DOC-20261020-TXN·PUBLISHED: 2026-10-20·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 (현재)2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06

TXN

텍사스 인스트루먼츠

$TXN주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 7.5/10가격 분산: 65.6% · 13/13표결 일치도: 54%적정가/종가: 58%안전마진/종가: 51%적정가: $160.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 텍사스 인스트루먼츠($TXN) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$276.15

CONSENSUS FAIR VALUE$160.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 3 · 관망 7 · 매도 3

Central 50% Price Range & Safety Margin

$85.00 ~ $190.00안전매수: $140.00 이하

TXN 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-20 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 3 · 관망 7 · 매도 3 현재가: $276.15 | 13인 적정가 중앙값: $160.00 (중앙 50% 구간: $85.00 ~ $190) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $140.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $210.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $160.00이며, 가격 의견 분산은 65.6%입니다.
연속 점수 통계: 평균 2.00점 (표준편차: 0.68) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -23.0%
스타일 소계: 가치/안전마진(보유2, 관망2, 매도2) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(보유1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 65.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)
조건부 관망: 7인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.
검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 7인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 65.6%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2026-Q2 매출 $54.6B, 영업이익률 42.6%, 순이익률 36.2%, EPS $2.14로 실적 개선 모멘텀 확인 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 찰리-멍거)
ROE 35.2%, ROIC 17.9%, 2025년 영업이익률 34.7% 등 우수한 수익성과 자본 효율성 보유 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 찰리-멍거)
2025년 영업현금흐름 $7.15B로 순이익 $5.00B 대비 현금흐름 질 양호 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 찰리-멍거)
유동비율 4.35배, 50일 이동평균선 $272.11 및 200일 이동평균선 $254.79 상회 정배열 추세 (출처: 조엘-그린블라트)
아날로그 반도체 가격 결정력과 산업·자동차 전장 수요처를 통한 고마진 구조 유지 (출처: 워런-버핏, 찰리-멍거)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 $276.15는 트레일링 PER 42.03배, PBR 14.00배, 그레이엄 승수 588.51로 안전마진 기준 22.5를 크게 상회하는 고평가 상태 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)
순유동자산가치(NCAV) $-4.56B 음수 및 순부채 $10.82B로 자산 기반 안전마진 전무 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 애스워스-다모다란)
배당이 순이익의 86%를 소모하고 실리콘랩스 인수로 부채 추가 시 배당 커버리지 압박 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 앙드레-코스톨라니)
2022년 매출 $20.03B에서 2024년 $15.64B로 하락, 영업이익률 51.9%에서 34.1%로 둔화 추세 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 앙드레-코스톨라니)
중국 매출 비중 및 대중 수출 규제, 지정학적 리스크로 실적 불확실성 상존 (출처: 세스-클라먼, 앙드레-코스톨라니, 잭-슈웨거)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

차기 실적 발표 예정일 2026-10-21 및 배당 기준일 2026-10-30
실리콘랩스 인수 보류 및 인수 시 부채 추가 발생 가능성
분기 배당 7% 인상에도 배당이 순이익의 86%를 소모
2026-Q2 실적 개선: 매출 $54.6B, 영업이익률 42.6%, EPS $2.14
가격 의견 분산 65.6%로 애널리스트 및 거장 간 주가 전망 불확실성 높음
아날로그 제품 가격력 및 산업·자동차 매출 비중
임베디드 프로세싱(자동차 MCU) 및 실리콘랩스 인수 효과
현금흐름 창출력 및 배당 지속 가능성
중국 매출 비중 및 대외 무역·지정학적 리스크
300mm 웨이퍼 내재 생산 능력 및 캐파 가동률

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $140.00 이하
현재가: $276.15
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$30.00 ~ $46.30	트레일링 PER 42.03배와 PBR 14.00배, 그레이엄 승수 588.51은 안전마진 기준치 22.5를 크게 상회하여 원금 안전성을 전혀 확보하지 못했다.
세스 클라먼	매도	9/10	$60.00 ~ $90.00	트레일링 PER 42.03배, PBR 14.00배, 그레이엄 승수 588.51은 안전마진 기준치 22.5를 크게 상회해 성장성이 이미 주가에 과도하게 반영된 고평가 상태다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$65.00 ~ $90.00	텍사스 인스트루먼츠는 아날로그 반도체에서 가격 결정력을 보유해 2025년 영업이익률 34.7%, ROE 35.2%를 기록한 우량 사업이지만, 트레일링 PER 42.03배와 PBR 14.00배, 그레이엄 승수 588.51은 안전마진이 전혀 없는 고평가 상태다.
조엘 그린블라트	보유	8/10	$75.00 ~ $85.00	ROIC 17.9%와 2025년 영업이익률 34.7%는 TI가 우량 사업체임을 입증하지만, 현재 이익수익률(EBIT/EV)이 2.37%에 불과해 마법공식의 최소 기준인 8.0%에 크게 미달한다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$160 ~ $210	텍사스 인스트루먼츠는 ROE 35.2%, ROIC 17.9%, 2025년 영업이익률 34.7%를 기록하며 아날로그 반도체 시장에서 탁월한 수익성을 보여주는 우량 기업이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$220 ~ $260	추세와 모멘텀은 우호적이다: 현재가 $276.15는 50일 이평선 $272.11, 200일 이평선 $254.79를 상회하는 정배열 상태이며, 2026-Q2 매출 $54.6억, 영업이익률 42.6%, EPS $2.14로 실적 개선 속도가 빨라지고 있다.
워런 버핏	보유	8/10	$160 ~ $210	텍사스 인스트루먼츠는 ROE 35.2%, 영업이익률 34.7%로 압도적인 가격결정력과 경제적 해자를 보유한 훌륭한 사업이며, 순이익 대비 부채 상환 기간이 2.8년에 불과해 버핏의 재무 건전성 기준을 모두 통과했다.
필립 피셔	관망	7/10	$230 ~ $290	텍사스 인스트루먼츠는 2026-Q2 영업이익률 42.6%, 순이익률 36.2%, ROE 35.2%, ROIC 17.9%로 피셔가 추구하는 엘리트 수익성과 자본 효율성을 갖춘 우량 기업이다.
찰리 멍거	보유	8/10	$160 ~ $200	텍사스 인스트루먼트는 ROE 35.2%, ROIC 17.9%, 2025년 영업이익률 34.7%를 기록하는 고품질 아날로그 반도체 사업이며, 발행주식수 연간 -0.65% 감소로 주주 가치를 희석시키지 않는다. 이는 멍거가 선호하는 내구성 있는 해자와 양질의 경영을 갖춘 기업이다.
피터 린치	관망	6/10	$140 ~ $180	사업 모델은 아날로그 반도체로 단순하고 이해하기 쉬우나, 2022년 200억 달러였던 매출이 2024년 156억 달러로 하락한 뒤 회복 중이며, 트레일링 PER 42.03배는 순환주 반도체에 과도한 프리미엄이다.
애스워스 다모다란	매도	8/10	$120 ~ $160	텍사스 인스트루먼츠는 2025년 영업이익률 34.7%와 ROIC 17.9%로 우수한 수익성을 보여주지만, 현재 주가 $276.15는 트레일링 PER 42.03x, PBR 14.00x로 내재가치를 크게 상회하는 고평가 상태입니다.
존 템플턴	관망	7/10	$140 ~ $180	템플턴의 극도의 비관론 매수 원칙에 비추어, 현재 주가 $276.15는 52주 저가 $152.73에서 80.8% 이상 상승한 수준이며, 트레일링 PER 42.03x와 PBR 14.00x는 대중의 낙관이 반영된 고평가 상태다.
마이클 버리	관망	7/10	$115 ~ $145	현금흐름 질은 양호하다(2025년 순이익 $5.00B 대비 영업현금흐름 $7.15B, 희석률 -0.65%)지만, 매출은 2022년 $20.03B에서 2024년 $15.64B로 하락했고 영업이익률은 51.9%에서 34.1%로 급감했다. 사이클 정점에서의 일시적 반등을 실적 개선으로 착각해서는 안 된다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $160.00이며, 가격 의견 분산은 65.6%입니다.

연속 점수 통계: 평균 2.00점 (표준편차: 0.68) [0=매수 ~ 3=매도], 순매수 비율(Net Buy Ratio): -23.0%

스타일 소계: 가치/안전마진(보유2, 관망2, 매도2) · 성장/GARP(관망2) · 퀀트/자본수익률(보유1) · 포렌식/회계검증(관망1) · DCF/가치평가(매도1) · 매크로/유동성(관망1) · 모멘텀/추세추종(관망1)

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 65.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

조건부 관망: 7인이 추가 재무·사업 지표 확인 시까지 판단을 보류했습니다.

검토 필요: 데이터 지표 부족으로 인한 조건부 관망: 7인; 개별 적정가 중앙 50% 분산이 65.6%로 기준 50% 초과 (의견 편차 큼)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

2026-Q2 매출 $54.6B, 영업이익률 42.6%, 순이익률 36.2%, EPS $2.14로 실적 개선 모멘텀 확인 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 찰리-멍거)

ROE 35.2%, ROIC 17.9%, 2025년 영업이익률 34.7% 등 우수한 수익성과 자본 효율성 보유 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 찰리-멍거)

2025년 영업현금흐름 $7.15B로 순이익 $5.00B 대비 현금흐름 질 양호 (출처: 조엘-그린블라트, 워런-버핏, 찰리-멍거)

유동비율 4.35배, 50일 이동평균선 $272.11 및 200일 이동평균선 $254.79 상회 정배열 추세 (출처: 조엘-그린블라트)

아날로그 반도체 가격 결정력과 산업·자동차 전장 수요처를 통한 고마진 구조 유지 (출처: 워런-버핏, 찰리-멍거)

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

현재가 $276.15는 트레일링 PER 42.03배, PBR 14.00배, 그레이엄 승수 588.51로 안전마진 기준 22.5를 크게 상회하는 고평가 상태 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 모니시-파브라이)

순유동자산가치(NCAV) $-4.56B 음수 및 순부채 $10.82B로 자산 기반 안전마진 전무 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 애스워스-다모다란)

배당이 순이익의 86%를 소모하고 실리콘랩스 인수로 부채 추가 시 배당 커버리지 압박 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 앙드레-코스톨라니)

2022년 매출 $20.03B에서 2024년 $15.64B로 하락, 영업이익률 51.9%에서 34.1%로 둔화 추세 (출처: 벤저민-그레이엄, 세스-클라먼, 앙드레-코스톨라니)

중국 매출 비중 및 대중 수출 규제, 지정학적 리스크로 실적 불확실성 상존 (출처: 세스-클라먼, 앙드레-코스톨라니, 잭-슈웨거)

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

차기 실적 발표 예정일 2026-10-21 및 배당 기준일 2026-10-30

실리콘랩스 인수 보류 및 인수 시 부채 추가 발생 가능성

분기 배당 7% 인상에도 배당이 순이익의 86%를 소모

2026-Q2 실적 개선: 매출 $54.6B, 영업이익률 42.6%, EPS $2.14

가격 의견 분산 65.6%로 애널리스트 및 거장 간 주가 전망 불확실성 높음

아날로그 제품 가격력 및 산업·자동차 매출 비중

임베디드 프로세싱(자동차 MCU) 및 실리콘랩스 인수 효과

현금흐름 창출력 및 배당 지속 가능성

중국 매출 비중 및 대외 무역·지정학적 리스크

300mm 웨이퍼 내재 생산 능력 및 캐파 가동률

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$30.00 ~ $46.30	트레일링 PER 42.03배와 PBR 14.00배, 그레이엄 승수 588.51은 안전마진 기준치 22.5를 크게 상회하여 원금 안전성을 전혀 확보하지 못했다.
세스 클라먼	매도	9/10	$60.00 ~ $90.00	트레일링 PER 42.03배, PBR 14.00배, 그레이엄 승수 588.51은 안전마진 기준치 22.5를 크게 상회해 성장성이 이미 주가에 과도하게 반영된 고평가 상태다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$65.00 ~ $90.00	텍사스 인스트루먼츠는 아날로그 반도체에서 가격 결정력을 보유해 2025년 영업이익률 34.7%, ROE 35.2%를 기록한 우량 사업이지만, 트레일링 PER 42.03배와 PBR 14.00배, 그레이엄 승수 588.51은 안전마진이 전혀 없는 고평가 상태다.
조엘 그린블라트	보유	8/10	$75.00 ~ $85.00	ROIC 17.9%와 2025년 영업이익률 34.7%는 TI가 우량 사업체임을 입증하지만, 현재 이익수익률(EBIT/EV)이 2.37%에 불과해 마법공식의 최소 기준인 8.0%에 크게 미달한다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$160 ~ $210	텍사스 인스트루먼츠는 ROE 35.2%, ROIC 17.9%, 2025년 영업이익률 34.7%를 기록하며 아날로그 반도체 시장에서 탁월한 수익성을 보여주는 우량 기업이다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$220 ~ $260	추세와 모멘텀은 우호적이다: 현재가 $276.15는 50일 이평선 $272.11, 200일 이평선 $254.79를 상회하는 정배열 상태이며, 2026-Q2 매출 $54.6억, 영업이익률 42.6%, EPS $2.14로 실적 개선 속도가 빨라지고 있다.
워런 버핏	보유	8/10	$160 ~ $210	텍사스 인스트루먼츠는 ROE 35.2%, 영업이익률 34.7%로 압도적인 가격결정력과 경제적 해자를 보유한 훌륭한 사업이며, 순이익 대비 부채 상환 기간이 2.8년에 불과해 버핏의 재무 건전성 기준을 모두 통과했다.
필립 피셔	관망	7/10	$230 ~ $290	텍사스 인스트루먼츠는 2026-Q2 영업이익률 42.6%, 순이익률 36.2%, ROE 35.2%, ROIC 17.9%로 피셔가 추구하는 엘리트 수익성과 자본 효율성을 갖춘 우량 기업이다.
찰리 멍거	보유	8/10	$160 ~ $200	텍사스 인스트루먼트는 ROE 35.2%, ROIC 17.9%, 2025년 영업이익률 34.7%를 기록하는 고품질 아날로그 반도체 사업이며, 발행주식수 연간 -0.65% 감소로 주주 가치를 희석시키지 않는다. 이는 멍거가 선호하는 내구성 있는 해자와 양질의 경영을 갖춘 기업이다.
피터 린치	관망	6/10	$140 ~ $180	사업 모델은 아날로그 반도체로 단순하고 이해하기 쉬우나, 2022년 200억 달러였던 매출이 2024년 156억 달러로 하락한 뒤 회복 중이며, 트레일링 PER 42.03배는 순환주 반도체에 과도한 프리미엄이다.
애스워스 다모다란	매도	8/10	$120 ~ $160	텍사스 인스트루먼츠는 2025년 영업이익률 34.7%와 ROIC 17.9%로 우수한 수익성을 보여주지만, 현재 주가 $276.15는 트레일링 PER 42.03x, PBR 14.00x로 내재가치를 크게 상회하는 고평가 상태입니다.
존 템플턴	관망	7/10	$140 ~ $180	템플턴의 극도의 비관론 매수 원칙에 비추어, 현재 주가 $276.15는 52주 저가 $152.73에서 80.8% 이상 상승한 수준이며, 트레일링 PER 42.03x와 PBR 14.00x는 대중의 낙관이 반영된 고평가 상태다.
마이클 버리	관망	7/10	$115 ~ $145	현금흐름 질은 양호하다(2025년 순이익 $5.00B 대비 영업현금흐름 $7.15B, 희석률 -0.65%)지만, 매출은 2022년 $20.03B에서 2024년 $15.64B로 하락했고 영업이익률은 51.9%에서 34.1%로 급감했다. 사이클 정점에서의 일시적 반등을 실적 개선으로 착각해서는 안 된다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.