-피셔, 애스워스-다모다란)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

차기 실적 발표일 2026-10-22 임박으로 브로드밴드 순증가수 및 FCF 가이던스에 단기 변동성 예상
NBCUniversal·Sky 분사 계획 발표 후 배당 정책 및 부채 배분 미정
Xfinity 텍사스 윌리스 네트워크 확장 완료로 전국 6,500만 가구·사업자 커버리지 확대
배당 기준일 2026-10-07, 배당 지급일 2026-10-28
가격 의견 분산 19.2%로 적정가 및 목표가 판단에 불확실성 존재
Xfinity 초고속 인터넷 및 무선 가입자 추이: 브로드밴드 순증가수, 무선 후불폰 라인 순증가, ARPU, FWA 경쟁사 점유율
NBCUniversal·Sky 분사 및 배당 정책 불확실성: 분사 조건, 부채 배분, 신설 배당 정책, 주당 배당금 유지 여부
잉여현금흐름(FCF) 및 배당 지급률 지속 가능성: FY2026 FCF 가이던스, CAPEX 규모, 배당 커버리지 추이
미디어·스튜디오 광고 매출과 스트리밍(Peacock) 경쟁력: 피콕 순증가 가입자, 선형 광고 단가, 스튜디오 콘텐츠 실적

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $21.00 이하
현재가: $21.90
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	$18.00 ~ $26.00	PER 7.06배, PBR 0.87배, 그레이엄 승수 6.11배는 모두 엄격한 저평가 구간이며, 잉여현금흐름(FCF) $19.23B과 배당수익률 6.03%는 현금 창출 및 주주 환원 여력을 보여준다.
세스 클라먼	관망	7/10	$18.00 ~ $25.00	현재 주가 $21.90, PER 7.06배, PBR 0.87배, EV/EBITDA 4.71배는 표면적으로 깊은 할인율에 거래되지만, 순부채 $89.46B가 시가총액 $77.72B를 초과하고 유동비율이 0.88배에 불과해 자본 보존 원칙에 비추어 안전마진이 충분하지 않다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$25.00 ~ $35.00	현재가 $21.90는 주가순자산비율(PBR) 0.87배, 주가수익비율(PER) 7.06배로 장부가치와 수익력에 비해 크게 저평가되어 있어, 하방이 제한적인 '헤즈 이 윈, 테일스 아이 돈 로즈 머치' 구도를 제공합니다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$20.00 ~ $28.00	이익수익률(EBIT/EV) 12.87%는 8% 기준을 상회하며, PER 7.06배, PBR 0.87배, 그레이엄 승수 6.11로 주가가 자산가치 대비 크게 저평가되어 있다.
앙드레 코스톨라니	매수	8/10	$25.00 ~ $35.00	현재 주가 $21.90는 52주 최저가 $20.48에 근접하며, Forward PER 6.11배, PBR 0.87배, EV/EBITDA 4.71배로 시장이 코드 커팅과 미디어 분사 리스크를 과도하게 반영해 소신파가 모을 만한 공황 구간이다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$24.12 ~ $28.63	펀더멘털은 저평가되어 있다(Forward PER 6.11x, PBR 0.87x, EV/EBITDA 4.71x), 하지만 잭 슈웨거의 핵심 원칙인 추세 정합성이 완전히 실패했다(주가 $21.90 < MA50 $24.12 < MA200 $26.37).
워런 버핏	관망	6/10	$21.00 ~ $26.00	영업이익률 16.7%와 잉여현금흐름 192억3천만 달러(2025년)는 가격 결정력과 현금 창출 능력을 보여주지만, 자기자본이익률(ROE)이 11.5%에 그쳐 내 15% 기준에 미달하며, 이는 사업의 본질적 수익성이 기대 이하임을 시사합니다.
필립 피셔	매도	8/10	$14.00 ~ $20.00	2022년 1,214억 달러에서 2025년 1,237억 달러로 매출이 사실상 정체되어 있으며, 이는 제가 요구하는 '산업 평균을 상회하는 지속적 매출 성장' 기준에 현저히 미달합니다.
찰리 멍거	매수	7/10	$26.00 ~ $38.00	밸류에이션이 터무니없이 낮다. Trailing PER 7.06배, Forward PER 6.11배, PBR 0.87배, EV/EBITDA 4.71배로 그레이엄 승수(PER×PBR)는 6.11에 불과해 안전마진 기준 22.5를 크게 하회한다. 성장성에 프리미엄을 지불하지 않아도 되는 가격이다.
피터 린치	관망	6/10	$24.00 ~ $32.00	현재가 21.90달러는 PER 7.06배, PBR 0.87배, 배당수익률 6.03%로 밸류에이션 하단에 가까우나, PEG가 142.98배에 달해 실질 이익 성장률이 거의 제로에 수렴하며 린치의 GARP 원칙(PEG < 1.0)을 정면으로 위반한다.
애스워스 다모다란	관망	6/10	$19.00 ~ $29.00	2025년 잉여현금흐름(FCF) 192.3억 달러와 기업가치(EV) 대비 수익률 11.97%는 현 주가 21.90달러가 현금 창출력에 비해 지나치게 낮게 평가되어 있음을 시사한다.
존 템플턴	매수	8/10	$26.00 ~ $34.00	현재 주가 $21.90는 52주 저가 $20.48에 근접해 극도의 비관론 구간에 있으며, Forward PER 6.11x, PBR 0.87x로 질 좋은 블루칩이 시장에 의해 무차별 매도된 전형적인 반대매매 기회다.
마이클 버리	관망	7/10	$19.50 ~ $25.00	영업현금흐름 $33.64B 대비 순이익 $20.00B로 이익의 질은 양호하며, 발행주식수도 연간 -5.09%로 감소해 주주 희석 우려는 없다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $26.00이며, 가격 의견 분산은 19.2%입니다.

연속 점수 통계: 평균 1.46점 (표준편차: 1.01) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): +23.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(매수3, 관망3) · 성장/GARP(관망1, 매도1) · 퀀트/자본수익률(관망1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(관망1) · 매크로/유동성(매수1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 19.2% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 8인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 8인

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

Trailing PER 7.06배, Forward PER 6.11배, PBR 0.87배로 자산 및 수익 대비 저평가 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 찰리-멍거)

배당수익률 6.03%이며 2026년 6월 30일 기준 12개월 배당은 FCF 대비 24%로 배당 여력 충분 (출처: 모니시-파브라이)

2025년 잉여현금흐름 192억3천만 달러, 영업현금흐름 336억4천만 달러로 현금 창출력 양호 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 찰리-멍거)

그레이엄 승수(PER×PBR) 6.11로 안전기준 22.5를 크게 하회 (출처: 찰리-멍거, 존-템플턴)

현재가 21.90달러가 52주 저가 20.48달러에 근접해 하방이 제한적 (출처: 모니시-파브라이, 앙드레-코스톨라니, 존-템플턴)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

유동비율 0.88배로 단기 지급유동성 취약, 순유동자산가치(NCAV) -1456억9천만 달러 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)

총부채 989억4천만 달러, 순부채 894억6천만 달러로 부채 부담 큼 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 조엘-그린블라트)

영업이익률 2024년 18.8%에서 2025년 16.7%로 하락, ROIC 8.8%는 15% 기준 미달 (출처: 세스-클라먼, 조엘-그린블라트, 잭-슈웨거)

PEG 142.98x로 실질 이익 성장 기대치가 거의 제로에 수렴 (출처: 세스-클라먼, 조엘-그린블라트, 잭-슈웨거)

코드 커팅과 고정무선접속(FWA) 경쟁 심화로 미디어·스튜디오 부문 구조적 쇠퇴 리스크 (출처: 워런-버핏, 필립-피셔, 애스워스-다모다란)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

차기 실적 발표일 2026-10-22 임박으로 브로드밴드 순증가수 및 FCF 가이던스에 단기 변동성 예상

NBCUniversal·Sky 분사 계획 발표 후 배당 정책 및 부채 배분 미정

Xfinity 텍사스 윌리스 네트워크 확장 완료로 전국 6,500만 가구·사업자 커버리지 확대

배당 기준일 2026-10-07, 배당 지급일 2026-10-28

가격 의견 분산 19.2%로 적정가 및 목표가 판단에 불확실성 존재

Xfinity 초고속 인터넷 및 무선 가입자 추이: 브로드밴드 순증가수, 무선 후불폰 라인 순증가, ARPU, FWA 경쟁사 점유율

NBCUniversal·Sky 분사 및 배당 정책 불확실성: 분사 조건, 부채 배분, 신설 배당 정책, 주당 배당금 유지 여부

잉여현금흐름(FCF) 및 배당 지급률 지속 가능성: FY2026 FCF 가이던스, CAPEX 규모, 배당 커버리지 추이

미디어·스튜디오 광고 매출과 스트리밍(Peacock) 경쟁력: 피콕 순증가 가입자, 선형 광고 단가, 스튜디오 콘텐츠 실적

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	관망	6/10	$18.00 ~ $26.00	PER 7.06배, PBR 0.87배, 그레이엄 승수 6.11배는 모두 엄격한 저평가 구간이며, 잉여현금흐름(FCF) $19.23B과 배당수익률 6.03%는 현금 창출 및 주주 환원 여력을 보여준다.
세스 클라먼	관망	7/10	$18.00 ~ $25.00	현재 주가 $21.90, PER 7.06배, PBR 0.87배, EV/EBITDA 4.71배는 표면적으로 깊은 할인율에 거래되지만, 순부채 $89.46B가 시가총액 $77.72B를 초과하고 유동비율이 0.88배에 불과해 자본 보존 원칙에 비추어 안전마진이 충분하지 않다.
모니시 파브라이	매수	7/10	$25.00 ~ $35.00	현재가 $21.90는 주가순자산비율(PBR) 0.87배, 주가수익비율(PER) 7.06배로 장부가치와 수익력에 비해 크게 저평가되어 있어, 하방이 제한적인 '헤즈 이 윈, 테일스 아이 돈 로즈 머치' 구도를 제공합니다.
조엘 그린블라트	관망	6/10	$20.00 ~ $28.00	이익수익률(EBIT/EV) 12.87%는 8% 기준을 상회하며, PER 7.06배, PBR 0.87배, 그레이엄 승수 6.11로 주가가 자산가치 대비 크게 저평가되어 있다.
앙드레 코스톨라니	매수	8/10	$25.00 ~ $35.00	현재 주가 $21.90는 52주 최저가 $20.48에 근접하며, Forward PER 6.11배, PBR 0.87배, EV/EBITDA 4.71배로 시장이 코드 커팅과 미디어 분사 리스크를 과도하게 반영해 소신파가 모을 만한 공황 구간이다.
잭 슈웨거	관망	8/10	$24.12 ~ $28.63	펀더멘털은 저평가되어 있다(Forward PER 6.11x, PBR 0.87x, EV/EBITDA 4.71x), 하지만 잭 슈웨거의 핵심 원칙인 추세 정합성이 완전히 실패했다(주가 $21.90 < MA50 $24.12 < MA200 $26.37).
워런 버핏	관망	6/10	$21.00 ~ $26.00	영업이익률 16.7%와 잉여현금흐름 192억3천만 달러(2025년)는 가격 결정력과 현금 창출 능력을 보여주지만, 자기자본이익률(ROE)이 11.5%에 그쳐 내 15% 기준에 미달하며, 이는 사업의 본질적 수익성이 기대 이하임을 시사합니다.
필립 피셔	매도	8/10	$14.00 ~ $20.00	2022년 1,214억 달러에서 2025년 1,237억 달러로 매출이 사실상 정체되어 있으며, 이는 제가 요구하는 '산업 평균을 상회하는 지속적 매출 성장' 기준에 현저히 미달합니다.
찰리 멍거	매수	7/10	$26.00 ~ $38.00	밸류에이션이 터무니없이 낮다. Trailing PER 7.06배, Forward PER 6.11배, PBR 0.87배, EV/EBITDA 4.71배로 그레이엄 승수(PER×PBR)는 6.11에 불과해 안전마진 기준 22.5를 크게 하회한다. 성장성에 프리미엄을 지불하지 않아도 되는 가격이다.
피터 린치	관망	6/10	$24.00 ~ $32.00	현재가 21.90달러는 PER 7.06배, PBR 0.87배, 배당수익률 6.03%로 밸류에이션 하단에 가까우나, PEG가 142.98배에 달해 실질 이익 성장률이 거의 제로에 수렴하며 린치의 GARP 원칙(PEG < 1.0)을 정면으로 위반한다.
애스워스 다모다란	관망	6/10	$19.00 ~ $29.00	2025년 잉여현금흐름(FCF) 192.3억 달러와 기업가치(EV) 대비 수익률 11.97%는 현 주가 21.90달러가 현금 창출력에 비해 지나치게 낮게 평가되어 있음을 시사한다.
존 템플턴	매수	8/10	$26.00 ~ $34.00	현재 주가 $21.90는 52주 저가 $20.48에 근접해 극도의 비관론 구간에 있으며, Forward PER 6.11x, PBR 0.87x로 질 좋은 블루칩이 시장에 의해 무차별 매도된 전형적인 반대매매 기회다.
마이클 버리	관망	7/10	$19.50 ~ $25.00	영업현금흐름 $33.64B 대비 순이익 $20.00B로 이익의 질은 양호하며, 발행주식수도 연간 -5.09%로 감소해 주주 희석 우려는 없다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.