DOC-20261008-TXN·PUBLISHED: 2026-10-08·13 GURUS VALIDATED

분석 이력:2026-10-20 2026-10-19 2026-10-16 2026-10-15 2026-10-14 2026-10-13 2026-10-12 2026-10-09 2026-10-08 (현재)2026-10-07 2026-10-06

TXN

$TXN주식 분석 리포트관망

평균 확신도: 6.9/10가격 분산: 71.3% · 13/13표결 일치도: 46%

워런 버핏·피터 린치 등 13인 투자 거장의 원전 철학으로 분석한 TXN($TXN) 주식 가치평가 리포트입니다. 13인 모의 페르소나의 표결과 내재가치 적정가를 고정 규칙으로 집계하여 제공합니다.

CURRENT PRICE$288.98

CONSENSUS FAIR VALUE산출 보류

13 Guru Round-Table Verdict매수 0 · 보유 3 · 관망 6 · 매도 4

Central 50% Price Range & Safety Margin

$172 ~ $205

TXN 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 3 · 관망 6 · 매도 4 현재가: $288.98 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: $172 ~ $205) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망
근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 71.3%입니다.
판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.
가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.
가격 의견 분산: 71.3% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)
검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 71.3%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

재무 안정성 통과: ROE 35.2%, ROA 13.1%, 유동비율 4.35x, 부채비율 0.86x, 순부채 $10.82B 대 자기자본 $16.27B
매출 사이클 반등: 2024년 $15.64B → 2025년 $17.68B, 영업현금흐름 $7.15B, 순이익률 30.7%(저점에서도 방어)
CapEx 정상화 국면: $5.07B(2023) → $4.55B(2025), FCF $1.35B → $2.60B로 반전 — CapEx/매출 비율 10%대 전환 시 FCF/share 급증 기대
주주환원 신호: 10/07 배당 인상 단행, 배당수익률 2.10%, 배당 귀족 프레임 유지
구조적 우위: 아날로그 매출 75~80%의 해자 + RFAB2·LFAB 300mm 웨이퍼당 원가 절감, 엣지 AI·로보틱스(Embedded Processing) 디자인인 파이프라인

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션 부담: 트레일링 PER 45.22x, PBR 14.65x, EV/EBITDA 28.46x, PSR 13.57x, 시총 $263.91B 대비 2025년 FCF $2.60B(FCF 수익률 약 1%, P/FCF 약 101x)
이익 질 악화: 영업이익률 51.9%(2022) → 34.7%(2025), EPS $9.41 → $5.45(-42%), FCF $5.92B → $2.60B(-56%)
Forward PER 27.15x는 선행 EPS 약 $10.6을 전제 — 2025년 $5.45 대비 +66~95%이며 2022년 사이클 피크 $9.41을 초과하는, 아직 달성하지 않은 이익을 선결제
회복 지연 신호: 10/07 아날로그 동종주 동반 하락, 300mm 팹 가동률 미달로 감가상각 고정비 부담, 연간 배당 지출 약 $5.5B가 FCF $2.60B를 초과해 순부채 $10.82B로 조달되는 구조
불확실성 명시: 가격 의견 분산 71.3%로 적정가 중앙값·안전마진 가격·목표 가격 상단은 산출 보류. 중앙 50% 구간 $172~$205는 현재가 대비 29~41% 하회하고, 페르소나별 적정가 밴드 $82~$265로 극단적 편차(매도 4명 vs 보유 3명) — 10/21 가이던스 미달 시 Forward PER 디레이팅 압력이 불확실성의 핵심

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-10-21 차기 실적 발표 예정 — 영업이익률 회복·CapEx 가이던스·300mm 가동률 확인의 분기말 분수령
2026-10-07 Q2 어닝 비트 및 배당 인상 보도(Simply Wall St) — '저평가 여부' 논란 촉발, 배당 기준일 10/30·지급일 11/10
2026-10-07 아날로그 섹터 동반 하락(onsemi·Sensata·Allegro·Power Integrations) — TXN은 시장 대비 더 큰 낙폭, 자동차·산업 수요 회복 지연 우려
Stifel이 아날로그·엣지 AI 대표 종목으로 지목(Investing.com, 10/07) — Embedded Processing 디자인인·수주 모멘텀 재집중
주가 $288.98은 52주 저가 $152.73 대비 +89%, 52주 고가 $334.03 대비 -13.5%, 200일선 $250.01 대비 +15.6% — 기관 91.66%·공매도 2.41%의 합의 포지션
아날로그 수요 사이클(산업·자동차) 및 재고 정상화 — 실적 변동의 거의 전부, 분기 가이던스·유통 재고 일수·산업용 B/B 비율·EV 생산 전망 감시 (중요도 높음)
300mm 팹(RFAB2·LFAB) 가동률 → 매출총이익률 — 영업이익률 34.7%는 피크 대비 약 15~17%p 하회, CapEx/매출 20%대→10%대 전환 시점 감시 (중요도 높음)
CapEx 정상화에 따른 FCF 전환 및 주주환원 — FCF/share, 배당 인상 폭·성향, 자사주 소진, 연간 CapEx 가이던스 감시 (중요도 높음)
엣지 AI·로보틱스 콘텐츠 성장(Embedded Processing) — Stifel 지목, Sitara/AM/C2000 기반 자동화·로봇 디자인인 → 양산 전환 감시 (중요도 중간)
중국·아시아 매출 비중과 관세·수출규제 — 최대 매출 지역, SG마이크로·실리어와 점유율 경쟁, 예측 불가 외생 변수로 가장 불확실한 드라이버 (중요도 중간)

5. 실전 참고

안전마진 가격 참고: 산출 보류
현재가: $288.98
판정: 관망 (표결 supermajority 규칙 적용)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$82.00 ~ $150	밸류에이션 3중 문턱을 모두 붕괴시킨다: 트레일링 PER 45.22x는 내 기준 15x의 3배, PBR 14.65x는 1.5x의 약 10배, PER×PBR은 662로 내 상한 22.5의 29배에 달한다. 이는 안전마진이 아니라 투기 프리미엄이다.
세스 클라먼	매도	7/10	$110 ~ $160	Trailing PER 45.22x는 2022년 $9.41에서 2025년 $5.45로 42% 추락한 EPS에 붙은 배수이며, Forward PER 27.15x가 암시하는 선행 EPS 약 $10.6은 2022년 사이클 피크($9.41)를 상회한다. 즉, 시장은 한 번도 달성한 적 없는 기록적 이익을 기록적 배수로 사라고 요구하고 있으며, 이는 안전마진이 아니라 낙관적 미래 현금흐름 추정(DCF 과신)에 불과하다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$150 ~ $190	비즈니스 자체는 체크리스트를 통과한다: 아날로그 중심의 단순한 모델에 2025년 매출 $17.68B·순이익률 30.7%(사이클 저점에서도), ROE 35.2%, 유동비율 4.35x·부채비율 0.86x로 침체기 생존력은 검증됐다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$150 ~ $195	이익수익률(EY)이 결정적 실패다: EBIT $6.14B / EV $274.7B(시총 $263.9B + 순부채 $10.8B) = 2.2%에 불과해 내 매수 기준(5% 이상)을 크게 밑돌고, EV/EBITDA 28.5x, 트레일링 PER 45.2x, PBR 14.65x는 마법공식의 '싼 가격' 조건을 정면으로 위반한다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$175 ~ $215	사이클 저점은 지났지만 회복은 아직 '약속'일 뿐이다. 매출은 2022년 $20.03B에서 2024년 $15.64B로 무너졌고 영업이익률은 51.9%→34.1%로 하락, 2025년 $17.68B·34.7%로 반등했지만 여전히 피크 대비 ~17%p 하회한다. RFAB2·LFAB 300mm 팹 가동률이 미달인 상태에서 10/07 onsemi·Allegro·Sensata·Power Integrations 등 아날로그 동종주가 동반 하락한 것은 자동차·산업 수요 회복이 지연되고 있음을 알려주는 신호다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$240 ~ $270	추세 체크리스트 1항은 통과다: 현재가 $288.98이 50일선 $271.20, 200일선 $250.01 위에 있고 50일>200일 정배열이 유지되며 200일선 대비 +15.6%다. 하지만 10/07 onsemi·Allegro·Sensata·Power Integrations 등 아날로그 섹터 동반 하락 속에서 TXN이 시장 대비 더 큰 낙폭을 기록했고, 52주 고가 $334.03 대비 -13.5%로 거래량 동반 모멘텀 돌파는 확인되지 않았다.
워런 버핏	관망	7/10	$180 ~ $220	ROE 35.2%, 순부채/순이익 2.2배($10.82B vs $5.00B), 배당 인상(10/07)까지 확인되어 수익성과 재무건전성·경영진 항목은 통과하지만, 영업이익률이 2022년 51.9%에서 2025년 34.7%로 17%p 붕괴한 것은 지금 이익이 구조적 복리가 아니라 사이클에 종속되어 있음을 뜻한다.
필립 피셔	관망	6/10	$215 ~ $265	2025년 매출 $17.68B는 2022년 정점 $20.03B보다 여전히 12% 낮고, 영업이익률은 51.9%에서 34.7%로 17.2%p 압축됐다. 내가 요구하는 '향후 수년간 시장을 월등히 앞설 매출 잠재력'과 '높은 영업이익률'은 아직 재확립되지 않았으며, RFAB2·LFAB 300mm 팹의 가동률 미달로 TXN만의 구조적 비용 우위가 아직 이익률로 실현되지 않고 있다.
찰리 멍거	관망	7/10	$175 ~ $235	트레일링 PER 45.2x, PBR 14.65x, PSR 13.57x, EV/EBITDA 28.46x — 2025년 EPS $5.45(피크 $9.41 대비 -42%)에 45배를 지불하는 것은 사이클 회복을 거의 확정적으로 선반영한 값이며, Forward PER 27.15x는 EPS가 약 $10.6으로 95% 급등해야만 정당화되는 기도에 가까운 프리미엄이다.
피터 린치	보유	6/10	$200 ~ $245	PEG 1.06x는 내가 요구하는 1.0 미만 기준을 통과하지 못하고, 트레일링 PER 45.2x는 2022년 $9.41에서 2025년 $5.45로 44% 무너진 저점 EPS에 붙은 값이다. 영업이익률 34.7%는 피크 51.9%보다 17%p나 낮아, 아직 실현되지 않은 사이클 회복에 미리 값을 치르고 있다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$150 ~ $195	2025년 FCF는 영업현금흐름 $7.15B에서 CapEx $4.55B(매출 대비 25.7%)를 뺀 $2.60B에 불과하고, 내가 8.8% WACC·3% 영구성장·영업이익률 34.7%→46% 회복을 가정해 10년 DCF로 산출한 기업가치는 약 $149B(순부채 $10.82B 차감 후 주당 약 $151)다. 현재가 $288.98은 이 내재가치보다 91% 높으며, 이 가격을 정당화하려면 향후 10년간 연평균 약 22%의 FCF 성장이 필요한데, 이는 매출 $17.68B 규모의 아날로그 프랜차이즈로는 숫자가 아니라 스토리다.
존 템플턴	보유	6/10	$175 ~ $215	현재가 $288.98은 52주 고가 $334.03의 86.5% 수준이며 52주 저가 $152.73보다 89% 높다. 트레일링 PER 45.22x, Forward PER 27.15x, PBR 14.65x, EV/EBITDA 28.46x는 '극도의 비관론 시점'에 사는 내 방식과 정반대다 — 패닉 투매된 우량주도, 52주 신저가 부근의 역발상 기회도 아니다.
마이클 버리	매도	7/10	$150 ~ $215	2025년 순이익 $5.00B 대비 잉여현금흐름은 $2.60B에 불과해 현금전환율 52% — 2022년 FCF $5.92B에서 56% 증발했는데도 시가총액 $263.91B 기준 FCF 수익률은 1.0%, 트레일링 PER은 45.22x. 나는 45배를 주고 1%의 현금만 받는 거래를 사지 않는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.

TXN 최종 투자 보고서

날짜: 2026-10-08 | 종합 의견: 관망 | 표결: 매수 0 · 보유 3 · 관망 6 · 매도 4 현재가: $288.98 | 13인 적정가 중앙값: 단일 적정가 보류 (중앙 50% 구간: $172 ~ $205) 투자 실행 참고: [안전마진 가격] 산출 보류 | [목표 가격 상단 참고] 산출 보류

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1. 종합 결론 및 집계 근거

종합 판정: 관망

근거 요약: 고정 규칙상 13/13개의 유효 표결로 종합 의견은 관망입니다. 적정가 중앙값은 산출 보류이며, 가격 의견 분산은 71.3%입니다.

판정 규칙: 13인 중 최소 12개의 유효 의견이 필요하며, 유효 의견의 60% 이상이 같은 판정일 때 해당 판정을 채택합니다. 그 외에는 관망입니다.

가격 집계: 유효 가격 구간 13/13개의 중점값 중앙값. 적정가 구간은 중앙 50%(Q1–Q3)입니다.

가격 의견 분산: 71.3% (최고~최저 추정 폭 ÷ 중앙 적정가; 20% 초과 시 단일가 보류)

검토 필요: 개별 적정가 전체 범위의 분산이 71.3%로 기준 20% 초과; 단일 적정가 미표시

2. 강세론 핵심 (Bull Case)

재무 안정성 통과: ROE 35.2%, ROA 13.1%, 유동비율 4.35x, 부채비율 0.86x, 순부채 $10.82B 대 자기자본 $16.27B

매출 사이클 반등: 2024년 $15.64B → 2025년 $17.68B, 영업현금흐름 $7.15B, 순이익률 30.7%(저점에서도 방어)

CapEx 정상화 국면: $5.07B(2023) → $4.55B(2025), FCF $1.35B → $2.60B로 반전 — CapEx/매출 비율 10%대 전환 시 FCF/share 급증 기대

주주환원 신호: 10/07 배당 인상 단행, 배당수익률 2.10%, 배당 귀족 프레임 유지

구조적 우위: 아날로그 매출 75~80%의 해자 + RFAB2·LFAB 300mm 웨이퍼당 원가 절감, 엣지 AI·로보틱스(Embedded Processing) 디자인인 파이프라인

3. 약세론 핵심 (Bear Case)

밸류에이션 부담: 트레일링 PER 45.22x, PBR 14.65x, EV/EBITDA 28.46x, PSR 13.57x, 시총 $263.91B 대비 2025년 FCF $2.60B(FCF 수익률 약 1%, P/FCF 약 101x)

이익 질 악화: 영업이익률 51.9%(2022) → 34.7%(2025), EPS $9.41 → $5.45(-42%), FCF $5.92B → $2.60B(-56%)

Forward PER 27.15x는 선행 EPS 약 $10.6을 전제 — 2025년 $5.45 대비 +66~95%이며 2022년 사이클 피크 $9.41을 초과하는, 아직 달성하지 않은 이익을 선결제

회복 지연 신호: 10/07 아날로그 동종주 동반 하락, 300mm 팹 가동률 미달로 감가상각 고정비 부담, 연간 배당 지출 약 $5.5B가 FCF $2.60B를 초과해 순부채 $10.82B로 조달되는 구조

불확실성 명시: 가격 의견 분산 71.3%로 적정가 중앙값·안전마진 가격·목표 가격 상단은 산출 보류. 중앙 50% 구간 $172~$205는 현재가 대비 29~41% 하회하고, 페르소나별 적정가 밴드 $82~$265로 극단적 편차(매도 4명 vs 보유 3명) — 10/21 가이던스 미달 시 Forward PER 디레이팅 압력이 불확실성의 핵심

4. 핵심 쟁점 및 가치 드라이버

2026-10-21 차기 실적 발표 예정 — 영업이익률 회복·CapEx 가이던스·300mm 가동률 확인의 분기말 분수령

2026-10-07 Q2 어닝 비트 및 배당 인상 보도(Simply Wall St) — '저평가 여부' 논란 촉발, 배당 기준일 10/30·지급일 11/10

2026-10-07 아날로그 섹터 동반 하락(onsemi·Sensata·Allegro·Power Integrations) — TXN은 시장 대비 더 큰 낙폭, 자동차·산업 수요 회복 지연 우려

Stifel이 아날로그·엣지 AI 대표 종목으로 지목(Investing.com, 10/07) — Embedded Processing 디자인인·수주 모멘텀 재집중

주가 $288.98은 52주 저가 $152.73 대비 +89%, 52주 고가 $334.03 대비 -13.5%, 200일선 $250.01 대비 +15.6% — 기관 91.66%·공매도 2.41%의 합의 포지션

아날로그 수요 사이클(산업·자동차) 및 재고 정상화 — 실적 변동의 거의 전부, 분기 가이던스·유통 재고 일수·산업용 B/B 비율·EV 생산 전망 감시 (중요도 높음)

300mm 팹(RFAB2·LFAB) 가동률 → 매출총이익률 — 영업이익률 34.7%는 피크 대비 약 15~17%p 하회, CapEx/매출 20%대→10%대 전환 시점 감시 (중요도 높음)

CapEx 정상화에 따른 FCF 전환 및 주주환원 — FCF/share, 배당 인상 폭·성향, 자사주 소진, 연간 CapEx 가이던스 감시 (중요도 높음)

엣지 AI·로보틱스 콘텐츠 성장(Embedded Processing) — Stifel 지목, Sitara/AM/C2000 기반 자동화·로봇 디자인인 → 양산 전환 감시 (중요도 중간)

중국·아시아 매출 비중과 관세·수출규제 — 최대 매출 지역, SG마이크로·실리어와 점유율 경쟁, 예측 불가 외생 변수로 가장 불확실한 드라이버 (중요도 중간)

6. 13인 요약표

인물	투자의견	확신도	적정가 구간	핵심 논거
벤저민 그레이엄	매도	9/10	$82.00 ~ $150	밸류에이션 3중 문턱을 모두 붕괴시킨다: 트레일링 PER 45.22x는 내 기준 15x의 3배, PBR 14.65x는 1.5x의 약 10배, PER×PBR은 662로 내 상한 22.5의 29배에 달한다. 이는 안전마진이 아니라 투기 프리미엄이다.
세스 클라먼	매도	7/10	$110 ~ $160	Trailing PER 45.22x는 2022년 $9.41에서 2025년 $5.45로 42% 추락한 EPS에 붙은 배수이며, Forward PER 27.15x가 암시하는 선행 EPS 약 $10.6은 2022년 사이클 피크($9.41)를 상회한다. 즉, 시장은 한 번도 달성한 적 없는 기록적 이익을 기록적 배수로 사라고 요구하고 있으며, 이는 안전마진이 아니라 낙관적 미래 현금흐름 추정(DCF 과신)에 불과하다.
모니시 파브라이	관망	7/10	$150 ~ $190	비즈니스 자체는 체크리스트를 통과한다: 아날로그 중심의 단순한 모델에 2025년 매출 $17.68B·순이익률 30.7%(사이클 저점에서도), ROE 35.2%, 유동비율 4.35x·부채비율 0.86x로 침체기 생존력은 검증됐다.
조엘 그린블라트	보유	7/10	$150 ~ $195	이익수익률(EY)이 결정적 실패다: EBIT $6.14B / EV $274.7B(시총 $263.9B + 순부채 $10.8B) = 2.2%에 불과해 내 매수 기준(5% 이상)을 크게 밑돌고, EV/EBITDA 28.5x, 트레일링 PER 45.2x, PBR 14.65x는 마법공식의 '싼 가격' 조건을 정면으로 위반한다.
앙드레 코스톨라니	관망	7/10	$175 ~ $215	사이클 저점은 지났지만 회복은 아직 '약속'일 뿐이다. 매출은 2022년 $20.03B에서 2024년 $15.64B로 무너졌고 영업이익률은 51.9%→34.1%로 하락, 2025년 $17.68B·34.7%로 반등했지만 여전히 피크 대비 ~17%p 하회한다. RFAB2·LFAB 300mm 팹 가동률이 미달인 상태에서 10/07 onsemi·Allegro·Sensata·Power Integrations 등 아날로그 동종주가 동반 하락한 것은 자동차·산업 수요 회복이 지연되고 있음을 알려주는 신호다.
잭 슈웨거	관망	7/10	$240 ~ $270	추세 체크리스트 1항은 통과다: 현재가 $288.98이 50일선 $271.20, 200일선 $250.01 위에 있고 50일>200일 정배열이 유지되며 200일선 대비 +15.6%다. 하지만 10/07 onsemi·Allegro·Sensata·Power Integrations 등 아날로그 섹터 동반 하락 속에서 TXN이 시장 대비 더 큰 낙폭을 기록했고, 52주 고가 $334.03 대비 -13.5%로 거래량 동반 모멘텀 돌파는 확인되지 않았다.
워런 버핏	관망	7/10	$180 ~ $220	ROE 35.2%, 순부채/순이익 2.2배($10.82B vs $5.00B), 배당 인상(10/07)까지 확인되어 수익성과 재무건전성·경영진 항목은 통과하지만, 영업이익률이 2022년 51.9%에서 2025년 34.7%로 17%p 붕괴한 것은 지금 이익이 구조적 복리가 아니라 사이클에 종속되어 있음을 뜻한다.
필립 피셔	관망	6/10	$215 ~ $265	2025년 매출 $17.68B는 2022년 정점 $20.03B보다 여전히 12% 낮고, 영업이익률은 51.9%에서 34.7%로 17.2%p 압축됐다. 내가 요구하는 '향후 수년간 시장을 월등히 앞설 매출 잠재력'과 '높은 영업이익률'은 아직 재확립되지 않았으며, RFAB2·LFAB 300mm 팹의 가동률 미달로 TXN만의 구조적 비용 우위가 아직 이익률로 실현되지 않고 있다.
찰리 멍거	관망	7/10	$175 ~ $235	트레일링 PER 45.2x, PBR 14.65x, PSR 13.57x, EV/EBITDA 28.46x — 2025년 EPS $5.45(피크 $9.41 대비 -42%)에 45배를 지불하는 것은 사이클 회복을 거의 확정적으로 선반영한 값이며, Forward PER 27.15x는 EPS가 약 $10.6으로 95% 급등해야만 정당화되는 기도에 가까운 프리미엄이다.
피터 린치	보유	6/10	$200 ~ $245	PEG 1.06x는 내가 요구하는 1.0 미만 기준을 통과하지 못하고, 트레일링 PER 45.2x는 2022년 $9.41에서 2025년 $5.45로 44% 무너진 저점 EPS에 붙은 값이다. 영업이익률 34.7%는 피크 51.9%보다 17%p나 낮아, 아직 실현되지 않은 사이클 회복에 미리 값을 치르고 있다.
애스워스 다모다란	매도	7/10	$150 ~ $195	2025년 FCF는 영업현금흐름 $7.15B에서 CapEx $4.55B(매출 대비 25.7%)를 뺀 $2.60B에 불과하고, 내가 8.8% WACC·3% 영구성장·영업이익률 34.7%→46% 회복을 가정해 10년 DCF로 산출한 기업가치는 약 $149B(순부채 $10.82B 차감 후 주당 약 $151)다. 현재가 $288.98은 이 내재가치보다 91% 높으며, 이 가격을 정당화하려면 향후 10년간 연평균 약 22%의 FCF 성장이 필요한데, 이는 매출 $17.68B 규모의 아날로그 프랜차이즈로는 숫자가 아니라 스토리다.
존 템플턴	보유	6/10	$175 ~ $215	현재가 $288.98은 52주 고가 $334.03의 86.5% 수준이며 52주 저가 $152.73보다 89% 높다. 트레일링 PER 45.22x, Forward PER 27.15x, PBR 14.65x, EV/EBITDA 28.46x는 '극도의 비관론 시점'에 사는 내 방식과 정반대다 — 패닉 투매된 우량주도, 52주 신저가 부근의 역발상 기회도 아니다.
마이클 버리	매도	7/10	$150 ~ $215	2025년 순이익 $5.00B 대비 잉여현금흐름은 $2.60B에 불과해 현금전환율 52% — 2022년 FCF $5.92B에서 56% 증발했는데도 시가총액 $263.91B 기준 FCF 수익률은 1.0%, 트레일링 PER은 45.22x. 나는 45배를 주고 1%의 현금만 받는 거래를 사지 않는다.

본 보고서는 서적 기반 페르소나 시뮬레이션이며 투자 자문이 아닙니다.