DOC-20261013-TXN·PUBLISHED: 2026-10-13·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 (현재)2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 2026-10-07 2026-10-06

TXN

텍사스 인스트루먼츠

$TXN주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.8/10가격 분산: 25.6% · 13/13적정가/종가: 69%안전마진/종가: 62%적정가: $195.00

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 텍사스 인스트루먼츠($TXN) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$281.74

CONSENSUS FAIR VALUE$195.00

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 4 · 관망 6 · 매도 3

Central 50% Price Range & Safety Margin

$170 ~ $220안전매수: $175.00 이하

TXN 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-13 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 4 · 관망 6 · 매도 3 현재가: $281.74 | 13인 적정가 중앙값: $195.00 (중앙 50% 구간: $170 ~ $220) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] $175.00 이하 | [목표 가격 상단 참고] $215.00

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $195.00이며, 가격 의견 분산은 25.6%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 25.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

수익성·재무안전성: ROE 35.2%, ROA 13.1%, 사이클 바닥에서도 영업이익률 34.7%·매출총이익률 57.0%, 유동비율 4.35x, 부채비율 0.86x, OCF $7.15B > 순이익 $5.0B로 회계 왜곡 없음
바닥 통과 확인: 매출 $15.64B(2024)→$17.68B(2025), 영업이익 $5.34B→$6.14B(영업이익률 34.1%→34.7%), FCF $1.35B→$1.50B→$2.60B로 회복 국면
구조적 원가 우위: 300mm 전환(200mm 대비 약 2배 다이)과 CapEx가 $5.07B(2023) 피크에서 $4.55B(2025)로 정상화 국면 — CapEx↓ + 300mm 믹스↑ 시 FCF 전환율 급등 및 매출총이익률 60% 회복 궤도 가능
주주환원 프랜차이즈: 20년 이상 연속 증배 배당 귀족주, 배당수익률 2.14%, FCF 100% 환원 정책, 아날로그 매출 비중 75~78%의 장수명 제품 포트폴리오
성장 옵션: AI 데이터센터 전력 모니터링(신규 ADC) 포지셔닝, 자동차 차량당 아날로그 콘텐츠(BMS·트랙션 인버터·ADAS 레이더) 확대, 미국 300mm 확장과 CHIPS Act 지원

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션 부담: Trailing PER 42.88x, Forward PER 26.47x, PBR 14.28x, PSR 13.23x, EV/EBITDA 27.77x, PEG 1.01x — 시총 $257.3B 대비 2025년 FCF $2.60B로 FCF 수익률 약 1.0%, P/FCF 약 99배
이익 구조 악화: EPS $9.41(2022)→$5.45(2025), 영업이익률 51.9%→34.7%(-17.2%p), 순이익 $8.75B→$5.00B(정점 대비 -43%), FCF $5.92B→$2.60B(-56%)
미증명 회복 선반영: Forward PER 26.47x는 EPS $10.65(+62% 회복)를, PEG 1.01은 연 26% 성장을 전제 — 역DCF상 현재 EV 약 $268B를 정당화하려면 터미널 FCFF 약 $22B(2025년 FCF의 8배)가 필요
주주환원 재원 질 의문: 배당수익률 2.14%가 시사하는 연간 배당 약 $5.5B는 FCF $2.60B의 210% — 총부채 $14.05B 대비 현금 $3.23B, 순부채 $10.82B로 차입 조달 구간
포지셔닝·리스크: AI 데이터센터 비중은 매출의 5~10%에 불과, 중국 매출 약 20%의 관세·수출규제 지정학적 리스크, 기관 지분 91.64%·내부자 지분 0.28%·공매도 2.49%로 컨센서스 'buy'(평균 목표가 $324.71)가 과밀 — 52주 고가 $334.03 대비 -15.6%, 52주 저가 $152.73 방향 하방 열림

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-10-21 차기 실적 발표(4Q26 가이던스·book-to-bill 확인 관건), 2026-10-30 배당 기준일·2026-11-10 지급일
2026-10-12 AI 데이터센터용 나노초급 텔레메트리 신규 ADC 발표(PR Newswire)와 2026-10-09 미국 300mm Fab(RFAB2·LFAB·SM1/SM2) 확장·CHIPS Act 이슈 — AI 서사 재평가 및 CapEx 정상화→FCF 레버리지 촉매이나 매출 기여는 2027년 이후 디자인윈 전제
2026-10-12 Insider Monkey 'ADI vs TXN·ON': AI 인프라·M&A 경쟁 속 TXN은 M&A 부재·자체 투자 전략 차별, 2026-10-09 Zacks '시장 상승 속 TXN 하락'은 Trailing PER 42.9x 밸류에이션 부담 반영 단기 조정, Stifel AI 반도체 Top picks·배당(로스IRA) 이슈 병행
불확실성(높음): 가격 의견 분산 25.6%로 페르소나 적정가 구간이 $82~125(그레이엄)에서 $220~255(피셔)까지 벌어지고, 애널리스트 컨센서스 평균 목표가 $324.71(최고 $400·최저 $225)은 확정 중앙값 $195.00 대비 약 66% 상회 — 유효 페르소나 13/13으로 분석 누락 인원은 없으나 의견 분포가 넓어 단일 근거로 확정 결론(관망, 중앙 50% 구간 $170~$220, 안전마진 $175.00 이하)을 뒤집을 수 없음
불확실성(데이터 누락): 분기 시계열·book-to-bill·채널 재고 주수·세그먼트별 매출 비중(아날로그 75~78%, 데이터센터 5~10%, 중국 약 20%는 추정치) 실측치가 없고, TTM EPS $6.57과 2025년 EPS $5.45가 불일치하며 Forward EPS $10.65의 산출 근거가 미제시되어 10-21 실적 전까지 이익 회복 검증 불가
산업·자동차 Analog 사이클 회복(중요도 높음): 분기 Analog 매출 증가율, book-to-bill 1.0 상회 지속 여부, 채널 재고 주수, 4Q26 산업/자동차 가이던스 — Forward PER 26.5x·PEG 1.01이 연 26% EPS 성장을 전제해 회복 속도가 멀티플과 직결되는 최대 변수
300mm Fab 전환 & CapEx 정상화(중요도 높음): 연간 CapEx 가이던스 $2~3B대 확인 여부, 300mm 매출 비중, LFAB2·SM2 양산 시점·가동률, 매출총이익률 60% 회복 궤도, CHIPS Act 보조금 반영 — FCF/share 확대와 PBR 14.3x 부담 해소의 핵심 레버
AI 데이터센터 아날로그 콘텐츠(중간, 최대 불확실성): 데이터센터 매출 비중 분기별 공개, AI 서버 PSU 디자인윈 수, ADI·Infineon·MPS 대비 점유율, 신규 ADC 양산 일정 — 현재 비중 5~10%로 기대치 대비 실적 증명이 필요, 미달 시 모멘텀 소멸
자동차 EV/ADAS 콘텐츠 성장(중간): 글로벌 EV 판매량, 중국 OEM향 수주 잔고, ADAS 레이더 디자인윈, SiC/GaN 전력 제품 라인업 — EV 수요 둔화·중국 로컬 파워 반도체 경쟁으로 회복 지연 중
주주환원 & FCF 전환율(중간): 분기 FCF/share, 배당 증배율(역대 8~10%대), 자사주 소진 규모, CapEx 대비 FCF 전환율, 약 $5.5B 배당을 현금 FCF로 감당하는지 여부 — 배당 ETF·연금 수급과 결합한 주가 하방 지지 및 장기 밸류에이션 앵커

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: $175.00 이하
현재가: $281.74
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$82.00 ~ $125	밸류에이션이 내 핵심 기준을 전면 위반한다: Trailing P/E 42.88x, Forward P/E 26.47x는 내 상한 15x의 2~3배이며, P/B 14.28x는 1.5x 기준의 9.5배, P/E × P/B = 612는 22.5 상한을 27배 초과한다. 어떤 계산으로도 안전마진이 존재하지 않는다.
세스 클라먼	관망	7/10	$150 ~ $190	현재 주가 $281.74는 Trailing PER 42.88x, PBR 14.28x, EV/EBITDA 27.77x, PSR 13.23x로 어느 지표에서도 안전마진이 존재하지 않는다. 시가총액 $257.3B 대비 2025년 FCF는 $2.60B에 불과해 FCF 수익률이 약 1.0%에 그치며, 이는 자본 보존 원칙에 정면으로 배치된다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$170 ~ $210	밸류에이션이 단도(Dhandho) 비대칭성 테스트를 통과하지 못한다. Trailing PER 42.88x, Forward PER 26.47x, PBR 14.28x, EV/EBITDA 27.77x는 2025년 EPS $5.45에서 Forward EPS $10.65로의 약 62% 이익 회복을 이미 선반영한 가격이며, 사이클 회복이 지연되면 52주 저가 $152.73 방향으로 하방이 열려 '꼬리도 크게 잃는' 게임이 된다.
조엘 그린블라트	매도	7/10	$150 ~ $190	마법공식의 가격 축이 완전히 실패했다: 시가총액 $257.3B + 순부채 $10.82B = EV $268.1B 대비 2025년 EBIT $6.14B로 Earnings Yield는 약 2.3%(EV/EBIT 43.7x, EV/EBITDA 27.77x)이며, 정점인 2022년 EBIT $10.40B로 계산해도 EY는 3.9%에 불과하다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$200 ~ $240	2022년 EPS $9.41에서 2024년 $5.20으로 바닥을 찍고 2025년 $5.45에 그친 반등, 영업이익률 51.9%→34.7% 하락은 사이클 바닥 통과를 보여주지만, Forward PER 26.5x는 EPS $10.65(62% 회복)를 이미 전제하고 있다. 코스톨라니의 달걀 모델에서 절망의 바닥이 아니라 회복 중간을 사는 것은 소신파의 매수가 아니다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$235 ~ $265	추세 구조는 양호하다: 현재가 $281.74가 50일선 $271.88, 200일선 $251.66 위에 위치해 정배열이지만, 52주 고가 $334.03 대비 -15.6%이며 10-09 시장 상승 속 하락(Zacks) 등 단기 모멘텀이 약화돼 고거래량 돌파 확인이 되지 않았다.
워런 버핏	보유	7/10	$200 ~ $235	TXN은 ROE 35.2%, 영업이익률 34.7%, 유동비율 4.35x, 총부채 $14.05B가 순이익 $5.0B의 약 2.8년치에 불과해 수익성과 재무안전성 체크리스트는 통과하며, 아날로그(매출의 75~78%)와 300mm 웨이퍼 원가 우위라는 넓은 경제적 해자를 갖추고 있다.
필립 피셔	관망	6/10	$220 ~ $255	매출이 2022년 $20.03B에서 2024년 $15.64B로 2년 연속 감소했고, 2025년 $17.68B로도 3년 전 수준을 회복하지 못해 내 핵심 기준인 '수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 매출 성장'이 충족되지 않는다. 영업이익률도 51.9%→34.7%, 순이익률 43.7%→28.3%로 압축됐다.
찰리 멍거	보유	6/10	$170 ~ $215	사업 자체는 우리의 체크리스트를 통과한다: 매출총이익률 57.0~68.8%, 영업이익률 34.7%(사이클 바닥에서도), ROE 35.2%, ROA 13.1%의 아날로그 프랜차이즈는 300mm 웨이퍼 원가 우위와 장수명 제품 포트폴리오로 내구성 있는 해자를 갖췄고, 회계도 투명하다.
피터 린치	보유	7/10	$200 ~ $240	TXN은 자동차·산업용 아날로그 반도체라는 crayon으로 설명 가능한 단순한 사업을 영위하며, 사이클 바닥인 2025년에도 영업이익률 34.7%, ROE 35.2%, 유동비율 4.35x를 기록하고 20년 이상 연속 증배하는 배당 귀족주(배당수익률 2.14%)라는 점에서 훌륭한 기업이다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$130 ~ $165	역DCF 검증 결과, 현재 시총 $257.3B와 순부채 $10.82B로 산출한 기업가치 약 $268B를 정당화하려면 터미널 시점 연간 FCFF가 약 $22B에 달해야 하는데, 이는 2025년 실현 FCF $2.60B의 8배, CapEx가 $3B로 정상화된다고 가정해도 $4.15B에 불과한 정상화 FCF의 5배 이상으로, 무한 초정상 성장과 불가능한 터미널 마진을 전제한 환상이다.
존 템플턴	보유	7/10	$190 ~ $230	현재가 $281.74는 52주 저가 $152.73 대비 84% 상승, 52주 고가 $334.03의 84% 지점이며 200일 이동평균 $251.66 위에 위치해 극도의 비관론이 아닌 군중의 낙관이 반영된 구간이다. Trailing PER 42.88x, PBR 14.28x, EV/EBITDA 27.77x는 정상화 EPS $7~8에 20~25배를 적용한 내 가치 기준을 크게 상회한다.
마이클 버리	관망	6/10	$175 ~ $215	밸류에이션에 안전마진이 없다. TTM EPS 약 $6.57 기준 Trailing PER 42.88x, EV/EBITDA 27.77x, PBR 14.28x, PSR 13.23x이며, Forward PER 26.47x는 2022년 피크 EPS $9.41을 넘어서는 $10.65(약 +62% 회복)를 전제한다. 시가총액 $257.3B 대비 2025년 FCF $2.60B는 FCF 수익률 약 1.0%에 불과하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 $195.00이며, 가격 의견 분산은 25.6%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 25.6% (중앙 50% Q1~Q3 구간 폭 ÷ 중앙 적정가; IQR 분산율)

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

수익성·재무안전성: ROE 35.2%, ROA 13.1%, 사이클 바닥에서도 영업이익률 34.7%·매출총이익률 57.0%, 유동비율 4.35x, 부채비율 0.86x, OCF $7.15B > 순이익 $5.0B로 회계 왜곡 없음

바닥 통과 확인: 매출 $15.64B(2024)→$17.68B(2025), 영업이익 $5.34B→$6.14B(영업이익률 34.1%→34.7%), FCF $1.35B→$1.50B→$2.60B로 회복 국면

구조적 원가 우위: 300mm 전환(200mm 대비 약 2배 다이)과 CapEx가 $5.07B(2023) 피크에서 $4.55B(2025)로 정상화 국면 — CapEx↓ + 300mm 믹스↑ 시 FCF 전환율 급등 및 매출총이익률 60% 회복 궤도 가능

주주환원 프랜차이즈: 20년 이상 연속 증배 배당 귀족주, 배당수익률 2.14%, FCF 100% 환원 정책, 아날로그 매출 비중 75~78%의 장수명 제품 포트폴리오

성장 옵션: AI 데이터센터 전력 모니터링(신규 ADC) 포지셔닝, 자동차 차량당 아날로그 콘텐츠(BMS·트랙션 인버터·ADAS 레이더) 확대, 미국 300mm 확장과 CHIPS Act 지원

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션 부담: Trailing PER 42.88x, Forward PER 26.47x, PBR 14.28x, PSR 13.23x, EV/EBITDA 27.77x, PEG 1.01x — 시총 $257.3B 대비 2025년 FCF $2.60B로 FCF 수익률 약 1.0%, P/FCF 약 99배

이익 구조 악화: EPS $9.41(2022)→$5.45(2025), 영업이익률 51.9%→34.7%(-17.2%p), 순이익 $8.75B→$5.00B(정점 대비 -43%), FCF $5.92B→$2.60B(-56%)

미증명 회복 선반영: Forward PER 26.47x는 EPS $10.65(+62% 회복)를, PEG 1.01은 연 26% 성장을 전제 — 역DCF상 현재 EV 약 $268B를 정당화하려면 터미널 FCFF 약 $22B(2025년 FCF의 8배)가 필요

주주환원 재원 질 의문: 배당수익률 2.14%가 시사하는 연간 배당 약 $5.5B는 FCF $2.60B의 210% — 총부채 $14.05B 대비 현금 $3.23B, 순부채 $10.82B로 차입 조달 구간

포지셔닝·리스크: AI 데이터센터 비중은 매출의 5~10%에 불과, 중국 매출 약 20%의 관세·수출규제 지정학적 리스크, 기관 지분 91.64%·내부자 지분 0.28%·공매도 2.49%로 컨센서스 'buy'(평균 목표가 $324.71)가 과밀 — 52주 고가 $334.03 대비 -15.6%, 52주 저가 $152.73 방향 하방 열림

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-10-21 차기 실적 발표(4Q26 가이던스·book-to-bill 확인 관건), 2026-10-30 배당 기준일·2026-11-10 지급일

2026-10-12 AI 데이터센터용 나노초급 텔레메트리 신규 ADC 발표(PR Newswire)와 2026-10-09 미국 300mm Fab(RFAB2·LFAB·SM1/SM2) 확장·CHIPS Act 이슈 — AI 서사 재평가 및 CapEx 정상화→FCF 레버리지 촉매이나 매출 기여는 2027년 이후 디자인윈 전제

2026-10-12 Insider Monkey 'ADI vs TXN·ON': AI 인프라·M&A 경쟁 속 TXN은 M&A 부재·자체 투자 전략 차별, 2026-10-09 Zacks '시장 상승 속 TXN 하락'은 Trailing PER 42.9x 밸류에이션 부담 반영 단기 조정, Stifel AI 반도체 Top picks·배당(로스IRA) 이슈 병행

불확실성(높음): 가격 의견 분산 25.6%로 페르소나 적정가 구간이 $82~125(그레이엄)에서 $220~255(피셔)까지 벌어지고, 애널리스트 컨센서스 평균 목표가 $324.71(최고 $400·최저 $225)은 확정 중앙값 $195.00 대비 약 66% 상회 — 유효 페르소나 13/13으로 분석 누락 인원은 없으나 의견 분포가 넓어 단일 근거로 확정 결론(관망, 중앙 50% 구간 $170~$220, 안전마진 $175.00 이하)을 뒤집을 수 없음

불확실성(데이터 누락): 분기 시계열·book-to-bill·채널 재고 주수·세그먼트별 매출 비중(아날로그 75~78%, 데이터센터 5~10%, 중국 약 20%는 추정치) 실측치가 없고, TTM EPS $6.57과 2025년 EPS $5.45가 불일치하며 Forward EPS $10.65의 산출 근거가 미제시되어 10-21 실적 전까지 이익 회복 검증 불가

산업·자동차 Analog 사이클 회복(중요도 높음): 분기 Analog 매출 증가율, book-to-bill 1.0 상회 지속 여부, 채널 재고 주수, 4Q26 산업/자동차 가이던스 — Forward PER 26.5x·PEG 1.01이 연 26% EPS 성장을 전제해 회복 속도가 멀티플과 직결되는 최대 변수

300mm Fab 전환 & CapEx 정상화(중요도 높음): 연간 CapEx 가이던스 $2~3B대 확인 여부, 300mm 매출 비중, LFAB2·SM2 양산 시점·가동률, 매출총이익률 60% 회복 궤도, CHIPS Act 보조금 반영 — FCF/share 확대와 PBR 14.3x 부담 해소의 핵심 레버

AI 데이터센터 아날로그 콘텐츠(중간, 최대 불확실성): 데이터센터 매출 비중 분기별 공개, AI 서버 PSU 디자인윈 수, ADI·Infineon·MPS 대비 점유율, 신규 ADC 양산 일정 — 현재 비중 5~10%로 기대치 대비 실적 증명이 필요, 미달 시 모멘텀 소멸

자동차 EV/ADAS 콘텐츠 성장(중간): 글로벌 EV 판매량, 중국 OEM향 수주 잔고, ADAS 레이더 디자인윈, SiC/GaN 전력 제품 라인업 — EV 수요 둔화·중국 로컬 파워 반도체 경쟁으로 회복 지연 중

주주환원 & FCF 전환율(중간): 분기 FCF/share, 배당 증배율(역대 8~10%대), 자사주 소진 규모, CapEx 대비 FCF 전환율, 약 $5.5B 배당을 현금 FCF로 감당하는지 여부 — 배당 ETF·연금 수급과 결합한 주가 하방 지지 및 장기 밸류에이션 앵커

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$82.00 ~ $125	밸류에이션이 내 핵심 기준을 전면 위반한다: Trailing P/E 42.88x, Forward P/E 26.47x는 내 상한 15x의 2~3배이며, P/B 14.28x는 1.5x 기준의 9.5배, P/E × P/B = 612는 22.5 상한을 27배 초과한다. 어떤 계산으로도 안전마진이 존재하지 않는다.
세스 클라먼	관망	7/10	$150 ~ $190	현재 주가 $281.74는 Trailing PER 42.88x, PBR 14.28x, EV/EBITDA 27.77x, PSR 13.23x로 어느 지표에서도 안전마진이 존재하지 않는다. 시가총액 $257.3B 대비 2025년 FCF는 $2.60B에 불과해 FCF 수익률이 약 1.0%에 그치며, 이는 자본 보존 원칙에 정면으로 배치된다.
모니시 파브라이	관망	6/10	$170 ~ $210	밸류에이션이 단도(Dhandho) 비대칭성 테스트를 통과하지 못한다. Trailing PER 42.88x, Forward PER 26.47x, PBR 14.28x, EV/EBITDA 27.77x는 2025년 EPS $5.45에서 Forward EPS $10.65로의 약 62% 이익 회복을 이미 선반영한 가격이며, 사이클 회복이 지연되면 52주 저가 $152.73 방향으로 하방이 열려 '꼬리도 크게 잃는' 게임이 된다.
조엘 그린블라트	매도	7/10	$150 ~ $190	마법공식의 가격 축이 완전히 실패했다: 시가총액 $257.3B + 순부채 $10.82B = EV $268.1B 대비 2025년 EBIT $6.14B로 Earnings Yield는 약 2.3%(EV/EBIT 43.7x, EV/EBITDA 27.77x)이며, 정점인 2022년 EBIT $10.40B로 계산해도 EY는 3.9%에 불과하다.
앙드레 코스톨라니	관망	6/10	$200 ~ $240	2022년 EPS $9.41에서 2024년 $5.20으로 바닥을 찍고 2025년 $5.45에 그친 반등, 영업이익률 51.9%→34.7% 하락은 사이클 바닥 통과를 보여주지만, Forward PER 26.5x는 EPS $10.65(62% 회복)를 이미 전제하고 있다. 코스톨라니의 달걀 모델에서 절망의 바닥이 아니라 회복 중간을 사는 것은 소신파의 매수가 아니다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$235 ~ $265	추세 구조는 양호하다: 현재가 $281.74가 50일선 $271.88, 200일선 $251.66 위에 위치해 정배열이지만, 52주 고가 $334.03 대비 -15.6%이며 10-09 시장 상승 속 하락(Zacks) 등 단기 모멘텀이 약화돼 고거래량 돌파 확인이 되지 않았다.
워런 버핏	보유	7/10	$200 ~ $235	TXN은 ROE 35.2%, 영업이익률 34.7%, 유동비율 4.35x, 총부채 $14.05B가 순이익 $5.0B의 약 2.8년치에 불과해 수익성과 재무안전성 체크리스트는 통과하며, 아날로그(매출의 75~78%)와 300mm 웨이퍼 원가 우위라는 넓은 경제적 해자를 갖추고 있다.
필립 피셔	관망	6/10	$220 ~ $255	매출이 2022년 $20.03B에서 2024년 $15.64B로 2년 연속 감소했고, 2025년 $17.68B로도 3년 전 수준을 회복하지 못해 내 핵심 기준인 '수년간 산업 평균을 상회하는 지속적 매출 성장'이 충족되지 않는다. 영업이익률도 51.9%→34.7%, 순이익률 43.7%→28.3%로 압축됐다.
찰리 멍거	보유	6/10	$170 ~ $215	사업 자체는 우리의 체크리스트를 통과한다: 매출총이익률 57.0~68.8%, 영업이익률 34.7%(사이클 바닥에서도), ROE 35.2%, ROA 13.1%의 아날로그 프랜차이즈는 300mm 웨이퍼 원가 우위와 장수명 제품 포트폴리오로 내구성 있는 해자를 갖췄고, 회계도 투명하다.
피터 린치	보유	7/10	$200 ~ $240	TXN은 자동차·산업용 아날로그 반도체라는 crayon으로 설명 가능한 단순한 사업을 영위하며, 사이클 바닥인 2025년에도 영업이익률 34.7%, ROE 35.2%, 유동비율 4.35x를 기록하고 20년 이상 연속 증배하는 배당 귀족주(배당수익률 2.14%)라는 점에서 훌륭한 기업이다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$130 ~ $165	역DCF 검증 결과, 현재 시총 $257.3B와 순부채 $10.82B로 산출한 기업가치 약 $268B를 정당화하려면 터미널 시점 연간 FCFF가 약 $22B에 달해야 하는데, 이는 2025년 실현 FCF $2.60B의 8배, CapEx가 $3B로 정상화된다고 가정해도 $4.15B에 불과한 정상화 FCF의 5배 이상으로, 무한 초정상 성장과 불가능한 터미널 마진을 전제한 환상이다.
존 템플턴	보유	7/10	$190 ~ $230	현재가 $281.74는 52주 저가 $152.73 대비 84% 상승, 52주 고가 $334.03의 84% 지점이며 200일 이동평균 $251.66 위에 위치해 극도의 비관론이 아닌 군중의 낙관이 반영된 구간이다. Trailing PER 42.88x, PBR 14.28x, EV/EBITDA 27.77x는 정상화 EPS $7~8에 20~25배를 적용한 내 가치 기준을 크게 상회한다.
마이클 버리	관망	6/10	$175 ~ $215	밸류에이션에 안전마진이 없다. TTM EPS 약 $6.57 기준 Trailing PER 42.88x, EV/EBITDA 27.77x, PBR 14.28x, PSR 13.23x이며, Forward PER 26.47x는 2022년 피크 EPS $9.41을 넘어서는 $10.65(약 +62% 회복)를 전제한다. 시가총액 $257.3B 대비 2025년 FCF $2.60B는 FCF 수익률 약 1.0%에 불과하다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.